Minerva 晨报
2026 年 10 月 13 日期货走势分化，市场即将迎来银行财报密集发布期，同时存储/AI 芯片板块持续抛售。道指期货小幅上涨（受$联合健康(UNH.US) 提振），标普指数基本持平或微跌，纳斯达克期货下跌约 0.5–0.6%，因长江存储 (CXMT) 的潜在压力及相关 AI 情绪谨慎令半导体板块承压。原油回落约 2%（WTI 约 92 美元，布伦特约 105 美元），这在一定程度上缓解了通胀预期和收益率压力（10 年期美债收益率向 5.19% 附近松动）。CPI 数据将于明日公布；目前市场仓位保持谨慎。存储/半导体：长江存储 4F²技术突破引发又一轮抛售——大宗商品 DRAM 稀缺性叙事面临风险中国长江存储宣布在更密集的 4F² DRAM 单元架构上取得进展（采用垂直环绕栅极设计，旨在将单元面积缩小约 33% 并提升密度），并计划年底前推出服务器 DDR5 RDIMM 产品。三星和海力士的路线图较长（部分报道称三星量产目标推迟至 2028 年左右）。该消息冲击巨大：三星和海力士股价大幅下挫（KOSPI 指数承受重压，跌幅常超 5–6%），$美光科技(MU.US)、$闪迪(SNDK.US) 及更广泛的$SMH 相关标的在周一下跌后的盘前/隔夜交易中表现疲软。专家/市场观点：此次波动主要源于对大宗商品/服务器 DRAM 定价权的担忧，而非即期的 HBM 替代威胁。此前的评论指出，AI 所需的 HBM 供应依然紧张/售罄至 2026 年，且长江存储在美国制裁下仍面临良率、产能、客户认证及设备限制等障碍。许多人认为短期反应过度（稀缺性溢价因未经证实的时间表而被下调），但这确实对支撑该板块的 “内存短缺将持续至 2028 年底/峰值定价/结构性长期供应” 这一论点构成了实时叙事挑战。FinTwit 指出，竞争压力是隔夜及开盘初期的主要驱动因素，若抛售缓解，部分资金可能在近期水平逢低买入$美光科技(MU.US)，而另一些人则将其视为 AI 板块持续的避险行为。博通 (Broadcom) 首席执行官霍克·坦 (Hock Tan) 的言论（将部分 AI 投资者比作抱有极端预期的 “赌场赌徒”，并质疑企业代币 ROI/实验室经济学）加剧了谨慎情绪，尽管底层 AI 基础设施需求评论依然强劲。需关注银行财报的买盘或原油回落能否溢出效应，或者内存板块是否会在 CPI 数据公布前继续承压。银行财报开局：业绩分化 — $高盛(GS.US) 表现强劲，$联合健康(UNH.US) 超预期并上调指引，$摩根大通(JPM.US) 表现平淡$高盛(GS.US)：强劲超预期。EPS 为 17.01 美元（远高于约 13 美元的共识预期），净收入 187 亿美元（同比增长 23%）。受波动性推动，股权业务收入增长 72%；投行费用增长 21%，创历史新高。股票在盘前显著上涨。CEO Solomon 表示环境复杂，但客户活动和定位良好。$联合健康(UNH.US)：明确超预期并上调指引。调整后 EPS 为 4.69 美元，高于预期的约 4.14 美元；收入 1127 亿美元超出预期；医疗成本比率好于担忧（88.4% vs 约 89.9%）。已上调全年利润展望。股票盘前上涨约 3–5%。管理层强调通过价值导向医疗和 AI 在管理高企的医疗成本方面取得进展。$摩根大通(JPM.US)：不及预期。EPS 为 5.57 美元（或剔除项目后约 5.75 美元），低于预期的约 5.90 美元；收入偏低。投行费用环比温和（同比仍增长）；市场表现稳健。上调净利息收入 (NII) 指引。股票表现疲软。Dimon 对巨额财政赤字、粘性通胀、高企的资产价格、利率上升及地缘政治持谨慎态度，尽管消费者和企业活动具有韧性。$富国银行(WFC.US)：EPS 大致符合预期或略超预期，收入偏低；信贷指标稳健。整体基调是对消费和交易业务的谨慎乐观，但投资者正结合高收益率和地缘政治噪音仔细解读指引和信贷状况。期权已定价重大波动（尤其是$联合健康(UNH.US) 和$摩根大通(JPM.US)）。宏观及其他原油下跌是近期受中东风险（沙特供应担忧、地区紧张局势）推动的上行压力之后，对通胀/收益率最清晰的短期利好。密歇根大学初步消费者信心指数降至 46.3；一年期通胀预期微升至 4.7%（五年期为 3.5%）。今日日历上有美联储官员（包括沃勒）讲话及成屋销售数据；明日 CPI 将是更大的数据催化剂。分析师选择性行动包括积极的软件板块点评（例如，BofA 对$赛富时(CRM.US) 进行双重升级，基于 AI 代理/现金流），抵消了部分科技股的谨慎情绪。盘前微盘股投机成交量巨大（如$BIO-key国际(BKYI.US)、$Alaunos Therapeutics(TCRT.US) 等生物科技股大幅跳空），但这些标的质量较低，不适合多日波段操作。交易者总结：当前的实时叙事是中国内存竞争挑战大宗商品 DRAM 稀缺性溢价，而 HBM/AI 需求仍是结构性支撑。银行财报通过$高盛(GS.US)/$联合健康(UNH.US) 的强势提供了部分对冲，但盘面仍对任何进一步的 AI 避险行为或通胀数据敏感。通过尊重内存板块的压力和 CPI 格局来最小化回撤，而不是在未确认的反转中强行抄底。免责声明/投资需谨慎。非投资建议。