3 月 31 日，港股植发赛道龙头雍禾医疗（02279.HK）发布 2025 年业绩，全年成功实现扭亏为盈，毛利率、现金流等指标全面改善，并派发股息。

具体来看，报告期内，雍禾医疗实现营业收入 18.08 亿元（人民币，下同），同比微增 0.2%；毛利 11.94 亿元，同比增长 10.1%，毛利率升至 66.0%，相比上一年度提升 5.9 个百分点。

最亮眼的是盈利反转：2024 年公司录得净亏损 2.27 亿元，2025 年实现净利润 7356 万元；2025 年，EBITDA 同比大增 157.9% 至 3.64 亿元，经营现金流净额 4.96 亿元，财务韧性显著增强。

业绩反转核心来自精细化运营与数智化降本。报告期内，雍禾医疗收缩低效门店、提升成熟院部占比，营销投放精准化使到院成本下降 12.2%，投入产出比显著提升 22.6%。与此同时，公司植发业务稳健增长，去年服务人数同比增 19.7% 至 7.14 万人；另外，女性美学植发成为新增长曲线，报告期内，公司在多座城市布局专属科室，旗下女性客群占比持续提升。

值得关注的是，雍禾医疗仍面临增长隐忧：2025 年全年营收增速偏低，医疗养固业务收入同比下滑 8.2%，且人均消费金额略有下降，截至去年末公司门店总数缩减至 70 家，规模扩张暂处调整期。行业竞争加剧、获客成本高企仍是长期考验。

业绩公布之余，公司董事会建议派发末期股息每股 0.076 元人民币，合计约 4000 万元人民币，积极的分红政策释放了盈利可持续的信号，提振了市场情绪。

受相关利好推动，4 月 1 日截至发稿，雍禾医疗股价大涨 14.77%，报 2.02 港元/股，市值达 10.61 亿港元，公司股价此前长期低迷，目前或迎来估值修复窗口。

部分机构认为，雍禾医疗已完成从 “亏损修复” 到 “盈利兑现” 的跨越，后续增长取决于女性业务放量、养固业务复苏及 AI 数字化落地进度。