禾赛汇丰六甲购A

禾赛科技费米 C500 芯片获 ISO26262 ASILB 认证，成全球首款 RISC-V 激光雷达主控芯片

禾赛-W 发布 2026 一季报扭亏为盈，华创证券维持强推评级并给目标价 249.39 港元

交银国际维持禾赛-W 目标价 269.66 港元及买入评级，上修 2026-28 年营收预测

禾赛集团 Q1 净利 1830 万，成奔驰战略合作伙伴，预计 Q2 营收 8.5 亿至 9 亿

禾赛-W 在 5 月 19 日盘前 (北京时间) 发布了 2026 财年第 1 季度业绩，实际营收 7.72 亿港币 (预期 7.59 亿港币)，实际 EPS 0.1247 港币 (预期 0.0035 港币)

禾赛-W 将于 5 月 19 日盘前 (北京时间) 发布财报，市场预测营收 7.69 亿港币，EPS 0.0035 港币

美国银行证券维持禾赛科技 B 类股买入评级

禾赛科技实现全年公认可会计准则盈利并占据车载激光雷达市场首位

禾赛科技为卡尔动力运输机器人独家提供激光雷达方案

招商国际证券维持禾赛集团 B 类股买入评级，目标价 228.54 港元

交银国际维持禾赛集团目标价及评级

瑞银维持禾赛科技 B 类股买入评级并设定目标价

禾赛举办技术开放日展示战略转型并发布新产品

高盛上调禾赛目标价至 273 港元

禾赛 ETX 6D 激光雷达平台下半年量产

禾赛通过成本加成利润率基准补充了 Sharpa 关联交易的披露

禾赛科技 2025 年实现全年盈利成全球首家

国泰君安和星展银行重申禾赛科技 B 类股买入评级

中金下调禾赛净利预测并调整目标价

禾赛集团与 Sharpa 签署激光雷达产品供应协议

映美控股

时代环球集团

光丽科技

伟能集团

金轮天地控股

富景中国控股

TEAMWAY INTL GP

水发兴业新材料

丰展控股

侨洋国际控股

禾赛-W

禾赛科技

全球机器人自动化 ETF - ROBO

BOTT

HUMN

工业创新 ETF - ARK

IBOT

Global X 机器人工智能ETF

海通国际报告称，禾赛科技（HESAI-W）在 2026 年第一季度取得了强劲的业绩，收入为 6.8 亿元人民币，同比增长 30%，净利润为 1800 万元人民币。激光雷达出货量同比激增 141%，ADAS 和机器人领域均实现了显著增长。禾赛推出了 Picasso 芯片和 Kosmo 产品，增强了其空间智能战略。预计 2026 年的收入将超过 43 亿元人民币，增长率为 40%。该券商维持 “跑赢大市” 评级，目标价为 247 港元

Haitong International: HESAI-W  Delivers Strong 1Q26 Results, Advances Spatial Intelligence Strategy

AASTOCKS News

Themes Humanoid Robotics ETF

Roundhill Humanoid Robotics ETF

VanEck Robotics ETF

海通国际：HESAI-W 公布了强劲的 2026 年第一季度业绩，推动空间智能战略的进展

禾赛集团将于 2026 年 6 月 26 日下午 1:30（北京时间）在中国苏州召开年度股东大会。截止到 2026 年 5 月 22 日的股东有权出席并投票。董事会支持提议的决议。公司已向美国证券交易委员会（SEC）提交了截至 2025 年 12 月 31 日的财务年度年报，年报可在其网站上查阅

Hesai Group to Hold Annual General Meeting on June 26, 2026 | HSAI Stock News

StockTitan

德意志银行

Deutsche Bank AG Subscription Rights

Deutsche Postbank AG

禾赛集团计划于2026年6月26日召开年度股东大会 | HSAI 股票新闻

高盛维持对禾赛科技的 “买入” 评级，目标价为 273 港元（香港股票）和 35 美元（美国股票）。根据 Jin10 的报道，在 2026 年第一季度业绩发布后，该公司提供了订单指引，预计由于市场条件不确定，其 SGI 业务的收入将在 2027-2030 年间放缓至 10 亿元人民币

STOCKS | Goldman Sachs Maintains Buy Rating for Hesai Technology

CoinLive

高盛

GS Hldg R

股票 | 高盛维持对禾赛科技的买入评级

CMSI 报告称，禾赛-W 在第一季度的业绩符合预期，收入为 6.81 亿元人民币，同比增长 29.6%。激光雷达出货量达到 477,000 台，超出预期。尽管激光雷达的平均售价同比下降 45% 至 1,441 元人民币，管理层仍将其视为健康的趋势。CMSI 强调在空间智能 AI 硬件方面的突破，目标到 2026 年实现 1 亿元人民币的 SGI 收入。该券商维持 “增持” 评级，禾赛-W 的目标价格为 32 美元和 250 港元

CMSI: HESAI-W  Quarterly Results In Line; LiDAR Shipments Beat; Reiterate Overweight

招商证券

CMSI: 禾赛-W 季度业绩符合预期；激光雷达出货量超出预期；重申增持评级

大和证券已将禾赛科技的目标价上调至 36 美元，并重申买入评级，转而采用市盈率估值方法。报告强调禾赛正在向双引擎增长模式转型，其新款 AI 集成空间智能设备 Kosmo 的收入预计将在第二季度开始。公司继续从主要客户那里获得大量订单，大和证券已将未来两年的收入预测上调 1% 至 6%

Daiwa Raises Hesai Group  TP to USD36, Reiterates Buy; Switches Valuation Method to P/E

Daiwa Securities Group Inc.

理想汽车

理想汽车-W

小米集团-W

小米集团(ADR)

吉利汽车

吉利汽车(ADR)

Mercedes-Benz Group AG

广汽集团

丰田汽车

小米集团-WR

Xiaomi HK SDR 2to1

吉利汽车-R

GEELY AUTOMOBILE HOLDINGS LIMITED SPON ADS EACH REP 20 ORD

丰田(ADR)

大和证券将禾赛集团的目标价上调至 36 美元，并重申买入评级；同时将估值方法转换为市盈率（P/E）

中信国际报告称，禾赛-W 在 2026 年第一季度的激光雷达出货量同比增长 140.9%，达到 472,000 台，超出预期。收入同比增长 29.6%，达到人民币 6.8 亿元，但平均售价同比下降 45%。禾赛目前是梅赛德斯 - 奔驰 L3 车型的战略合作伙伴，并正在通过在泰国的新工厂扩大其全球产能。中信国际维持 “买入” 评级，指出其长期增长潜力，目标价为港币 269.66 元

BOCOM International: HESAI-W  1Q26 Shipments Exceed Upper-End Guidance, Maintains Buy on Long-term Growth Potential

交银国际

交银国际：禾赛-W 2026 年第一季度的出货量超过了指导范围的上限，维持买入评级以看好其长期增长潜力

今日收盘，禾赛-W 股价重挫 9.01%，在港股市场跌幅居前，成交额达到 3.68 亿港元，显示资金大规模出逃。MACD 日线在零轴下方形成死叉信号，表明中期下行趋势正在被进一步确认，空方力量已从试探转向主导。对于一只处于成长期的激光雷达龙头而言，如此幅度的单日跌幅往往意味着市场对其估值逻辑的阶段性动摇，短期内多方信心需要时间重建。行业层面，汽车零部件及智能驾驶板块近期表现分化。比亚迪股份今日下跌 3.94% 至 90.2 港元，吉利汽车跌 1.24%，整个汽车产业链承压。消息面上，全球长债收益率持续高企，美国 30 年期国债收益率触及 5.20% 创 2007 年以来新高，高利率环境对高估值成长股形成系统性压制。此外，美联储 FOMC 票委明确表示通胀未达标前不宜降息，进一步打压了市场对流动性宽松的预期。对禾赛这类尚处于商业化早期、依赖估值溢价的科技公司而言，利率环境的恶化直接冲击其定价基础。技术面上，9% 的单日跌幅已将股价打入短期超卖区间，但 MACD 零轴下的死叉格局意味着中期弱势尚未见底。

技术预测

比亚迪股份

比亚迪

比亚迪(ADR)

BYD HK SDR 10to1

Geely Auto HK SDR 2to1

比亚迪股份-R

盘前趋势｜禾赛-W（2525.HK）5/20 单日暴跌 9%，空方碾压式出货？

中国秦发

翼菲科技

脑动极光-B

剂泰科技-P

大唐黄金

亿腾嘉和

量化派

恒大物业

澳达控股

中国秦发 (00866) 跌 27.84%，成交额 2.3 亿港元，年内累计跌 31.6%。 翼菲科技 (06871) 跌 17.93%，成交额 9690.8 万港元，年内累计涨 34.5%。 脑动极光-B(06681) 跌 16.83%，成交额 5.4 亿港元，年内累计跌 47%。

每日行情 Top

Top 10 港股跌幅（5月20日）

谷歌-C

谷歌-A

英伟达

迈威尔科技

BOSS直聘-W

BOSS 直聘

阿里巴巴-W

阿里巴巴-WR

HBBD

阿里巴巴

哔哩哔哩-W

哔哩哔哩

蔚来-SW

蔚来

腾讯控股

腾讯控股-R

HTCD

腾讯控股(ADR)

腾讯控股(ADS)

0520 ｜海豚君重点关注：🐬 个股 1、$阿里巴巴-W(09988.HK) 在近期举办的阿里云云峰会上，推出自研 AI 芯片真武 M890，性能为上代 3 倍、144GB 显存；同步发布 128 卡超节点服务器，计划 2027 年推 V900。阿里此次发布高规格自研算力芯片，是国内互联网企业深耕底层算力自主化的重要落地动作，大幅降低企业高端算力业务对海外高端芯片的依赖程度...

阿里推出 AI 自研芯片真武 M890；英伟达斥资 20 亿美元投资迈威尔｜今日重要消息回顾

今日重点消息

Alibaba HK SDR 5to1

Tencent HK SDR 10to1

NVIDIA Corporation

纪要

二季度预计总营收为人民币 8.5 亿-9 亿元，激光雷达出货量约 65 万颗

华熙生物

Mirae Asset Global Investments Co., Ltd.

Bio-Techne

小马智行

小马智行-W

禾赛（纪要）：5 年内 SGI 业务规模将比肩激光雷达

财报

2026 年仍是禾赛深度博弈的 “以价换量之年”

博伊德赌场

禾赛：割肉死守，“龙一” 压力山大？

禾赛 1Q26 火线速读：整体来看，禾赛本季度交出了一份略超预期的业绩，营收略超指引中枢，但核心经营利润仍受单价通缩拖累而亏损。 1. 收入端：量增价减，略超预期 实现营业收入 6.84 亿元，同比增长 29.6%，位于先前 6.5-7 亿元指引的中上位置。收入增长完全由出货量超预期驱动。 ① 出货量超预期：淡季不淡，ADAS 与机器人双轮驱动 一季度为传统淡季，叠加国内新能源车购置税退坡影响（国内新能源汽车销量同比-4%），但公司总出货量达 47.7 万颗，超越此前 40-45 万颗的指引，这再次有力证明了激光雷达向中低端车型加速渗透的强劲势头。 ADAS 出货：35.3 万颗（同比 +142%），主要由千元级主力产品 ATX 在 10 万-20 万级车型（如比亚迪、吉利）中持续放量驱动，同时低价补盲雷达 FTX 也开始加速应用。 机器人出货：12.4 万颗（同比 +138%），同样超指引的 10 万颗，主要由面向割草机等场景的 JT 系列放量拉动。② 单价仍在通缩：竞争加大是主因 当季综合 ASP 约为 1,441 元，同比下滑 45%，环比去年四季度也继续下滑 7%。尽管高单价机器人雷达出货占比环比提升（提升 13ppt 至 25%），但整体 ASP 仍被以下因素拖累，背后除了结构性出货影响，仍然还是反映竞争加大的 “以价换量 “： a. 低价 ATX（如供应比亚迪、吉利的专供版）出货占比提升，专供版预计单价仅约 800 元，显著低于 26 年 150 美元整体 ATX 均价。 b. 低价补盲雷达 FTX（单价约 100 美元）开始逐步出货，进一步压低了综合 ASP。 2. 毛利端：显著承压，毛利率首度跌破 40% 重要关口 当季毛利率为 39.1%，同比下滑 2.6 个百分点，低于市场预期的 39.9%，也低于公司通常维持的 40% 以上水平。 而海豚君认为下滑的主因仍在于单价通缩的幅度（同比-45%）超过了成本端的优化成果（自研芯片降本），以及规模效应并未释放，导致单颗雷达的毛利润总额承压。 3. 费用与利润：三费显著克制，但核心经营利润仍处亏损区间 一季度三费合计 3 亿元，在营收同比增长 30% 的背景下，三费仅同比上升 4%。这是公司内部管理提效和 “精细化运营” 战略的直接体现。 而当季实现 核心经营利润-0.3 亿元，仍处于微亏状态，主要是受单价通缩拖累毛利润重心下移，以及一季度为激光雷达的出货淡季，规模效应并未释放所致，但整体略高于市场预期。$禾赛科技(HSAI.US) $禾赛科技(HSAI.US)

0519 ｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、特朗普在社交媒体宣布，应卡塔尔、沙特、阿联酋领导人请求，原计划 19 日对伊朗的军事打击已推迟。其称美伊正进行 “严肃谈判”，海湾三国担忧冲突升级反噬自身能源设施；同时强调美军保持战备，谈判破裂将发动 “全面大规模进攻。此举既给谈判留窗口期，又以军事高压施压伊朗。短期缓解中东油价与航运风险，利好全球能源市场与风险偏好；长期看美伊分歧难消...

京东-SW

京东集团-SWR

京东

贝壳-W

贝壳

OpenAI

Destiny Tech100

百度-SW

百度集团-SWR

Baidu HK SDR 10to1

百度

甲骨文

JD HK SDR 10to1

ORACLE CORP DEPOSITARY SH REP 1/2000TH PFD SER D

京东 618 嗨起「低价热卖」；腾讯提速 AI 商业化｜今日重要消息回顾

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当前收益率位于 Top 50%
基于长桥（新加坡）综合账户计算

收益排行

0427 ｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、上周 DeepSeek 突袭式发布旗舰大模型 DeepSeek-V4 并全面开源，成为市场重要催化。受 AI 技术迭代提振，今日半导体行情延续强势，港股半导体指数大涨超 5%，中芯国际、华虹半导体龙头领涨。新模型适配国产算力，落地去 CUDA 化路线，拓宽边缘 AI 应用空间，持续拉动本土芯片需求。资金持续加码算力自主可控与国产替代主线...

泡泡玛特

凯撒铝业

华虹半导体

华虹公司

联发科

深度求索

高通

阳光电源

POP MART HK SDR 20to1

可口可乐

中芯国际

SMIC HK SDR 5to1

DeepSeek-V4 开源引爆算力链；腾讯 QClaw 发布重大更新｜今日重要消息回顾

预计 2026 年整体毛利率将保持韧性

禾赛（4Q25 纪要）：2026 全年出货指引上调至 300-350 万台

2026 年全年出货量指引大幅上调至 300-350 万台

Ouster

Ouster A - CW25

禾赛：怕单价崩塌？“特斯拉弃子” 拿量硬刚

禾赛 4Q25 火线速读：整体而言，禾赛 2025 年第四季度财报继续呈现典型的 “价格下沉” 带来的出货量高增特征，但公司凭借不错的成本控制能力守住了毛利率，并对 2026 年给出了乐观的出货量指引。 一、2025 四季度业绩：量增价减，但盈利韧性仍然不错 1）总收入：10.0 亿元，同比增长 39%，位于此前指引（10-12 亿）下限，略低于市场预期的 10.8 亿元。 出货量：63.1 万台，同比大增 184%，超公司指引（60 万）及市场预期（61.9 万）。增长主要由机器人激光雷达（8 万台，超预期的 5 万台）和持续放量的 ADAS 激光雷达（55 万台）共同驱动。 出货单价（ASP）：1557 元，同比下滑 51%，环比下滑 13%，大幅低于市场预期的 1718 元。这是收入不及预期的直接原因。 而海豚预计 ASP 加速下沉的核心原因有： a) 产品结构变化：低价 “千元机” ATX 占比从三季度的 70% 进一步提升至四季度的约 80%，加速替代价格数倍于它的老款 AT128。 b) 主动降价促销：为巩固市场份额，公司在四季度对主要客户就 ATX 产品提供了折扣优惠。 c) 机器人产品结构：机器人出货中，单价较低的 JT 系列占比可能较高。 2）在 ASP 大幅下滑的情形下，禾赛展现了相对稳健的盈利韧性： 毛利率：达到 41.0%，高于市场预期的 39.7% 及公司自身 40% 的指引。 海豚君认为这主要由于本季度出货量规模效应的释放，以及通过自研 ASIC 芯片、优化供应链与自动化产线实现的持续技术降本，有效对冲了价格下行压力。 3）净利润位于指引上限：GAAP 净利润 1.5 亿元，位于指引上限（0.7 亿-1.7 亿），主要得益于利息收益及其他收益（共约 1.2 亿元）的确认，禾赛在四季度收到了 Ouster 支付的约 640 万美元（约合 0.45 亿 rmb）的知识产权仲裁补偿款 。 剔除这些因素后，核心运营利润约为 0.4 亿元（毛利 - 核心三费），略低于预期的 0.6 亿元，主要是由于研发和销售开支环比有所上升，但整体而言，公司的费用控制依然处于稳健合理的区间。 二、2026 年指引：出货目标大幅上调 管理层对 2026 年的指引比较乐观，大幅超出市场此前预期： 26 年出货量指引：300-350 万台，同比增幅高达 185%-216%。此指引较此前禾赛给的 “200-300 万台” 的区间大幅上调，大幅高于市场预期的 266 万台。为支撑此目标，公司计划将年产能从 2025 年的 200 万台翻倍至 400 万台。 一季度单价可能保持稳中有升： 2026 年一季度净收入指引定为 6.5-7 亿元，同比提升 24%-33% 。考虑到一季度通常是汽车行业的销量淡季（历史规律约占全年出货量的 12% 左右），若按全年出货指引中值推算，26 年 Q1 出货量约在 39.3 万台。 由此倒推，一季度激光雷达的综合 ASP 约为 1675 元，较 25 年四季度的 1557 元略有回升。海豚君预计，这可能是由于一季度乘用车雷达出货节奏放缓，而价格相对更高的部分机器人/工业雷达出货占比环比提升所致。$禾赛科技(HSAI.US) $禾赛-W(02525.HK)

说真的，新电信别再给我添堵了。我需要网络连接。真不敢相信他们这么差劲。我要取消和他们的套餐，还要做空它！

大家好 ☕️ 大新闻：阿里巴巴要发布新芯片？SK 海力士全力押注 HBM。苹果在 WWDC 上预告了一个大动作。新电信大跌 5.4%。凯德雅诗阁信托大举扩张。还有 6 份财报。什么吸引了你的眼球？👇

禾赛汇丰六甲购A(29599.HK)

海通国际：HESAI-W 公布了强劲的 2026 年第一季度业绩，推动空间智能战略的进展

禾赛集团计划于2026年6月26日召开年度股东大会 | HSAI 股票新闻

股票 | 高盛维持对禾赛科技的买入评级

CMSI: 禾赛-W 季度业绩符合预期；激光雷达出货量超出预期；重申增持评级

大和证券将禾赛集团的目标价上调至 36 美元，并重申买入评级；同时将估值方法转换为市盈率（P/E）