大金融板块震荡走强，海联金汇涨停，中银证券冲击涨停，兴业证券涨超 6%，指南针、国盛证券、东方财富等跟涨。

中银证券徐高：政府投资或是 2026 年经济稳增长的关键抓手

中银证券首席经济学家徐高预计 2025 年中国 GDP 增速将达到 5%。他认为 2026 年政府投资将是经济稳增长的关键，并预计政府会放宽资金支出、增加投资。今年中央经济工作会议提出 “推动投资止跌回稳，优化地方政府专项债务管理”，徐高认为这是积极信号。

银行直供房热度背后的真相

中银证券认为银行直供房本质是银行处置不良贷款的常规操作，非新现象。2019 年至 2025 年 10 月累计挂牌 5.2 万套，远低于法拍房规模。今年成交率仅 7%，对全国楼市影响有限，但在三四线城市局部区域可能形成价格压力。

管涛：中国主要银行成外汇蓄水池，部分应承担逆周期调节角色

中银证券全球首席经济学家管涛表示，在中国央行不直接干预外汇市场的情况下，主要银行已成为外汇流动性的 “蓄水池”，并承担逆周期调节角色。银行的外汇综合头寸变化反映了境内外汇供求缺口，而非银行部门的外汇行为则更具顺周期性。

中银证券：市场景气度持续 下半年 DRAM 或迎来全面涨价

中银证券发布研报指出，受 DRAM 原厂停产影响，DDR4 和 LPDDR4X 价格大幅上涨，预计 25H2 DRAM 市场将迎来全面涨价。25Q3 报价已上涨，25Q4 有望实现 20%-50% 的季度环比涨幅。南亚科和华邦电的合约价均显著上涨，市场供需紧张，企业级存储需求强劲，AI 基础设施建设加速，预计 CFM 闪存市场也将迎来价格普涨。