华啤中银六七购A

摩通发布研究报告分析润啤 2025 年及 2026 年财务预测和业务策略

华润啤酒受益非即饮渠道增长，招商证券国际下调收入预测

晨星下调华润啤酒公允价值及盈利预测

华润啤酒东北工厂资产多次流拍

华润啤酒关闭长春工厂

华润啤酒与华润万象生活签署白酒销售战略合作协议

大和证券下调华润啤酒盈利预测维持买入评级

里昂上调华润啤酒目标价和盈利预测

野村上调华润啤酒目标价至 44.60 港元

华润啤酒在 8 月 19 日 (北京时间) 发布了 2025 财年第 1 季度业绩，实际营收 128 亿港币，实际 EPS 0.9531 港币

润啤料反浪费政策对啤酒行业影响较少 年内续推中档价位白酒

摩根士丹利发布华润啤酒中期业绩报告

华润啤酒中期营业额同比增长 0.8% 盈利增长 20.8%

华润啤酒在 8 月 19 日盘前 (北京时间) 发布了 2025 财年半年报业绩，实际营收 259 亿港币 (预期 263 亿港币)，实际 EPS 1.932 港币 (预期 1.665 港币)

华润啤酒在 8 月 19 日盘前 (北京时间) 发布了 2025 财年第 2 季度业绩，实际营收 131 亿港币，实际 EPS 0.9765 港币

华润啤酒将在 8 月 19 日 (北京时间) 发布财报，市场预测营收 267 亿港币，EPS 1.665 港币

华润啤酒董事会主席侯孝海宣布离任

华润啤酒 ESG 评级下降至 BBB

华润啤酒收购金沙酒业

高盛下调啤酒行业销量预测

星太链集团

大昌微线集团

IDT INT'L

GUANZE MEDICAL

博耳电力

智谱

中国信息科技

擎华控股

宏强控股

海致科技集团

百威英博

华润啤酒

天弘中证食品饮料ETF

华夏中证细分食品饮料产业主题ETF

酒ETF

百威亚太

招商中证白酒指数A

喜力(ADR)

招商国证食品饮料ETF

百威和喜力在 2025 年在中国的命运截然不同，原因是经济下滑导致饮酒习惯的变化。百威报告称其利润出现自 2020 年以来最大的下降，首席执行官陈延俊承认业绩不佳。相比之下，喜力的首席执行官多夫·范登·布林克称中国为关键的利润贡献者。向家庭消费和在线订单的转变影响了传统场所，百威专注于在新兴渠道激活品牌。喜力的成功归功于与华润啤酒的合作，该合作更好地适应了市场动态的变化

Budweiser and Heineken face polar opposite fates in China as punters stay home

南华早报

由于消费者选择待在家中，百威和喜力在中国面临截然不同的命运

国企指数

恒生中国企业

地平线机器人-W

蒙牛乳业

贝壳-W

蒙牛乳业(ADR)

恒生指数公司宣布，至 2025 年 12 月 31 日的季度检讨结果中，恒生中国企业指数将新增贝壳-W 和地平线机器人-W，同时剔除华润啤酒和蒙牛乳业。成份股总数保持在 50 只，所有变动将于 2026 年 3 月 6 日收市后实施，并于 2026 年 3 月 9 日生效。

阿斯达克财经网

《季检》国企指数纳入贝壳地平线剔出润啤蒙牛

德意志银行

珠江啤酒

德国商业银行

欧股初段偏软，市场消化企业季绩，泛欧 STOXX 600 指数跌 0.2%。荷兰喜力啤酒股价升 4.9%，西门子能源股价升 5.4%。德国商业银行股价跌 4.3%，汉莎航空股价跌 3.6%。达梭系统股价急泻 21%。美股期货小幅上涨，亚太股市表现不一。

《欧股》欧股初段偏软 德法股市跌 0.4% 市场消化企业季绩

华润啤酒正在应对中国饮料市场的变革，预计到 2035 年市场规模将达到 5299 亿美元。尽管 2025 年上半年收入下降了 18.5%，但公司依然保持乐观，过去一年股价上涨了 13%，分析师一致给予 “买入” 评级。分析师预测股息收益率将增加至 5.2%，目标价暗示有 33.8% 的上涨空间。然而，包装水需求下降和竞争激烈的高端啤酒市场带来了风险。公司的未来取决于创新和渠道扩展，以弥补核心业务的弱点

China Resources Beer: Analysts Eye Strong Upside

marketscreener

华润啤酒：分析师预计有强劲的上涨潜力

香港生力啤

汇添富中证主要消费ETF

全球第三大啤酒商嘉士伯去年自然经营溢利增长 5% 至 139.9 亿丹麦克朗，优于市场预期，受惠于成本削减及收购 Britvic 带来超出预期的收益。预计今年自然经营溢利将按年增长 2% 至 6%。去年啤酒销量增长 17.7%，自然啤酒销量下降 2%。剔除生力啤酒后西欧自然啤酒销量增加 1.3%，亚洲市场下降 2.4%，中欧、东欧及印度市场跌 0.6%。

Britvic plc

华安中证申万食品饮料ETF

惠泉啤酒

嘉士伯(ADR)

《业绩》嘉士伯去年自然经营溢利增长 5%  胜预期

招商证券

招商证券国际研报将华润啤酒目标价下调至 31 元，维持「增持」评级。尽管即饮渠道承压，非即饮渠道销量增长使整体销量展现韧性。Heineken 增速约 20%，低端产品也有小幅正增长。预计 2025 年净利润将实现高个位数至双位数增长，派息率预计提升至 70%。同时，白酒业务可能计提减值损失，短期内带来影响，但长期看有利于估值提升。2025、2026 财年收入预测小幅下调约 2%。

《大行》招商证券降润啤目标价至 31 元  维持「增持」评级

青岛啤酒

青岛啤酒股份

青岛啤酒股份有限公司已签署多项框架协议，生效日期为 2026 年 1 月 1 日至 2026 年 12 月 31 日。这些协议包括与青岛啤酒集团的综合服务框架协议、与青岛饮料的委托生产和产品采购协议、与优佳健康的商标许可协议，以及与智联顺达的供应链服务框架协议。这些协议涉及关联交易，并符合上市规则和上海证券交易所的相关规定

Tsingtao Brewery Signs New Framework Agreements for 2026

Reuters

青岛啤酒签署了 2026 年的新框架协议

1 月 12 日，华润啤酒（0291.HK）再现单边承压走势，消费板块 “热度冷却”，主力资金流出，行情以低位脉冲为主。盘面看，行业无核心驱动事件，机构对消费类资产预期低于去年同期，终端需求修复滞后，全天股价下移至 26.14 元关键支撑区域。MACD 日线死叉，指标同步转弱，布林带下轨压力增大，技术弱势信号加剧。 当前处于行业 “静默期”，无新订单或增量业务披露。啤酒消费旺季结束，冬季淡季 + 主线切换延迟拖累市场信心。在此格局下，龙头杀跌易引发消费板块整体波动。若有突发性消费税调整、节日促销拉动或积极新闻激发，市场或爆发分歧性反抽，否则短线结构受压难改善。 右侧交易者应密切留意分时量能、政策信号及盘中异动。消费旧逻辑已失效，量能恢复或突发事件为本轮行情转折点。若市场快速抢筹，反抽持续性需跟踪量价协调性。建议防范下跌引发的连锁风险，灵活应对弱周期波动。

技术预测

早盘趋势｜华润啤酒逼近下轨，消费弱复苏下短线杀跌风险升温？

华润啤酒（291.HK）近期下行压力明显，日线 MACD 持续死叉运行，短线技术表现疲弱。虽然部分时段曾尝试探底回升，但反弹动力不足，股价整体维持在阶段低位弱势震荡，全日成交量低迷，资金流出延续。 消费板块受宏观经济不确定性影响，板块内部轮动加剧，华润啤酒作为龙头尚未出现强有力的反击信号。行业层面，疫情后消费场景逐步修复，但复苏速度有限，加上市场缺乏新增长点刺激，投资者观望情绪主导。 技术面上，前低支撑较弱，MACD 持续放大绿柱，若近期不能形成有效的止跌企稳形态，股价或将继续向下寻底。中长期仍需等待业绩超预期或成本下降等基本面催化。 操作思路上，建议轻仓观望为主，严控仓位，关注支撑区的资金异动与行业景气度的边际变化。只有量能回升且 K 线突破阶段压力位，才能判断趋势可能好转，否则随时提防再创新低的风险。

早盘趋势｜华润啤酒探底回升未遂，消费板块能否挺住压力？

大和发表研报，重申对华润啤酒的「买入」评级，但将目标价从 38 港元下调至 36 港元。大和指出，华润啤酒正迎合即时零售和开发新口味以适应中国年轻消费者的变化。尽管平均售价和利润率扩张可能放缓，大和仍看好其执行力和策略灵活性。

《大行》大和降润啤目标价至 36 元 重申「买入」评级

新鸿基地产

根据智通财经 APP 的统计，截至 10 月 31 日，京东健康-R、华润啤酒-R 和新鸿基地产-R 的沽空比率分别为 100.00%、97.44% 和 77.85%。阿里巴巴-SW、腾讯控股和美团-W 的沽空金额分别为 34.49 亿元、31.16 亿元和 20.66 亿元。偏离值方面，梦金园、长江生命科技和吉利汽车-R 分别为 33.73%、32.22% 和 30.81%。

- 京东健康-R、华润啤酒-R、新鸿基地产-R 的沽空比率分别为 100.00%、97.44%、77.85%。  
- 阿里巴巴-SW、腾讯控股、美团-W 的沽空金额分别为 34.49 亿元、31.16 亿元、20.66 亿元。  
- 梦金园、长江生命科技、吉利汽车-R 的偏离值分别为 33.73%、32.22%、30.81%。  

智通财经

腾讯控股(ADR)

腾讯控股(ADS)

腾讯控股

阿里巴巴

阿里巴巴-W

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

YieldMax BABA Option Income Strategy ETF

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

智通港股沽空统计 |10 月 31 日

京东健康

根据智通财经 APP 的港股沽空统计，截至 10 月 27 日，华润啤酒-R、京东健康-R 和京东集团-SWR 的沽空比率分别为 100.00%、100.00% 和 93.32%。沽空金额方面，小米集团-W、阿里巴巴-SW 和腾讯控股分别为 21.56 亿元、20.38 亿元和 15.52 亿元。偏离值最高的股票为京东集团-SWR、商汤-WR 和华润啤酒-R，分别为 43.55%、31.62% 和 31.60%。

- 华润啤酒-R、京东健康-R、京东集团-SWR 沽空比率最高，均超 93%。  
- 小米集团-W、阿里巴巴-SW、腾讯控股沽空金额居前，分别为 21.56 亿元、20.38 亿元、15.52 亿元。  
- 京东集团-SWR 偏离值最高，达 43.55%。

智通港股沽空统计 |10 月 27 日

泡泡玛特

安踏体育

商汤-W

10 月 23 日港股沽空统计显示，华润啤酒-R、联想集团-R 和安踏体育-R 的沽空比率均为 100%。沽空金额方面，泡泡玛特、阿里巴巴-SW 和腾讯控股分别为 17.23 亿元、16.88 亿元和 11.66 亿元。京东集团-SWR、商汤-WR 和科济药业-B 的偏离值最高，分别为 51.60%、50.22% 和 42.62%。

- 华润啤酒-R、联想集团-R、安踏体育-R 沽空比率均为 100.00%。
- 泡泡玛特、阿里巴巴-SW、腾讯控股 沽空金额分别为 17.23 亿元、16.88 亿元、11.66 亿元。
- 京东集团-SWR、商汤-WR、科济药业-B 偏离值分别为 51.60%、50.22%、42.62%。

智通港股沽空统计 |10 月 23 日

华啤中银六七购A(23124.HK)

由于消费者选择待在家中，百威和喜力在中国面临截然不同的命运

《季检》国企指数纳入贝壳地平线剔出润啤蒙牛

《欧股》欧股初段偏软德法股市跌 0.4% 市场消化企业季绩

华润啤酒：分析师预计有强劲的上涨潜力

《业绩》嘉士伯去年自然经营溢利增长 5% 胜预期

华啤中银六七购A(23124.HK)

由于消费者选择待在家中，百威和喜力在中国面临截然不同的命运

《季检》国企指数纳入贝壳地平线剔出润啤蒙牛

《欧股》欧股初段偏软 德法股市跌 0.4% 市场消化企业季绩

华润啤酒：分析师预计有强劲的上涨潜力

《业绩》嘉士伯去年自然经营溢利增长 5% 胜预期

《欧股》欧股初段偏软德法股市跌 0.4% 市场消化企业季绩