6 月挖机涨价落地工程机械盈利拐点显现

6 月 1 日起多家主机厂挖掘机涨价 3%-5%，行业由价格竞争转向价值竞争。4 月挖机内销、出口均高增，中大型产品起量改善盈利。尽管一季度利润受汇兑损失影响，但内外需共振及基建、海外市场需求强劲，预计二季度收入提速，板块盈利弹性有望释放，行业迎来黄金发展期。

受行业需求旺盛与原材料价格上行等因素影响，6 月 1 日起，多家主机厂挖掘机价格上调正式落地，涨幅为 3%-5%，行业有望迎来 “价格竞争” 向 “价值竞争” 的转变。

我国工程机械行业正凭借国际化、电动化、智能化优势，迎来内外销双轮驱动的黄金发展期。内外需共振叠加涨价驱动，板块有望释放较好的盈利弹性。

当前挖掘机的销量数据印证了需求复苏。根据中国工程机械工业协会数据，4 月挖掘机销量数据延续强劲态势，内销同比增长 34.9%，出口同比增长 23.2%，1-4 月累计销售 10.2 万台，同比增长 22.2%。其中出口累计 4.6 万台，同比大增 32.5%，海外市场贡献愈发突出。从产品结构看，中大型挖掘机开始起量，扭转了此前小型挖掘机 “增收不增利” 的局面，对企业业绩贡献显著提升。

从业绩端来看，在内外需共振下，工程机械板块一季度收入端普遍高增，但利润几乎均受到人民币升值带来的汇兑损失影响，名义利润增速大幅低于实际经营利润增速。目前行业中观、微观层面数据均表现较好，二季度以来头部公司收入增速环比普遍提速，但业绩仍可能受到汇兑影响。

国内方面，当前我国基建投资增速维持、地产投资降速收窄，土方等作业需求趋于稳定，新机销量波动性或将明显减弱。日前中央政治局会议明确提出加强水网、新型电网、算力网等规划建设，推动条件成熟的重大工程项目开工建设。在财政发力、存量更新及二手机消化等多重因素驱动下，国内工程机械需求将稳步增长，本轮行业销量上行趋势有望延续。

出口方面，海外市场毛利率普遍高于国内，已成为企业盈利增长的重要引擎。当前外需已跨越底部拐点，亚非拉地区景气度持续高涨，东南亚及欧洲市场加速修复，北美降幅明显收窄。借助供应链优势及 “一带一路” 政策红利，我国主机厂在全球市场份额仍有大幅提升空间。主机厂通有望过深化海外渠道建设与提升产品竞争力，实现出口持续增长。

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