美联储年内连续五次加息之后，市场对明年的美股和美国经济预期颇为悲观，许多分析师和经济学家都在批评美联储抗通胀行动太迟缓，并警告其现在可能太快太远。
华尔街大空头、投研机构 Rosenberg Research 创始人 David Rosenberg 在近期的采访中也表达了相似的观点，他批判称，美联储忽视了市场信号，并一味追逐 CPI 和失业率等滞后指标。“我从未见过美联储如此大刀阔斧地收紧货币政策，令美元指数狂飙、股市大幅下跌、收益率曲线严重倒挂或大宗商品市场陷入熊市。”
Rosenberg 警告，未来一年，日子更难过。标普 500 指数将跌至 2700 点（2020 年 4 月以来的最低水平），美国房价将暴跌 30%，失业率将上升，美国经济 100% 陷入衰退。
<h2>衰退的可能性不是 80% 或 90%，而是 100%</h2>
Rosenberg 认为，毫无疑问，美国经济将在明年 100% 陷入衰退。
Rosenberg 如此肯定的原因是，领先指标指数连续六个月下跌。从历史经验来看，当官方领先经济指标连续六个月下跌时，经济衰退的可能性不是 80% 或 90%，是 100%。Rosenberg 指出：
<blockquote>
美联储的影响尚未在经济中完全显现出来，这将是明年的故事。
美联储被高通胀所困扰，并且非常担心会导致工资价格螺旋上升，他们宁愿将经济推入衰退，以消灭通胀恶龙。
</blockquote>
因此，Rosenberg 笃定经济衰退一定会发生，并指出衰退将破坏通胀，引发了股市和房市的熊市。下一步将发生的是，资产通缩先于消费通缩。
<h2>标普将跌至 2020 年 4 月以来最低水平——2700 点</h2>
在历史上衰退熊市中，83.5% 的前一轮牛市出现逆转。
Rosenberg 指出，叠加利润衰退，美国股市将面临多重紧缩。最重要的是，经济衰退可能会持续一年以上，而经济衰退通常会令企业利润下降 20%。分析师们现在甚至还没有开始接触明年的数据，这就是为什么标普会跌向 2700。
关于何时市场会触底？历史经验表明，在美联储的宽松周期中，70% 衰退熊市触底。
Rosenberg 认为，美联储很可能会暂停加息，很可能在 2023 年第一季度，市场将开始反弹。但暂停并不是一个转折点，这将是一次超跌反弹，需要非常小心。然后，经济衰退接踵而至，每股收益会被下调。而真正的反弹将在第一次降息后，因为只有美联储降息才足以使收益率曲线由陡变缓，市场才会达到低点。
<h2>当前的房市泡沫比 2007 年更糟糕</h2>
Rosenberg 指出，当前的房市泡沫比 2007 年更糟糕，房价会暴跌 30%。
Rosenberg 得出这一结论的依据是，如今买一套独栋住宅需要八年多的收入，大约是历史标准的两倍。
<blockquote>
如果你看一下租金房价比、收入和 CPI 的关系，基本上超出了正常值的两个标准差，且我们已经剔除了 2006-2007 年的峰值比率。
这意味着需要 “恢复” 标准水平（revert）。股票市场给我们提供了一条非常重要的线索，股市和房市有 90% 以上的相关性，它们有两个非常重要的特征——两者都是经济中的长期资产，对利率非常敏感。
</blockquote>
在 20 世纪末的最后一个周期中，房地产市场首当其冲，其次是股票市场。这一次，首先是股票市场，其次是住房市场，预计房价会暴跌 30%。

“美国经济陷入衰退的可能性不是 80% 或 90%，而是 100%”

Rosenberg 警告：美国房价降暴跌 30% 标普将跌至 2020 年低点