~iris~

有消息称台积电可能将先进制程价格上调高达 15%，第一反应是这会挤压英伟达的利润率。表面上看确实如此。但退一步看，这是最...之一。

英伟达今天下跌了约 3.7%，新闻头条都聚焦在那个负号上。我关注的是别的东西，那就是它相对于周围一切是如何下跌的，因为那个价差才是真正的信息所在...

今天对 NVDA 最清晰的解读在于其相对表现（价差）。它仅下跌不到 1%，而同行下跌 5% 至 10%，且管理层积极反驳了首席运营官（CPO）延迟的报道。这传递出两个信号。首先，当加速器需求确实供不应求时，光学领域的一次情绪恐慌不会动摇其核心逻辑。其次，在下跌日表现相对强势，通常意味着机构正在利用弱势来持有或增持，而非派发。我关心的是下一份财报和数据中心收入的轨迹，而非一次地缘政治会议。今天没有任何事情改变了其基本面模型。市场只是将 AI 交易分成了 “有货可出” 和 “空有希望” 两类，而 NVDA 留在了正确的一边。