摩根士丹利财富管理首席投资官警告称，打压美元的结构性力量可能会对美股造成波及。她表示，日本收益率曲线管理告一段落以及比特币和大宗商品价格上涨，显示美元的涨势 “可能已达极限”。她建议投资者要为美元态势可能转变做好准备，并关注美元走强与市盈率的相关性。

摩根士丹利：打压美元的结构性力量可能反过来波及美股

顺风车乘客完全感觉不到 AI 在开！此次 FSD Beta V12.3 突然开放给所有 FSD 用户，大概能说明特斯拉内部认为系统已经比较成熟，可以交付给车主用了。

特斯拉纯视觉 FSD 来了！这是一种什么体验？

英伟达宣布推出最强 AI 芯片 Blackwell，拥有 2080 亿个晶体管，成本和能耗较前代改善 25 倍，还发布 6G 研究云平台。高通推出第三代平台骁龙 8s 移动平台，支持终端侧生成式 AI 功能。马斯克称下一代特斯拉 Roadster 配备火箭技术，将超越汽车概念。苹果正谈判将谷歌的 Gemini 人工智能引擎植入 iPhone。日本央行将结束收益率曲线控制（YCC）和 ETF 购买。2 年虚增收入 5640 亿！恒大地产被罚 41.75 亿，许家印被罚 4700 万。

早餐 | 英伟达推出最强 AI 芯片 GB200，机构投资者抛售科技股七巨头

英伟达称，Blackwell 的成本和能耗较前代改善 25 倍，是全球最强大芯片，由 2080 亿个晶体管组成，采用台积电 4nm 制程，支持多达 10 万亿参数的模型进行 AI 训练和实时大语言模型（LLM）推理；GB200 NVL72 推理性能较 H100 提升高达 30 倍；亚马逊、微软、谷歌和甲骨文在首批提供 Blackwell 支持的云服务商之列；英伟达推出 AI 项目 Project GR00T 助力人形机器人；台积电和 Synopsys 将采用英伟达计算光刻技术；英伟达推出新软件 NIM，让用户更容易利用已有英伟达 GPU 进行 AI 推理。

英伟达 AI 盛会 GTC 揭幕，最强 AI 芯片 Blackwell 来了！

摩根士丹利财富管理首席投资官 Lisa Shalett 警告称，美元机制转变可能对美国股市造成风险。她指出，与亚洲的关系恶化、日本收益率曲线管理的结束以及比特币和大宗商品价格上涨等因素表明，美元可能已达到极限。她鼓励投资者将目光投向海外，寻求未来的股票回报以对冲可能的回调。此外，她还提到，市盈率扩大是美国股市上涨的主要原因之一。

大摩警告美股投资者 市场面临 “美元机制转变” 风险

华尔街预计，小鹏汽车全年净亏损将达到人民币 117.1 亿元，相较于 2022 年的预计亏损人民币 91.4 亿元有显著扩大。更令人担忧的是，尽管去年第四季度交付了 60,158 辆汽车，但这似乎并未能为小鹏带来实质性的财务改善。

前瞻 | 小鹏财报看什么：亏损还会继续扩大吗？

周一，两年期美债收益率升至三个月新高，10 年期美债收益率也走高。掉期交易员们预计 6 月不降息概率更大，今年降息次数或不到三次。高盛不到一个月再次下调美联储年内降息次数预期，从四次减少到三次。当前，只要有两位美联储官员将今年的降息次数从三次改为两次，点阵图的中值预测就会改变。

美联储会议前夕，掉期交易预计 6 月不降息概率更大，高盛再砍年内降息次数预期

Tellurian(TELL) 跌 23.61%，成交额5174.3 万美元，年内累计跌 3%。 大健云仓(GCT) 跌 20.72%，成交额3.0 亿美元，年内累计涨 87%。 Microstrategy(MSTR) 跌 15.69%，成交额71.2 亿美元，年内累计涨 137.9%。

Top 10 美股跌幅（3月18日）

量子之歌(QSG) 涨 12.96%，成交额151.8 万美元，年内累计涨 117.9%。 金山云(KC) 涨 9.77%，成交额595.0 万美元，年内累计跌 10.8%。 中进医疗(ZJYL) 跌 28.54%，成交额324.4 万美元，年内累计跌 74.8%。 大健云仓(GCT) 跌 20.72%，成交额3.0 亿美元，年内累计涨 87%。

Top 10 热门中概股涨跌幅（3月18日）

FOMC 决策周，市场急速下调对 6 月美联储降息押注，标普纳指盘初涨超 1%，特斯拉收涨超 6% 领跑大型科技股，英伟达高开 5% 后收涨 0.7%，带动芯片股午后涨幅收窄。中概股指高开低走，理想汽车跌超 12%，亿航智能涨 30% 后一度转跌。美债收益率重返 2 月份所创的年内高位，油价涨约 2% 至近五个月新高。美元上涨徘徊两周高位，日元一度止跌转涨，比特币失守 6.7 万美元。黄金触及一周多新低反弹，伦铜一度涨穿 9160 美元创 11 个月新高。

AI 盛会令科技股狂飙，美股脱离两周低位，特斯拉涨超 6%，但英伟达一度转跌

摩根大通认为，得益于 “减肥双雄” 礼来和诺和诺德的强大研发能力、盈利能力、烧钱能力，它们的护城河较宽，持续赚钱的概率非常大。且礼来新型 orforglipron 口服药物将改变减肥及糖尿病药物市场格局。

摩根大通：礼来管理层认为口服药将改变格局，“减肥双雄” 护城河被市场低估

日本媒体称，日本央行将继续留在市场以避免波动，这包括将继续购买一些日本国债以防止债券收益率飙升，但 YCC 框架将被放弃。日本央行对日本股票 ETF 和房地产投资信托基金的购买也将结束。美元兑日元短线转跌。有分析师提到，日本媒体周一的最新报道没有透露政策利率变动。

报道：日本央行料将于 3 月 19 日结束 YCC 和 ETF 购买

最近标普 500 指数的上涨并未达到 2000 年科技泡沫或疫情后的高点水平。市场对标普 500 股票的长期增长预期也未达到先前的水平。尽管顶级科技股的估值较高，但仍低于科技泡沫和疫情后的高点水平。高盛指出当前人工智能行业有四个阶段，不同公司在每个阶段都会受益。投资者预计会比较快地交易第 2 和第 3 阶段，而不是第 4 阶段

活跃市场 - 最近标普 500 指数的上涨还没有达到 2000 年科技泡沫和疫情后的高点

美股在 GTC 会议和美联储货币政策决策周的刺激下迎来上涨。谷歌股价大涨 6%，创去年 12 月以来最佳表现，苹果、特斯拉和英伟达也均有涨幅。科技板块表现强劲，电信板块领涨。中概股中，小鹏汽车、蔚来、拼多多和 B 站等股票上涨。亿航智能股价大涨近 30%。美股行业 ETF 全线走高，半导体和科技行业 ETF 表现尤为突出。美国 3 月房产市场指数创新高。苹果和谷歌商谈合作。整体上市场情绪较好。

GTC 大会前 AI 股狂飙！标普纳指跳涨超 1%，谷歌涨 6%，英伟达涨 4%

Flood 认为，这表明市场广度正在改善，预计标普 500 将在第二季度突破 5500 点并继续走高。

高盛交易员：美股机构投资者还在继续抛售 Mag7，并买入周期股

预计 AI 迎来应用全面普及放量的引爆点。

英伟达 AI 盛会：B100 重磅发布，AI 赋能各行业！

截至纳斯达克交易所故障前，行情显示：谷歌涨超 4%，特斯拉、英伟达涨超 2%；小鹏领衔涨超 6%，蔚来涨超 4%，理想汽车跌超 5%。“飞行汽车第一股” 亿航智能涨超 12%。

美股盘前 | 纳斯达克交易所故障中！科技股、中概股上涨，加密货币概念股下跌

20 年间，其将最初的 5000 卢比（约 100 美元）变成了 58 亿美元，而印度 SENSEX 指数，也从那时的 150 点突破了 70,000 点大关。

从 100 到 58 亿！印度巴菲特有何秘诀？

北水成交净买入 29.31 亿港元，其中港股通 (沪) 成交净买入 13.78 亿港元，港股通 (深) 成交净买入 15.53 亿港元。北水净买入小米集团-W、快手-W、中国移动。北水净卖出理想汽车-W、中国神华、中芯国际。快手公布 2023 年第四季业绩预期，华安证券乐观，民生证券指出电商业务增速迅猛。中国移动将公布 2023 年全年业绩，里昂预期纯利升 5.6%，摩根士丹利关注管理层计划和股东回报。中海油受到油价下跌影响，但仍保持韧性。

北水动向 | 北水成交净买入 29.31 亿 MEGA 订单量逊预期 内资抛售理想汽车近 3 亿港元

杭州发布房产新政，其中最受关注的是全面放开二手房限购，不再审核购房资格；个人出售住房的增值税征免年限统一调整为 2 年。据了解，刚刚过去的新政后首个周末，杭州二手房中介迎来一波带看、咨询高峰，外地客户占很大比例。有中介表示，“周末忙晕了，我们小组一天有 3 笔成交，其中 2 笔都是外地客户当天看房、当天签约；小组带看量达到二三十组客户，比平时翻了几倍。”

杭州房产新政后首个周末：带看量翻数倍 有外地客户当天下单

财报公布前，花旗将美光目标价从 95 美元大幅调高至 150 美元。

WSB 热议｜美光是下一个半导体热门股？

美银将台积电美股目标价上调至 155 美元，预计台积电处行业领先的 7nm 工艺以下的代工收入，于 2023 年至 2025 年的年均复合增长率将达 22%；摩根大通将 Coinbase 的目标价从 95 美元上调至 150 美元。

评级速睇 | 台积电、Coinbase 目标价获大幅上调！微博遭 “砍价”

美银表示，系统性基金逐步削减美国股票多头头寸。标普 500 指数和纳斯达克 100 指数的上涨速度放缓，可能导致 CTA 开始平仓。上周 SPX 和 NDX 多头仓位小幅下降，本周可能出现类似逐步平仓。尽管标普 500 指数上周创下历史新高，但标普 500 指数和纳斯达克 100 指数均录得去年 10 月以来的首次两周连跌。CTA 仍看多欧洲斯托克 50 指数和日经 225 指数。

美银：系统性基金逐步削减美国股票多头头寸

消息人士：福特汽车据称正在开发一款售价为 2.5 万美元的紧凑型电动车，预计将于 2026 年底首次亮相。福特汽车新的电动车平台将采用更便宜的锂铁磷酸电池。福特汽车紧凑型车型是三款新的低成本电动车之一。

高盛指出，人形机器人到 2035 年呈爆发式增长，出货量将达到 140 万台，市场规模达 380 亿美元。

高盛看人形机器人：AI 超预期、一年降本 40%、未来需求看制造业工人和老年人护理

摩根士丹利策略师表示，最近美债收益率上涨已使其接近关键水平，将考验美股是否会再度对利率变得更加敏感。Michael Wilson 带领的团队将 4.35% 视为 10 年期美债收益率的重要技术位，需关注股市对利率敏感性上升的迹象”。

摩根士丹利策略师：美债利率逼近重要技术位 将对美股构成考验

优必选(09880) 涨 15.77%，成交额2.8 亿港元，年内累计涨 182.9%。 京东健康(06618) 涨 6.62%，成交额3.0 亿港元，年内累计跌 15.6%。 理想汽车(02015) 跌 5.63%，成交额20.7 亿港元，年内累计跌 5.5%。 福耀玻璃(03606) 跌 5.56%，成交额2.8 亿港元，年内累计涨 2.9%。

Top 5 港股千亿以上公司涨跌幅（3月18日）

中旭未来(09890) 跌 10.99%，成交额9586.0 万港元，年内累计跌 46%。 金阳新能源(01121) 跌 8.64%，成交额326.4 万港元，年内累计涨 62.5%。 洪九果品(06689) 跌 8.51%，成交额1.3 亿港元，年内累计跌 42.7%。

Top 10 港股跌幅（3月18日）

东风集团股份(00489) 涨 17.3%，成交额3.2 亿港元，年内累计跌 4.1%。 优必选(09880) 涨 15.77%，成交额2.8 亿港元，年内累计涨 182.9%。 美图公司(01357) 涨 14.6%，成交额8.4 亿港元，年内累计涨 0.3%。

Top 10 港股涨幅（3月18日）

3 月 18 日，盒马相关人士向记者确认，盒马 CEO 侯毅因年满 60 岁正式退休，未来将担任盒马首席荣誉顾问。据了解，这项任命是以盒马全员信的方式宣布的，现任 CFO 的严筱磊将兼任 CEO。在信中，阿里集团对侯毅为盒马起步和发展作出的贡献给予高度评价。

盒马 CEO 侯毅正式退休

最近五年中，拼多多发布四季报和年报后，当日至少都跌了 6%，去年甚至跌超 14%！就在 3 月 20 日本周三，拼多多又要发年报了。这次会不一样吗？

拼多多过去四年四季报发布日股价涨跌一览！

英伟达连续第 10 周上涨 0.4%，创下历史纪录，市值达 2.2 万亿美元，成为第三大上市公司。这一行情使投资者对人工智能芯片热情高涨，推高了英伟达股价。周一将举行年度 GTC 大会，英伟达首席执行官黄仁勋将发表讲话。

行情持续之久前所未见 英伟达连续第 10 周上涨

高盛发布报告指出，美股对人工智能（AI）持乐观态度，但认为尚未出现科技泡沫。报告还提到，长期增长估算升至 11%，略高于平均水平的 9%，但仍低于科技泡沫时期的 16% 及 2021 年后期的 13%。在十只 TMT 股票中，每股盈利增长预测中值为 15%，预计市盈率为 28 倍。投资者关注除英伟达外的其他有潜力受益 AI 的股份，认为 AI 趋势将涉及半导体、云服务供应、器材、数据中心 REITs 等。

高盛：美股对 AI 乐观情绪高涨 但认为尚未出现科技泡沫

美团-W 将在本周五公布去年第四季业绩。预测显示，美团 2023 年第四季经调整溢利将增加 2.5 倍至 3.71 倍，中位数为 29.54 亿元人民币。同时，预计其溢利将介于 4,400 万至 16.2 亿元人民币之间，中位数为 10.47 亿元人民币。此外，预测显示美团 2023 年第四季收入将增加 20.1% 至 24.6%，中位数为 725.46 亿元人民币。投资者将关注美团的管理层指引，包括外卖业务利润率、骑手补贴成本、到店业务竞争以及社区团购业务的未来营运策略等。

《季绩前瞻》券商料美团上季经调整溢利升逾 2.5 倍 聚焦营运指引及社区团购策略

上周五最火合约：当日到期、执行价 162.5 美元的特斯拉 call，成交超 14 万张！3 月 22 到期、执行价 170 美元的特斯拉 call 也成交近 8 万张。执行价 880 美元的英伟达 put 成交近 7 万张，同样价格的 call 单则成交近 6 万张。

美股期权 | 特斯拉成交大幅回落至 245 万张！英伟达 “逆势上涨” 继续火爆

阿里巴巴电商在面临新生平台的竞争下逐渐失去光环，但今年以来情况有所改变。阿里巴巴通过调整策略，提升服务水平，加大人工智能应用，并重点发展直播带货和货架商城，力图收复流量失地。阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信表示，经过一段时间的压力，阿里已重返中国顶级电商企业轨道。阿里巴巴正在努力回归，并加强对年轻人的吸引力。

阿里电商杀了个 “回马枪”

分析预计，本周美联储 “按兵不动” 几成定局，鲍威尔将一如既往地 “谨慎发言”，不会释放任何有关即将降息的暗号，衍生品市场预计 6 月降息的概率仅为 44%。

本周 FOMC 焦点：6 月会不会降息？今年还能降息三次么？

拼多多（PDD）今年股价跌超 20%，但杰富瑞分析师认为，现在可能是购买该股的好时机。预计 2023 年，拼多多股价有望上涨 79%，表现优于阿里（BABA）、京东（JD）等竞争对手。拼多多受到越来越多价格敏感的消费者青睐，为其海外市场进军奠定了基础。杰富瑞将拼多多股票评级从 “中性” 上调至 “买入”，目标价 157 美元。拼多多的主要竞争优势在于其专注于 DTC 模式，即直接将客户与制造商联系起来。预计拼多多 2023 年四季度仍将实现强劲增长，收入环比增长 16%，同比增长一倍以上。

今年跌超 20% 的拼多多，股价有望反弹 78%？

芯片独角兽公司 Astera Labs 计划在纳斯达克上市，筹资达 5.34 亿美元，市值有望超过 45 亿美元。其核心产品是数据和内存连接半导体，受益于大模型的发展，其发展迅猛。在 2022 年的 D 轮融资中，其估值已超过 32 亿美元。

风口上的 “小英伟达”?300 亿芯片独角兽 Astera Labs IPO，投资人赚了 150 倍

华尔街大行花旗将美光科技的评级从 “买入” 调高至目标价 150 美元，预计其最新业绩将为股价带来上涨势头。分析师们普遍认为，美光的 DRAM 存储芯片和 HBM 存储系统的营收增长将有助于公司大幅缩小亏损。此外，美光还将公布与英伟达合作的绑定新款 AI 硬件系统的 HBM 存储细节。根据华尔街分析师预测，美光 2024 财年第二季度的收入预计将达到 53.3 亿美元，净亏损将大幅收窄。花旗分析师 Christopher Danely 预计美光未来 12 个月的潜在上行空间高达 60%。

财报前瞻 | HBM 吸金能力拉满！ 最新业绩将为美光股价涨势 “添把火？”

由于对增长和弱升级率的担忧，苹果的股价停滞不前。KeyBanc 维持对苹果较低的硬件收入预测，称中国竞争和围绕 App Store 监管的不确定性。尽管硬件支出环比增长了 6%，但截至目前的年度支出与去年相比下降了 20%。分析师预计第二季度硬件销售将下降，但下降幅度可能低于预期。总体而言，分析师认为苹果股价变动有限，对增长转折的信心不足

苹果股票陷入中性？分析师表示销售略有增长，但增长担忧仍然存在

考虑到苹果内部同类技术与谷歌等竞争对手相比还有差距，寻求外部合作伙伴似乎是更明智的选择。一旦与谷歌达成协议，Gemini 将可以进入苹果数十亿活跃设备。

报道：苹果正与谷歌洽谈，将谷歌 Gemini 嵌入 “AI 版 iPhone”

2024 财报｜手握充沛现金却仍 “卡线” 分红，白云山疑遭市场 “用脚投票”

港股科网股龙头公司当周全线上涨：京东领衔大涨 13%，小米涨 11%，快手涨 8.5%。美股七巨头当周多数上涨，谷歌领衔涨超 4%，Meta 跌超 4%，特斯拉大跌近 7%。

科技股每周速览：特斯拉继续大跌，京东、小米领衔大涨！

流量依然是美团的生命线，规模依然是美团的护城河。如果抖音和饿了么携手，并且抖音的流量与饿了么的规模实现了结合的话，美团的巨大优势，必然会荡然无存。

抖音、美团，必有一战

部分投资者将顺周期板块和核心资产领涨的反弹行情归因于再通胀交易，中金认为有些勉强。从基本面来看，港股短期反弹更多由于卖空回补和部分外资短期博弈反弹的流入。

理解市场 | 如何看待港股上周的反弹？

英伟达将举办 GTC 开发者大会，展示了其在软件生态系统方面的优势。GTC 是为开发者举办的展会，Nvidia 围绕 CUDA 及其软件堆栈构建了软件生态系统。合作伙伴对英伟达至关重要，数百家公司和数百万开发人员在其产品上构建工具，难以在短期内转移到其他公司的芯片上运行。英伟达的软件护城河取决于软件生态系统的固有惯性，公司的投资和合作关系表明其具有巨大的竞争优势。

英伟达 CUDA 护城河，到底有多深？

如今，美股只有三个电动汽车制造商能够持续盈利，分别是特斯拉、比亚迪和理想汽车。这三家公司的总价值约为 6500 亿美元，但也远不及巅峰时期的 1.4 万亿美元。

电车股，梦一场？

美银证券将台积电美股目标价上调至 155 美元，预计结构性先进节点的需求将更强劲，同时认为台积电的行业龙头地位将受益于英特尔将 CPU 模块外包予台积电的消息。美银还预测，台积电的代工收入在 2023 年至 2025 年的年均复合增长率将达 22%。

美银：上调台积电美股目标价至 155 美元 料结构性先进节点的需求将更强劲

高盛预计日本央行将在周二取消负利率，同时退出对日本国债收益率曲线的控制政策。此前，日本公布的薪资增长数据和日本央行官员透露的消息暗示日本央行可能会加息。日本最大规模工会组织宣布了强于预期的年度薪资协议，进一步刺激了市场对日本央行行动的猜测情绪。这将是自 2007 年以来的首次加息，也意味着日本成为全球最后一个结束负利率的国家。