美股在 2023 上半年交出了一份令人咂舌的 “成绩单”。以科技股为首的纳指猛增 31.73%,是自 1983 年以来的最大上半年涨幅。标普 500 指数涨幅为 15.51%,为 2018 年来最好的上半年表现。美联储 500 个基点的加息如同加了个寂寞,市场又回到了 2022 年初加息刚开始时的水平。在今年初入场的投资者已经赚得盆满钵满,空头在截至 6 月底大约损失了 1200 亿美元。回过头来看看 2022 年底和今年年初各大投行及专业人士给出的预测,有些错的实在离谱,要真按照这些建议进行投资,空头的巨额损失里也有你的一份贡献。三位 Michael华尔街著名的大空头 Michael Burry 曾在美联储 2 月会议前建议 “卖出” 股票,他在推特上只发了一个字 “Sell”,随后这位成功预测了 2008 年美国房地产泡沫破裂的传奇人物公开称自己错了。Burry 表示,自己没有预料到逢低买入的力量如此强大。他称从 1920 年代至今,新一代对美股充满信仰的买家是前所未有的。再然后,Burry 现在清空了自己的推特,不知是不是因为做空特斯拉损失惨重,没有心情再继续使用马斯克牌的社交媒体。摩根士丹利美股首席策略师 Michael Wilson 在 2022 年底时曾信誓旦旦的预测,标普 500 指数在 2023 年上半年将跌至 3000 点。他当时指出,美股的定价错误比 2008 年金融危机时期还要严重,市场尚未完全对经济衰退的可能性进行定价。现在看来,美国貌似在无衰退的情况下走出了高通胀危机。美国消费者价格在 6 月的上升速度创下 2021 年 3 月以来最低,为美联储暂停加息提供了更多支撑。标普 500 指数也已经来到了 4500 点,不知道 Wilson 有没有想找个地洞钻进去。有华尔街最准分析师之称的美国银行投资策略师 Michael Hartnett 也在 2022 年底看空美股,认为标普 500 指数将在 2023 上半年下跌近 10% 至 3600 点,下半年反弹 17% 至 4200 点。看来 Hartnett 的预言被提前了,标普 500 指数上半年的下跌只短暂的发生在了 2 月中和 3 月初,最低跌至 3800 附近,而自 3 月底来便一直走高,成分股英伟达在 AI 热潮下涨幅超过 200%。其他看跌分析师其他在 2022 年底看跌美股的分析师还包括 “空头” 高盛首席策略师 David Kostin、美银股票和量化策略主管 Savita Subramanian。投行中,巴克莱、法国兴业银行、瑞银均看跌美股且预计美国经济将陷入衰退,给出的标普 500 指数目标点位都没有超过 3900 点。在被市场狠狠打脸后,David Kostin 和 Savita Subramanian 已经缴械投降,选择加入多头阵营。高盛将标普 500 指数 2023 年预期从 4000 点上调至 4500 点,Kostin 在 2022 年底曾警告投资者标普可能跌至 3600 点。美银则称熊市正式结束,今年年底标普 500 指数将收于 4300 点附近。仍坚持看跌这些分析师当中,Michael Wilson 和 Michael Hartnett 仍坚持看跌,虽然 Wilson 也承认了自己此前的看法错误,但他称投资者下半年可能会 “猛然觉醒”。他认为财政支持的减弱、流动性和通胀的降低将在今年下半年对美股的涨势构成压力。Wilson在上个月的报告中写道:“鉴于我们对经济增长的基本观点,我们难以接受当前股市的兴奋状态。如果下半年经济如预期的重新加速,那么支持股价上涨的乐观观点就可以得到验证。否则,许多在大规模风险投资中的投资者可能会突然觉醒。”Hartnett 则认为美股上涨理由不足。他表示,市场原先对第一季度经济衰退的忧虑,正在转向对第二季度的过度乐观。他认为,上升的利率和流动性下降是多头在第三季度的主要风险。此外,一些央行突然倾向于鹰派,利率加速上升,尤其是英国、澳大利亚和挪威,引发了债券收益率的大幅上涨。他认为美联储的加息并未结束。Hartnett 还指出,全球未来 3-4 个月流动性将缩减超过 1 万亿美元。尽管美股资金流动略有回升,大部分新资金都流向了现金,市场更看好现金和投资级债券,而对股票持负面观点。他警告,如果联邦基金利率达到 6%,将成为未来一年内最大的 “痛苦交易”。