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AI 概念股遭抛售——甲骨文跌 5.5%，CoreWeave 跌 7.8%，英伟达跌 2.9%。据《金融时报》报道，OpenAI 年化收入达 200 亿美元，此次回调属健康洗盘，而非投资逻辑破灭。国内 STI 周四跌 3.5%，三家银行跌幅均在 4% 至 5% 之间，在花旗集团发出预警后出现投降式下跌。本地银行被超卖，正与美国 AI 行情脱钩。

OCBC 在花旗下调评级后两天内下跌 10%，DBS 和 UOB 随之走低，这是典型的投降式抛售，而非基本面恶化。美国 10 年期国债收益率触及 5.35% 的峰值，银行在此时的净息差 (NIM) 实际上赚得更多。恰逢 10 股碎股发行周出现的这波清洗，是获取 6% 收益的绝佳入场机会。

当希捷暴跌 9.2% 而核能板块同日大涨超两位数时，标普/纳斯达克的窄幅整理再次显得合理——这是典型的晚期周期轮动。但 SpaceX 为英伟达芯片举债 400 亿美元，证明超大规模资本支出并未停止。星展集团周二随华侨银行下跌 4%，此前的回调被过度反应，新加坡银行股已被超卖。

不要追高 SpaceX +7.6%——根据摩根士丹利的研报，在马斯克重回万亿美元市值之际，目前最便宜的太空/AI 概念已处于峰值炒作阶段。英伟达与纳斯达克同日创出历史新高，而 10 年期和 30 年期国债收益率也同步触及 24 年高点，这种背离局面从未有好结果。DayOne 此时提交纳斯达克 IPO 申请可谓时机不佳。

新加坡交易所周五下跌 7%，且无任何公告，即便今日开始实施 DBS、OCBC、UOB 及新交所的 10 股新交易单位规则，这种价格走势依然难看。但美国新增 2.9 万个就业岗位的数据大幅降低了 10 月加息的概率至 1/5，纳斯达克创下收盘新高意味着美联储政策转向已成定局——全球风险偏好回升将在洗盘后推动新加坡市场走高。

SGX 下跌 6% 且 10 年期国债收益率触及 2002 年以来最高水平，这对贝塔值而言令人恐惧，但美光科技（Micron）2027 年的产能已售出 75% 以上，这证明这是一场结构性超级周期而非周期性波动。隔夜市场普跌之际存储股领涨，这是典型的脱钩现象——做多存储股，做空指数。

Cooler PCE 数据偏鸽派，助跌十月降息概率，但美光创纪录的 542 亿美元和 615 亿美元指引仍显不足——股价收盘持平。在 10 年期美债收益率仍高于 5.2%、且 1100 至 2000 美元的目标价已被提前定价的背景下，这是 224% 年初至今涨幅后的典型 “利好出尽”。

核心 PCE 重新加速，将 10 月加息概率推回至 70% 以上，这与威廉斯在 10 月 28 日会议前鸽派的观点相矛盾。然而，美光科技通过达成 16 项战略协议、锁定 1000 亿美元递延收入（RPO）及 220 亿美元客户存款，证明了其 AI 超级周期的独立行情，凭借直至 2027 财年的定价权，支撑了市场对其 1500 至 1625 美元的共识预期。

Anthropic 收入增长 12 倍，但仍净亏损 420 亿美元，却要求 2 万亿美元的估值目标，这纯粹是泡沫数学。这是 WeWork 级别的妄想。国债收益率处于数十年高位将扼杀这些疯狂的倍数，黄金跌破显示流动性正在撤离。这次 IPO 将成为 AI 泡沫的顶峰。

华尔街三周以来的首个上涨周不过是一次熊市反弹。微软领涨，因为资金都躲进了大盘股。现在特朗普拒绝了伊朗关于霍尔木兹海峡七天的提议，布伦特原油再次走高，美国期货在周一开盘前走低——这是典型的避险格局。石油冲击将迅速扼杀这脆弱的上涨周。

30 年期收益率达 5.5%，为 2004 年以来最高，威廉斯认为再次加息是合理的，这代表了极度的恐慌。与此同时，Anthropic 刚刚在 Akamai 算力上投入了 116 亿美元，盘后股价飙升 21%。这表明在资金成本日益高昂之际，AI 仍在持续投入。当利率见顶时，这一 AI 基础设施需求将爆发式增长。

10 年期国债收益率在强劲 PMI 数据和 10 月加息概率达 70% 的背景下，升至 19 年高位 5%，这标志着投降时刻。这是利率峰值。纳斯达克结束创纪录涨势后的下跌是买入机会。Meta 在 Connect 大会上推动 Muse 眼镜和吊坠产品，为市场提供了当收益率见顶后资金可轮动进入的新增长叙事。

Meta Connect 今晚即将开幕，此时 SanDisk 获得最高目标价，时机堪称完美。Meta 为其 Muse 智能体和可穿戴设备需要海量存储。阿里巴巴的飞天（Apsara）今早回调并不重要，内存才是瓶颈。在此处做空芯片股将被严重轧空。