哔哩瑞银六甲沽A

哔哩哔哩 Q1 广告大增 30% 游戏收入下滑考验商业化平衡

摩根大通给予哔哩哔哩增持评级，设定港股 270 港元及美股 35 美元目标价

中信证券维持哔哩哔哩 Z 股买入评级，目标价 218 港元

野村下调哔哩哔哩目标价至 22.5 美元 指腾讯阿里风险回报更佳

中金公司下调哔哩哔哩-W 目标价至 194 港元 维持跑赢大市评级

哔哩哔哩预计全年 AI 资本开支增 10 亿，维持广告高增长及游戏上线计划

FactSet 调查：31 位分析师下调哔哩哔哩 2026 年 EPS 预估至 1.03 美元

B 站发布一季报：AI 广告激增 30% 游戏业务下滑 12%

哔哩哔哩一季度日均活跃用户增 8% 至 1.152 亿

哔哩哔哩 Q1 净收入 74.7 亿增 7%，经调整净利 5.85 亿增 62%

哔哩哔哩一季度调整后每股收益达 1.31 元超预期

哔哩哔哩-W 于 5 月 19 日盘前 (北京时间) 发布了 2026 财年第 1 季度业绩，实际营收 84.71 亿港币 (预期 84.94 亿港币)，实际 EPS 0.5441 港币 (预期 0.397 港币)

B 站莉莉丝布局 CM-like 赛道，推新作《闪耀吧！噜咪》创新玩法破局

B 站视频播客单日播放时长突破 1 亿分钟

里昂预计哔哩哔哩 2026 年第一季度收入和盈利能力将改善

摩根大通减持哔哩哔哩股份有限公司 - W

哔哩哔哩-W 将于 5 月 19 日盘前 (北京时间) 发布财报，市场预测营收 85.99 亿港币，EPS 0.3993 港币

特发服务中标 B 站总部物业服务项目

贝莱德减持哔哩哔哩-WH 股

高盛预期哔哩哔哩广告收入增长 26% 维持买入评级

映美控股

环联连讯

伟立控股

万裕科技

国微控股

迪信通

富银融资股份

新吉奥房车

金辉控股

威发国际

哔哩哔哩

哔哩哔哩-W

哔哩哔哩公司报告称，第一季度广告收入增长了 30%，显著超过了总收入增长的 7%。该平台的日活跃用户增加了 8%，用户平均每天花费 119 分钟。尽管广告表现强劲，但移动游戏和增值服务等其他领域的增长较慢。哔哩哔哩在谨慎市场中吸引广告主的能力凸显了其独特的社区驱动方法，并借助增强广告效率的人工智能工具。该公司旨在在控制成本措施之外维持盈利能力

Why Bilibili's Investment Story Looks More Attractive Now Vs. Traditional Peers

- 哔哩哔哩广告收入在第一季度增长 30%，显示出用户变现能力提升。  
- 用户日均时长达 119 分钟，忠实用户和 AI 工具助力增长。  
- 广告增长面临用户体验与盈利平衡的挑战。

benzinga_article

百度

百度-SW

爱奇艺

百度集团-SWR

为什么哔哩哔哩的投资故事现在比传统同行更具吸引力

国泰中证影视主题ETF

广发中证传媒ETF

传媒ETF

浦银安盛中证沪港深游戏及文化传媒ETF

电子游戏&电子竞技 ETF - VanEck Vectors

电子游戏&体育 ETF - GlobalX

华夏中证文娱传媒ETF

影视ETF

在整体市场疲弱的背景下，哔哩哔哩第一季度广告收入增长 30%，达到 25.9 亿元，成为主要增长动力。尽管日活跃用户增长 8% 至 1.152 亿，但其他业务表现逊色，增值服务收入仅增长 4%，手机游戏收入下跌 12%。公司需证明盈利增长的可持续性，尤其在广告市场竞争加剧的情况下。

- 哔哩哔哩第一季度广告收入增长 30%，主要得益于忠实用户和 AI 技术。  
- 用户活跃度提升，日活跃用户达到 1.152 亿，平均使用时长 119 分钟。  
- 公司面临如何平衡商业化与社区文化的挑战。

BambooWorks

通信服务 ETF - SPDR

B 站广告收入急升 视频平台进入变现新周期

网易

网易-S

华夏中证动漫游戏ETF

5 月 26 日，游戏 ETF 华夏（159869）跌近 1%，打开低位布局通道。网易和 B 站发布 2026 年 Q1 财报，网易游戏收入同比增长 6.9%，B 站扭亏为盈但移动游戏收入下降 12%。游戏板块受政策、产品周期及 AI 赋能等多重因素影响，具备布局机会。

- 游戏板块持续震荡，游戏 ETF 华夏跌近 1%。
- 网易一季度净收入 306 亿元，同比增长 6.3%。
- B 站 Q1 总营收 74.7 亿元，同比增长 7%。

同壁财经

顺网科技

冰川网络

迅游科技

富春股份

盛天网络

全指消费

游戏板块持续震荡，游戏 ETF 华夏（159869）打开低位布局窗口

国泰中证动漫游戏ETF

哔哩哔哩在疲软市场中实现广告收入增长 30%，远超总收入增长，显示出其用户的忠诚度和 AI 辅助广告工具的有效性。然而，这种更高的变现推动也在考验其社区文化。

- 哔哩哔哩第一季度广告收入增长 30%，总收入增长 7%。  
- 用户日活跃度提升 8%，用户年龄中位数为 26.5 岁。  
- 广告增长依赖用户忠诚度，但面临内容文化的平衡挑战。

Bilibili’s ad surge illustrates new rules of China’s video market

摩根大通对哔哩哔哩-W 持积极展望，设定了 270 港元和 35 美元的目标价格。它建议投资者增持该股票，评级为 “增持”。该券商预计到 2026 年，运营利润将增长 23%，尽管对 2026 年的游戏收入预测减少了 6%，但仍受到游戏收入增长的推动。预计 2026 年广告收入将增长 27%。对股东持股比例减少的担忧被认为是过度的

JPM: BILIBILI-W  Outlook Positive, Expects Operating Profit to Rise 23% This Year

- JPMorgan 设定 BILIBILI-W 目标价为 HKD270，Bilibili Inc. 为 USD35。  
- 投资者被建议增持股票，评级为 “超配”。  
- 预计 2026 年运营利润将增长 23%，2027 年增至 48%。

AASTOCKS News

摩根大通

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

摩根大通对哔哩哔哩-W 的前景持乐观态度，预计今年其营业利润将增长 23%

在 5 月 21 日发布的一份报告中，中信证券对哔哩哔哩公司 Z 类股票维持了买入评级，目标价为 218.00 港元。该公司股票上周五收盘价为 137.60 港元。与 TipRanks 的可信、数据驱动的投资智能进行对话，询问 Samuel 关于股票、您的投资组合或市场的问题，并在几秒钟内获得即时、个性化的见解。目前，分析师对哔哩哔哩公司 Z 类股票的共识评级为强力买入，平均目标价为 231.55 港元

Citic Securities Reaffirms Their Buy Rating on Bilibili, Inc. Class Z (9626)

- 中信证券于 5 月 21 日发布报告，维持对哔哩哔哩的买入评级。  
- 价格目标为 218.00 港元，目前股价为 137.60 港元。  
- 分析师一致认为哔哩哔哩为强买，平均目标价为 231.55 港元。

Tip Ranks

中信证券

中信证券重申对哔哩哔哩公司 Z 类股票（9626）的买入评级

海通国际报告称，哔哩哔哩-W 的游戏业务预计今年将保持疲软，因《三国》的收入预计将因高基数效应而下降。新游戏的推出可能无法弥补这一下降。预计 2026 年第二季度的总收入为 78 亿元人民币，同比增长 7%，但不断上升的成本和增加的人工智能相关资本支出可能会影响利润率。对哔哩哔哩的美国目标价格设定为 21 美元，评级为跑赢大盘

Haitong International Expects BILIBILI-W  Gaming Biz to Remain Weak This Year

- 文章提到，BILIBILI-W（09626.HK）第一季度业绩符合预期。  
- 广告收入超出预期 3%，但游戏和增值服务收入低于预期。  
- 预计新游戏无法弥补 “ 三国 ” 收入下降，整体营收略有增长。

海通国际预计 BILIBILI-W 的游戏业务今年将持续疲软

舜宇光学科技

恒生指数在中午时分下跌 2 点，报 25,648 点，主要科技股如百度（BIDU-SW）和哔哩哔哩（BILIBILI-W）分别下跌近 4% 和 7%。在特斯拉传出积极消息后，舜宇光学科技（SUNNY OPTICAL）上涨 7%。市场表现参差不齐，部分股票如小鹏汽车（XPENG-W）上涨 5.7%，而新加坡集装箱（SINGAMAS CONT）因法律问题暴跌 13.6%。总体成交额达到 1508.55 亿港元

HSI Slips 2 pts at Midday; BIDU-SW Down ~4%; BILIBILI-W Dives 7%; SUNNY OPTICAL Soars 7%

- 美国总统特朗普表示伊朗问题处理已进入最后阶段。  
- NVIDIA 公布第一财政季度超预期结果，宣布 800 亿美元股票回购。  
- 香港股市主要科技股普遍下跌，部分蓝筹股表现分化。

恒生指数午间下跌 2 点；百度-SW 下跌约 4%；哔哩哔哩-W 大跌 7%；舜宇光学科技上涨 7%

哔哩哔哩-W 的股价下跌 6.99%，至 138.3 港元，此前野村将哔哩哔哩公司的目标价从 26 美元下调至 22.5 美元，并维持中性评级。报告指出第一季度收入强劲，但强调了游戏领域的短期挑战以及人工智能投资成本的增加，导致 2027 财年每股收益预测下调 12%。野村建议腾讯和阿里巴巴-W 提供更好的风险回报配置

BILIBILI-W Nosedives 7% in Half Day as Nomura Cuts TP

- BILIBILI-W 股价下跌 6.99%，收于 HKD 138.3，成交额达 HKD 852 百万。  
- 野村对 Bilibili Inc. 的目标价从 USD 26 下调至 USD 22.5，维持中性评级。  
- 预计 FY2027 每股收益将下调 12%，主要受在线游戏收入降低影响。

Nomura Holdings, Inc.

野村控股

腾讯控股

阿里巴巴-W

腾讯控股(ADR)

腾讯控股-R

Tencent HK SDR 10to1

腾讯控股(ADS)

阿里巴巴

阿里巴巴-WR

Alibaba HK SDR 5to1

哔哩哔哩-W 在半日交易中暴跌 7%，因为野村证券下调了其目标价格

博彩 ETF - VanEck Vectors

体育博彩游戏指数 ETF

视频游戏技术 ETF - ETFMG

BNGE

中金公司报告称，哔哩哔哩-W 的 2023 年第一季度非 GAAP 净利润符合预期，同比增长 63.4%，达到人民币 5.93 亿元。收入同比增长 6.7%，达到人民币 74.72 亿元，主要受益于广告业务的强劲增长，尤其是在游戏和在线服务领域。中金公司将 H 股目标价下调 16.4% 至 194 港元，并维持 “跑赢大市” 评级，预计第二季度广告收入同比增长 28%

CICC: BILIBILI-W  1Q Non-GAAP Net Profit In Line; Cuts TP to HKD194

- 中金公司报告称，BILIBILI-W 2023 年第一季度营收同比增长 6.7%。  
- 非 GAAP 净利润同比增加 63.4%，达到人民币 5.93 亿元。  
- 广告收入增长 30%，预计第二季度增速为 28%。

First Trust S-Network Streaming and Gaming ETF

中金公司

中金公司表示，哔哩哔哩-W 第一季度的非 GAAP 净利润符合预期，并将目标价下调至 194 港元

哔哩瑞银六甲沽A(28721.HK)

为什么哔哩哔哩的投资故事现在比传统同行更具吸引力

B 站广告收入急升视频平台进入变现新周期

游戏板块持续震荡，游戏 ETF 华夏（159869）打开低位布局窗口

Bilibili’s ad surge illustrates new rules of China’s video market

摩根大通对哔哩哔哩-W 的前景持乐观态度，预计今年其营业利润将增长 23%

中信证券重申对哔哩哔哩公司 Z 类股票（9626）的买入评级

海通国际预计 BILIBILI-W 的游戏业务今年将持续疲软

恒生指数午间下跌 2 点；百度-SW 下跌约 4%；哔哩哔哩-W 大跌 7%；舜宇光学科技上涨 7%

哔哩哔哩-W 在半日交易中暴跌 7%，因为野村证券下调了其目标价格

中金公司表示，哔哩哔哩-W 第一季度的非 GAAP 净利润符合预期，并将目标价下调至 194 港元

哔哩瑞银六甲沽A(28721.HK)

为什么哔哩哔哩的投资故事现在比传统同行更具吸引力

B 站广告收入急升 视频平台进入变现新周期

游戏板块持续震荡，游戏 ETF 华夏（159869）打开低位布局窗口

Bilibili’s ad surge illustrates new rules of China’s video market

摩根大通对哔哩哔哩-W 的前景持乐观态度，预计今年其营业利润将增长 23%

中信证券重申对哔哩哔哩公司 Z 类股票（9626）的买入评级

海通国际预计 BILIBILI-W 的游戏业务今年将持续疲软

恒生指数午间下跌 2 点；百度-SW 下跌约 4%；哔哩哔哩-W 大跌 7%；舜宇光学科技上涨 7%

哔哩哔哩-W 在半日交易中暴跌 7%，因为野村证券下调了其目标价格

中金公司表示，哔哩哔哩-W 第一季度的非 GAAP 净利润符合预期，并将目标价下调至 194 港元

B 站广告收入急升视频平台进入变现新周期