今日日本央行微妙的措辞变化,已引发债市和汇市震荡。 日本央行公告发布后,10 年期日债收益率飙升至 0.572%,创下九年新高。日元升值 1.2%,最高达到 138.05 日元兑 1 美元,但随后回吐大部分涨幅,报 140.51 日元兑 1 美元。 此外,日本央行政策逆转的苗头,也意味着日本银行业有望恢复借贷利润,今日日本银行股大涨 4.6%,创下八年新高。 海外市场方面,多国基准债券应声出现暴跌。澳大利亚十年期国债收益率上升 14 个基点,韩国 2033 年到期的债券收益率攀升 10 个基点至 3.76%,为 3 月份以来最高。南非 2035 年到期的兰特债券收益率上升了 11 个基点,为两周来最高。 日元走强的潜在可能性,令汇市利差交易失去吸引力,因此利差交易的新兴市场货币多数走低。MSCI 新兴市场货币指数跌幅高达 0.4%,回吐本周过半涨幅,亚洲货币跌幅居前。 多年来,日本央行的超宽松政策让日元成为利差交易(Carry Trade)的主要融资来源。汇市投资者通常会选择借入廉价日元,买入通胀高企的新兴市场国家货币等海外高收益资产以套利。 并且,日本自 1992 年以来一直是全球第一大债权国,美国、法国、英国为其前三大债务国。此外,日本基金也在欧洲发电站、高风险贷款等领域进行了大量投资。 日本央行 “突袭” 今日,日本央行宣布 10 年期日债收益率的目标波动区间维持在±0.5%,但表示将灵活控制 10 年期国债收益率,同时央行宣布将在每个工作日以 1% 的收益率购买 10 年期国债,而不是之前的 0.5%。 此举被外界解读为日本央行计划逆转自 1999 年以来一直贯彻的宽松政策。市场参与者普遍认定,日本央行的鹰派措辞,意味着该机构可能会和其他主要经济体的央行一样,收紧货币政策以应对通胀。 日本央行自本世纪初启动 QE,2013 年以来更是在 “安倍经济学” 的推动下,采取了一系列非常规的超宽松货币政策。在全球主要经济体中,日本是目前唯一仍在坚持负利率、采取收益率曲线控制调控长期国债利率的主要经济体。 因此,日本央行政策的任何风吹草动,都会给全球金融市场带来重大影响。而一旦日本央行真的抛弃 YCC 政策,令日元走上上升区间、推动外逃的日本家庭资产回流国内,不啻于一场金融地震。 UBP 驻香港高级亚洲经济学家 Carlos Casanova 点评称: 尽管日本央行维持'0.50% 左右'的上限不变,但措辞上的微妙变化表明,他们正在准备,或者至少对在未来某个日期调整 YCC 目标持开放态度,前提是条件有利。 UBS Asset Managemen 澳大利亚投资组合经理 Tom Nash 认为,日本央行迈出了 “最终解散 YCC 的重要一步”。