年报披露进入收官阶段，业绩 “变脸” 的公司却接连出现，多股还拉响了退市 “警报”。

赢时胜（300377.SZ）最新披露，因对相关资产公允价值重估，预计 2025 年归母净利润亏损 500 万至 1000 万元，前期该公司曾预告盈利 1600 万至 2400 万元。

与之类似，第一财经根据公告统计，近期下修业绩预告、去年由盈转亏的公司还有网达软件（603189.SH）、开勒股份（301070.SZ）、柳化股份（600423.SH）等。部分公司在修正业绩的同时，还触发了退市风险。

A 股公司业绩 “变脸” 的情况已引发交易所关注。近期，皇氏集团（002329.SZ）、大叶股份（300879.SZ）被深交所出具监管函，两家公司均大幅调整了业绩预告内容。其中，大叶股份预计去年归母净利润亏损 4000 万至 6000 万元，最高预亏金额是首次预告时的 3 倍。

在二级市场上，这些业绩 “变脸” 股遭遇了投资者 “用脚投票”。网达软件、实达集团（600734.SH）近两个交易日（4 月 17 日和 20 日）均以跌停收盘，GQY 视讯（300076.SH）近期还遭遇 “20CM” 跌停。

业绩 “变脸” 引发退市风险

整体来看，近期公告修正业绩预告的 A 股公司，多为下修净利润预测值，部分公司在业绩调整后出现了盈亏方向的变动。

记者据公告初步梳理，由盈转亏的公司有网达软件、开勒股份、柳化股份、泰永长征（002927.SZ）、杰创智能（301248.SZ）、明德生物（002932.SZ）、国创高新（002377.SZ）等。

其中，业绩变动幅度较大的是明德生物、柳化股份，这两家公司在修正业绩预告之际，还拉响了退市 “警报”。

明德生物早前披露，公司预计去年实现归母净利润 1200 万至 1800 万元，扣非净利润亏损 7800 万至 9800 万元。

但在最新披露的业绩预告中，两项指标双双亏损，归母净利润亏损 1500 万至 2500 万元，扣非净利润亏损 1 亿至 1.4 亿元。

不仅如此，明德生物还触及退市 “红线”，该公司预测 2025 年营收 2.5 亿至 3.1 亿元，扣除后营业收入 2.37 亿至 2.97 亿元，低于 3 亿元，或因此触及退市 “红线”。

柳化股份也是如此，不仅盈利变亏损，扣除后营收还低于 3 亿元，或将因此 “披星戴帽”。

早前的 1 月下旬，该公司披露称，2025 年预计归母净利润、扣非净利润分别为 628 万元、602 万元，同比降幅均在八成左右。本月初披露的更正公告显示，去年归母净利润、扣非净利润双双转为亏损，亏损分别达到 3000 万元和 3020 万元，预计去年营收 1.37 亿元。

对于大幅下修业绩，柳化股份解释为，审计机构对公司计提大额资产减值损失，致使利润减少。

中化岩土（002542.SZ）也属于类似情况，修正业绩后或 “披星戴帽”。根据最新的业绩预测，该公司 2025 年归母净利润亏损 9.5 亿至 14 亿元，较此前的预测值（6 亿至 8 亿元）亏损至少增加超亿元。

同时，公司扣非净利润由原先的亏损 5.9 亿至 7.9 亿元，扩大至亏损 9.3 亿至 13.8 亿元；归属于母公司所有者权益由 0.17 亿至 2.17 亿元，变为-1.3 亿至-5.8 亿元。

由于净资产预计为负值，中化岩土在年报披露后或将被实施退市风险警示。

连续跌停

上市公司业绩 “大变脸”，投资者选择 “用脚投票”。

4 月 20 日，网达软件报收 13.73 元/股，跌幅 9.97%。前一交易日（17 日），该股同样以跌停收盘，跌幅 9.98%。

在此之前，该公司下修业绩预告，去年由盈转亏。网达软件首次预告时，2025 年预计实现归母净利润 1050 万至 1550 万元，扣非净利润 360 万至 600 万元。而在最新的业绩预告中，公司归母净利润大幅下降至 350 万至 600 万元，扣非净利润更是变为亏损 100 万至 250 万元。

同时，网达软件还修正了营收预测，由原先的 2.5 亿至 3.3 亿元，变更为 2.5 亿至 2.6 亿元。

对于业绩修正的原因，网达软件称，年审机构认为，公司长期股权投资项下的上海航天信息科技有限公司尚未形成规模化收入，未来经营情况及现金流量难以可靠预计，对该项长期股权投资计提减值准备 859 万元，从而相应调整了盈利预测。

同时，网达软件在去年第四季度开展国产信创相关业务，对应业务收入规模约 6100 万元。但截至去年年底，公司未取得合同方出具的最终验收依据，因此该笔收入不予确认。

同样在修正业绩之后遭遇跌停的还有 GQY 视讯、实达集团。

GQY 视讯一度出现 “20CM” 跌停。该公司 16 日晚间披露，预计 2025 年营业收入 7500 万至 8400 万元，较前次预告的 1.02 亿至 1.44 亿元大幅下降，同时预计去年归母净利润亏损 6000 万至 9000 万元。

该公司营收大幅调降，原因是投资设立的深圳市怡然思科技有限公司因控制权问题不纳入合并报表范围，影响收入金额 3696.04 万元。资料显示，后者成立于去年 4 月，GQY 视讯持股比例达 65%。

同日晚间，GQY 视讯还发布了公司股票可能被实施退市风险警示的公告。

一系列消息公布后，17 日，公司股票跌停，当日报收 4.76 元/股，跌幅 20%。该股在 20 日继续收跌，跌幅 2.73%，最新报 4.63 元/股。

实达集团也已连续两个交易日跌停。17 日和 20 日，该股分别收跌 10.03% 和 9.97%，最新收盘价为 3.07 元/股。

在此之前，实达集团 16 日晚间更正业绩预告，去年营收由原先的 3.15 亿至 3.65 亿元，大幅下调至 8000 万至 1 亿元，并预计去年归母净利润亏损 1.2 亿至 1.8 亿元。根据交易所规定，该股可能被实施退市风险警示。

交易所下发监管函

在这一波 A 股公司业绩预告修正潮中，已有部分公司接到监管函。

据深交所网站披露，4 月 17 日，该所对皇氏集团、大叶股份分别出具监管函，两家公司均存在修正业绩公告的情况。

其中，皇氏集团原先预告 2025 年归母净利润亏损 1.9 亿至 2.8 亿元，业绩修正后，亏损额增加超 2 亿元，预计去年归母净利润亏损 4.2 亿至 4.9 亿元；大叶股份早前预测，去年归母净利润亏损 1000 万至 2000 万元，目前变更为亏损 4000 万至 6000 万元。

对以上情况，深交所均提到，相关公司两次业绩预告披露的净利润存在较大差异，未能在规定期限内真实、准确、完整地披露业绩预告。

4 月以来，A 股公司为何密集修正业绩？记者据公告梳理发现，公司给出的理由包括：对所得税费用进行复核，所得税费用最终计算结果与业绩预告时出现差异；对部分项目成本及亏损预估不足，调整了相关项目的可回收金额等。

上海师范大学商学院金融系副教授黄建中对记者表示，上市公司修正业绩预告，原因包括财报初步数据经审计后需要进行调整等。

“注册会计师提出疑问之后，公司要据此进行账目调整，可能因此就会推迟年报披露时间。如果双方意见最终未能达成一致，会计师可能会出具非标的审计报告。” 他说，对企业的收入确认、资产减值计提等账目，会计师都可能提出疑问甚至否定意见。

对于上市公司业绩 “变脸”，黄建中提示称，投资者应结合公司业绩、股价表现等进行综合研判。例如，公司是否存在前期预告利好业绩，而大股东趁机减持等情况。

(本文来自第一财经)