美联储加息关键看就业恶化节奏

就业数据决定美联储政策，谷歌广告业务超预期复苏，城中村改造力度较温和——宏观脱水 0727

仅就可量化的 Office/Azure 来看，AI 能带来的年收入增量望各达 400 亿/100 亿美金，达微软当前约 2000 亿收入体量的 20%/5%。

微软的 AI 商业化能增收多少？500 亿美元！

公司表示，整体内存芯片库存在五月份似乎已经达到顶峰，预计本季度智能手机出货量将上升，且均价也会提高。

拐点来了？三星预计下半年消费电子需求回升

科技巨头领涨，特斯拉涨 1.7%，亚马逊涨 1.4%，谷歌、苹果、微软、奈飞涨约 1%。小鹏涨超 6%，蔚来汽车涨 3.6%、新东方涨 2%，哔哩哔哩跌 2%，爱奇艺涨近 3%。

美股盘前 | Meta 大涨超 8%，势创一年半新高！小鹏续涨超 6%，苹果 iPhone 15 Pro 起售价将上调 200 美元？

交银国际表示，小鹏的销量增长依然面临激烈的竞争以及来自同行的压力，未来几个季度的利润率改善带来挑战。同时，和大众的合作在短期内难以转化为利润。暴涨的股价或为过度反应。

大行速睇 | 市场对小鹏 “反应过度”？机构维持 “沽出”！B 站评级、目标价遭狂砍

马斯克表示，X 平台很快将只有 “深色模式”。

灏还表示，未来看好高科技、生物医药、高端消费的中长期机会。

洪灏：美股先创新高再下跌

与大众联合研发，将会给小鹏带来更深入的造车能力，比如底盘调校、售后、供应链管理、销售渠道管理等。更重要的是，7 亿美元的投资收入还可以改善目前小鹏的资金状况，尤其是扭转小鹏因 G9 业绩不佳造成的供应链弱势。

大众入股小鹏：一个要技术，一个要资金

Meta Platforms 美股盘前涨超 7%，公司二季度营收达到 320 亿美元，盈利超出预期。

小鹏汽车延续昨日涨幅，美股盘前涨超 6%。

FactSet 的数据显示，分析师普遍认为，英特尔第二季度营收将达到 121 亿美元，调整后每股亏损 4 美分。分析师对三季度的营收预估为 132 亿美元，每股收益为 0.16 美元。

英特尔财报日：人工智能对它是利空？

曾有人坦言，英伟达与其他芯片厂商的差距，是院士与高中生的差别。就如同黄仁勋所言，英伟达 “一直在奔跑”，想要超越巨人的其它芯片厂商只能奋力狂奔。

一块炒到 50 万元，大厂疯狂囤芯，批量买要走后门，中国版英伟达在哪？

在估值层面，美股已经充分体现了 “远期定价” 逻辑！一旦美联储正式结束加息并转向降息，这就是对美国经济转弱的确认，届时美股反而会有调整压力。

警惕！美股定价逻辑，已经开始变了！

建议超配 TMT 和中特估板块；新能源汽车及中资保险，内需及房地产股有交易性机会。

港股迎重要反弹窗口，恒指上望 21500-22000 点

在下次政策会议之前，美联储将看到一系列经济数据，包括两份非农就业报告、两份通胀报告以及一份新的经济增长数据。

美联储加息周期结束了？不要低估鲍威尔！

中国的视频游戏玩家人数在 6 月底升至创纪录水平

日前，淘宝直播与王者荣耀达成重要合作，将把电竞直播搬上淘宝。据悉，双方将联合发起 “王者荣耀明星邀请赛”，面向天下广发英雄帖，号召各路游戏玩家入淘开播，决赛之夜也将于 8 月 5 日在淘宝直播竞逐冠军。

淘宝直播与王者荣耀达成合作

周三，特斯拉 50 天后到期、执行价 400 美元的看涨期权成交激增。微软执行价 350 美元的 Call 成交最为活跃。蔚来、小鹏看涨期权成交占比均超七成。

美股期权 | 小鹏期权成交激增四倍，微软、谷歌、蔚来期权成交放大超两倍

保时捷首席财务官 Lutz Meschke 表示，在确保 Taycan 电动汽车零部件方面面临 “重大挑战”，要实现今年电动汽车销售占出货量 12% 以上的目标可能会很困难。

搞不定供应链！保时捷唯一量产的电车产能上不来

高盛集团周三在报告中表示，其对冲基金客户周二净买入中国股票，创出 9 个月来最快速度。7 月 25 日，对冲基金做多买入中资股票，相对于空头回补之比达到了 3.5:1。主要是买入内地挂牌的 A 股股份，其次是在香港上市的中资公司股份。

高盛称对冲基金客户周二大举买入中资股份

大众汽车二季度营收 800.6 亿欧元，市场预估 786.1 亿欧元。

多亏了微软、谷歌们！巨头持续加大 AI 投入和资本支出之际，杰富瑞称，纵然该行给出的收入增长预期已超出华尔街共识，但仍旧是保守的！

AI 芯片绝对龙头英伟达，为何还能继续超预期？

需求爆炸式增长，三大存储巨头纷纷加码，美光公布最新 HBM3 Gen 2 产品，三星早在去年就实现了 HBM3 的量产，海力士则带来了第五代 HBM 3e 产品。

HBM，大战打响！

海伦司的复苏之路：靠关店，更靠加盟

觅瑞港交所 IPO：“1 毫升血验癌” 生意是否行得通

纳斯达克金龙指数连涨三日，人民币盘中收复 7.12 关口，恒生科技指数涨逾 3%。

中国资产再度集体大涨：人民币拉升 350 点，港 A 双双冲高，小鹏汽车狂飙 30%

境外上市备案制首单赴美上市项目出炉：新骏羊绒纳斯达克 IPO 开启中概股新纪元

小鹏输出技术、大众掏钱入股，中国电动车史上的里程碑时刻来了！花旗认为，“小 + 大” 非常利好小鹏，主因来自大众与高级辅助驾驶系统软件相关的收入有可能会为小鹏带来相对较高的毛利率。

大涨 33%！“小鹏 + 大众”，为什么值得这样涨？

香港恒生科技指数自五月低点上涨 20%，势将步入技术性牛市。

Eurekahedge 的数据显示，今年上半年亚洲对冲基金的平均涨幅仅为 1.4%，落后于摩根士丹利资本国际亚太指数 4.8% 的涨幅。

亚洲对冲基金如何跑赢大盘？押注 AI、日本和美国股市即可

恒生科技指数涨 3%，造车新势力持续拉升，小鹏汽车大涨近 32%，蔚来汽车涨超 12%，理想汽车涨 4.5%。

贝壳港股涨幅一度扩大至约 8%，最高触及 46.05 港元，创近三个月以来新高。

长租公寓运营商自如最快将于第三季度正式向港交所递交招股说明书。这意味着，自如或将成为港股长租公寓第一股。

自如最快第三季度赴港上市

中国 6 月规模以上工业企业利润同比 -8.3%，前值 -12.6%。

港股恒指高开涨 0.71％，国企指数涨 1.07％，科指开涨 1.83%。汽车股表现强势，小鹏汽车涨近 15%，蔚来汽车涨超 10%，理想汽车涨近 5%。

美联储 7 月议息会议再次加息 25bps，符合市场预期。

中信证券：预计 7 月为本轮最后一次加息的概率较大 美股在衰退预期升温后或将转向下行

花旗称，大众汽车的入股对小鹏而言是一个非常利好的消息，来自大众与高级辅助驾驶系统软件相关的收入有可能会为小鹏带来相对较高的毛利率。未来预计小鹏 G9 的软件和 XNGP 智能辅助驾驶系统将会开放给大众。双方还可能共同开发下一代电动汽车平台和软件，并进一步丰富供应链。

花旗：大众汽车入股小鹏对后者非常利好

AI，只是技术，并非最终产品。

微软财报：虽有一时失利，但破局之道「呼之欲出」

经济衰退担忧减弱，成分股业绩强劲，助推道琼斯指数走高。

13 连涨！美股 “被忽视” 的指数创了 1987 年以来最长连涨

亚马逊旗下云服务 Amazon Web Services 在美东时间 26 日表示，其 4 月发布的 AI 平台 Bedrock 已有数千名客户在试用，包括瑞安航空、全球最大对冲基金桥水基金等。亚马逊还在 Bedrock 中添加了 AI 公司 Cohere 的两个大语言模型，以及 Stability AI 和 Anthropic 的最新语言模型。此外，亚马逊目前提供类 ChatGPT 聊天机器人 Agents for Bedrock 的预览版。

亚马逊：旗下 AI 平台 Bedrock 已有数千名客户在试用

账上现金 2 亿，总负债超 1800 亿，多家子公司仍是 “老赖”，量产半年卖 1000 多辆，恒大汽车如何在激烈的 “淘汰赛” 中存活？

恒大汽车深夜公告：2 年亏了 840 亿，总负债超 1800 亿！许家印最新露面…

微软将允许美国用户在 Microsoft Store 使用 Venmo 支付。Venmo 的所有者 PayPal 和微软周三表示，在美国 Microsoft Store 购物的用户将可以使用 Venmo 支付。Venmo 目前是微软游戏主机 Xbox 上 Microsoft Store 的一种支付方式。

微软将允许美国用户在 Microsoft Store 使用 Venmo 支付

韩国央行：准备在必要时进一步收紧政策。

与大众汽车牵手之后，小鹏汽车有了更大的想象空间，并且已经开始被资本市场买单。

小鹏的胜利，中国造车新势力的胜利

麦格里上调爱奇艺 ADR 评级至中性，目标价 5.12 美元。

交通运输新业态协同监管部际联席会议办公室昨日 (26 日) 组织对滴滴出行、高德打车、T3 出行、曹操出行、万顺叫车、首汽约车、如祺出行、享道出行、携华出行、及时用车、阳光出行、美团打车、百度打车、腾讯出行、携程用车等网约车平台、聚合平台公司进行约谈。约谈要求，优化提升服务水平，杜绝不正当竞争行为，营造良好市场发展环境。保持经营策略相对平稳，畅通利益诉求渠道，积极防范化解风险隐患。

滴滴出行、美团打车及腾讯出行等网约车平台遭约谈杜绝不正当竞争行为

7 月 26 日发布业绩报告之后，欧洲汽车生产商斯特兰蒂斯（Stellantis NV）首席执行官对于在全球最大汽车市场缩减规模的决定感到满意，称随着本土竞争对手降价，例如大众汽车和通用汽车等在中国 “面临压力”。“我们的一些西方同行目前在中国面临压力，即大众汽车和通用汽车，” Stellantis 首席执行官 Carlos Tavares 表示。“它们面临压力因为他们的 BEV 业务不是很大，最终盈利能力也不是很强，它们的 ICE 业务也在萎缩，” 他说道，指的是电池电动汽车和内燃机汽车业务。

欧洲汽车生产商 Stellantis 的 CEO：大众汽车和通用汽车在中国 “面临压力”

摩根大通证券股份有限公司分析师 Daniel Chen 将哔哩哔哩 H 股评级下调至低配（之前的评级为超配），目标价 100 港元，即下跌 25%。

亚马逊云业务 AWS 发布的医疗工具 HealthScribe 在美东已有预览版；商业分析服务 QuickSight 添加 AI 加持功能，企业 AI 服务平台 Bedrock 提供聊天机器人工具。