多年来，高通（QCOM +3.65%）一直被视为一家高端智能手机芯片制造商，从移动革命中赚取了数十亿美元。然而，投资者可能正在见证一个新篇章的开始。

在昨天的投资者日上，该公司公布了雄心勃勃的计划，计划在短短三年内将其非手机销售额翻倍，达到 400 亿美元。虽然总收入增长似乎并不显著，但更重要的是收入构成的变化，这一变化由人工智能计算驱动，预示着多个大型市场的巨大机会。管理层预计到 2030 年，综合可寻址市场将达到 1.7 万亿美元。

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高通股票在盘前交易中上涨了 11%，尽管最初的兴奋似乎已经消退，但截至下午 1:15，股票仍上涨了近 8.5%。然而，更大的故事是，对于愿意在未来三到五年内持有该股票的散户投资者来说，隐藏的机会。

没有人积极追求的机会

高通在智能手机芯片制造方面的专业知识使其成为追求潜在爆炸性市场的理想候选者：边缘人工智能计算。

如今，大多数人工智能（AI）模型在云端运行，这解释了全球数据中心的爆炸性增长。然而，尚未大规模起飞的是在数百万设备上运行 AI 模型的能力，无论是个人还是企业拥有的设备。

本质上，高通的管理层预测，AI 模型在推理阶段的计算和能效将变得更加高效，推理阶段是模型根据已学习的内容生成输出的时刻。此外，将会有更精简、针对特定任务的 AI 模型为特定工作进行训练，这些模型可以驻留在设备本身上。

为什么边缘 AI 很重要

随着大型语言模型（LLMs）变得越来越复杂，能够执行更多通用任务，它们在小众、专业和隐私关注应用中的效用可能最终会受到限制。随着 AI 计算的普及，减少设备与通常位于远程服务器上的大型语言模型之间的延迟的需求不容小觑。需要即时照片处理的智能手机相机，或无法等待云端响应的自动驾驶汽车，都是延迟可能成为重大障碍的例子。

其他优势包括设备内处理的隐私性提高，以及希望将某些计算活动从昂贵的数据中心转移出去的企业的成本降低。

向多个领域扩展

高通预计到 2029 财年将产生 400 亿美元的非手机收入。截至 2026 财年第二季度（截至 3 月 29 日），在过去 12 个月的总销售额 440 亿美元中，非手机收入略超过 160 亿美元，其余 270 亿美元来自智能手机芯片业务。

为了实现 400 亿美元的年化目标，管理层需要在未来三年半内将非智能手机业务大幅提升 150%，其中边缘计算将贡献超过三分之一的收入。

高通进军数据中心可能每年带来 150 亿美元的收入。Meta Platforms（META 2.66%），Facebook 和 Instagram 的母公司，已同意使用高通的数据中心 CPU——Qualcomm Dragonfly™ C1000，为其下一代数据中心提供动力。该 CPU 预计将在 2028 年下半年投入生产。

市场已经在定价不同的业务

今天的反弹反映了市场对高通在智能手机之外的变革性 AI 雄心的信心。

智能手机业务是周期性的。人们通常不会每年升级手机，而是在现有手机变得过时时，通常在三到四年内进行升级。因此，传统智能手机芯片的需求正在减弱。不出所料，在过去五年中，股票仅上涨了 57%，显著落后于 纳斯达克 100 和 标准普尔 500。

以过去 12 个月的收益为基础，市盈率略高于 23 倍，销售额为 5 倍，对于一家不可避免地进入火热的 AI 基础设施业务的公司来说，股票看起来相当便宜。

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QCOM 市盈率数据来源于 YCharts。

执行是关键

虽然雄心壮志容易理解，但真正具有挑战性的是获得市场份额。超大规模企业正在争夺最佳可用芯片，价格最低。事实上，许多企业，如 Alphabet 和 Amazon，正在设计自己的芯片。

投资者必须问的真正问题是，高通能否证明自己能够实现其雄心。

从主要单一收入来源多元化，虽然最初令人害怕，但这是必要的。对于高通来说，未来十年的增长可能与过去大相径庭。