在大盘没能走好的情况下，皇氏逆势爆拉，斩获 “两天两涨停”。

说实在的，这两天的食品（802005）及乳业板块异常坚挺。12 月 15 日，各上涨 0.95%、1.5%；12 月 16 日，各上涨 0.43%、0.29%。

这也为板块内的微盘股 “炒作” 提供了不错的土壤。

消息面上，15 日盘后，《求是》杂志发文指出，坚定实施扩大内需战略，把恢复和扩大消费摆在优先位置。要增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景，使消费潜力充分释放出来。

在这一大背景下，这两天的大消费板块独立于大盘，支棱起来了。

在更早的 12 月 13 日，全国医疗保障工作会议在京召开。会议提出，要积极适应人口发展战略，推动生育保险和长期护理保险发展。合理提升产前检查医疗费用保障水平，力争全国基本实现政策范围内分娩个人 “无自付”。将适宜的分娩镇痛项目按程序纳入基金支付范围。

于是市场资金就有了这么一个共识：

这一生育政策为婴幼儿配方奶粉市场提供了长期、稳定的需求支撑；也彰显国家对母婴营养健康的高度重视，将推动包括乳制品在内的整个健康食品消费增长。

这直接刺激了乳业板块的走强。

不过，涨幅较大的仍以板块内的小市值为主，如皇氏集团、阳光乳业、熊猫乳品等；像大市值的伊利股份过去两天仅上涨 0.87%。

说白了，政策的刺激为游资炒作相关小市值个股提供了很好的题材。

像皇氏集团，本身盘子就足够小，起涨前市值仅 31.46 亿元；且少有机构问津，截至 25Q3，仅 1 家机构持仓 1202.92 万股，占流通股的 1.57%。

在主打互补接盘的主流意识下，皇氏、阳光被拉爆。

像伊利这种机构深度重仓票，游资就敬而远之。你看啊，截至 25Q3，共有 76 家机构 216 只产品持仓伊利 15.87 亿股，占流通股的 25.16%。

小票拉爆、大票趴着，这种极度撕裂的行情就这么上演着。

话又说回来，既然是 “炒作”，那游资大人们向来是不看基本面的。

这就出现了 “越是亏损的公司，其股价越是能涨的” 奇特现象。

如：更能反映皇氏集团的扣非净利润已经连续 5 年发生亏损，2020 年-2024 年累亏 14.75 亿元。

到了 25Q1-Q3，进一步亏损 7515.41 万元。

问题就在于这种撕裂的行情还要持续多久？

毕竟，股民苦食品饮料板块久已。

据 iFinD 数据，申万三级乳品（851243）最新 PE 为 29.75 倍，处于历史分位的 36.69%。也即比历史近 64% 的时间都要便宜。

开源证券研报认为，2026 年可能成乳制品行业供需拐点。行业基本面已接近底部，当前液奶需求跌幅收窄，牧场奶牛存栏量下降推动供需改善，奶价下跌节奏放缓，预计 2026 年奶价可能止跌回升，液奶量价有望同步回暖。成本端红利消退或将缓解价格战，乳企促销力度下降，毛销差改善逻辑明确。

当市场开始重新注重板块的基本面时，那么乳业的天就要亮了。