科技巨头的财报将于本周开始陆续发布，随着对美股的担忧似乎与日俱增，投资者将希望寄托在了大型科技公司身上，希望在这个财报季看到关于它们业绩的好消息。奈飞和特斯拉定于周三发布与科技相关的财报，谷歌母公司 Alphabet、微软、亚马逊和 Meta 将在下周公布财报，苹果将于 11 月 2 日发布，英伟达将于 11 月 21 日发布。目前的预期是，科技 “五朵金花” 将撑起标普 500 指数的盈利——在削减了数千个工作岗位把成本降下来之后，美国最大几家科技公司正创造出与两年前类似的利润，当时正处疫情期间，人们大幅提高了对数字服务和电子设备的需求。苹果、微软、Alphabet、亚马逊和英伟达是标普 500 指数中最大的五家公司，占该指数总市值的四分之一左右。据彭博社，分析师估计，三季度这五家公司的盈利预计将比去年同期平均增长 34%。标普 500 指数成分股整体盈利看起来并没有那么强劲，预计将基本持平，但如果没有这五家巨头，该指数盈利水平将面临 5% 左右的降幅。市场预期，“五朵金花” 的盈利将帮助弥补能源和医疗保健等行业的疲软。达拉斯霍奇斯资本管理公司（Hodges Capital Management）投资组合经理加里·布拉德肖（Gary Bradshaw）表示：<blockquote>“大型科技股的表现非常重要，并能广泛提振市场信心。华尔街预计，所有这些公司的收益都将不错。大型科技股具备在今年最后一个季度引领市场的一切条件。”</blockquote>本月，科技股一直步履蹒跚，美债收益率飙升令市场倍感不安，通胀回升及中东冲突市场加剧了对美国经济衰退的担忧，以科技股为主的纳斯达克 100 指数此前已经连续两个月下跌。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2023/63ebde0531c1c2a1506d055d2c255b6f?x-oss-process=style/lg" width="676" height="417" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2023/63ebde0531c1c2a1506d055d2c255b6f"/></figure>不过，纳指的表现仍远超整体市场。在标普 500 指数今年 13% 的涨幅中，五家主要的大型科技公司贡献了大部分。资管公司 FBB Capital Partners 的研究主管迈克·贝利 (Mike Bailey) 表示，在第二季度业绩表现强劲之后，“我们需要在第三季度业绩中看到更多同样的表现。” 鉴于它们的权重很大，“你可以打赌，随着本季度大型科技公司业绩的公布，市场其他公司将跟随领头羊的脚步。”<h2 id="yrf7e6hkm">潜在障碍：高估值或已将利好消息消化，反而给企业带来了强盈利的压力</h2>分析指出，财报推动的股市上涨面临的一个潜在障碍是，许多预期中的利好消息可能已被股价消化。Alphabet 和亚马逊今年的涨幅超过 50%，而苹果和微软的涨幅接近 40%。除了不断上升的盈利预期外，这些大型科技股还受益于人们对生成式 AI 的押注。英伟达股价今年上涨了两倍，但该公司也是目前年内唯一一家从这一趋势中获得大幅财务提振的公司。投资者担心，即使最近股价下跌，大型科技公司的估值仍然很高。苹果和微软的市盈率分别约为 27 倍和 29 倍，远高于过去 10 年的平均水平。对于标普 500 指数整体而言，这一数字约为 18。投行 Bokeh Capital Partners 创始人兼首席投资官金·福雷斯（Kim Forrest）表示，昂贵的股价给企业带来了实现强劲盈利的压力。Forrest 在接受媒体采访时时说：<blockquote>“它们必须不断兑现业绩承诺，否则就会失去投资者的注意力，需要有人继续买入，这些高估值需要得到证明。”</blockquote>华尔街见闻此前提及，相较于上一轮财报季，投资者更加相信，美国企业即将结束长达一年的利润下滑趋势。然而，脆弱的经济前景、谨慎的消费者以及十六年来最高的利率意味着，美股可能只是获得了暂时的喘息机会。彭博社情报部首席股票策略师 Gina Martin Adams 表示，标普 500 指数公司的前景应该在第三季度终于出现略微好转，但复苏仍然脆弱且缺乏广度。Adams 表示，虽然估计修正的势头有所增强，但除能源部门以外的利润率 “需要保持坚挺”，而对经济周期敏感的部门的前景需要 “改善”，才能使股市投资者获得信心。然而，这种信心可能越来越难以获得。高利率令消费者和企业都感到拮据，甚至连路威酩轩等奢侈品制造商在高通胀下表现强劲后，也在警告消费需求放缓。巴以冲突也可能会搅动全球经济。

谷歌-A

亚马逊

苹果

微软

特斯拉

奈飞

英伟达

分析师估计，三季度科技 “五朵金花” 的盈利预计将比去年同期平均增长 34%，从而再次引领大盘上涨。但一个潜在障碍是，高估值或已将利好消息消化，企业要实现强劲盈利才能使股市投资者获得信心。

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