作者：Joy Wiltermuth

“这并不是一阵风就能过去的，” Siebert Financial 的首席投资官 Mark Malek 说道，他是一位私人信贷投资者。

周三，私人股本巨头及向个人投资者提供私人信贷的基金的股票下跌。

大约 2 万亿美元的私人信贷市场遭遇了一波新的投资者赎回潮，导致该行业巨头的股票在周三大幅下跌。

此次抛售可以归因于新闻报道，称在第二季度，310 亿美元的 Cliffwater Corporate Lending Fund 的赎回被限制在 5%，以及瑞士和美国的私人股本公司 Partners Group（CH:PGHN）对基金赎回的限制，该公司管理着 1850 亿美元的资产。

Cliffwater 没有立即回应置评请求。Partners Group 拒绝置评。

“这并不是一阵风就能过去的，” Siebert Financial 的首席投资官 Mark Malek 说道，他是一位私人信贷投资者。“如果这些公司没有设置赎回限制，这将是个真正的问题。”

Malek 表示，这种情况让他想起了顾客在银行外排队的情景，大家看起来很担忧，导致更多顾客加入队伍并取出他们的钱。虽然个人投资者一直在寻找退出的机会，但他没有看到该行业机构的恐慌性抛售的证据。

私人信贷行业及向个人投资者提供该领域的基金股票自 2026 年以来一直承压，如下图所示。

在 4 月之前，关于该行业的担忧逐渐加剧，当时 Blue Owl Capital（OWL）因限制赎回而成为头条新闻。Blue Owl 拒绝置评。根据 FactSet 的数据，其股票周三下跌超过 3%，而私人股本巨头 KKR & Co.（KKR）的股票下跌了 4%，黑石集团（BX）的股票下跌了 3.7%。KKR 和黑石没有立即回应置评请求。

投资者越来越希望从私人信贷中撤回资金。根据 Partners Group 在 5 月发布的一份报告，2026 年第一季度，来自一组非交易性商业发展公司的行业赎回超过 120 亿美元，其中大约一半得到了满足。

周三的抛售发生在经历了几年的繁荣之后，这些年年回报率达到两位数。最近的回报较小，背景是持续上升的国债收益率 BX:TMUBMUSD10Y 和整体借贷成本。Cliffwater 公司基金今年迄今的回报率为 1.7%。

许多投资者现在质疑该行业不透明的贷款实践和基金持有的贷款质量。私人信贷基金通常对软件行业的贷款暴露程度高于美国信贷市场的其他成熟部分。

“我并不惊讶有更多的赎回请求，” Madison Funds 的固定收益投资组合经理 Mike Sanders 说道。赎回限制可以限制人们从基金中提取的金额，但他表示，这可能无法抑制他们想要收回投资的愿望。

尽管如此，Sanders 表示，美国企业债券和其他固定收益领域的紧信用利差表明，目前私人信贷的混乱并没有造成太多溢出效应。

“我认为你会继续看到对流动性的需求，看看基金是否能在他们需要的水平上提供流动性将会很有趣，” Sanders 说道。

-Joy Wiltermuth

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（完）道琼斯新闻社

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