6 月 25 日，A 股市场震荡上行，沪金、沪铜双双跌超 2%，有色板块承压，截至 14:39，高 “金铜含量” 有色 ETF 汇添富（159652）跌超 3%，最新融资余额超 6000 万元，自底部抬升至 4 月以来高点。

有色 ETF 汇添富（159652）标的指数成分股多数回调，AI 相关的小金属板块逆势冲高，如云南锗业涨超 5%、厦门钨业涨超 3%，铜矿股承压，紫金矿业跌超 6%，洛阳钼业跌超 5%，华友钴业、赣锋锂业等回调。

【有色 ETF 汇添富（159652）标的指数前十大成分股】

宏观方面，地缘局势整体朝着缓和方向推进，WTI 原油价格快速下跌，现已跌破 70 美元关口，叠加美国经济偏韧性，美联储偏鹰，美债实际利率已升至年内绝对高位，美元指数表现强势，6 月 24 日最高触及 101.8，续创 13 个月新高，压制美元计价的有色估值。

短期内，强美元与加息预期升温，使贵金属维持弱势震荡，并对基本金属的 “金融属性” 形成压制，叠加地缘缓和带来的通胀回落，实际利率阶段上行，进一步压制零息资产定价。

长期来看，铜、铝、锡、锂等有色供给约束与 AI、新能源、电网投资带来的需求韧性仍在，估值/持仓已处于低位，具备 “流动性冲击后” 的修复配置价值！特别是AI 浪潮下的增量需求，支撑各类细分金属长期趋势向好！

【AI 浪潮汹涌，关注有色增量需求】

铜：AI 算力大基建浪潮下的硬件核心材料

对铜而言，华西证券指出，在 AI 算力大基建浪潮下，铜的需求逻辑正在从传统电力金属进一步扩展为 AI 硬件底层核心材料。1）AI 服务器、交换机及高速网络设备的速率持续提升，短距离高速互连中铜缆凭借低成本、低功耗、低时延优势，在机柜内互连、服务器背板和高速连接场景中仍具重要地位。2）高频高速 PCB、AI 加速卡、交换机主板对高性能铜箔需求提升，低轮廓、高延展、高可靠铜箔成为高速信号传输的关键材料。3）AI 服务器功率密度提升带动供电铜排、连接器铜合金、液冷板、散热模组和电源系统铜材需求增长，铜从 “用量逻辑” 升级为 “用量 + 材料附加值” 双重逻辑。

铝：AI 芯片重要材料，正被重新定价

对于铝而言，AI 服务器由单机性能迭代走向超大规模算力集群，芯片功耗、机柜功率密度和供电复杂度快速提升，铝产业链的 AI 材料属性正在被重新定价。1）氮化铝具备高导热、绝缘、低热膨胀系数等特性，适用于 AI 芯片、功率器件、高功率模块、陶瓷基板和封装散热场景，随着 AI 芯片功耗提升，高导热封装材料和散热基板需求有望持续增长。2）AI 服务器电源架构向 48V/54V 甚至更高电压演进，UPS、电源模块、液冷供配电系统和高功率转换环节对铝电解电容器的耐纹波、长寿命和高可靠性要求提升，带动高端铝电容及上游电子铝箔、电极箔需求增长。3）液冷板、散热结构件、服务器机箱和电力母排等环节也将拉动高强高导铝材需求。投资逻辑上，铝不仅是电解铝商品价格弹性，更是 AI 供电、散热和电子材料升级链条。

钼：市场开始重估钼在 AI 算力大基建中的高端材料属性。

钼具备高熔点、高强度、耐高温、耐腐蚀和低热膨胀等特性，在 AI 硬件链条中主要体现为三条增量逻辑。第一，AI 芯片功耗大幅提升，先进封装、高功率模块和服务器散热系统对钼铜热沉、钼铜复合材料、钼靶材等高导热、低膨胀材料需求提升，钼铜材料可用于匹配芯片、陶瓷基板和封装结构的热膨胀系数。第二，AI 数据中心电力系统、液冷系统、核能配套、燃气轮机和高端装备对含钼不锈钢、特钢和高温合金需求提升，钼作为耐蚀耐热合金元素的价值量上升。第三，半导体和显示领域中钼靶材、钼薄膜、钼粉等材料在先进制造中具备高附加值属性。供给端看，钼矿新增产能释放慢，海外钼多为铜伴生矿，供给弹性有限；需求端看，AI 带来的不是传统钢招单一需求，而是 “特钢 + 高温合金 + 靶材 + 钼铜热沉” 的多点扩散。（来源于华西证券 20260623《基本金属周报：矿端紧缺支撑金属价格，关注 AI 浪潮下的增量需求》）

布局金铜等稀缺资源品，认准“金铜含量” 更高的有色 ETF 汇添富（159652），金铜含量高达 43%，同类领先，龙头更集中，弹性更强，全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期，场外投资者可关注联接基金（A:019164；C：019165)，可 7*24 申赎。

数据截至 20260531，按中信三级行业分布

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF 运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。