大摩盘点 2024 年最大看点：美国经济硬着陆 “虽迟但到” 还是美联储降息 8 次锁定经济 “软着陆”？

摩根士丹利：2024 年可能影响全球市场的 “十大意外”

大摩指出，目前 AI 在 B 端走的缓慢，大部分企业尚未有实质性 AI 支出，但预计在未来几年将显著增长，云服务和 AI 软件提供商将受益最大。

大摩看 2024 美股 | AI：B 端会超预期吗？

12 月 21 日，外交部发言人汪文斌主持例行记者会。汪文斌指出，相关措施以安全为名，奉行 “美国优先”，违背市场经济和公平竞争原则，威胁全球产业链供应链安全，是赤裸裸的保护主义，涉嫌违反世贸组织最惠国待遇、国民待遇等原则，一经提出就引发了包括美国的欧洲盟友在内的多国强烈不满。美方近期发布的所谓新规是 “美式保护主义” 的升级版，中方对此坚决反对。汪文斌称，我们敦促美方遵守世贸组织规则，维护公平竞争的贸易秩序，为各国企业提供公平公正、非歧视的营商环境。中方将密切跟踪后续情况，必要时采取措施维护自身合法权益。

美国考虑提高对中国电动汽车关税，外交部：“美式保护主义” 的升级版

港股恒大汽车涨近 40%，现报 0.55 港元。

中国汽车科技初创公司 iMotion 在香港上市首日股价暴跌 13%，反映出该公司在竞争激烈的市场中严重依赖单一客户的担忧。该公司约 95% 的收入来自吉利，如果失去最大的客户，它很容易受到不稳定的影响。IMotion 在 2023 年上半年实现收入 5.43 亿元人民币 (约合 7600 万美元)，净亏损 1 亿元人民币。预计在可预见的未来，亏损将继续下去。

汽车科技公司 iMotion 在香港上市首日股价暴跌 13%

浙江省发改委近日发布政策，提到推动杭州市有序取消小客车限行限牌等政策。同时还包括落实新能源汽车减免购置税政策和电价优化等举措。此外，还有组织促消费活动、支持餐饮品牌建设和商贸业市场主体发展等措施。总之，该政策旨在促进经济高质量发展，推动消费和企业创新发展。

浙江省发改委：推动杭州市有序取消小客车限行限牌等政策

这项新研究支持有限容量的设备运行内存 2 倍大小的 LLM，GPU 的推理速度可以提升数十倍。媒体称，苹果将生成式 AI 集成到 iOS 18 的计划或将加快推进。

AI iPhone 前奏？苹果公司发表论文，解决 “在手机内存上运行大模型”

北京时间今天午时，据外媒报道，X 平台突发 App 崩溃。众多用户也发现主页无法刷新、内容无法显示等问题，应用几乎无法使用。X 平台是 Twitter 的继承者，目前是马斯克全资拥有的公司，并计划将其作为其他产品的基础。众多用户、媒体、自媒体、政商账号均在 X 平台上设立，目前尚不确定崩溃所影响的范围。

X 平台崩溃

港股恒大汽车盘中大涨超 20%，该股近 4 日累计涨幅超 57%。

港股恒大汽车盘中大涨超 20%

高盛指出，历史上看，通胀从高位回落期间，股市通常会迎来回报最好的周期，欧美股市有望突破宽幅震荡区间，进入 “乐观” 阶段，迎来普涨行情，分析师将标普 500 指数 2024 年年底目标价上调至 5100 点。

高盛：欧美股市明年 “高位突破” 的逻辑是什么？

腾讯与网易在派对游戏领域展开了竞争。腾讯推出了手游《元梦之星》并进行了大规模营销推广，希望打造下一代国民游戏。腾讯在游戏宣发上投入巨大，并与腾讯系产品进行联动。此举显示出腾讯想超越网易的决心。《元梦之星》强调 “正版” 并获得了《糖豆人》的正版授权。该游戏被认为是腾讯在爆款游戏上的重要尝试。

两大巨头的 “派对” 战争

阿里巴巴出现人事变动，或难支持股价显著反弹。大摩估计，相关非核心资产，包括股票、其他投资及投资项目等约值 670 亿美元，其中，上市公司中通快递及小鹏汽车持股价值分别逾 10 亿美元。

大摩：阿里非核心资产约值 670 亿美元

港股午後轉升，恒指半日跌 40 點或 0.2%，報 16573，午後止跌回升。恒指最新造 16626，升 13 點或 0.1%。科技股指數造 3712，升 0.4%。大市成交 427.16 億元。藍籌滙控升 0.1%；港交所升 0.3%；平保無升跌；建行持平；友邦跌 1.4%。電動車股普跌，小鵬傳 G3 產品線停更新，現跌 2.7%；理想汽車挫 4%；蔚來插 8.3%；零跑汽車降 1.2%；但比亞迪升 0.6%。

港股午後轉升 電動車股普跌

亚洲股市在美国股市下跌的影响下出现下跌，投资者对美联储降息前景的乐观情绪减弱。日本股市表现不佳，丰田汽车因安全丑闻和召回事件而下挫。标普 500 指数期货小幅上涨，纳斯达克指数上涨。美元走弱，10 年期美国国债收益率上升。比特币和以太币上涨，大宗商品中 WTI 原油下跌，现货金上涨。

亚市午盘：日本股市领跌亚股 标普 500 指数期货反弹

拜登政府正在討論提高對中國電動車等部分商品的關稅，目前對中國電動車徵收的關稅為 25%。此舉旨在阻止中國汽車製造商進軍美國市場。消息稱，其他可能被提高關稅的商品還包括太陽能產品和電動車電池。白宮和其他機構的官員正在討論相關關稅，希望在明年初完成評估。拜登政府也在考慮降低一些中國產消費品的關稅。目前尚未就對華關稅問題做出決定。

拜登政府傳商討提高中國電動車等關稅

在美联储试图降低高通胀的时期，美联储暂停行动和经济衰退之间的时间间隔往往会缩短，有时甚至会重叠。巴克莱警告称，如果今天的情况是这样，可能会给股市带来麻烦。

理解市场 | 为什么美联储 “转鸽” 不再是买入信号？

金十数据 12 月 21 日讯，该行预期，随着新车型的不断推出和潜在的更优惠定价，电动车的渗透率将在明年进一步提高。同时，鉴于锂价格调整，电动车电池成本将进一步优化，可能部分缓解电动车定价竞争问题。在电动车中，该行看好比亚迪和理想汽车，认为他们的月销量持续强劲，盈利能力胜同业，均予以买入评级，目标价分别为 391 港元及 56 美元。另预期他们强劲的销量势头将于 12 月持续，部分原因是基于降价。该行预计理想的新款 MPV 纯电动车型 MEGA 将带来增量销量，而比亚迪的高端品牌 (仰望 U8 和方程豹 BAO5) 将在明年增加销量，支持其整体产品结构。

汇丰研究：内地新能源车定价压力可能会持续 偏好比亚迪及理想汽车

加密货币市场最近的涨幅主要来自 Meme 代币和新型 NFT，引领山寨币大涨。狗帽币成为了近两年最热门的代币，许多代币涨幅超过 1000%，但交易价格仍较低。此外，Solana 和 Avalanche 等交易平台的代币价值也飙升，比特币交易价格达到一周多来的最高水平。加密货币投资公司 Satori Research 首席执行官表示，山寨季又回来了，情况与 2021 年第一季度类似。比特币预计将受到现货 ETF 批准和 FTX 债权索赔价格复苏的影响。破产的加密货币交易所 FTX Group 的债权价格也有所上升。

加密货币再现疯狂！狗帽币引领山寨币大涨 比特币一度突破 44000 美元

华尔街最大空头坚持认为，2024 年对美股来说将不是一个好年份！考虑到美联储似乎不太可能迅速降息，而且美股估值高、信贷息差窄、波动性 “异常低” ，“现在不是大举买入股票的时候”。

理解市场 | 明年美股为何可能继续跌？

在最近的一场 “AI Everywhere” 发布会上，Intel 的 CEO Pat Gelsinger 批评了 Nvidia 的 CUDA 生态系统，并表示整个行业都希望能够挑战 CUDA。尽管 CUDA 为人工智能算法的训练和部署提供了便利，但行业对其过度依赖产生了警惕性。一些公司如 Google 和 OpenAI 正在研发自己的解决方案。本文将深入分析 CUDA 的强势来源以及谁能够打破其垄断。

谁能挑战英伟达 CUDA？

高盛表示，美元在实际贸易加权基础上被高估了大约 14-15%，预计美联储明年将降息五次，推动美元指数下跌 3% 左右。

高盛：美元被高估大约 14%-15%

恒指开盘跌 0.96%，恒生科技指数跌 1.27%。

亚洲股市在隔夜美股下跌的影响下出现下跌。标普 500 指数和纳斯达克 100 指数下跌，澳大利亚、日本和韩国股市也出现下跌。油价下跌，金价趋于稳定。美元和欧元基本持平，离岸人民币基本持平。比特币和以太币上涨。大宗商品方面，WTI 原油下跌，现货金上涨。整体来看，亚洲股市下跌，大宗商品价格出现波动。

亚市早盘：亚洲股市下跌 追随隔夜美国股市跌势

美股已接近历史高点，遇到了大量卖盘阻力，联邦快递和通用磨坊财报不尽人意，给 “有弹性” 的消费者周期性反弹的说法泼了一盆冷水。有投资者大量买入标普 500 指数看跌期权，可能加剧了市场抛售。

理解市场 | 突然崩了！隔夜美股发生了什么？

几十年来头一次！在日本，存钱终于可以拿利息了。

标志性事件！十年 “存款零利率” 后，日本银行业开始加息了

OpenAI 的 ChatGPT 新增了聊天存档功能，用户可以保存聊天记录并进行精细化管理。这个功能对于科研、医疗、写作、金融、律师等行业非常有帮助，用户可以构建自己的文本资料数据库。聊天存档功能可以保证数据的准确性，方便用户回顾聊天记录和与他人共享。

ChatGPT 新增聊天存档功能，可构建自己的聊天数据库啦！

2024 年货币政策的三个 “锚”：汇率约束、银行成本、通胀水平。预计明年货币政策将逐步趋稳，注重资金直达实体，工具进退可控。降息方面，可能小于 MLF；降准方面，存在调降空间，但或难成为临时补充流动性的最优选择；信贷投放将注重质量和定向性。关注汇率升值超调，可能成为宽松的触发器。2024 年央行面临的目标权衡与能力边界将影响货币政策取向。

2024 年中国货币政策的三个 “锚”

费城联储主席哈克认为，美国经济放缓的速度似乎比政府数据显示的要快，美联储的确要开始降息，但不需要立刻行动。

鸽派官员反驳市场乐观预期：降息是必要的，但不是马上

美光科技第一财季营收高于上调后的公司指引，亏损低于公司指引、同比超预期收窄 21%；预计第二财季营收超预期劲增最高近 50%，EPS 亏损超预期收窄最多 80%。美光称，明后两年内存芯片价格将上涨；本财年高带宽内存收入将达数亿美元。

芯片复苏向好，美光前季营收超预期增近 16%、本季指引更强劲，盘后一度跳涨超 5% | 财报见闻

摩根士丹利投资管理公司的 Jim Caron 表示，该公司正准备迎接未来 “艰难” 的一年。但部分一贯看涨的人士，包括 Fundstrat Global Advisors LLC 的 Tom Lee、Oppenheimer Asset Management 的 John Stoltzfus 和 BMO Capital Markets 的 Brian Belski 却预计会反弹，理由是过度悲观。Carson Group Holdings LLC 的 Ryan Detrick 预计经济表现坚韧将推动股市上涨，此外美国银行的 Savita Subramanian 年中掉头看多，从者如云。

押中美股反弹的少数机构预计 2024 年还能进一步上涨

三大美股指齐跌超 1%，纳指道指创至少两月来最大跌幅，道指结束五日连创历史新高势头；联邦快递财报后收跌 12%，领跌标普成分股；特斯拉跌近 4%，谷歌逆市收涨超 1%；英伟达跌超 3% 创近两月最大跌幅；财报后美光盘后一度跳涨超 5%；中概股指回落，跌超 3%，蔚来跌 10%，高途教育跌 12%。英国 CPI 公布后，英股涨 1%；十年期英债收益率降超 10 个基点，创八个月新低，十年期德债收益率九个月来首次下破 2.0%；十年期美债收益率连日盘中下破 3.90%，创近五个月新低，两年期美债收益率降超 10 个基点；英镑刷新日低，远离上周美联储会后所创高位；美元指数反弹。离岸人民币盘中跌超 300 点失守 7.15。原油三连涨，创本月内新高，盘中冲高回落。黄金伦铜跌落逾两周高位。

美股午盘崩跌，标普创近三个月最大跌幅，纳指终结九连阳，英国通胀放缓，英债大涨

提醒：12 月 21 日，将是特斯拉（TSLA）被纳入标普 500 指数的三周年。这段时间以来，特斯拉累计上涨 6.7%，标普 500 指数同期累涨 27.16%。

CME 比特币期货 BTC 和以太币期货 DCR 价格都有所上涨，欧股数字货币概念股中，Coinshares International Ltd.和 Northern Data AG 股价上涨，而 Safello Group AB 股价下跌。

周三（12 月 20 日），标普日用消费品板块收跌 2.02%，公用事业板块也跌将近 2.0%，可选消费和金融板块跌超 1.7%；信息技术/科技板块跌超 1.5%，创 10 月 26 日以来最大单日跌幅，报 3350.76 点，结束之前连续三个交易日创收盘历史新高的趋势；能源板块跌约 1.0% 跌幅倒数第二，电信服务板块跌 0.05%。

标普 500 指数的 11 个板块全线溃败，科技板块连续三天创新高之后回调

媒体称，苹果已有数周时间在中国全速生产 Vision Pro，为明年 2 月上市做准备；苹果本周三向软件开发人员发电邮，鼓励他们用最新工具测试 App，将软件发送给苹果获取反馈；最后阶段的生产问题可能令苹果推迟上市。

超级头显春节前上市？苹果据称在中国全速生产 Vision Pro

华纳兄弟探索（WBD）与派拉蒙全球（PARA）洽谈合并事宜。

苹果公司最近数周在中国全速生产混合头显 Vision Pro，计划明年 2 月上市。

周三，比特币概念股走高，截至发稿，嘉楠科技涨超 20%，Marathon Digital 涨超 7%，MicroStrategy、Bit Digital 涨近 4%，Riot Platforms 涨超 4.7%，Coinbase 涨超 3%。

美股异动 | 比特币概念股走高 嘉楠科技涨超 20%

在 2020 年到 2022 年，美国借壳上市的 43 家新能源公司中，超 18 家公司的现金将在明年年底耗尽，其中 7 家公司的现金仅够维持几周，如不削减成本或融资，这些公司将面临 “绝境”。

新能源 “退潮”  美股想成为下一个特斯拉的创业公司没钱了

在 2023 年的大部分时间里，马斯克都在表示对全球经济感到担忧，特斯拉 CFO 也曾称该公司正专注于削减成本，以应对充满挑战的经济环境。

缩减开支？报道称特斯拉将跳过员工绩效股票激励

与去年 12 月相比，特斯拉 Model 3 降价 6%，比亚迪汉同期仅降价 5%，此外两者三季度市场份额均为 17%。

特斯拉降价幅度赢了比亚迪，但份额没有

比特币涨超 1%，向上触及 43000 美元/枚。

分析指出，2023 年字节跳动营收同比或大涨 30%，其中 Tik Tok 电商业务正成为字节的增长引擎。

报道：字节跳动 2023 年营收突破 1100 亿美元，超越腾讯

摩根士丹利指出，市场 3 月份降息的预期有些过于乐观。该行认为，未来两个月，通胀可能会回升，劳动力市场降温速度可能也相对缓慢，降息的节点可能要延后到六月。

大摩：未来两个月美国通胀会反弹，明年三月降息很难！

美国证交会备忘录显示，黑石、纳斯达克和美国证交会今日举行会议，讨论设立比特币 ETF 的监控和合规措施，以确保市场完整性和防范欺诈活动。预计比特币 ETF 即将到来，市场应做好准备，明年格局可能会有所变化。

美证交会探讨比特币 ETF 市场预期似乎愈发明朗

香港证监会发布新闻告诫公众，提防涉嫌虚拟资产欺诈行为的实体 LonShiX 和 Bitbank Financial Holding Group。警方已封锁相关网站和账户。

香港证监会告诫公众提防 LonShiX 等涉嫌虚拟资产相关欺诈行为

美联储转向降息立场，投资者对美国股市 IPO 持乐观态度。目前，美国股市涨势扩大到小盘股等其他领域，预计即将上市的公司可能会加快 IPO 时间表。然而，新股市场何时能明显回升仍是问题，取决于联邦基金利率的下降和季节性因素。市场预计明年联邦基金利率将下降 75 个基点。此外，美国大选和疫情也存在风险。银行家们对明年更大规模 IPO 的回归表示谨慎乐观。

美联储降息在望，美股 IPO 市场明年不再 “假复苏”？

根据 JL Warren Capital 的一项研究，特斯拉在中国对其电动汽车的降价幅度超过了比亚迪对其旗舰车型汉轿车的降价幅度。特斯拉将 Model 3 和 Model Y 的价格分别下调了 6% 和 11%，而比亚迪的 han 仅降价 5%。这场价格竞争反映了中国所在电动汽车行业的激烈市场竞争。

研究发现，特斯拉今年对中国电动汽车的降价幅度超过了比亚迪对其旗舰汉轿车的降价幅度

比特币现货 ETF 潜在挑战下，MicroStrategy 首席执行官表示该公司仍对比特币投资保持吸引力。该公司提供无杠杆高性能投资工具，持有 65 亿美元的比特币。分析师预计美国证券交易委员会将在 1 月中旬前批准比特币现货 ETF。萨勒表示通过零利率的 “智能” 杠杆购买比特币的策略将保持公司竞争力。MicroStrategy 股价飙升超过 300%，超过比特币涨幅。