美国银行知名策略分析师 Michael Hartnett 在最新报告中指出，美国 10 年期国债有可能连续第三年录得年度下跌，也即 2021 年下跌 3.9%，2022 年下跌 17%，2023 年迄今也转跌，而这在美国历史上从未发生过。
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美债市场的异常低迷，与该国经济的意外强劲有关。从新冠疫情在 2020 年二季度的低点到现在，美国名义 GDP（也即包含了通胀的经济增长）累计增长了惊人的约 40%。这一名义 GDP 增速，在美国历史上位居第三，前两位分别是 1975 年-1979 年的 44%，和 1949 年-1952 年的 43%。
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与经济增长相对应的是美国股市的表现。标普 500 指数在 1949-1952 年累计上涨 136%，在 1975-1978 年累计上涨 97%，自 2020 年 3 月低点累计上涨 113%。
但与前两次市场反应明显不同的是，之前两次价值股的表现优于成长股，分别有 45 个百分点和 105 个百分点的差距，而在过去三年，是完全逆转的，有负 27 个百分点的差距。全球市场的广度已经跌至二十年低点，因为只有少数股票引领整个市场走高。
Hartnett 还指出，第三季度到目前，大宗商品上涨 11%，成为当季表现最佳的大类资产，2021-2022 年期间的高通胀有卷土重来的迹象，有如 Arthur Burns 的幽灵一直萦绕。（华尔街见闻注：Burns 在 1970 年至 1978 年的美国高通胀期间担任美联储主席）
Hartnett 认为，通货膨胀必然比美联储的预期更加具有粘性，这与工资有关，特别是工会日益增长的影响力。在卡车司机最近与 UPS 达成协议之后，其中包括兼职和全职工人的工资大幅上涨。罢工大量发生，工会积极就两位数的工资增长进行谈判。现在有 44% 的美国人支持工会，这是自 1972 年以来的最高水平。财政过度支出、再分配、保护主义等政策，帮助劳动力占 GDP 的比重从 2010 年代的长期低点回升。
然而，随着人工智能即将淘汰上亿的工作岗位，这可能是一场代价极其高昂的胜利。Hartnett 的结论是，如果机器人大规模取代人类，那么人工智能将意味着 UBI（全民基本收入）。
Hartnett 又分析了美国就业市场，称在过去两年强劲走高后，劳动力市场开始出现瓦解的迹象。例如，职位空缺和失业的比率已降至 2021 年 9 月以来的最低水平。虽然美国 8 月非农报告尚可，但预计 9、10 月份高收益债券、房屋建筑商等领域将发出 “硬着陆” 信号而非此前的 “软着陆”，这意味着美联储已经完成了本轮加息。
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Hartnett 长期以来都认为，应在在美联储最后一次加息卖出股票。Hartnett 此前多次指出，这是根据 1970 和 1980 年代的经验得出的结论，在那二十年中，每次加息周期结束的三个月内，美股都在下跌。
Hartnett 表示，2010 年代和 2020 年代在宏观数据和资产回报方面将具有很大的差异。他预计，与 2010 年代相比，2020 年代的总体情况是股票和债券回报率较低，这是考虑到政治、地缘政治、社会和经济趋势。
需要说明的是，Hartnett 去年对美股的预测相当精准，有 “华尔街最准分析师” 之称。但他今年判断并不准确，他仍对今年股市保持悲观看法，但事实上美股上半年大幅反弹飙涨。不过 Hartnett 的观点仍被市场高度关注。

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美国银行知名策略分析师 Michael Hartnett 指出，10 年期美债有可能连续第三年录得年度下跌，这在美国历史上从未发生过。通货膨胀必然比美联储的预期更加具有粘性。美联储已经完成了本轮加息，应卖出股票。与 2010 年代相比，2020 年代的股票和债券回报率将较低。

美银知名分析师：这一市场表现，美国历史上从未见过！