哔哩花旗六甲购A

B 站 “会员购” 涉软色情产品且未成年人购买限制缺失

哔哩哔哩 Q1 广告大增 30% 游戏收入下滑考验商业化平衡

摩根大通给予哔哩哔哩增持评级，设定港股 270 港元及美股 35 美元目标价

中信证券维持哔哩哔哩 Z 股买入评级，目标价 218 港元

野村下调哔哩哔哩目标价至 22.5 美元 指腾讯阿里风险回报更佳

中金公司下调哔哩哔哩-W 目标价至 194 港元 维持跑赢大市评级

哔哩哔哩预计全年 AI 资本开支增 10 亿，维持广告高增长及游戏上线计划

FactSet 调查：31 位分析师下调哔哩哔哩 2026 年 EPS 预估至 1.03 美元

B 站发布一季报：AI 广告激增 30% 游戏业务下滑 12%

哔哩哔哩一季度日均活跃用户增 8% 至 1.152 亿

哔哩哔哩 Q1 净收入 74.7 亿增 7%，经调整净利 5.85 亿增 62%

哔哩哔哩一季度调整后每股收益达 1.31 元超预期

哔哩哔哩-W 于 5 月 19 日盘前 (北京时间) 发布了 2026 财年第 1 季度业绩，实际营收 84.71 亿港币 (预期 84.94 亿港币)，实际 EPS 0.5441 港币 (预期 0.397 港币)

B 站莉莉丝布局 CM-like 赛道，推新作《闪耀吧！噜咪》创新玩法破局

B 站视频播客单日播放时长突破 1 亿分钟

里昂预计哔哩哔哩 2026 年第一季度收入和盈利能力将改善

摩根大通减持哔哩哔哩股份有限公司 - W

哔哩哔哩-W 将于 5 月 19 日盘前 (北京时间) 发布财报，市场预测营收 85.99 亿港币，EPS 0.3993 港币

特发服务中标 B 站总部物业服务项目

贝莱德减持哔哩哔哩-WH 股

映美控股

时代环球集团

光丽科技

伟能集团

金轮天地控股

富景中国控股

TEAMWAY INTL GP

水发兴业新材料

丰展控股

侨洋国际控股

哔哩哔哩

哔哩哔哩-W

哔哩哔哩公司报告称，第一季度广告收入增长了 30%，显著超过了总收入增长的 7%。该平台的日活跃用户增加了 8%，用户平均每天花费 119 分钟。尽管广告表现强劲，但移动游戏和增值服务等其他领域的增长较慢。哔哩哔哩在谨慎市场中吸引广告主的能力凸显了其独特的社区驱动方法，并借助增强广告效率的人工智能工具。该公司旨在在控制成本措施之外维持盈利能力

Why Bilibili's Investment Story Looks More Attractive Now Vs. Traditional Peers

- 哔哩哔哩广告收入在第一季度增长 30%，显示出用户变现能力提升。  
- 用户日均时长达 119 分钟，忠实用户和 AI 工具助力增长。  
- 广告增长面临用户体验与盈利平衡的挑战。

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百度

百度-SW

爱奇艺

百度集团-SWR

为什么哔哩哔哩的投资故事现在比传统同行更具吸引力

国泰中证影视主题ETF

广发中证传媒ETF

传媒ETF

浦银安盛中证沪港深游戏及文化传媒ETF

电子游戏&电子竞技 ETF - VanEck Vectors

电子游戏&体育 ETF - GlobalX

华夏中证文娱传媒ETF

影视ETF

在整体市场疲弱的背景下，哔哩哔哩第一季度广告收入增长 30%，达到 25.9 亿元，成为主要增长动力。尽管日活跃用户增长 8% 至 1.152 亿，但其他业务表现逊色，增值服务收入仅增长 4%，手机游戏收入下跌 12%。公司需证明盈利增长的可持续性，尤其在广告市场竞争加剧的情况下。

- 哔哩哔哩第一季度广告收入增长 30%，主要得益于忠实用户和 AI 技术。  
- 用户活跃度提升，日活跃用户达到 1.152 亿，平均使用时长 119 分钟。  
- 公司面临如何平衡商业化与社区文化的挑战。

BambooWorks

通信服务 ETF - SPDR

B 站广告收入急升 视频平台进入变现新周期

网易

网易-S

华夏中证动漫游戏ETF

5 月 26 日，游戏 ETF 华夏（159869）跌近 1%，打开低位布局通道。网易和 B 站发布 2026 年 Q1 财报，网易游戏收入同比增长 6.9%，B 站扭亏为盈但移动游戏收入下降 12%。游戏板块受政策、产品周期及 AI 赋能等多重因素影响，具备布局机会。

- 游戏板块持续震荡，游戏 ETF 华夏跌近 1%。
- 网易一季度净收入 306 亿元，同比增长 6.3%。
- B 站 Q1 总营收 74.7 亿元，同比增长 7%。

同壁财经

顺网科技

冰川网络

迅游科技

富春股份

盛天网络

全指消费

游戏板块持续震荡，游戏 ETF 华夏（159869）打开低位布局窗口

国泰中证动漫游戏ETF

哔哩哔哩在疲软市场中实现广告收入增长 30%，远超总收入增长，显示出其用户的忠诚度和 AI 辅助广告工具的有效性。然而，这种更高的变现推动也在考验其社区文化。

- 哔哩哔哩第一季度广告收入增长 30%，总收入增长 7%。  
- 用户日活跃度提升 8%，用户年龄中位数为 26.5 岁。  
- 广告增长依赖用户忠诚度，但面临内容文化的平衡挑战。

Bilibili’s ad surge illustrates new rules of China’s video market

摩根大通对哔哩哔哩-W 持积极展望，设定了 270 港元和 35 美元的目标价格。它建议投资者增持该股票，评级为 “增持”。该券商预计到 2026 年，运营利润将增长 23%，尽管对 2026 年的游戏收入预测减少了 6%，但仍受到游戏收入增长的推动。预计 2026 年广告收入将增长 27%。对股东持股比例减少的担忧被认为是过度的

JPM: BILIBILI-W  Outlook Positive, Expects Operating Profit to Rise 23% This Year

- JPMorgan 设定 BILIBILI-W 目标价为 HKD270，Bilibili Inc. 为 USD35。  
- 投资者被建议增持股票，评级为 “超配”。  
- 预计 2026 年运营利润将增长 23%，2027 年增至 48%。

AASTOCKS News

摩根大通

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

摩根大通对哔哩哔哩-W 的前景持乐观态度，预计今年其营业利润将增长 23%

在 5 月 21 日发布的一份报告中，中信证券对哔哩哔哩公司 Z 类股票维持了买入评级，目标价为 218.00 港元。该公司股票上周五收盘价为 137.60 港元。与 TipRanks 的可信、数据驱动的投资智能进行对话，询问 Samuel 关于股票、您的投资组合或市场的问题，并在几秒钟内获得即时、个性化的见解。目前，分析师对哔哩哔哩公司 Z 类股票的共识评级为强力买入，平均目标价为 231.55 港元

Citic Securities Reaffirms Their Buy Rating on Bilibili, Inc. Class Z (9626)

- 中信证券于 5 月 21 日发布报告，维持对哔哩哔哩的买入评级。  
- 价格目标为 218.00 港元，目前股价为 137.60 港元。  
- 分析师一致认为哔哩哔哩为强买，平均目标价为 231.55 港元。

Tip Ranks

中信证券

中信证券重申对哔哩哔哩公司 Z 类股票（9626）的买入评级

海通国际报告称，哔哩哔哩-W 的游戏业务预计今年将保持疲软，因《三国》的收入预计将因高基数效应而下降。新游戏的推出可能无法弥补这一下降。预计 2026 年第二季度的总收入为 78 亿元人民币，同比增长 7%，但不断上升的成本和增加的人工智能相关资本支出可能会影响利润率。对哔哩哔哩的美国目标价格设定为 21 美元，评级为跑赢大盘

Haitong International Expects BILIBILI-W  Gaming Biz to Remain Weak This Year

- 文章提到，BILIBILI-W（09626.HK）第一季度业绩符合预期。  
- 广告收入超出预期 3%，但游戏和增值服务收入低于预期。  
- 预计新游戏无法弥补 “ 三国 ” 收入下降，整体营收略有增长。

海通国际预计 BILIBILI-W 的游戏业务今年将持续疲软

舜宇光学科技

恒生指数在中午时分下跌 2 点，报 25,648 点，主要科技股如百度（BIDU-SW）和哔哩哔哩（BILIBILI-W）分别下跌近 4% 和 7%。在特斯拉传出积极消息后，舜宇光学科技（SUNNY OPTICAL）上涨 7%。市场表现参差不齐，部分股票如小鹏汽车（XPENG-W）上涨 5.7%，而新加坡集装箱（SINGAMAS CONT）因法律问题暴跌 13.6%。总体成交额达到 1508.55 亿港元

HSI Slips 2 pts at Midday; BIDU-SW Down ~4%; BILIBILI-W Dives 7%; SUNNY OPTICAL Soars 7%

- 美国总统特朗普表示伊朗问题处理已进入最后阶段。  
- NVIDIA 公布第一财政季度超预期结果，宣布 800 亿美元股票回购。  
- 香港股市主要科技股普遍下跌，部分蓝筹股表现分化。

恒生指数午间下跌 2 点；百度-SW 下跌约 4%；哔哩哔哩-W 大跌 7%；舜宇光学科技上涨 7%

哔哩哔哩-W 的股价下跌 6.99%，至 138.3 港元，此前野村将哔哩哔哩公司的目标价从 26 美元下调至 22.5 美元，并维持中性评级。报告指出第一季度收入强劲，但强调了游戏领域的短期挑战以及人工智能投资成本的增加，导致 2027 财年每股收益预测下调 12%。野村建议腾讯和阿里巴巴-W 提供更好的风险回报配置

BILIBILI-W Nosedives 7% in Half Day as Nomura Cuts TP

- BILIBILI-W 股价下跌 6.99%，收于 HKD 138.3，成交额达 HKD 852 百万。  
- 野村对 Bilibili Inc. 的目标价从 USD 26 下调至 USD 22.5，维持中性评级。  
- 预计 FY2027 每股收益将下调 12%，主要受在线游戏收入降低影响。

Nomura Holdings, Inc.

野村控股

腾讯控股

阿里巴巴-W

腾讯控股(ADR)

腾讯控股-R

Tencent HK SDR 10to1

腾讯控股(ADS)

阿里巴巴

阿里巴巴-WR

Alibaba HK SDR 5to1

哔哩哔哩-W 在半日交易中暴跌 7%，因为野村证券下调了其目标价格

博彩 ETF - VanEck Vectors

体育博彩游戏指数 ETF

视频游戏技术 ETF - ETFMG

BNGE

中金公司报告称，哔哩哔哩-W 的 2023 年第一季度非 GAAP 净利润符合预期，同比增长 63.4%，达到人民币 5.93 亿元。收入同比增长 6.7%，达到人民币 74.72 亿元，主要受益于广告业务的强劲增长，尤其是在游戏和在线服务领域。中金公司将 H 股目标价下调 16.4% 至 194 港元，并维持 “跑赢大市” 评级，预计第二季度广告收入同比增长 28%

CICC: BILIBILI-W  1Q Non-GAAP Net Profit In Line; Cuts TP to HKD194

- 中金公司报告称，BILIBILI-W 2023 年第一季度营收同比增长 6.7%。  
- 非 GAAP 净利润同比增加 63.4%，达到人民币 5.93 亿元。  
- 广告收入增长 30%，预计第二季度增速为 28%。

First Trust S-Network Streaming and Gaming ETF

中金公司

中金公司表示，哔哩哔哩-W 第一季度的非 GAAP 净利润符合预期，并将目标价下调至 194 港元

哔哩哔哩股东

腾讯控股股东

Fattycat

阿里巴巴 收益率

阿里巴巴 长情持有

昨日，$哔哩哔哩(BILI.US) 的港股中央结算系统（CCASS）持股记录中股份从 2.82 亿股增加至 3.08 亿股，净增 2629 万股。一般而言，大股东减持或公司配售、质押融资、股权激励归属等情况，会将实物股票存入 CCASS，便于通过二级市场或大宗交易卖出。此次转存股份较多，占到了 B 站总股本的 6.3%。 若该股份来自同一家股东，那从现有的持股比例来看，大概率就是腾讯了。减持后，腾讯股份将从 10.5% 下降至 4.2%，获得资金近 5 亿美金。 这有点超出海豚君意外，理论而言，腾讯并不缺这 5 亿美金，这笔钱用来回购，按目前 5 亿港币的回购力度，也支撑不了几天。况且 B 站多少作为泛娱乐和 AI 分发渠道，也有点战略协同的作用。 但反之，如果腾讯连 B 站的这点减持资金都关注到了，那是否意味着其他看上去更 “值钱” 的资产也会成为这一轮减持标的？近期海豚君会再次梳理一下$腾讯控股(00700.HK) 的投资组合，看看哪些资产被甩卖的风险相对较大，同时再盘一盘腾讯的现金流，看看今年留给 Capex 和回购的预算到底有多大。 对 b 站而言，短期肯定要消化下负面情绪，减轻一下高估值压力，但下半年起基本面边际回暖的趋势不会改变。

我的目标是建立被动收入流，因此我只持有基础稳固的精选 REITs。银行股仍占我投资组合的大部分。

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谷歌-C

谷歌-A

星展集团控股

星展集团(ADR)

Astera Labs

迈威尔科技

美光科技

闪迪

高通

香港置地控股

NTT DC REIT USD

胜科工业

扬子江船业

达辉

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YZJ Shipbldg RMB

新加坡转向核能是明智之举，这意味着对化石燃料的依赖减少，而且由于她既没有所需的土地资源，地理条件也不允许，这是最好的清洁能源举措。

今日重点消息

0520 ｜海豚君重点关注：🐬 个股 1、$阿里巴巴-W(09988.HK) 在近期举办的阿里云云峰会上，推出自研 AI 芯片真武 M890，性能为上代 3 倍、144GB 显存；同步发布 128 卡超节点服务器，计划 2027 年推 V900。阿里此次发布高规格自研算力芯片，是国内互联网企业深耕底层算力自主化的重要落地动作，大幅降低企业高端算力业务对海外高端芯片的依赖程度...

英伟达

禾赛科技

禾赛-W

BOSS直聘-W

BOSS 直聘

蔚来-SW

蔚来

NVIDIA Corporation

阿里推出 AI 自研芯片真武 M890；英伟达斥资 20 亿美元投资迈威尔｜今日重要消息回顾

只要支撑位守住，大盘在五月下旬前仍可能继续走高。目前它正徘徊在其中一个支撑位上方。

GeraldC

当前总资产规模位于 Top 3%
基于长桥（新加坡）综合账户计算

资产规模

交易金额

美联储会议纪要明天上午公布。市场目前显示出不稳定和摇摆的迹象。请谨慎交易。随着美国 30 年期国债收益率处于 19 年来的高位，机构投资者可能会买入债券而非股票。这可能导致流动性较差的股票崩盘。保持警惕。在新美联储发出更明确的信息之前，我将持币观望。😁

美国 10 年期国债收益率创一年新高。市场正感受到油价上涨带来的通胀风险。即使战争现在结束，石油设施也已受损，需要时间重建。许多人排除了今年降息的可能性。

本周，在银行、工业和运输股的带动下，新加坡股市可能保持坚挺，因为投资者关注盈利韧性、稳定股息和改善的地区情绪。

希捷科技

西部数据

城市发展有限公司

Lendlease Reit

天然煤矿集团

恒荣集团

黑石集团

福根集团

阿尼科伊格尔矿业

新科工程

新加坡电信

美国大型高股利波动率加权 ETF - Victory Capital

CITYDEV NCCPS

Baidu HK SDR 10to1

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纪要

以下为海豚君整理的$哔哩哔哩(BILI.US) 1Q26 的财报电话会纪要，财报解读请移步《哔哩哔哩：减持虚惊、利润侵蚀？游戏快来救场了》一、财报核心信息回顾 1. 股东回报：2 亿美元回购计划已于今日全部执行完毕，累计回购 930 万股；董事会正在考虑适时续期新一轮回购计划。2. Q2 及全年业绩展望：Q2 广告收入预计在 AI 举措驱动下延续快速增长，毛利率稳步改善...

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