智通财经 APP 获悉，股市投资者对今年以来美国企业的业绩暂时感到满意，但在 2023 年剩下的时间里，他们或许没那么容易感到满意。随着第二季度财报季结束，标普 500 指数成分股公司的业绩呈现出喜忧参半的局面：尽管营收下滑至 2020 年初以来的最低水平，但企业利润以近两年来最高的速度超出分析师的预期。 Refinitiv IBES 的数据显示，91% 的标普 500 指数成份股公司已经公布了第二季度业绩，其中 78.7% 的公司公布的盈利高于分析师预期;整体而言，这些公司公布的盈利较分析师预期高出 7.7%，高于 4.1% 的长期平均水平。然而，在营收方面，只有 62.9% 的公司的营收超过分析师预期，这是自 2020 年第一季度以来的最低水平。Evercore ISI 分析师 Julian Emanuel 表示，美股对第二季度业绩的反应也不温不火，股价对业绩好与不好的反应都弱于过去五年的平均水平。Comerica 财富管理公司的首席投资官 John Lynch 表示：“市场从 ‘业绩必须成为支撑’ 转变为 ‘幸好业绩没有把事情搞砸’。这只会让我们进入一个更昂贵的区域。”不过，由于对美国经济软着陆的乐观情绪升温，投资者预期企业利润将回升。鉴于美股估值跳升，如果美国企业在今年晚些时候表现不佳，投资者可能不会那么宽容。美国银行资产管理公司的首席投资官 Eric Freedman 表示：“这是一个在盈利预期中上涨的市场，而我们还没有完全实现盈利预期。”Refinitiv IBES 的数据显示，投资者预计，标普 500 指数成份股公司第三季度盈利将同比增长 1.3%，第四季度同比增长 9.7%，2024 年全年将增长 11.9%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20230814/1691975484214428.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1691975484214428.png" alt="21.png" width="1420" height="800" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20230814/1691975484214428.png"/>与此同时，标普 500 指数的估值进一步走高。根据 Refinitiv Datastream 的数据，截至上周四，该指数的 12 个月预期市盈率为 19.1 倍，高于 15.6 倍的长期平均水平。瑞士信贷股票策略师的一项分析显示，今年以来的估值增长贡献了标普 500 指数自年初至 7 月份的回报的 86%，其余贡献则来自盈利预期的积极变化。Ameriprise Financial 的首席市场策略师 Anthony Saglimbene 表示：“目前，标普 500 指数的估值已经超过了基本面，因此企业现在必须证明自己能够带来盈利增长。”尽管投资者普遍对经济前景感到更加乐观，但一些人仍担心加息的滞后影响会导致经济衰退，因为美债收益率曲线等指标仍在闪烁 “警告信号”。衰退可能会严重改变企业的盈利前景，并进一步打压估值。Ned Davis Research 的数据显示，在经济衰退期间，企业营收的年平均降幅为 24%。John Lynch 表示：“尽管市场保持乐观，但从共识的角度来看，我仍怀疑在进入明年之后我们是否会过于乐观。正因为我们今年没有经历衰退，美债收益率曲线才继续指向衰退。”

纳斯达克综合指数

由于对美国经济软着陆的乐观情绪升温，投资者预期企业利润将回升。鉴于美股估值跳升，如果美国企业在今年晚些时候表现不佳，投资者可能不会那么宽容。

财报季接近尾声美股表现不温不火 估值高企后市或难言乐观

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