2026 年 6 月 1 日，鑫苑地产一纸声明，将鑫苑服务董事会主席申元庆推上了风口浪尖。而四年前，他还是被请来收拾残局的 “救火队员”。

临危受命接手困局，履职后逐步增持股权

时间回到 2022 年，鑫苑服务因母公司鑫苑地产违规质押 4.02 亿元定期存款被迫停牌，面临退市风险。彼时鑫苑地产创始人张勇邀请曾任职京东云的申元庆出任管理层，入驻处置历史遗留问题，业内普遍将此次聘任视作企业风险处置的救火举措。

入职后，申元庆牵头推进内部核查、关联方欠款追偿、内部治理制度修补等工作，历经近两年处置，鑫苑服务在 2024 年 6 月顺利完成港股复牌，成为港股物业管理板块里，少数因控股股东违规停牌后成功恢复交易的上市企业。

转折发生在股权层面。自 2024 年下半年起，申元庆通过公司股权激励、二级市场自主增持两种方式持续布局，累计持有鑫苑服务 6148.8 万股，持股比例达 10.37%，跃升为公司第二大股东。而同期，鑫苑地产深陷债务流动性危机，自身经营承压，对上市平台管控能力持续下滑。

四天密集调整董事高管，地产系管理人员陆续离场

2026 年 4 月 26 日至 4 月 30 日，短短四个交易日，鑫苑服务连续发布多则董事及高管人事变更公告。财务负责人换了，多名独立非执行董事换了，董事会秘书也换了。原隶属鑫苑地产体系的三名董事全部退出，新进的董事清一色拥有云计算、大数据背景，人员来源集中在原京东云、阿里云从业圈层。

5 月 29 日，负责物业板块业务的总裁王彦涛被免去职务，公司披露的免职理由是：未经授权私自开展对外接洽沟通事项。

接连的人事调整落地后，鑫苑地产再也坐不住了。6 月 1 日，母体公司对外发布正式声明，直指申元庆主导的董事会人事决议，事前未与控股股东沟通磋商、未履行法定议事流程，强行落地任免安排，造成公司法人治理秩序紊乱。目前鑫苑地产已向香港高等法院提起诉讼，同时启动召开特别股东大会流程，拟通过股东会表决罢免申元庆的董事及董事会主席职务。

年度薪酬数据大幅修正，薪酬水平引发市场质疑

就在密集换人前几天的 4 月 23 日，鑫苑服务发布了一则耐人寻味的薪酬更正公告：申元庆 2023 年薪酬从 163.8 万元调整为 726.3 万元；2024 年薪酬从 688.6 万元更正为 1388.6 万元——单年度凭空 “长出” 700 万元。公司官方解释称，这属于前期统计疏漏、无心错报。

横向对比行业头部上市物企：2024 年碧桂园服务高管薪酬唯一破千万，且内含大额股权支付成本；万物云、永升服务、融创服务等头部企业核心高管年度薪酬普遍集中在 500 万至 700 万元区间。反观鑫苑服务，2024 年全年归母净利润仅 8704 万元，公司整体市值不过 2 亿多港元。千万级薪酬与公司体量、行业平均水平的偏差，引发不少投资者在交流平台提出疑问。

鑫苑地产也在声明中提到，已收到相关举报，直指高管薪酬披露存在不实问题。

母公司债务承压退市，上市物管成核心优质资产

矛盾集中爆发的深层背景，藏在地产母体的沉没轨迹里。2026 年 1 月，鑫苑置业（XIN.US）正式从纽交所退市。退市前，企业多笔境外美元债发生实质性违约，境内多地地产项目停工，主体被列入失信被执行人名单，地产主业基本失势。

在母公司全部资产中，鑫苑服务是为数不多持续稳定盈利、具备市场化变现价值的优质资产，也是鑫苑地产推进债务重整环节中的关键筹码。一位接近鑫苑地产债务重整的法务人士表示，守住物管平台控制权，是现阶段地产母公司仅剩的重要抓手，“不可能轻易放手”。

从申元庆一方动作来看，密集更换董事会、剥离原有地产系管理层，核心诉求大概率是割裂上市公司与出险母体的深度绑定，后续计划引入外部战略投资方，甚至不排除更改企业名称。而鑫苑地产 6 月 1 日那纸声明，以及随之而来的起诉和临时股东会召集，本质上是出险控股股东为守住最后控制权的一次绝地反击。

股权与经营权割裂，公司经营陷入两难僵局

汇生国际资本总裁黄立冲分析认为：从股权架构看，鑫苑地产仍是控股股东，具备股权层面的控制权；但申元庆同时兼任董事会主席、执行董事、首席执行官，全盘把控董事会决策与日常经营管理权。股权权属和实际经营权分属两方，是矛盾爆发的根本诱因——这种治理结构本身就不符合港股上市企业管治规则。

但无论香港法院诉讼结果如何，无论临时股东会能否成功罢免申元庆，有一件事已经发生：鑫苑服务已经陷入了高强度的内耗。2025 财年，公司实现营收 9.05 亿元、净利润 9943 万元，主营业务盈利看似平稳。但 CFO 换了，董秘换了，物业事业部负责人换了，董事会结构彻底洗牌，再加上历史遗留的关联方应收账款、资产抵债等陈年问题，企业内部管理已处于高度紧绷状态。

一位长期跟踪港股物管行业的分析师私下感叹，这场仗打到现在，已经没有赢家了。或许真正值得问的是：当诉讼和罢免尘埃落定时，这家市值不足两亿港元的物管公司，还剩下什么？