运动鞋服行业内预想中的消费复苏并未如预期的那般热烈，需求不振的困境维持至今，各家面临的库存压力并无差别。 今年上半年，除安踏体育（02020.HK）的存货周转天数从 144 天的高位下降至 123 天外，李宁（02331.HK）、特步国际（01368.HK）和 361 度（1361.HK）均有不同程度增加，其中 361 度的增长幅度最大，达到 10 天。 在二级市场投资人的担忧下，运动鞋服品牌的行情堪称惨烈。 截至 10 月 9 日，李宁的股价已创下近三年来的新低，年内跌幅 53.03%。安踏体育、特步国际的年内跌幅也分别达到 17.08% 和 17.55%，在年中交出一份亮眼中报的 361 度是四家中仅有年内股价上涨的，但也因分红不及预期，曾在中报发布当日盘中吃到一根 20cm 的大阴线。 市场对运动鞋服企业的忧虑可见一斑。如何在新一轮清库存周期中最大限度保存实力、积蓄资产，再在顺周期中回到高速增长是当下行业的共同课题。 目前来看，与专业运动项目绑定，是相对稳妥、也已经被耐克等国际巨头验证过的路线。有行业人士对信风（ID：TradeWind01）表示，在行情不好时，李宁的股价表现相对更弱势或是由于其在过去更偏潮流，而专业运动基因相对缺乏。 反观安踏则在今年动作频频。 在专业户外领域，今年 9 月传出安踏旗下的始祖鸟母公司亚玛芬体育已在美秘密提交 IPO 文件，预计估值高达 100 亿美元，若上市成功，亚玛芬体育的市值将于当下的李宁相当。 而在热门的篮球领域，安踏今年成功签下了 NBA 球星凯里·欧文，后者将作为安踏的首席创意官参与到个人产品线的设计中。 信风（ID：TradeWind01）从了解交易的相关人士处获悉，在有包括阿迪达斯、李宁等多家竞品参与对欧文的争夺的情况下，安踏与欧文的合作 “水到渠成”，双方的合作年限大约是五年，但会根据实际情况进行续签，合作方式会参考 AJ 与耐克。 除此之外，今年的杭州亚运会也可以被看作是安踏的主场。后者自 2009 年就与中国奥组委签约，为中国队提供专业运动装备。 10 月 7 日，杭州亚运会结束比赛的中国举重队的运动员李发彬、谌利军、梁小梅、罗诗芳来到位于杭州市湘湖逍遥庄园的 “中国之家” 参加安踏活动。四人刚刚在不同级别的亚运举重比赛中合计拿下三金一银的好成绩。 一直以来，举重项目都是中国队的优势项目，甚至是极具统治力的项目。而国家队优势项目的赞助项目历来是运动品牌的必争之地。除了印上品牌 Logo 有更好的曝光之外，亦是品牌方对外展示技术实力的窗口。 毕竟运动员是真的要穿着品牌商赞助的装备参加比赛拿成绩的。 本届亚运会期间，安踏为运动员提供了全球第一双推进结构设计的举重鞋 “探鼎”。安踏方面表示，该鞋款的新型结构底部预补偿设计使举重运动员做技术动作时后向抗倾覆力提升 25%。鞋底增加了独特加强筋结构，在举重状态时为运动员的足部提供有力的侧向支撑，侧向抗倾覆力相对于一代提升 21%。 而上述应用于 “探鼎” 举重鞋的核心技术也有望被下放到大众产品线上。安踏相关人士对信风（ID：Trade Wind01）表示，改良版的举重专业鞋目前已成为健身房内 “撸铁” 爱好者的真实需求。目前安踏官方小程序已经开始销售举重鞋、摔跤鞋、跆拳道训练鞋等运动员同款专业装备。 随着消费者的需求愈发细分，从细分的运动领域成长出新巨头的可能性正在变大。比如从瑜伽领域成长出的 lululemon，在慢跑领域则有昂跑。而对老巨头来说，积极在不同赛道布局是当下的应有之义，难保 “撸铁” 达人们不会买出下一家 lululemon。

清库存周期下，安踏 “借风” 亚运发力细分领域