<p>美国 6 月 CPI 今夜来袭，摩根大通提醒交易员最好做好 CPI 低于预期的准备。</p>
<p>目前，市场普遍预期是 CPI 同比上涨 3.1%，较前值 4% 进一步回落。而摩根大通在最新的报告中指出，<strong>CPI 与预期持平或低于预期的可能性为 80%，在其他条件相同的情况下，这一系列结果可能会提振股市。</strong></p>
<p>摩根大通指出：</p>
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<p>在两种截然不同的尾部风险情景中，CPI 读数会对市场造成震荡，本次通胀大幅放缓、标普 500 指数应声大涨的概率为 10%。这种概率是相反情况的两倍，在 CPI 远超预期情况下，价格压力大幅回升会导致股市下跌。</p>
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<p>换句话说，小摩预计，长达一年的通胀放缓将使美联储放松货币紧缩政策，这对股市来说是个好兆头。</p>
<h2>CPI 低于预期可能性较大</h2>
<p>小摩分析师 Andrew Tyler 指出：</p>
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<p><strong>我们认为，这次公布的数据使市场更接近 “金发姑娘”，即经济增长、盈利增长和通胀正常化。</strong>虽然牛市情景不需要美联储在 7 月会议上暂停加息，但这肯定会放大上行潜力。</p>
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<p>小摩认为，今夜最有可能的情况是 CPI 介于 3%—3.2% 之间，标普 500 指数上涨 0.5—至 0.75%。如果通胀率为 2.7% 或更低，预计将导致标普 500 至少大涨 2.5%。</p>
<p>此外，22V Research 的调查则显示，近三分之二的受访者预计核心 CPI 将低于经济学家预测的 5%。</p>
<h2>不同情景下美股何去何从？</h2>
<p>摩根大通，推演了五种 CPI 可能出现的情景，并对美股如何反应作出预测。</p>
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<li><strong>45% 概率：CPI 同比涨幅介于 3%-3.2% 之间</strong></li>
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<p>标普 500 将上涨 0.5%-0.75%，这是市场普遍预期，支持通胀继续大幅回落的说法，但不太可能阻止美联储在 7 月份加息 25 个基点，但这一结果可能足以消除今年余下时间进一步加息的预期。</p>
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<li><strong>25% 概率：CPI 同比涨幅在 2.8%-2.9% 之间</strong></li>
</ul>
<p>在此情境下标普 500 指数将上涨 1.5%-1.75%。人们可能会看到 7 月加息预期下降，进一步来看如果看到加息预期下降到 45% 以下，那么美联储可能会被迫屈服并再次 “鹰式跳过” 加息。在感受到紧缩周期的全面影响之前，人们已经看到通胀基本正常化，今年杰克逊霍尔央行年会（8 月 24 日至 26 日）加息周期或将正式结束。</p>
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<ul>
<li><strong>15% 概率：CPl 同比涨幅在 3.3%-3.6% 之间</strong></li>
</ul>
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<p>标普 500 将下跌 1%-1.25%，这种情况几乎不会缓解市场对美联储很快结束加息周期的担忧，考虑到今年夏天能源价格有望上涨以及消费依然强劲，这种情况将使通胀预期受到质疑。</p>
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<ul>
<li><strong>10% 概率：CPI 为 2.7% 或更低</strong></li>
</ul>
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<p>标普 500 指数有望大涨 2.5%-3%。在这种情况下，美联储在 7 月或不再加息，第四季度降息的可能性也将增加。</p>
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<ul>
<li><strong>5% 概率：CPl 同比增长 3.7%</strong></li>
</ul>
<p>这是概率最小的情况。这将引发市场大举抛售，标普 500 数将大跌 2%-2.5%，债券收益率、股票波动率大幅上升。市场预期美联储将在 7 月份加息 50 个基点，并在之后会议上额外加息。</p>
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<p>小摩指出，CPI 与预期持平或低于预期的可能性为 80%，今夜美股有望获得提振。</p>

摩根大通：今晚美国 CPI，方向更大可能是 “低”