华尔街怎么看美国 CPI？抗通胀难言胜利未来仍可能再加息

美国劳工统计局 10 月 12 日公布数据显示，美国 9 月 CPI 同比上涨 3.7%，涨幅与上月持平，超过预期的 3.6%；环比增速较上月的 0.6% 放缓至 0.4%，超出预期的 0.3%，显示通胀依然顽固。 不过，美联储更为关注的核心 CPI 有所放缓。数据显示，剔除食品和能源成本的核心 CPI 增幅，从上月的 4.3% 降至 4.1%，为近两年来最小涨幅。然而，这一涨幅仍高于 4%，远超美联储 2% 的目标水平。而且，核心 CPI 增速与上月持平，维持在 0.3%，与预期持平。 数据公布后，道指开盘跌超百点，盘中虽然一度回稳，但随后跌幅扩大至 0.56%；标普 500 指数盘中跌近 0.7%，纳斯达克指数跌 0.73%。 “新美联储通讯社”：遏制通胀前路仍崎岖 对于 CPI 数据，大部分华尔街分析师持谨慎态度。有 “新美联储通讯社” 之称的知名记者 Nick Timiroas 撰文称，美联储遏制通胀的努力上月遇阻，前路依然崎岖。 美联储官员日前曾暗示暂停升息，下次会议中将会保持现有短期利率水平，因担忧过去几个月长期的高利率会拖累经济；而如果借贷成本维持高位，效果上与升息相同。 Nick Timiroas 表示，如果有更强力的证据表明，物价压力和经济活动正在降温，那么联储官员可能对维持利率稳定的决策感到放心。但就目前情况看，联储不太可能宣布无限期暂停加息，或者在 12 月会议上排除加息。 因此可以肯定的是，美联储打击通胀的努力有所成效，但肯定还没到宣布胜利的时候。 此前油价上涨导致 8 月 CPI 大增，但油价 9 月涨幅不大，近几周来有所下跌。不过，由于中东局势紧张，油价本周再度抬头。Nick Timiroas 表示，尽管联储并未关注大宗商品价格，因其对利率变动不太敏感，但汽油价格飙高无疑会打击消费者信心和支出，机票和航运业成本也会增加。 但好消息是，住房成本预计未来几个月减轻总体通胀的压力，9 月住房指数环比增 0.6%。二手车价格则大幅下滑，9 月同比降 2.5%，过去一年来已经下降 8%。 他表示，在美联储 11 月会议前，商务部将公布 PCE 物价指数报告，这是美联储最为青睐的物价指标，预计将对联储决策起到更重要的作用。 媒体分析，债市走弱让美国经济软着陆的前景变得复杂。联储提升短期利率，通过放缓经济来打击通胀，这通常会导致长期债收益率飙高，房贷、车贷以及其他大额支出贷款增加，目前此类长期债收益率已经创下 16 年新高，可能进一步导致房地产放缓，挫伤消费者购房支出。 劳动力市场强劲 今年再加息可能性仍在 Nick Timiroas 还在文中提到，上周公布的就业数据显示，9 月薪资增速一定程度放缓，如果这一势头能够持续，或许能促进通胀率回到 2%。 但近期多个行业工人接连罢工要求增加薪资，恐带动总体薪资提升。分析师表示，这将导致基础服务业的价格继续承受上涨压力，这是市场最不愿意看到的情况之一。 有媒体认为，最新 CPI 数据表明，强健的劳动力市场正在支撑消费者，可能令价格继续承受上涨压力，超出美联储的目标。分析师表示，随着通胀缓慢走低，劳动力市场走强意味着通胀再度抬头的可能性不能忽略，这也让美联储相当紧张；目前，今年是否还会升息一次，尚无定论。 分析师表示，9 月的 CPI 数据无法说服大多数联储官员认为利率能够充分遏制价格上涨，预计联储今年内会保持利率稳定，但也无法忽视再升息一次的风险。 Charles Schwab UK 分析师说，尽管通胀放缓程度不大令美联储失望，但此前的就业数据强劲，因此 9 月 CPI 数据可以说并不令人惊讶。无论美联储是否选择升息，只要打击通胀仍然艰难，利率水平就很难下降。 CBK 分析师表示，尽管通胀正在放缓，但放缓速度太慢；从联储的角度看，9 月 CPI 数据或许并不足以引发再次升息，但数据也没有好到听起来万事大吉。 BMO Capital Market 分析师表示，总体来看，9 月数据与联储此前表态一致，即需要将利率保持在能够限制通胀的水平，并维持较长时间。 MUFG 分析师说，美联储在此前的评论中已经暗示，其考虑的问题已经从利率水平的高低转为维持高利率持续的时间多长；9 月数据和美联储近期表态，意味着 10 年期美债收益率接近 5% 的难度较大，虽然不是不可能。9 月 10 年期美债收益率出现双顶，可能证明了是近期的顶部。 乐观派：核心 CPI 放缓 今年没理由再加息 不过，也有分析师对 9 月 CPI 数据抱乐观态度。Capital Economics 分析师表示，核心 CPI 增幅放缓，意味着美联储没有任何理由在下次会议上升息，预计通胀会进一步下降，经济增长乏力将导致明年的降息幅度更大，超出市场消化的速度。 Premier Minton Investor 分析师表示，9 月核心通胀数据符合预期，给了美联储继续谨慎操作的空间；总体来看，在货币紧缩的环境下，经济仍然坚挺，主因就业市场支撑。期待出现经济软着陆的人不会因 9 月数据而失望，但他们也不希望通胀继续走高。 小摩分析师表示，9 月 CPI 数据符合预期，预计明年四季度，CPI 将可降至 2% 以下，目前距离联储的这一目标还有一年。

华尔街怎么看美国 CPI？抗通胀难言胜利 未来仍可能再加息

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