一、事件背景：稀土供给受限，氧化钇短缺向下游传导。

氧化钇作为氧化锆最关键的稳定剂，因稀土供给受限，全球高端氧化锆市场格局正在发生变化。据相关机构研报，全球主要氧化钇生产企业供应大幅下降，国内齿科氧化锆企业已确认收到相关暂停供应通知。国内氧化钇报价约 5.5 万元/吨，海外稀土供给受限导致内外价差扩大。作为原材料的氧氯化锆相较年初价格上涨 30%，氧化锆价格年初以来涨幅同样接近 30%。

二、钨、稀土等细分板块表现活跃，驱动工业有色指数上行。

6 月上旬，钨业板块相关企业长单采购价出现明显上调，黑钨精矿及仲钨酸铵报价涨幅均超过 18%。（消息来源：上市公司公告，2026 年 6 月 10 日）。

三、《矿产资源法实施条例》正式施行，36 种矿产纳入战略管控。

6 月 15 日，《中华人民共和国矿产资源法实施条例》正式施行，将稀土、钨、锂、钴、镓、锗等 36 种矿产正式列入国家级战略性矿产资源目录。核心约束包括：年度开采指标当年有效、不可结转；中重稀土开采配额连续多年零增长；战略性矿产采矿权出让由国务院自然资源主管部门或其授权省级部门组织实施。条例从开采、冶炼到贸易，从审批、储备到出口构建了全链条管理体系。出口审查方面，战略性矿产出口需经过多部门严格审批程序。

四、工业有色指数特点：供给硬约束 + 结构性需求驱动。

从指数行业结构看，工业有色 ETF 平安（560970）跟踪的中证工业有色金属主题指数，成分股集中于铜（占比约 30%）、铝（占比约 19%）、稀土（占比约 14%）、钨（占比约 9%）等方向。驱动逻辑在于供给端的硬约束——铜矿增速趋零、电解铝产能天花板、稀土指标控制、钨出口管制——叠加 AI 数据中心、电网升级、人形机器人等需求放量，形成独立于货币政策的供需缺口逻辑。（数据来源：wind）

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