Piper73

SpaceX 今日在纳斯达克以股票代码 SPCX 上市，发行价每股 135 美元，发行 5.556 亿股，融资 750 亿美元，估值 1.75 万亿美元——这是史上最大规模的 IPO。你可以把它看作是通过一只股票投资火箭、卫星、AI 和埃隆·马斯克。

利好

1. 垄断地位

SpaceX 每年的火箭发射次数超过全球其他公司的总和，拥有超过 900 万 Starlink 订阅用户。无人能及。这是真正的护城河。

2. 强制买入催化剂即将到来

上市十五天后，SpaceX 将进入纳斯达克 100 指数，预计将触发全球所有 QQQ 指数基金约 220 至 270 亿美元的强制性机制买入。这是几周内就有的内置价格催化剂。

3. 庞大的散户参与度——罕见

SpaceX 将高达 30% 的 IPO 股票直接分配给散户投资者——是行业标准的三倍。这显示了信心和广泛的需求。

4. 看涨前景巨大

ARK Invest 预测，到 2030 年，SpaceX 的企业价值可能达到 2.5 万亿美元，仅 Starlink 一项，在 2035 年左右星座建设完成后，年收入就可能达到 3000 亿美元。

利空

1. 估值被危险地拉高

其估值是过去营收的 96 倍，几乎没有犯错的空间。未来几年一切都必须顺利进行。一个糟糕的季度就会造成严重打击。

2. 晨星认为其价值仅为发行价的一半

晨星给出的公允价值接近 7800 亿美元——不到 IPO 估值的一半——指出目前只有 Starlink 是盈利的，而 xAI 预计在 2026 年将烧掉 100 亿美元。

3. 马斯克掌控一切——你不行

SpaceX 的双层股权结构赋予内部人士 B 类股票每股 10 票投票权，使得马斯克尽管只拥有约 43% 的股权，却拥有约 80% 的投票权。公开市场的买家获得了经济敞口，但几乎没有治理影响力。

4. 净亏损是真实的

2025 年营收增长 33% 至 187 亿美元——但净亏损达到 49 亿美元。你为一家亏损公司支付了 1.75 万亿美元。这是在押注未来，而非现在。