从 “政策底” 到 “市场底” 的实现路径？

【会议纪要】广发策略戴康：从日本经验看未来中国投资机会

一方面 8 月底以来，重磅政策持续发力不断提振市场情绪，另一方面，在本次财报季，热门中概股的业绩超分析师预期，今年二季度科技板块每股收益同比增长 35%，增速创 2020 年第三季度以来最高水平。

中概 9 月 “开门红”：政策迭出之际、财报也在超预期，市场开始回应了吗？

理想汽车、蔚来和小鹏汽车等 “造车新势力” 以及比亚迪都宣布了创纪录的数据，广汽集团旗下埃安、吉利汽车旗下极氪等多家传统车企集团孵化的 “新二代” 企业也纷纷刷新纪录。

274386 辆，刷新纪录

纵观 Salesforce 的 AI 版图，与几乎所有知名大模型公司建立了合作关系，并在短短 3 个月内投资了 11 家 AI 初创公司。作为企服行业的 “王者”，Salesforce、Sap 们或凭借其强大的客户优势，在 AI 的浪潮中获得可观的收益。

左手企业客户、右手巨资入股–“B 端王者” Salesforce、Sap 们的 AI 打法

赛道 Hyper | 谷歌力图撼动英伟达帝国

亚马逊、微软、谷歌三巨头把控着云计算市场，想 “分一杯羹” 的英伟达决定投资 AI 算力新秀，并把其 DGX Cloud 托管在各家云服务商的云平台上，但利益分配瞬息万变，一切或许才刚刚开始。

联手谷歌、扶持 CoreWeave，英伟达全力打造 “AI 云”

碧桂园赢得喘息之机

戴尔对 AI 相关业务的部署，已开始逐步在财报上体现，PC 市场或许有望在 AI 的加持下开始复苏，天风国际分析师郭明錤直呼，在 AI 算力成长爆发之际，戴尔将成为被低估的受惠者。

戴尔暴涨 20%、股价创新高，PC 巨头也站上了 AI 风口

英伟达最新季度财报公布后，不仅 AMD 沉默英特尔流泪，做过长时间心理建设的分析师也没想到真实情况如此超预期。更可怕的是，英伟达同比暴涨 854% 的收入，很大程度上是因为 “只能卖这么多”，而不是 “卖出去了这么多”。一大堆 “初创公司拿 H100 抵押贷款” 的小作文背后，反应的是 H100 GPU 供应紧张的事实。

谁卡了英伟达的脖子？

据知情人士透露，软银已将 Arm 的一些最大客户列为该芯片公司 IPO 的战略投资者，其中包括苹果、英伟达、英特尔、三星电子等。

传苹果、英伟达等多家公司将成为 Arm 在美 IPO 战略投资者

以 100 万元、25 年期、原利率 5.1% 的存量房贷为例，假设房贷利率降至 4.3%，可节约借款人利息支出每年超 5000 元。

楼市新政 “翻译” 给你听！关于跨行转贷、2020 年 “换锚” 前利率下限认定、利息节约……

七年磨一剑，新 Model 3 终于来了。

特斯拉告别 “鲶鱼” 时代

微软公司支持的云和数据安全初创公司 Rubrik 的路演最早可能于 10 月开始。近期，已经沉寂许久美国 IPO 市场，特别是科技公司的 IPO 有了重新活跃的迹象。Arm 将于下周启动其 IPO 路演，餐饮外卖公司 Instacart 和营销自动化平台公司 Klaviyo 也不甘落后。

美国科技 IPO 市场重启的又一例证，微软支持的 Rubrik 有望年内上市

美银 “卖方指标” 用于追踪卖方策略师的平均股票配置建议，是一个可靠的反向指标。该指标 8 月位于 53.5%，回测过往，当其处于当前水平或更低时，标普 500 的 12 个月回报率在 95% 的情况下为正值。

美银重要指标预计：未来 12 个月标普 500 指数有望上涨 15%

就业报告强化 9 月暂停加息预期，美股走高，标普纳指势将连涨两周

美国 8 月 ISM 制造业指数上升至 47.6，萎靡状况不再恶化。减少过剩库存取得进展，外加消费者商品支出回升，令生产商们开始看到一些希望。价格指数明显反弹，但仍处萎缩区间。

美国 8 月 ISM 制造业连续 10 个月萎缩，但创六个月新高，低迷形势现缓解

赛道 Hyper | 荣耀折叠新势力崛起

广汽埃安终端销量突破 5 万，蝉联销冠。已公布数据的 8 家车企中，7 家销量破万。

造车新势力 8 月排位赛：理想交付同比翻 7 倍，蔚来销量企稳，小鹏 G6 发力

“收购狂人” 博通，向全球第二大 AI 芯片公司出发。

万亿英伟达背后，市场还有个隐藏 AI 大玩家

国务院总理李强 1 日在京会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃。李强表示，今年以来，中国经济持续恢复，总体回升向好。我们将进一步强化政策协同，促进经济增长，坚持改革开放不动摇，优化民营企业发展环境，推动外贸稳规模优结构，更大力度吸引和利用外资。中方支持基金组织在全球治理中继续发挥重要作用。希望基金组织推动第十六次份额总检查取得有意义的成果，反对保护主义和各种形式的 “脱钩断链”。

李强：我们将优化民营企业发展环境，推动外贸稳规模优结构，更大力度吸引和利用外资

北京：执行 “认房不认贷” 政策措施。

9 月 1 日，市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、人民银行上海市分行、国家金融监督管理总局上海监管局联合印发了《关于优化我市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，执行购买首套房贷款 “认房不用认贷” 政策措施。通知规定，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在我市名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。该规定自通知印发次日起执行。

上海：执行 “认房不用认贷” 政策措施

香港天文台表示，超强台风苏拉的眼壁现位於香港天文台以东约 30 公里，并逐渐逼近本港。本港普遍吹烈风，离岸间中吹暴风，部分高地达飓风程度。与苏拉相关的狂风大骤雨正影响本港。

天文台：会视乎本地风力变化  评估是否需要发出十号飓风信号

美国版微信？马斯克频频在 X 上堆叠新功能，欲打造 “万能应用”。

X 添加音视频通话功能，马斯克距离 “美版微信” 又近了一点

美国银行援引 EPFR 数据：截至周三的一周内，有 103 亿美元资金流入股市，65 亿美元流入现金，17 亿美元流入债券，3 亿美元流入黄金。

中国 “新势力” 新能源车车企–蔚来汽车、小鹏汽车和理想汽车周五公布月度交付数据，理想无悬念再度坐稳交付量头把交椅，同比激增 6.6 倍。蔚来以近两万台交付跟随其后惟环比下挫；小鹏汽车虽垫底但环比增长强劲。

中国理想汽车 8 月交付同比激增 6.6 倍领头 “蔚小理”，蔚来环比失速小鹏劲增

天文台公布，超强台风苏拉的眼壁现位於香港天文台以东约 50 公里，并逐渐逼近本港。本港普遍吹烈风，离岸间中吹暴风，部分高地间中达飓风程度。与苏拉相关的狂风大骤雨正影响本港。

天文台下午 6 时 20 分将发出九号烈风或暴风风力增强信号

市场消息：香港天文台将发布第二高级别台风信号，为三年来首次。

蔚来汽车 8 月交付数量环比下降 5.5%。

从 Salesforce 到 Shopify，软件巨头的增长来自 “涨价”，AI 增量和客户流失哪个先来？

理想汽车 2023 年 8 月交付 34,914 辆，三款车型交付均破万。

中信证券认为，中短期维度，生成式 AI 为英短期业绩的爆发式增长，但英伟达仍是一只典型的周期股，需要着重观察其短期业绩的上行动能，以及业绩周期拐点等。

中信证券：英伟达 “一家独大” 至少到明年 Q2，30 倍动态 PE 是股价支撑

蔚来宣布推出 9 月限时购车优惠政策，2023 年 9 月 1 日至 9 月 30 日期间支付定金购买蔚来新车的用户，提车后可获赠万元购车礼包，包括 30 张换电体验券、2000 元车商城抵用券、价值 4560 元的 NOP+1 年免费使用权和 10000 购车积分。置换优惠方面，9 月 1 日至 9 月 30 日期间支付定金购买蔚来新车，并通过蔚来 App-以旧换新置换非蔚来品牌旧车的用户：提车后可获赠 30000 积分。

蔚来推出 9 月限时购车优惠政策

特斯拉 Model3，意料中的改款，意料外的涨价

特斯拉携新 Model3 炸场，国内车企们准备好了吗？

20 万买特斯拉，落空了

9 月 1 日，北京、上海、深圳等地相继公布了各自地区个人住房贷款利率下限。

北京、上海、深圳陆续发布首套房贷利率下限

花旗预计，三星将从第四季度开始向英伟达供应 HBM3，到 2024 年，三星或将为英伟达供应高达 30% 的 HBM3 芯片。

四季度开始向英伟达 “卖铲”？三星大涨超 6%

据报道，三星与英伟达签署协议，供应 HBM3 存储芯片。

特斯拉在美国下架了 Model S 标准续航版和 Model X 标准续航版车型。

香港交易所取消今日全天的交易。

俞敏洪的反叛与迁徙

特斯拉开始接受德国、法国和意大利 Model 3 焕新版的订单，交付计划定于 10 月至 11 月。

戴尔第二财季收入下降 13%，至 229 亿美元，高于市场预期的 208 亿美元；调整后每股净利润为 1.74 美元，高于市场预期的 1.14 美元。公司预计，截至 10 月份的第三财季营收约为 230 亿美元，高于市场预期的 217 亿美元。戴尔将全年营收指引上调至 895 亿美元至 915 亿美元，较上年同期下降约 12%，但高于市场预期的 869 亿美元，和 15% 的降幅。

PC 市场复苏有望？戴尔第二财季业绩、下季度指引大超预期，盘后一度大涨超 10%

离岸人民币兑美元涨幅扩大，收复 7.25 关口，现报 7.2482 元，日内涨约 270 点。

因八号台风信号仍在生效，港交所取消上午时段交易。

中国市场强劲增长带动 Lululemon 业绩逆势上涨，二季度营收净利双双同比增长 18%。

中国销量猛增 60%！“中产收割机” Lululemon 二季度增长强劲

瑞银二季度创下了欧美银行的最高季度利润纪录；瑞银市值在欧洲跃升至第二，并超过了美国巨头花旗银行。

神之收购！半年后，瑞银终于告诉世界：“收购瑞信” 有多赚

特斯拉中国官网显示，Model 3 焕新版正式上市，这是 Model 3 车型 6 年来的首次更新，后轮驱动 Model 3 焕新版价格 259900 起。

特斯拉发布新款 Model 3，起售价接近 26 万人民币

博通公布截至 7 月 30 日的 2023 财年第三季度业绩。

AI 热潮难挽科技支出颓势！博通 Q3 业绩超预期 Q4 指引令人失望

今年最受期待的股票上市公司之一 Arm Holdings Ltd. 正准备在下周开始投资者路演之前，设定首次公开募股的价格范围。