是否让英伟达成为最大持股之一成为基金们跑入 “赢家圈” 的关键因素。 在媒体统计的截至 2023 年 10 月 1 日最佳 12 个月总回报的主动管理型基金排行榜中,成长型股票的占比至关重要。 而作为今年表现最突出的一只成长型股票——英伟达,今年股价涨幅一度超 220%,成为顶级股票基金共同押注的对象。 管理着排行前五名股票基金中的三只的 Loomis Sayles 投资团队就是如此:三只基金均持有英伟达的股份。其中,排名第四的 Victory Growth 基金持有英伟达 6.88% 的股份,本季度表现最好的基金 Loomis Sayles Growth 和排名第三的 Nationwide Loomis All Cap Growth 均持有 7.88%。 对于这类基金经理来说,逢低吸纳是重要的策略。Loomis Sayles 首席投资官兼增长股票策略创始人阿齐兹·哈姆扎古拉里 ( Aziz Hamzaogullari) 表示,他投资的关键方法论是对估值的关注。他的团队在 2019 年英伟达股价遭受 40% 的抛售打击后买入了该股: “我们利用了价格下跌的机会,我们希望购买高质量的企业,这些企业可以在很长一段时间内产生增长,而且即使挑战者拥有时间和资本,也很难被颠覆。当他们以大幅折扣进行交易时,我们希望成为买家。” 索努·卡尔拉 (Sonu Kalra)管理的基金 Fidelity Blue Chip Growth K6 同样持有 10% 的英伟达股份,同时还拥有很多 Netflix、Meta 的股票(这两只股票在 Loomis Sayles 中也表现出色),这也让该基金在本季榜单中位于第二的高列。 自 2017 年起,Kalra 就开始关注英伟达并一直支持人工智能板块,但随着行业的趋势越来越清晰,投资者的耐心也越来越少,AI 板块进一步上行的动能已经不足,他也产生了一些担忧: “很难说这种涡轮增压环境会持续下去,这取决于企业能否实现持续的盈利增长。” 他认为英伟达的估值目前是 “不切实际的高水平”。实际上,知名科技博主 Pete Warden曾指出英伟达的 GPU 霸权建立在目前行业主流需求是 LLM 训练上,如果未来推理变得更加主流,那赢家将从英伟达变成 CPU 制造商,这也印证了之前石头姐的推断:“AI 的下一波机会在软件”。 排名第七的 Baron Durable Advantage Fund 的经理 Alex Umansky 表示,希望加入的公司类型是更成熟的企业,具有创造利润的历史,债务很少或没有债务。