作者 | 柴旭晨 从去年 11 月底在广州车展亮相，到 9 月 21 日正式上市，小鹏的旗舰 SUV G9 预热了近一年后姗姗来迟，以一场热闹的 “春晚” 拉开了帷幕。G9 是小鹏进军高端市场的旗舰产品，其配置不乏亮点，配备了 10%-80% 最快只需 15 分钟的超快充；媲美卡宴的驾控感；升级智能驾驶系统为业界首个全场景 X-NGP，将此前的泊车、高速或城市行车等单独功能集合衔接为一体，且不依赖高精地图。小鹏汽车 CEO 何小鹏表示，G9 一共推出六个版本，30.99 万起售，除纪念版和选装配置外，最高配 44.99 万元，比竞品理想 L9 MAX（45.98 万元）、蔚来 ES6（38.4 万-44.4 万元）等车型都有价格优势。这样的定价，似乎透露了何小鹏此时难以冲刺高端豪华市场的无奈，他的底气并没那么足。8 月，小鹏交付量跌破万台 “及格线” 至 9578 台，虽同比增长 33%，但环比减少 1946 台、下降了 16.9%；整个二季度也显露疲态，增幅相较 Q1 缩水 61 个百分点，销量的增长被踩下刹车。并且，小鹏发布的 Q3 交付指引不升反降，仅为 2.9 万-3.1 万辆，远低于市场此前预估的 4.59 万辆，与理想一样 “爆雷” 了。此外，一直标榜以收益换规模的小鹏，规模没能显著提升，亏损还扩大了。二季度，小鹏毛利率环比下滑 1.3 个百分点至 10.9%；其中，车辆毛利率环比下滑 1.3 个百分点跌破 10% 至 9.1%。且亏损再一次扩大， Q2 净亏损达到 27 亿元，比一季度多了 10 亿元。投资者们的耐心，也渐渐被消耗。小鹏汽车股价从去年年底 220 港元的历史最高点，一路走低，在 G9 发布后的 9 月 22 日，腰斩至收盘时的 53.9 港元/股，当日跌幅 11.57%，总市值也首度跌破千亿至 928 亿港元，较最高位蒸发超 2000 亿港元。小鹏所面临的考验，已然上升到生存的高度。在何小鹏眼中，这款 “50 万内最好 SUV”、“替代保时捷成为新标杆” 的 G9，是其能否得以翻身的关键。何小鹏寄望 G9 可以相对走量的同时，修复产品结构帮助提升整体毛利率。他信心十足地喊出 “相信 G9 明年会超过奥迪 Q5 的规模，达到月销连续 1 万台” 的口号。按照年初小鹏保 25 万冲 30 万台的年度目标，G9 需要贡献 14%，意味着 G9 在 10 月开启交付后，四季度平均出货速度要达到 1.1 万台/月。一直以来，小鹏都是蔚小理三家中走性价比路线的，但这导致它售价虽低，毛利率也低，亏损更是三家中最严重的，因为销售成本非常高。目前看来，G9 仍是延续了之前的策略，打性价比牌，走量为上。但 G9 虽然比竞品便宜，仍是小鹏目前价位最高的产品；并且在这个区间，G9 的竞争对手不只是蔚来、理想两家，还有其他许多更为强劲的对手，比如华为 9 月初刚推出的问界 M5 EV、12 月将交付的阿维塔 11 等。在规模增长乏力，新势力贴身血拼的时代，小鹏想要靠 G9 扭转颓势，没那么容易。包括小鹏在内的所有新势力所面临的问题，是生死。这很残酷，但这就是现实。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
