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纪要

阿默普莱斯金融

以下是海豚研究整理的 Mercado 2025 年第 3 季度业绩说明电话会纪要，财报解读请移步《Meli：利润 miss？可能只是胜利前的 “阵痛” 》一、财报核心数据回顾二、报电话会详细信息高层陈述核心信息 1、市场机遇与公司定位将持续投入资源，以把握电子商务与金融科技领域即将到来的巨大增长机遇。公司拥有得天独厚的优势，能够推动拉丁美洲的金融普惠进程及线下零售向线上零售的转型...

MoneyLion

Mercado（纪要）：不为短期利润，而为长期价值

财报

阿里巴巴-W

阿里巴巴

阿里巴巴-WR

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

BABO

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

COST

开市客

MEHCQ

2 倍做空美国国债 ETF - ProShares

VCTR

HBBD

拉美版 “阿里”—$拉美商业服务(MELI.US)（后文简称 Meli）于 10 月 30 日，发布了 2025 年 3 季度的财报。整体来看，收入端表现不错，环比加速增长且小超预期。相对的，因电商板块内物流补贴增加，金融业务也因结构性因素变现/利息率有所下降，导致利润率下滑，跑输卖方预期。1、又是增长跑赢但利润跑输：整体业绩上，Meli 本季总营收（按美元计价）同比增长约 39.5%，环比上季明显提速...

YieldMax BABA Option Income Strategy ETF

Costain Group PLC

23andMe

CHROME HLDG CO

Victory

Alibaba HK SDR 5to1

Meli：利润 miss？可能只是胜利前的 “阵痛”

京东-SW

亚马逊

京东集团-SWR

京东

亚马逊每日 2 倍做多 ETF - Direxion

HJDD

在海豚投研对 Mercado Libre--拉美最大综合互联网巨头之一的上篇和中篇覆盖（可通过链接回顾一番），我们探讨和分析了公司旗下两大支柱 -- 电商和金融信贷业务所处的行业环境、市场竞争格局、商业模式等因素。而本收官篇中，海豚则将专注于近期的公司和行业动态，对公司未来业绩的展望，以及最后对公司估值和投资价值的判断上，给出我们的看法。以下为详细分析：一、电商板块 1、履约提效下...

JD HK SDR 10to1

拉美阿里 Mercado：阿里的 “面子”，亚马逊的 “里子”？

深度

海豚在上篇对拉美最大互联网公司 Mercado Libre 的覆盖研究中主要探讨了其两大支柱中作为基石的电商业务。然而对当前的 Meli 而言，另一支柱 -- 金融业务或许是更能影响公司后续成长性，以及市值能否再上台阶的关键。因此在本篇中，海豚将详细展开对公司金融业务的探讨。简单来说，公司的金融业务由支付和信贷两个大板块构成...

拉美版 “阿里” Meli： “假” 电商、“真” 放贷？

以下为$拉美商业服务(MELI.US) 2025 年第 2 季度业绩说明电话会纪要，财报解读请移步《增长还是利润？“拉美阿里” Mercado 的抉择》一、财报核心信息回顾二、财报电话会详细内容 2.1 高管陈述核心信息业务推进节奏：1）电商平台：▪ 在巴西，公司在五年内第三次降低了免费送货门槛。这项战略举措旨在吸引新用户到其电商平台，增加现有买家的参与度并扩大商品种类。在新的定价实施后...

Mercado（纪要）：暂不确定在其他市场也降低免邮门槛

拉美版 “阿里”—Mercado Libre（后文简称$拉美商业服务(MELI.US) ）于 8 月 5 日早美股盘后，发布了 2025 年的 2 季度财报。虽然海豚尚未完整完成对 Meli 的覆盖，仍对本季业绩进行一个简要的点评，以供大家参考和跟踪。具体来看：1、一句话总结 -- 增收不增利：本季 Meli 的业绩可概况为，增长端表现强劲，但随之而来的成本和费用扩张，导致利润率明显收窄、最终利润释放反跑输预期。具体来看...

增长还是利润？“拉美阿里” Mercado 的抉择

Mercado 2Q25 火线速读：整体来看，本季度拉美互联网巨头 Meli 的业绩表现属增长依旧强劲，且好于预期；但代价是毛利率下滑，费用率扩张，导致利润率明显下降，实际经营跑输预期 5%。具体来看：1）本季总营收（按美元计价）同比增长约 34%，虽环比稍有放缓，但比预期高出约 3%。但增长背后的驱动因素包括电商业务上在巴西市场大幅降低了免邮门槛（从 R$79 下降到 R$19）；金融业务上，为了吸引用户提供了较高的基于用户账户余额的返利。这些因素共同造成了本季毛利率同比收窄整整 1pct，费用率同比扩张 1.1pct。导致本季经营利润仅同比增长不到 14%，陷入了增收不增利的问题中。2）电商业务上，本季度活跃买家数量和 GMV 分别同比增长约 25% 和 21%，环比略微加速增长，且都高于市场预期。可见增长端的表现是不错的，体现出降低免邮费门槛的利好。3）金融业务上，月活用户同比增长约 30%，总支付额（TPV）和信贷余额也都有中高双位数% 且好于预期强劲增长。金融业务增长端表现同样很好。并且反映信贷盈利能力的指标—NIMAL（net interest margin after loss）本季约 23%，环比略有提升。并未出现市场预期因信用卡业务和优质用户业务这类息差相对较小业务比重提高，导致 NIMAL 下降的情况。$拉美商业服务(MELI.US)

复刻拉美版 “淘宝”+“支付宝”

Mercado：拉美 “阿里” 慢功夫的千亿市值路

拉美商业服务公司在 10 月 29 日盘前 (美东时间) 发布了 2025 财年前三季度业绩，实际营收 201 亿美元，实际 EPS 28.3603 美元

拉美商业服务公司在 10 月 29 日盘前 (美东时间) 发布了 2025 财年第 3 季度业绩，实际营收 74.09 亿美元 (预期 72.07 亿美元)，实际 EPS 8.3041 美元 (预期 9.2969 美元)

拉美商业服务将在 10 月 29 日盘前 (美东时间) 发布财报，市场预测营收 72.07 亿美元，EPS 9.2969 美元

拉美商业服务在 8 月 5 日盘后 (美东时间) 发布了 2025 财年第 2 季度业绩，实际营收 67.9 亿美元 (预期 66.64 亿美元)，实际 EPS 10.3099 美元 (预期 11.8862 美元)

拉美商业服务在 8 月 5 日盘后 (美东时间) 发布了 2025 财年半年报，实际营收 127 亿美元，实际 EPS 20.0602 美元

拉美商业服务公司将在 7 月 31 日盘后 (美东时间) 发布财报，市场预测营收 65.81 亿美元，EPS 11.9321 美元

高盛维持 MercadoLibre 评级上调目标价至 3000 美元

拉美商业服务在 5 月 7 日盘后 (美东时间) 发布了 2025 财年第 1 季度业绩，实际营收 59.35 亿美元 (预期 55.21 亿美元)，实际 EPS 9.74 美元 (预期 8.2714 美元)

拉美商业服务将在 5 月 7 日盘后 (美东时间) 发布财报，市场预测营收 55.21 亿美元，EPS 8.2714 美元

拉美商业服务公司在 2 月 20 日盘后 (美东时间) 发布了 2024 财年年报，实际营收 208 亿美元 (预期 207 亿美元)，实际 EPS 37.6899 美元 (预期 33.232 美元)

拉美商业服务公司在 2 月 20 日盘后 (美东时间) 发布了 2024 财年第 4 季度业绩，实际营收 60.59 亿美元 (预期 59.41 亿美元)，实际 EPS 12.6 美元 (预期 7.5586 美元)

拉美商业服务公司将在 2 月 20 日盘后 (美东时间) 发布财报，市场预测营收 58.86 亿美元，EPS 7.591 美元

拉美商业服务公司在 11 月 6 日 (美东时间) 发布了 2024 财年前三季度业绩，实际营收 147.18 亿美元，实际 EPS 25.0839

拉美商业服务公司在 11 月 6 日 (美东时间) 发布了 2024 财年第 3 季度业绩，实际营收 53.12 亿 (预期 52.82 亿)，实际 EPS 7.83 (预期 9.8479)

拉美商业服务公司将在 11 月 5 日 (美东时间) 发布财报，市场预测营收 52.82 亿，EPS 9.8479 美元

高盛警告科技股可能抛售

StockNews.com 将拉美商业服务（MercadoLibre）的评级从 “买入” 调降至 “持有”

投资者对拉美商业服务采取了看涨的立场

Costco 和拉美商业服务可能成为股票分拆的主要候选人

拉美商业服务第二季度净利润超预期

Intelligent Bio Solutions

Anghami

UTime

ESH ACQUISITION CORP COM USD0.0001 CL A (S/R 13/06/2028)

Northann

FG MERGER II CORP COM USD0.0001 11/02/2030 (SUBS/RTS)

ESH Acquisition

INFLECTION POINT ACQUISITION CORP V COM USD0.0001 CL A (SUB/RIGHST)

RISING DRAGON ACQUISITION CORP COM USD0.0001 15/11/2028 (SUBS/RT)

Datavault AI

MercadoLibre, Inc. (MELI.US) 2024 年第三季度业绩电话会

Amazon

Alibaba

Prosus N.V.

Mercadolibre

Naspers

Coupang

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