面对上半年美股科技股惊人的涨幅，那些等了又等、观望来观望去的基金经理终于下场。然而，摆在他们面前的是，科技股最好的日子可能已经过去。
一项衡量投资者股票敞口的指标跃升至 2022 年 4 月以来最高水平之际，对美联储加息的担忧以及衰退恐慌结束了标普 500 指数自 2021 年以来最长连涨势头，本周四个交易日（周一美股因六月节假日休市）下跌 1.4%。另外，纳斯达克 100 指数跌 1.3%。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/26e9e34c-4323-41e8-a25d-ea8297a1efc8.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="802" height="530" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/26e9e34c-4323-41e8-a25d-ea8297a1efc8.png"/>
面对本周惨淡的行情，美银周四警告称，24 年前的科网股小型泡沫重现，今夏美股下跌的可能性大于上涨的可能性。
<h2>股市涨涨不休，越来越多基金经理入市</h2>
宏利资产管理公司 (Manulife Asset Management) 驻波士顿的全球资产配置主管 Nathan Thooft 表示：
<blockquote>
我们时间不多了，但近期参与市场十分重要。
</blockquote>
过去 3 个月，Thooft 一直在增加对科技股的敞口，但他表示：
<blockquote>
后周期投资出了名的容易遇到这种困境，即当市场表现好于预期时，如何在参与市场交易的同时进行防御。
</blockquote>
今年以来，纳斯达克 100 指数上涨了近 40%，令错过这一涨幅而被客户埋怨的基金经理越发心动。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f127d35e-2fa3-4a5d-bc19-e2b2dece5140.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="839" height="553" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f127d35e-2fa3-4a5d-bc19-e2b2dece5140.png"/>
对此，私人银行 SG Kleinwort Hambros Bank 首席投资官 Fahad Kamal 表示：
<blockquote>
随着市场上涨，越来越多的基金经理因担心被解雇而加入其中。
</blockquote>
美股滚雪球般的上涨，越来越多的投资者纷纷涌入股市，Kamal 认为这标志着股市的持久力。
他表示：
<blockquote>
促成这次反弹的因素已经发生转变。
很多人都在观望并持有大量现金。具有讽刺意味的是，他们入市可能为这场反弹的继续进行提供更多动力。
</blockquote>
本周股市下跌之前，散户纷纷拥抱股市。
根据摩根大通编制的交易所公开数据，截至本周二的一周内，散户买入了 44 亿美元的股票，高出 12 个月平均值两个标准差。
<h2>市场长期情绪恶化，股市资金流出规模创 10 周以来最高纪录，美银警告 “婴儿泡沫” 席卷重来</h2>
至少截至目前，市场情绪是乐观的。
高盛追踪股市情绪的指数本月升至 2021 年 4 月以来的最高水平。
汇丰对全球最大 60 家资产管理公司进行的一项调查显示，市场短期情绪飙升，但长期情绪已经恶化。
美国银行策略师 Michael Hartnett 周四援引研究公司 EPFR Global 数据称，受益于市场情绪高涨，科技股在前两个月吸引了 190 亿美元资金流入。
但与此同时，EPFR Global 数据现实，随后有投资者先逃一步。在截至周三的一周，科技股资金流出规模达到 20 亿美元，为过去 10 周以来的最高水平。
Hartnett 指出， 类似情况曾发生在 1999 年，当时正值互联网泡沫时期，股市反弹形成了 “婴儿泡沫”——微型泡沫。
Hartnett 表示，今年夏季美股下跌的可能性大于上涨的可能性。他的团队预计，标普 500 指数在 9 月劳工节前最多将上涨 100-150 点，而下跌幅度可能达 300 点。
截至隔夜美股收盘，标普 500 指数跌 0.77%，今年以来已上涨 13.71%，报 4348.33 点。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/74e5e9dc-8814-44d2-8905-5bba2696ca3c.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="829" height="551" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/74e5e9dc-8814-44d2-8905-5bba2696ca3c.png"/>
目前，市场已经消化了美联储今年进一步加息的预期。与此同时，经济衰退的悲观前景也使美股承压。
Hartnett 曾正确预测了 2022 年的美股下跌，但他今年对美股的悲观预测并不准确。
无独有偶，富国证券股票策略主管 Chris Harvey 本周表示，现在的市场类似于 1999 年和 2000 年的科技股繁荣，那次繁荣直到货币政策收紧才结束。摩根大通的 Marko Kolanovicue 也表示，随着美联储激进紧缩货币政策的滞后影响显现，美国股市今年下半年将出现动荡。
Hartnett 说，投资者被科技等 “成长股困住了”，因为银行和商业地产仍 “可能遭遇严重衰退，特别是在美联储再次加息的情况下”。

纳斯达克综合指数

美股科技股最好的日子可能已经过去，资金流出规模创 10 周以来最高纪录，美银警告今夏美股下跌的可能性大于上涨的可能性，标普 500 指数 9 月前可能跌 300 点。

“最后的空头” 被逼入场，美股科技股 “有人先跑”，美银：微型科网泡沫重现