大空头，开始做空了！
而且是大手笔做空！
根据公开信息显示，电影《大空头》里做空次贷危机的原型人物迈克尔·伯利（Michael Burry），日前再度满仓持有美股指数的看跌期权。
这意味着，他又一次 “all in” 做空美股。
这次，迈克尔·伯利会重现当年辉煌么？
<h2>“大空头” 满仓做空</h2>
据美国证监会网站：2023 年二季度末，伯利执掌的 Scion Asset Management 有两笔看跌期权 “撑起” 近乎整个持仓组合（下图）。
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其中，一笔是 SPY（PUT），即标普 500 指数 ETF 看跌期权，对应市值分别为 8.87 亿美元。
一笔是 QQQ（PUT）、即纳斯达克指数 ETF 看跌期权，对应市值 7.39 亿美元。
两者合计占了该基金经理 98% 以上的持仓。
<h2>全面看空 “美股”</h2>
从其的组合看，伯利执掌的 Scion Asset Management 似乎是既看空美股大盘股，也看空美股科技股。
这是因为，标普 500 指数是美国最重要的宽基指数，美股龙头大盘股的晴雨表；
而纳斯达克指数则反应美股科技股的市场表现，是美股科技股的大本营。
伯利同时 “卖空” 这两个指数，显然表明了他对美股全面、彻底的不看好。
<h2>从医生至职业投资人</h2>
值得重视，伯利的人生经历相当富有色彩，他 1971 年出生美国加州，据传是卢森尼亚人（Rusyns）后裔，与斯拉夫民族有着深的渊源。
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两岁时，伯利因视网膜母细胞瘤失去了左眼，自那时起他就安装了人工眼球。大学时期，他就读于加州大学洛杉矶分校，学习经济学和医学，之后进入一家医院担任住院医师。
在医院担任住院医时，伯利发现了一个 “新天地”：金融投资。
这迅速吸引了他几乎所有的热情和兴趣。在投资了一段时间后，伯利毅然而然放弃医生职业，成为一名职业投资者。
<h2>成为对冲大咖</h2>
全身心投入的伯利，很快找到他的信仰 “归宿”——价值投资。
但他理解的价值投资比较 “极端”，不仅是买入低估个股，而且要做空 “高估” 的资产。
1996 年起，他在一家名为 “硅谷投资者”（Silicon Investor）的炒股社区，成为了 “大 V”（意见领袖）。
伯利在上述网络社区成立了至少 25 个留言板，涉及价值投资、巴菲特研究等主题，在四年时间内他贡献了 3000 余篇观点，相当于每天撰写两份帖子。
据称，当时诸多网友对这位医生出身的人士，持有怀疑态度，并不认为其真正懂投资。
2000 年，伯利告别 “大 V” 身份，转身成立了对冲基金 Scion Capital LLC，初始资本来源是其家族资金和贷款。
而这家基金的成立时点，恰逢美股互联网泡沫的崩盘。
之后的故事，大家都知道了：
2001 年，美股网络泡沫破灭，伯利的基金 2001 年上涨 55%。2002 年，美股大盘的下跌幅度拉大，伯利斩获 16% 的年度收益，2003 年伯利再接再厉收获了 50% 的净值收益。
值得一提的是：伯利之所以使用 Scion 一词（中文有幼芽、嫩芽、继承人的意思），源于他爱不释手的童话故事书名含有上述单词。
2005 年，伯利将投资目光盯上了美国次贷市场，这个转向最终奠定其在华尔街的地位。
他此前数年保持关注次贷市场，通过研究发现其中的泡沫巨大，并预言最早 2007 年泡沫将刺破。
于是，他开始对做空相关品种，但基金持有人开始 “反抗”，认为他的判断过于夸张，并要求撤回资金。
时间推移到 2008 年，美国次贷危机最终全面爆发，并席卷全球市场。伯利借此赚得盆满钵满，他和他的客户们在这场危机中，合计资产增值 7 亿美金。
<h2>美股长牛 “休眠”，不忘唱空</h2>
过于癫狂的好运，总是会跟随着惨痛的 “失败”。
在次贷危机立下 “名头” 的伯利，并没有能把好运完全带到此后的岁月中。
Scion Capital LLC 自 2000 年 11 月-2008 年 6 月，基金录得收益高达 490% 后，伯利 “见好就收”，清算基金资产，并关闭对冲基金，全身心管理自有资本。
这本是再聪明不过的决策。
2013 年，伯利决定重出江湖，重新设立对冲基金 Scion Asset Management，主要投资水资源、黄金、农业等资产。
伯利仍然勤于提示美股高位风险，但美国股市受益于美联储大放水，不断拉长牛市纪录。
到了 2019 年，伯利开始明确提示美股的高位风险，此后至今，他断断续续地发表唱空言论。他更曾于 2022 年发贴称：“疫情时代那股似曾相识的愚蠢还没消失。”
但同期标普 500 指数毫无顾忌，从 2020 年 3 月至 2023 年 8 月 15 日——不考虑新冠疫情初期美股的数次熔断——标普 500 指数累计涨幅依然高达 80%。
<h2>近年靠做多 “撑场” </h2>
资事堂复盘近年来伯利的持仓收益，他捕获做多标的收益水平要明显高于做空。
据 Scion 资管公司提交给美国证监会的持仓报告，该机构曾经做空特斯拉、苹果和方舟投资的科技 ETF。
【做空特斯拉】2021 年二季度，伯利的特斯拉看跌期权市值达到 7.31 亿美元，占到整个持仓 35%。
上述季度内，特斯拉股价涨幅 9 个点，到了三季度股价涨幅 14 个点。这说明伯利的看跌遭遇多头了 “锤击”。
【做空 “木头姐” 基金】同样是 2021 年一季度，伯利做空方舟投资旗舰产品 “创新 ETF”，占整个持仓不到 2 个点，也在二季度清仓此头寸。
方舟投资由 “木头姐” 凯西·伍德（Cathie Wood）创立，属于科技主题的主动型 ETF“专门店”，在 2020 年美联储放水时业绩突出，并吸引大量买入者。
这次操作中，伯利起初判断准确，该 ETF 净值高点出现于 2021 年 2 月中旬，自此至 3 月末净值跌幅达到 20 个点，但 2021 二季度伯利的空头仓位就了结，完美错过了之后的 “大行情”。
实际上，方舟投资这只 ETF 在 2021 年二季度 - 四季度期间，净值累计跌幅高达 93%，伯利 “踏空” 了！
【做空苹果】2022 年一季度，他将做空苹果 20.6 万股作为当时最大的头寸，折合市值 3597 万元，占整个持仓 18%。
上述季度内，苹果股价跌幅 “仅” 有 1.91%，到了 2022 年二季度伯利的空头仓位完全消失。
值得注意的是：伯利在个股做多的操作中，低点和高点把握得甚好。
<h2>“孤注一掷”</h2>
在不断遇到考验后，伯利的勇气又一次爆发了出来。
他的对冲基金在 2022 年二季度的信息显示，他 “孤注一掷” 看多美股监狱股。
当时他持有的美国私人监狱运营商 GEO，折合市值 330.09 万美元，到了 2022 年三季度末继续加仓，市值增至 1554.7 万美元，继续位列头号重仓股。
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他在 2022 年四季度进一步增仓，之后在 2023 年一季度获利减仓。
伯利重仓 GEO 的期间，这家上市公司股价最高涨幅超过 100%，该股在今年一季度开始大幅下跌。伯利在此股的加仓与减仓步伐，都踏准了市场节奏。
新的季度来了，伯利这次是高仓位做空美股指数。
他能否复刻 “当年勇”？
让我们拭目以待。

次贷危机 “大空头”，又 “all in” 做空！