CPI 将至系好安全带！高盛和摩根大通：标普可能涨超 2%，也可能跌超 2%

美东时间 5 月 10 日周三 8 点 30 分，美国劳工统计局就将公布 4 月美国 CPI，这是 6 月下次美联储议息会议前公布的重磅通胀数据之一。 目前市场共识预期是，4 月 CPI 将较 3 月环比增长 0.4%，较 3 月环比增速 0.1% 明显加快增长，4 月 CPI 将同比增长 5.0%，持平 3 月同比增速；4 月剔除食品和能源的核心 CPI 将环比增长 0.3%，较 3 月 0.4% 的增速略有放缓，同比增速 5.5% 也将略低于 3 月的 5.6%。 高盛经济学家认为，CPI 报告将体现，食品、能源、二手车、汽车保险、服装的价格通胀强劲被旅游和住房的疲软抵消。 目前市场预计，6 月美联储还有 15% 的可能性继续加息 25 个基点。当然，美股希望 CPI 通胀进一步降温。高盛合伙人、交易员 John Flood 指出，对当前股市来说，进一步降温的 CPI 更有利。他对美股对 CPI 数据的反应预测如下： 若 CPI 同比增长超过 5.9%，标普 500 指数将至少跌 2%；若 CPI 同比增长 5.1% 到 5.9%，标普跌 0.5% 到 1.5%；若 CPI 增长 4.5% 到 5%，标普上涨 0.5% 到 1.5%；若 CPI 增速低于 4.5%，标普至少涨 2.5%。 摩根大通的策略师 Bram Kaplan 用以下图表展示了，期权市场暗示的多种资产类别在 CPI 公布后的波动幅度，以及过去一年 CPI 公布当天这些资产的平均波动。 对比一年来波动可见，期权市场预计的本周三标普 500、欧洲、澳洲和远东（EAFE）股市、美元和高收益债券的波动都低于过去一年 CPI 日的平均波动水平，黄金、7 到 10 年期美债的波动相对略高于平均水平。 Andrew Tyler 领导的摩根大通市场情报团队预测了本周三美国 CPI 的各种可能情形，以及相应的市场反应。 CPI 同比增速高于 5.5% 的可能性只有 4%。一旦房价和大宗商品价格大涨，可能出现这种尾部风险的情形。若是这种 CPI 增速，标普 500 指数至少跌 3%。 CPI 同比增速在 5.3% 到 5.5% 之间的可能性有 25%。这样的增速会冲击市场，但考虑到债市已经在担心银行风险传染以及债务上限，应该不可能出现股市大抛售。若是这种 CPI 增速，标普将跌 0.75% 到 1.25%。 CPI 同比增速在 5.0% 到 5.2% 之间的可能性有 50%。这种情形会让市场一定程度上感到放心，因为通胀还在继续下行，但不足以引发债券收益率上行的重定价。债市可能会持观望态度，看 6 月公布的数据是确认还是有悖于这一通胀趋势。若 CPI 为这种增速，标普将上涨 0.5% 到 0.75%。 CPI 同比增速在 4.7% 到 4.9% 之间的可能性有 20%。这种情形可能让市场在 6 月公布数据前就认为，当前的加息周期结束了。而且这种可能让市场相信，消费者可以在没有通胀飙升的情况下保持活跃。若 CPI 为这种增速，标普将涨 1.0% 到 1.25%。 CPI 同比增速为 4.5% 或更低的可能性仅有 1%。这是又一种尾部风险情形，它可能推动标普指数突破近期区间。若要达到这种 CPI 增速，可能需要房价相关的指标全线下行。若是这种增速，标普将至少涨 2.5%。