乘 AI 东风扶摇直上，高盛认为百度还能涨，列入强力买入名单。
7 月 16 日，高盛在最新的研报中再次重申了对百度的买入评级，并将百度列入区域强力买入 (Regional Conviction Buy) 名单，未来 12 个月的目标价从 183 美元调整至 197 美元，港股的目标价由 179 港元上调至 193 港元。
高盛分析师 Lincoln Kong 认为，百度是生成式 AI 领域中国互联网公司中最有实力的公司之一，将成为未来 AI 应用的主要流量入口：
<blockquote>
我们预计，中国未来通用大语言模型最终可能会被少数几家公司主导，他们会成为主要的流量入口，而互联网巨头则处于有利地位。
互联网巨头已经成为大语言模型的先行者，如百度的文心一言和阿里云的通义千问。
互联网巨头的主要优势在于其 ToC 端的流量来源，将大语言模型整合到其应用的自然场景中，将用户场景扩展到聊天机器人/个人助理。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/bafbae08-9961-4add-8eff-1e543da464a3.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="559" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/bafbae08-9961-4add-8eff-1e543da464a3.png"/>
</blockquote>
<h2>百度达模型发展的护城河</h2>
高盛认为，他们持续看好百度未来的盈利能力，估值还有扩大的空间：
<blockquote>
我们预计百度多年以来对 AI 的投资，将帮助其在未来进一步收入增涨，扩大盈利能力。
</blockquote>
高盛认为，百度作为中国 AI 领域的领导者，在大语言模型方面进行了多年的投资（百度是第一家在中国启动 toC 聊天机器人的公司，文心大模型的诞生要追溯到 2019 年 3 月），预计将长期受益于生成式 AI 的发展，其 AI 产品不断发展，并具备四层技术栈独特优势。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c629621f-d632-4f9b-8acc-3937b003911e.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="755" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c629621f-d632-4f9b-8acc-3937b003911e.png"/>
大模型的出现，已经改变了 IT 行业的整个技术栈架构。在人工智能时代之前，IT 技术栈通常是三层架构：芯片层、操作系统层、应用层。当人工智能时代来临之后，技术栈变为四层架构：芯片层、框架层、模型层、应用层。
百度从 2010 年开始全面布局人工智能，是全球为数不多、进行全栈布局的人工智能公司。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/be8e2228-f82e-443a-8e3b-ef24304900cd.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="717" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/be8e2228-f82e-443a-8e3b-ef24304900cd.png"/>
数据、算法和算力作为 AI 发展的 3 大基石，高盛认为，对于中国互联网企业来说，算力是制约大模型发展的瓶颈，但也为互联网云运营商提升云市场定位创造了机会，而拥有 GPU 库存优势的百度将受益。
百度手中握有算力，加上四层 IT 架构端到端优化，各层优势层层累加，构筑了其在大模型发展中核心护城河。
高盛指出，据中国信通院数据，预计 2023 年中国云计算市场规模将达到 3800 亿元。市场将 “见识到” 百度 AI 云服务的变现潜力（通过提供 API tokens，基础模型访问或应用工具等），以及在消费者使用场景，如搜索中看到变现潜力：
<blockquote>
公司已经开始探索将大模型嵌入的不同广告的可能性。广告收益也将进一步将受益于智能云的发展。
</blockquote>
根据百度 2023 年 1 季度财报，智能云一季度收入增长 8%，8 年来迎来首次盈利，成为推动百度整体利润大幅增长的关键因素之一。此外在 3 月份，随着文心一言的发布，百度智能云销售线索同比增长超过 400%，这些也有望在未来几个季度转化成为百度智能云收入的增长。
无独有偶，大摩也上调百度评级至增持，并将目标价上调 30 美元至 190 美元，称在人工智能的帮助下百度将再涨 31%。
摩根士丹利分析师 Gary Yu 曾指出，在 AI 工具帮助中国 7.4 万亿美元的消费市场从线下转为线上的过程中，百度将从中受益最多：
<blockquote>
百度是中国人工智能应用增加的 “最明显受益者”，该公司在自动驾驶、生成式人工智能模型等领域拥有深厚的专业知识，以及其具备专有的搜索数据。
市场尚未对中国互联网平台的 AI 创新给予肯定，百度文心一言需求一直很旺盛，已经有超过 20 万人注册了该工具，预计百度将成为首批获得人工智能生成内容商业化许可的公司之一。
</blockquote>
隔夜美股，百度转涨 0.3% 至 149.66 美元，距离高盛 197 美元的目标价还有 31.6% 的上涨空间，今年以来百度美股已上涨约 30%。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/420f8116-fc01-4361-9131-769cbccff9dc.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="344" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/420f8116-fc01-4361-9131-769cbccff9dc.png"/>

百度

百度集团-SWR

百度-SW

高盛认为，百度将成为中国最受益于 AI 的公司，是未来 AI 应用的主要的流量入口，持续看好其未来的盈利能力，将其美股目标价从 183 美元上调至 197 美元。

高盛唱多百度：是未来 AI 流量入口 股价还能再涨 31%！

高盛唱多百度：是未来 AI 流量入口股价还能再涨 31%！