港股恒大汽车开跌超 12% 后快速反弹，盘中涨超 10%。

港股恒大汽车低开高走 盘中涨超 10%

港股药明系个股再度走低， 药明生物跌近 7%， 药明合联跌 2.44%， 药明康德跌 0.26%。

港股恒指低开跌 1.12％，国企指数跌 1.19％，科指开跌 1.67%。中字头股票延续强势。

中国实际利率水平偏高，中信证券认为央行应引导 LPR 下降 40bp。当前中国的实际国债利率为 3.7%，实际贷款利率为 5.3%，均已显著偏高。走出高实际利率需要积极的财政和产业政策以及货币政策的积极作用。2024 年央行降息具有必要性，早降息有利于降低实际利率。历史上在实际国债利率大于 3.5% 的环境下，债市表现良好。实际利率长期偏高会压制总需求，使经济陷入低迷。通过比较实际利率与实际 GDP 增速、外国实际利率和自然利率，可以得出中国实际利率已显著偏高的结论。

中国实际利率高吗？中信测算：LPR 至少要降 40bp

AMD 正在研发一款新的 GPU，其性能与 RTX 4080 相当，但价格仅为其一半。此外，最新的传言透露，AMD 计划在下一代 GPU 竞争中将最高端市场留给英伟达。这将使高端玩家感到失望，因为他们迫切需要有质量的竞争对手来与 Nvidia 相抗衡。

曝 AMD 的新显卡与 4080 性能相当 但价格仅为其一半

尽管华尔街对特斯拉最近的表现感到失望，但方舟投资管理公司的首席执行官凯茜·伍德却在疯狂逢低买入该股。今年 1 月，伍德买入了约 1.41 亿美元的特斯拉股票。尽管特斯拉股价下跌，伍德对该股的长期前景充满信心。方舟投资的研究团队预计，特斯拉股价将在 2027 年达到 2000 美元。这次买入机会让众多投资者看到了特斯拉的潜力。

又来抄底了！“木头姐” 1 月逆势加仓特斯拉约 1.41 亿美元股票

存款利率下调，银行储蓄国债销售火爆。2023 年，国有银行和股份行对存款挂牌利率下调，整存整取三年期挂牌利率降至 1.95%。银行存款利率持续下降，存款 “替代” 产品备受关注。年终奖发放季，保守型投资者关注存年终奖的最佳方式。存款利率下调对偏好存款的投资者不利，银行净息差收窄，存款利率仍将继续下降。主要商业银行已多次调整存款利率，购买存款仍需快速行动。

“一小时就卖完了！” 以前抢大额存单，现在银行这个产品也被疯抢

本周将是决定美股市场基准股指——标普 500 指数的整体估值，尤其是市值巨大的大型科技公司高估值是否可持续的最关键时刻，若最新的财报数据未能支持高估值，标普 500 指数走势短期可能偏悲观。

美股科技巨头高估值迎来大考！ 

道指和标普 500 连创新高，纳指反弹至两年高位。美国对中国公司人工智能训练进行限制。周星驰将与抖音合作首部微短剧。马化腾称，游戏出海是腾讯国际化的最大希望，今年全力发展视频号直播电商。特斯拉董事长和马斯克高级副手制定股票出售计划，合计价值将超过 7200 万美元。亚马逊放弃收购 iRobot。消息人士称苹果新款 iPad Pro 和 M3 MacBook Air 已开始生产。

早餐 | 美股指数和科技蓝筹创新高 “停不下来”，特斯拉将花 5 亿美元打造 Dojo

韩国上市锂公司 Lithium for earth 首尔盘初上涨 21%，成交量为每天盘初均值的七倍。

投资者冈拉克建议考虑持有现金和黄金，因为金融市场上的 “抢购” 行为日益增多。他认为美国股市的反弹和标普 500 指数创新高是基于 “势头”，而非对经济 “软着陆” 的希望。他预计在下一次经济衰退开始时，标普 500 指数可能会下跌至 3200 点。冈拉克指出，投资者开始放松价值标准，转向更加风险的投资，导致了抢购行为的出现。他认为当前关注的经济数据并不完全具有参考价值。

投资者太疯狂！“新债王” 冈拉克称应考虑持有现金和黄金

美股三大指数开盘涨跌不一，道指下跌 0.02%，标普 500 指数涨 0.04%，纳指涨 0.05%。特斯拉预计全年资本支出超过 100.0 亿美元，市场预估 97.8 亿美元。马斯克考虑从 AMD 处采购人工智能芯片，AMD 开盘跌 0.5%。英伟达涨跌 0.05%，英特尔在上周五收盘大跌近 12% 后，开盘涨 0.3%。iRobt 开盘跌逾 18%，亚马逊同意终止收购该公司的协议。市场有风险，投资需谨慎。

美股三大指数开盘涨跌不一

AI 需求大爆发引发数据中心需求激增，“地产大佬” 黑石集团独具慧眼，提前两年押注 “数据中心” 帝国，或成为公司史上最好投资之一。

豪赌 AI！“地产大佬” 黑石的 250 亿美元 “数据中心” 帝国

逆势大幅上涨，部分中小券商业绩同比大幅回升。截至 1 月 29 日，已有近 19 家券商披露了 2023 年业绩预告或业绩快报。其中，多家券商提到了 2023 年的投资业绩同比增加的情况。例如，长城证券预计 2023 年净利润将同比增长 56% 至 66%，主要得益于创新驱动业绩增长和自营投资业务回升。此外，东方证券和光大证券也同样提到了投资业务收入同比增加的情况。这些数据显示了中小券商在 2023 年取得了较好的业绩。

逆势大幅上涨，部分中小券商业绩同比大幅回升

马化腾表示，微信是腾讯目前日活、整个生态最强壮的平台，但多年来缺乏的电商知识还是要补的，今年能够全力发展的就是视频号直播电商，电商和广告是相辅相成的。

马化腾：全力发展视频号直播电商，信心是当前整个大环境最为缺失的

华泰证券（上海）资产管理有限公司总经理聂挺进因个人原因辞职。聂挺进在基金和公募资管领域有 16 年经验，曾在多家机构任职。聂挺进于 2021 年 9 月加入华泰证券（上海）资产管理有限公司，后担任总经理职务。华泰证券公告称，聂挺进辞职后，董事长崔春将代行总经理职责。

十多年投研老将，辞任券商系资管机构总经理

腾讯公司董事会主席、首席执行官马化腾表示，AI 也是去年一个重点，全行业甚至全世界的重点，我们总算能跟上第一阵列，不能算最领先，但是至少没有太落后，我觉得后面还要结合我们的场景把 AI 混元大模型应用到各个场景中，短期内一两年内我感觉不会有一个纯原生 AI 大的应用，应该还是要结合到我们的所有产品里面效率提升等，我觉得这个是一个很大的机会。

马化腾：腾讯人工智能技术不算最领先，至少没有太落后

腾讯公司董事会主席、首席执行官马化腾表示，微信是腾讯目前日活、整个生态最强壮的平台，但也已经有 12 年的历史了。微信这棵老树如何发新芽，是一个很大的问题。一年前，我说视频号是 “全鹅厂的希望”，经过一年多的发展，的确不负众望，在成长过程中给我们很多惊喜，让我们在过去短视频失利的情况下，重新具备了一个坚实的抓手。最关键的是，我们不是跟在别人身后做一样东西，而是结合自身特点、做熟人社交的短视频。我们用户群体的消费能力很强，但多年来我们缺乏的电商知识还是要补的，所以我们今年能够全力发展的就是视频号直播电商，电商和广告是相辅相成的。

腾讯马化腾：视频号不负众望，全力发展视频号直播电商

据界面新闻，腾讯公司董事会主席、首席执行官马化腾表示，游戏是腾讯的王牌业务，游戏出海其实是腾讯目前出海国际化的最大希望。过去几年，在海外大 IP 游戏公司的手游研发、网络运行运营等方面，公司发挥了一定优势、建立了口碑。腾讯希望在软件和游戏研发方面横向做透、做扎实，而不是在一个纵深角度跟其他游戏公司或硬件厂商为敌，更关键的还是找准自己的主业并聚焦，这样更有胜算。

腾讯马化腾：游戏出海其实是腾讯公司目前国际化的最大希望

核心 PCE 显示潜在通胀已降至 2% 附近，但 12 月核心 CPI 同比仍维持在 3.9% 的高位，与 PCE 的差距进一步扩大。这些通胀指标对指导美联储降息具有重要意义，也对美股产生影响。

“美联储看跌期权” 回归？

杰西早期交过数次学费，先后出现过 61%、64%、65%、100% 以及 106% 的缩水（即爆仓和穿仓）。

人物｜两年 5 万变 680 万！如何抓住强势股？

科技股盘前多数上涨，英特尔一度涨超 2%，AMD、特斯拉涨超 1%，英伟达涨近 1%；中概股分化，理想、阿里涨超 1%，京东、蔚来上涨，拼多多、小鹏跌超 1%。

美股盘前 | 英特尔、AMD 领涨科技股！阿里上涨、拼多多下跌

中概继续反弹？阿里、蔚来热度上升。

WSB 热议股｜金山云累计暴跌 96%，热度持续上升

大摩维持对美团的谨慎看法，认为该股缺乏短期催化剂，主要由于外卖业务近期面临挑战、IHT 业务与抖音的竞争忧虑，以及美团优选的盈利能力并不明确；交银国际认为小鹏毛利转正可能不及市场预期。

评级速睇 | 美团、小鹏目标价遭大幅下调！快手、谷歌获看好

苹果宣布在欧盟地区打破 App Store 的垄断现状，允许其他企业在 iOS 系统上建立第三方应用商店。这项改变是为了配合欧盟即将生效的数字市场法案，阻止科技巨头获得不正当的竞争优势。然而，苹果的新规设置了不低的准入门槛和核心技术使用费，使开发者难以获得实惠。这场苹果、开发者与监管部门之间的战争才刚刚打响。

欧盟反垄断「撬开」苹果，结果坑苦了开发者

天风证券认为，2024 年美股走势的核心是宽松预期下的估值扩张，目前对于美股未来表现的主要质疑是估值偏贵。但在货币政策转向后，只要经济没有深度衰退风险，美股理应通过估值扩张上涨。

理解市场 | 今年美股，涨还是跌？

上周五最火合约：当日到期、执行价 185 美元的特斯拉 put 成交超 13 万张！芯片股期权火爆：执行价 610 美元的英伟达 call 成交超 10 万张；执行价 177.5 美元的 AMD put 成交近 10 万张。

美股期权 | 特斯拉成交大幅回落，市场由 call 转 put！英特尔股价大跌、成交暴涨！

苹果试图通过一系列策略来维系其 “围墙花园”，但这些策略似乎越来越引发监管机构和其他利益相关方的反感。

苹果的 “围墙花园” 出现裂缝

国务院国资委将全面实施 “一企一策” 考核，对中央企业进行市值管理考核，量化评价控股上市公司市场表现，评价企业市值管理工作举措和成效，加强对违规事项的惩戒，引导企业重视内在价值和市场表现。

国务院国资委将全面实施 “一企一策” 考核

港股收盘，恒指收涨 0.78%，科指收涨 0.54%，中字头表现亮眼，中国联通收涨约 2.4%，药明系带动医药板块整体承压，药明康德跌超 10%。

摩根士丹利认为，在 2024 年约 148 万吨 LCE 的锂矿预期产量中，1/4 的锂生产成本超过 8 万元/吨，其中，大约 15 万吨 LCE 已经出现亏损。

摩根士丹利：锂矿供给过剩将加剧，8 万元将是重要关口

最近一周股市表现出冰火两重天，上证综指反弹至 2900 点以上，创业板指继续下跌。文章讨论了股市行业差异以及系统从融资市向投资市转变的原因。预计 2024 年牛市将以政策牛市和结构性牛市为基础，与整个股市游戏规则的转变有关。文章指出，消费板块开始启动是确立本轮政策牛市的信号。弗里德曼的消费函数理论认为，市场预期股票市场上涨时，消费股会受益。因此，在牛市中，消费股会有两波上涨：市场形成共识、消费股涨预期和牛市持续一段时间、消费股涨业绩。疫情放开后的行情也被提及。

关于一轮牛市确立的基本条件

国内首个口服司美格鲁肽片获批上市，预计将增大 GLP-1 类药物市场规模，进一步打开国内减重市场。国投证券指出，诺和诺德的口服司美格鲁肽片借助创新技术解决了多肽类药物口服吸收难题，可提高生物利用度约 100 倍。目前国内已有多家企业布局 GLP-1 药物，其中华东医药和仁会生物的减重适应症已获批上市。礼来和诺和诺德的减重适应症已进入 NDA 阶段。此次上市将给国内减重市场带来重大影响。

国内首个口服司美格鲁肽片获批对市场意味着什么？

「幻兽帕鲁」出圈最重要的原因在于，它让用户们狠狠体验了一把 “资本视角”，很多玩家笑称 “自己是打工人农奴翻身，在游戏里当家做主了”。

10 天狂赚 13 亿的「幻兽帕鲁」凭什么？

市场当前催化剂是否已足够？如果不够，什么才能真正促成趋势反转而非只是昙花一现的反弹？中国央行意外降准后，科技和小盘成长股为何更为受益？该关注央国企标的了吗？

理解市场 | 港股迎来拐点了吗？

1 月 29 日，市场传言称香港第一只比特币现货 ETF 已报香港证监会申请，申请机构为嘉实基金。记者向相关人士确认获知，嘉实国际资产管理有限公司确已向香港证监会提交了比特币现货 ETF 的申请。嘉实国际为嘉实基金在香港设立的资管子公司，是香港第一家提交比特币现货 ETF 申请的机构。

嘉实国际申请香港首只比特币现货 ETF

1 月份汽车销售低迷的原因主要有三个方面：首先，12 月份的大促销活动消化了部分需求；其次，很多优惠政策的截止日期设定在 1 月 1 日，导致购车优惠不够吸引消费者；最后，年底观望现象仍然严重，消费者对换车需求、经济状况和职业稳定性持观望态度。这些因素导致了 1 月份汽车消费减缓。

1 月份汽车销售为什么这么低迷？

12 月工业企业利润点评：工业库存小幅回升，服务业 “补库” 率先启动。根据申万宏源的数据，12 月服务业库存指标改善幅度更大，且服务业补库可能快于工业。若服务业库存加快回升，可能成为今年 GDP 增速好于预期的一个重要来源。同时，12 月工业利润增速回落，营收与成本出现恶化。

12 月工业企业利润点评：工业库存小幅回升 服务业 “补库” 率先启动

微软将于明日盘后发布财报，机构预测 2024 财年第二季度总营收同比增长近 16%。

财报前瞻 | 新股王微软来袭！ AI 万众瞩目

交银国际发布研究报告称，将小鹏汽车-W 目标价由 39.3 港元，调低 30.5% 至 27.3 港元，投资评级维持 “沽出”。公司 2024 年前 3 周总销量每月下跌 59%，表现低迷。新车型 MPVX9 将成为 1 季度唯一的销量亮点。小鹏子品牌 MONA 将在 2024 年第三季上市，但其在 15 万级规模和成本控制能力上不如传统车企。交银国际预计自主品牌将以降价刺激销量，其他车企将跟随。

交银国际：维持小鹏汽车-W“沽出” 评级 目标价削 30.5% 至 27.3 港元

2023 年港股回购创新高，回购金额高达 1259.26 亿港元，同比上涨 20%，其中腾讯回购金额占四成比例，回购金额达到 484 亿港元。

港股回购创新高

华泰证券发布研究报告指出，国家金融监督管理总局将继续推进维护房地产市场健康发展的举措，并加强融资支持力度。监管部门对房地产市场融资支持细节逐步落地，政策能够推动行业信心修复，为地产板块提供估值修复空间。下一步，监管部门将加快推出的政策落地，召开部署会，要求银行尽快行动，并指导落实经营性物业贷款管理要求。同时，还会进一步优化个贷政策，支持进一步优化首付比例、贷款利率等个贷金融服务。

华泰证券：政策在提升市场信心的同时 为地产板块提供估值修复空间

* 大摩相信华住股价 60 日内将升

香港差饷物业估价署数据显示，去年 12 月本港私人住宅楼价指数报 312.1，环比跌近 1.4%，连跌 8 个月，为自 2017 年 1 月以来新低，2023 年全年累跌 6.8%。中小型单位 (100 平方米以下) 售价指数环比跌 1.4%，全年累跌 6.7%；较大面积单位 (100 平方米或以上) 售价指数环比跌 0.5%，2023 年全年累跌 7%。租金指数方面，去年 12 月私人住宅租金指数升至 187.1，环比升 0.86%，连升 11 个月，2023 年全年累升 6.6%。

香港差估署：去年 12 月楼价指数环比跌 1.4% 2023 年全年累跌 6.8%

大和证券 SMBC 株式会社将药明生物评级上调至买进，目标价 33 港元。

麦格理：上调快手目标价至 61 港元，预计未来毛利率稳定扩张。

* 美银证券升 Alphabet 目标价至 175 美元 上季收入为亮点

* 美银证券升 Alphabet 目标价至 175 美元  上季收入为亮点

* 大摩降美团目标价至 85 元 维持谨慎看法

* 大摩降美团目标价至 85 元  维持谨慎看法

清盘令之后，恒大如何偿债？债权人可能收回多少债务？主要挑战是什么？

中国恒大被清盘后，会发生什么？

港股汽车股走势分化，蔚来汽车涨近 4%，理想汽车涨近 2%，零跑汽车跌超 4%，比亚迪股份跌近 3%。