百度法兴八乙熊G

网易-S

光荣控股

沛嘉医疗-B

荣昌生物

金辉控股

泡泡玛特

宝尊电商-W

祖龙娱乐

小菜园

海普瑞

阿里巴巴-W

中概互联网指数 ETF - KraneShares

国泰MSCI中国A股ESG通用ETF

阿里巴巴

数字政通

MSCI中国

富时中国 3 倍做多 ETF - Direxion

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

大摩估算各平台合计促销支出很可能超过 80 亿元人民币，豆包凭借央视春晚的顶级流量入口和相对均衡的三维表现，综合成绩最为突出；通义千问依托阿里生态的深度整合实现了惊人的订单规模，但用户参与质量有待提升。

- 2026 年春节，中国消费级 AI 赛道迎来了大规模补贴驱动的用户争夺战。  
- 四大巨头合计促销支出或超 80 亿元，流量规模差异显著。  
- 活动后留存率表现：通义千问 > 豆包 > 元宝，百度几乎缺席。

华尔街见闻

首次 AI 春节大战，谁赢了？

中港石油

联合能源集团

中国海洋石油

京东-SW

百度-SW

快手-W

腾讯控股

3 月 2 日港股收盘，三大指数集体回调，恒生科技指数重挫 2.89% 失守 5000 点关口。市场情绪遇冷，科技与消费权重股普跌，阿里巴巴跌 4.55%，小米集团跌 5.04%。另一方面，受地缘局势紧张及油价飙升影响，油气勘探板块逆市上扬，中海油涨 5.61%，中港石油飙升 154.24%。南向资金持续流入，市场关注后续宏观数据验证经济复苏强度。

- 港股三大指数集体大幅回调，恒指收跌 2.14% 报 26059.85 点。  
- 油气股因地缘紧张局势逆势上涨，中港石油暴涨 154.24%。  
- 投资者关注宏观数据、汇丰 PMI 及进出口数据对市场的影响。

市场脉搏

名创优品

百勤油服

延长石油国际

稀美资源

汇添富中证油气资源ETF

港股收盘 | 恒科指失守 5000 点，中港石油飙升 154.24%，油气股逆市爆发

3 月 2 日，港股三大指数全线回调，恒生指数盘中跌 2.01%，恒生科技指数跌 2.63% 逼近 5000 点关口。市场避险情绪升温，科技与零售板块普遍承压，阿里巴巴跌 3.99%，京东跌 2.97%；受地缘局势推动油价上涨影响，油气板块逆市爆发，中国海洋石油涨 4.5%，中港石油飙升逾 137%。资金趋于谨慎，聚焦即将发布的宏观经济数据。

- 港股三大指数全线下跌，恒指跌 2.01% 报 26096.5 点。  
- 零售商与科技股普遍回调，阿里巴巴下跌 3.99%。  
- 油气板块逆市上涨，中国海洋石油涨 4.50%。

智汇矿业

中裕能源

博时中证油气资源ETF

油气资源

国泰中证油气产业ETF

港股盘中｜恒指跌 2.01%，科技零售股承压，油气板块逆市爆发，中港石油飙升逾 137%

百度

GF Securities 分析师昨日维持了对百度公司 A 类股的买入评级，并设定了目标价为 173.00 港元。目前，分析师对百度公司 A 类股的共识评级为强烈买入，平均目标价为 183.62 港元

Baidu, Inc. Class A (9888) Gets a Buy from GF Securities

- GF Securities 分析师对百度 A 股维持买入评级，目标价为港币 173.00。  
- 当前市场共识为强烈买入，平均目标价为港币 183.62。  
- 此信息指向百度股票的积极投资前景。

Tip Ranks

百度公司 A 类股（9888）被广发证券给予买入评级

山东墨龙

3 月 2 日，港股午间集体回调，恒指跌 1.59% 报 26205.98 点，恒生科技指数下挫 2.12%。市场情绪转弱，零售、互联网及硬件板块普遍承压，小米虽有新车消息仍跌 4.58%。资金避险情绪升温，流向能源板块，中国海洋石油涨 3.79%，山东墨龙飙升 66.28%。宏观面市场静待零售与出口数据验证内需修复成色。

- 港股主要指数回调，恒指跌 1.59% 报 26205.98 点，短线调整压力加大。  
- 零售板块普遍下跌，阿里巴巴下跌 2.66%，成交额 99.23 亿 HKD。  
- 山东墨龙上涨 66.28%，成为市场资金避险的主要方向。

小米集团-W

龙旗科技

联想集团

佳鑫国际资源

长飞光纤光缆

华夏中证石化产业ETF

港股午评｜恒指跌 1.59% 陷入调整，能源股逆势爆发，山东墨龙大涨 66.28%

德基科技控股

达力普控股

3 月 2 日，港股市场受获利盘回吐影响，三大指数盘中大幅下挫，恒生科技指数跌 2.86% 领跌。互联网、硬件及零售板块普遍走弱，小米集团跌 4.93%，百度跌 4.04%。尽管大市调整，德基科技控股等个股因投机因素逆市暴涨。市场情绪审慎，投资者密切关注香港制造业 PMI 及流动性变化。

- 3 月 2 日，港股市场受获利盘回吐影响，三大指数集体下挫。  
- 恒生指数下跌 2.57%，恒生科技指数跌幅达 2.86%。  
- 投资者关注经济数据，流动性变化影响市场情绪。

小米集团(ADR)

港股盘中｜三大指数下挫，科技股领跌，小米集团跌 4.93%，百度跌 4.04%

杰富瑞分析师 Thomas Chong 重申了对百度（BIDU）的买入评级，目标价为 181.00 美元，而该股收盘价为 124.44 美元。Chong 是一位五星级分析师，平均回报率为 12.4%，成功率为 53.44%。市场对百度的共识评级为强烈买入，平均目标价为 183.33 美元，显示出 47.32% 的潜在上涨空间。此外，TipRanks 将该股评级上调至买入，目标价为 138.00 美元

Jefferies Sticks to Its Buy Rating for Baidu (BIDU)

- Thomas Chong 给予百度 “买入” 评级，目标价为 181 美元。  
- 百度昨日收盘价为 124.44 美元，分析师一致评级为 “强烈买入”。  
- TipRanks 最新报告将百度评级升级为 “买入”，目标价 138 美元。

Jefferies 维持对百度（BIDU）的买入评级

摩根大通分析师 Alex Yao 重申了对百度（BIDU）的买入评级，目标价为 200.00 美元，而该股收盘价为 124.44 美元。Yao 是一位四星级分析师，平均回报率为 5.8%，成功率为 46.91%。此外，百度还获得了 TipRanks 的买入评级，但 TipRanks – OpenAI 在同一天重申了持有评级

J.P. Morgan Sticks to Its Buy Rating for Baidu (BIDU)

- J.P. Morgan 的 Alex Yao 维持百度的买入评级，目标价为 200.00 美元。  
- 百度昨日收盘价为 124.44 美元，Yao 的成功率为 46.91%。  
- TipRanks 同时给予百度买入评级，但 OpenAI 维持保持评级。

摩根大通维持对百度（BIDU）的买入评级

华夏恒生科技ETF(QDII)

国泰CES半导体芯片行业ETF

费城交易所 半导体 ETF - iShares

恒生科技指数

华夏恒生科技

恒生科技

恒生科技指数在 2 月下跌 10%，创下自 2024 年 1 月以来的最大单月跌幅，累计自去年 10 月高位下跌 23%。主要原因包括企业盈利疲弱和内地投资者买盘不足，导致市场信心下降。投资者将资金转向晶片制造商及新上市的 AI 公司。内地投资者在香港抛售股票，总值达 114 亿元，创下自 8 月底以来的最大资金流出。百度是本月跌幅最大的股票之一，下跌 19%。

阿斯达克财经网

国联安科创芯片设计ETF

动态半导体 ETF - Invesco

博时恒生科技ETF(QDII)

天弘恒生科技ETF

大成恒生科技ETF(QDII)

南方两倍看空恒科

国泰中证计算机主题ETF

南方两倍看多恒科

天弘中证计算机主题ETF

华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF

半导体 ETF - VanEck Vectors

南方恒生科技

南方中证半导体行业精选ETF

国联安半导体ETF

安硕恒生科技

半导体 3 倍做多 - Direxion

恒生科技指数 2 月下跌一成  自去年 10 月高位累挫 23%

长飞光纤

2 月 27 日，港股三大指数全线收涨，恒指升 0.95% 报 26630.54 点，市场情绪温和修复。板块走势分化，受 AI 算力需求提振，通信设备股长飞光纤大涨 10.06%，而剑桥科技则下挫 8.28%。大型科技股涨跌互现，腾讯控股涨 1.17%，快手跌 1.18%，阿里巴巴微跌 0.07%。当前市场处于数据真空期，资金维持高位震荡整固，静待宏观政策进一步指引。

- 港股全线收涨，恒指上涨 0.95% 收于 26630.54 点。  
- 各板块表现分化，互联网内容因监管影响涨跌互现。  
- 长飞光纤光缆涨幅达 10.06%，受 AI 算力需求激增推动。

剑桥科技

中兴通讯

星太链集团

长城微光

升能集团

飞达控股

元力控股

腾讯控股(ADS)

港股收盘 | 恒指涨 0.95% 企稳 26600 点，长飞光纤大涨 10.06%，腾讯涨 1.17%

大华继显发布研究报告称，百度去年第四季业绩超出预期，收入为 327 亿元人民币，同比下降 4%，毛利率为 44.2%。非通用会计准则净利润为 39 亿元人民币，同比下降 42%，均高于市场预期。大华继显维持对百度的「买入」评级，目标价微降至 175 元港币和 194 美元，预计 2026 年市盈率为 22.6 倍。

《大行》大华继显：百度上季业绩胜预期  维持「买入」评级

云计算 ETF - GlobalX

标普软件与服务 ETF - SPDR

全球科技股指数 ETF - iShares

北美科技软件股指数 ETF - iShares

中银国际发布报告称，百度第四季利润超出市场预期，调整后净利润高出 13%。尽管总收入同比下降 4%，但环比增长 5%。核心 A 赋能业务收入占比 43%。该行看好百度在 AI 领域的前景，维持对其美股 “买入” 评级，目标价 172 美元。

Proshares Big Data Refiners ETF

《大行》中银：百度第四季利润胜预期 目标价 172 美元吁买入

港股科技股在 2024 年 2 月表现不佳，恒生科技指数累跌约一成，创下两年来最大单月跌幅。内地资金大幅减持，著名投资者 Michael Burry 指出腾讯过去五年股价无增长，反映出港股的结构性问题。市场对中国网际网路巨头的热情减退，投资者转向晶片和 AI 初创企业。百度因业绩疲弱股价下跌逾 19%。市场关注京东和哔哩哔哩的业绩以寻找行业前景线索。

- 恒生科技指数本月跌约一成，创 2024 年最大单月跌幅。  
- 内地资金大幅减持，市场对科技股热情冷却。  
- Burry 指出港股结构性问题，科技股回报率近乎为零。

星岛网

哔哩哔哩

港科技股 2 月挫一成 创两年以来最差「大空头」Burry 叹：腾讯 5 年零回报

在今日的订阅者盘前摘要中：避险情绪升温，因中东冲突升级导致油轮无法通过霍尔木兹海峡，推动布伦特原油上涨 8.3% 至每桶 79 美元，并将 10 年期美债收益率推高至 3.97%。避险买盘推高了贵金属价格，而长久期股票受到的冲击最大。我们认为这种波动是暂时的；一旦冲突降级，油价将回落，而周五疲软的 2 月就业数据可能增强美联储降息预期。这应能让股市在稳健的 2026 年标普 500 指数盈利增长（同比增长 +12% 至 310 美元）的支持下重拾新高，这意味着合理的 22.2 倍远期市盈率，以及相对于低于 4.0% 的 10 年期美债收益率的 4.5% 盈利收益率。鉴于长期每股收益（EPS）预期下降、竞争对手无监督自动驾驶技术的快速普及（谷歌、百度、亚马逊等公司每周已进行 85 万次付费无监督自动驾驶出行），以及估值过高（2026 年市盈率约 200 倍，而远期每股收益增长率为 +40%，PEG 比率达 5 倍，而七大科技巨头平均 PEG 为 2 倍），我们对特斯拉（未持仓）仍持谨慎态度。

Magnetek

谷歌-C

百度集团-SWR

谷歌-A

Baidu HK SDR 10to1

特斯拉

纪要

以下是海豚君整理的关于$百度(BIDU.US) FY25Q4 财报电话会纪要，财报解读请移步《百度：回购托底，但翻盘还得靠 “叙事”》一、财报核心数据回顾核心 AI 业务数据（2025 年第四季度）Baidu General Business 总营收： 261 亿元人民币。Core AI-powered Business 营收： 超过 110 亿元人民币...

BIDU ADR US

Grocery Outlet

优步

百度（纪要）：重视股东回报和管理执行力提升

财报

$百度(BIDU.US) 四季度业绩于 2026 年 2 月 26 日港股盘后放出，整体看 Q4 业绩一般不算好。但鉴于近期调整已久 + 回购和分红托底 + 昆仑芯上市、入通等后续年内的叙事，预计市场也不会给太多持续性的惩罚。本季度正式采用新架构进行业绩披露，分为 AI 业务和其他传统业务两部分，AI 业务包含 AI 基础设施、AI 应用以及 AI 原生营销。由于机构还是按照原架构来给预期...

爱奇艺

字节跳动

百度：广告根基已废，昆仑芯成 “救命草”？

$百度 (BIDU.US) (-2.7% 盘前): 第四季度业绩总体符合/超出预期，尽管月活跃用户数不及预期（仅 2 家机构预测）。 与往常一样，新闻稿中未包含前瞻性指引。电话会议 美东时间上午 7:30。第四季度业绩- 营收 327.4 亿元，同比下降 4.1%，预期为 326.6 亿元。- 爱奇艺（中国的 Netflix）营收 67.9 亿元，预期为 67.6 亿元。- 调整后每 ADR 利润 10.62 元，预期为 9.40 元。- 调整后息税折旧摊销前利润 47.3 亿元，同比下降 32%，预期为 46.7 亿元。- 月活跃用户 6.79 亿，预期为 7.03 亿（2 家机构预测）。评论与背景- AI 应用组合持续扩大- 加速向新市场进行国际扩张- 对在 AI 领域创造持久价值的能力充满信心- 昆仑芯分拆独立上市正在推进中- 百度自动驾驶出行服务平台萝卜快跑报告称，本季度每周订单超过 30 万单（Waymo 每周 40 万单，特斯拉每周&lt;100 单）。总订单量同比增长 200%。截至 2026 年 2 月，萝卜快跑累计为公众提供的订单已超过 2000 万单。已进入韩国市场，并扩展至多个欧洲市场。- 第四季度百度核心 AI 业务营收超过 110 亿元，占百度总营收的 34%。

百度 4Q25 火线速读：本季度正式采用新架构进行业绩披露，分为 AI 业务和其他传统业务两部分，AI 业务包含 AI 基础设施、AI 应用以及 AI 原生营销。由于机构还是按照原架构来给预期，因此海豚君尽量还原成旧披露方式来进行对比，并依旧关注百度部分，不包括爱奇艺。 总体来看，Q4 业绩一般不算好。但鉴于近期调整已久 + 回购托底 + 昆仑芯上市、入通等后续年内的叙事，预估不会引发太多持续性的惩罚。 具体上：收入端基本符合 BBG 一致预期，其中整体广告略微 miss，但传统广告还有 26% 的下滑，回暖趋势和节奏尚难确定。云和其他业务略微 beat，其中云基础服务相对亮眼。 费用端由于当期多了近 7 亿的裁员补偿，以及计提部分坏账准备，因此 GAAP 经营利润低于预期，但剔除上述因素后，由于摊销折旧减小、人员优化后整体提效，最终调整后的经营利润小幅超预期。 最后看下百度单独拎出来的 AI 业务，三大板块表现也有参差： 1、云基础服务（云 + 算力）因为去年基数高（项目短期扎堆），因此主要看环比，Q4 环比 Q3 增速为 35%，趋势还不错。 2、AI 应用（包括百度文库、百度网盘和数字员工等产品）：环比持平，估计网盘业务还有拖累。 3、AI 原生营销（Agent 和数字人）：环比略微走低，考虑到行业趋势走向，可能受到了竞争影响。具体可以关注电话会，是否有季节性影响等客观因素。$百度(BIDU.US) $百度-SW(09888.HK)

今日重点消息

0226 ｜海豚君重点关注：🐬 个股 1、$阿里巴巴(BABA.US) 阿里云百炼上线 Coding Plan，集成 Qwen3.5、GLM-5、MiniMax M2.5、Kimi K2.5 四大主流模型 API，为全球唯一云厂商提供该组合服务。轻量版首月 7.9 元、次月 40 元；专业版首月 39.9 元、次月 200 元，支持多模型自由切换。以低价普惠 + 全栈模型覆盖降低 AI 编程门槛...

赛富时

英伟达

Warner Bros. Discovery

奈飞

波音

多邻国

Coreweave

戴尔科技-C

派拉蒙环球

阿里巴巴-WR

Alibaba HK SDR 5to1

唯品会

瑞幸咖啡(ADR)

Block

BOEING CO 6% DEP SHS RE 1/20TH PFD MAN CNV SR A

阿里云推出 “白菜价” AI 编程套餐；京东 “百亿超市” 再掀补贴热潮｜今日重要消息回顾

今日为订阅者提供的盘前摘要：在最高法院宣布特朗普总统的紧急关税无效后，市场因新的 15% 全球关税的不确定性而下跌，同时特朗普在中东针对伊朗的军事集结以及影响纽约市地区的严重暴风雪带来了额外压力。黄金和白银上涨，#btc 在跌破 6.5 万美元后企稳。这是关键的一周，周二有特朗普的国情咨文，周三有$英伟达的财报。我们维持观点，认为随着通胀降温和就业增长放缓，美联储加快降息的前景得到提振，股市将再创新高，货币市场预计年底前将有两次降息，第一次可能在 7 月。预计 2026 年标普 500 指数每股收益将同比增长 +12% 至 310 美元，这意味着远期市盈率为 22.3 倍。这相当于 4.5% 的盈利收益率，比 10 年期国债收益率高出 +40 个基点，符合非衰退期的历史常态。关于$特斯拉，其通往通用无监督自动驾驶的独特路径的说法已经受到侵蚀，因为$谷歌、$百度、$文远知行、$小鹏汽车和$亚马逊每周无安全监督员的付费无监督自动驾驶出行规模已扩大至 75 万次，而$英伟达决定从 2026 年上半年开始向其他原始设备制造商开放其 AI 芯片/软件堆栈，这实际上将无监督自动驾驶技术普及化了。

文远知行

文远知行-W

在今日为订阅者提供的盘前总结中： 股市上涨，因昨日剧烈波动后市场情绪改善，交易员正等待今日公布的 1 月 27-28 日美联储会议纪要，以寻找美联储未来利率路径的线索。 10 年期国债收益率上升，贵金属反弹。 我们继续预期股市将创下新高，因为通胀降温和就业增长放缓提高了美联储提前降息的可能性，货币市场目前定价年底前将有两次降息。我们认为股票估值既不高也不低： 2026 年标普 500 指数每股收益增长 +12% 意味着远期市盈率为 22.1 倍（收益率为 4.5%），相对于 10 年期国债收益率约有 50 个基点的溢价，这与历史非衰退时期的常态一致。我们对$特斯拉(TSLA.US)仍持谨慎态度，因为特斯拉是唯一能解决通用无人驾驶问题的看涨理由持续减弱，$谷歌-C(GOOG.US)、$百度(BIDU.US)、$文远知行(WRD.US)、$小马智行(PONY.US)和$亚马逊(AMZN.US)每周已完成 75 万次付费无人驾驶出行，而$英伟达(NVDA.US)预计将在 2026 年上半年开始向原始设备制造商提供其完整的自动驾驶技术栈，我们相信这将使无人驾驶技术普及化。

说的对。好的公司不会有太多影响。他们的业务大部份都在中国。春节快乐。

2026 Resolution-Trade like professional . Do not FOMO. Keep more cash.

小米集团股东

Fattycat

阿里巴巴 收益率

阿里巴巴 长情持有

上周末，趁着国内临近春节，美国又耍了个&#34;小手段&#34;，其国防部一度宣布将包括阿里、百度、比亚迪在内的多家公司纳入 Chinese Military Companies、即 CMC 清单。导致阿里等受影响的公司股价盘前一度跳水，但随后美国防部又 “玩闹式” 地迅速将此公告撤回了，相关公司最后也收回了大多数跌幅。实际上，美国的这种 “小手段” 已用过多次，海豚君在此前的《中概退市：这次 “狼真会来”？别怕，不是末日！》中有过比较详细的讨论，多少有些见怪不怪了。首先，被纳入 CMC 清单的直接影响只是 -- 被禁止与美国国防部及其相关方进行合作往来，但不会直接影响美国资金投资于 CMC 清单内的企业，和直接影响民间的生意往来。只有被纳入 “升级版” 的 NS-CMIC 清单内的企业才会被直接禁止美国资金对其进行投资，进而对相关公司股价产生实际性影响。但该 “NS-CMIC” 名单自 21 年 12 月后就再无更新。此前，小米和腾讯也曾短暂被纳入国 CMC 清单，但随后经过上述或沟通都被移出了清单，短暂的恐慌性下跌反而给了不错的入场机会。结合这个小动作的时间节点，和发布后又立刻撤回的操作，海豚君当前倾向于这更多只是美国趁着国内喜庆过年时故意 “恶心”、并试探一下中方政府的态度，为特朗普可能在 4 月的访华谈判上一些筹码。综上，海豚君目前觉得大概率不会有什么实质性的影响，但也不能排除之后美国不会又再有拉扯，把撤回的公告再发布出来，保持关注吧。$阿里巴巴(BABA.US) $百度(BIDU.US)

Xiaomi HK SDR 2to1

小米集团-WR

百度法兴八乙熊G(67798.HK)

首次 AI 春节大战，谁赢了？

港股收盘 | 恒科指失守 5000 点，中港石油飙升 154.24%，油气股逆市爆发

港股盘中｜恒指跌 2.01%，科技零售股承压，油气板块逆市爆发，中港石油飙升逾 137%

百度公司 A 类股（9888）被广发证券给予买入评级

港股午评｜恒指跌 1.59% 陷入调整，能源股逆势爆发，山东墨龙大涨 66.28%