华尔街最乐观的市场分析师之一 Thomas Lee 预测，追踪小盘股的罗素 2000 指数今年将上涨 50%。他认为罗素 2000 指数成份股的股价较低，利率将会下降，且现金观望态势仍在，这都是指数上涨的原因。虽然标普 500 指数、纳指和纳斯达克 100 指数的涨幅均在 9% 以上，但罗素 2000 指数仅上涨 2.52%。

小盘股更香！华尔街最乐观分析师：罗素 2000 指数今年将上涨 50%

出于通胀的不确定性和大选的政治考量，华尔街资深人士认为，市场定价 6 月降息可能仍为时过早。

鲍威尔表态后，6 月降息稳了？

减肥药 “双雄” 会变成 “三巨头” 吗？

押注 “停药不反弹”！医药巨头安进的减肥药新战略

港股科网股龙头公司中，仅腾讯、小米上周上涨，涨幅均不足 2%。美股七巨头中，仅苹果当周微跌 0.2%，其余六家公司全线上涨，英伟达一马当先涨超 7%。

科技股每周速览：港美股科技巨头 “冰火两重天”！

让你陷入麻烦的，不是你不知道的事，而是你自以为知道、其实错误的事。

橡树资本霍华德：理解世界的不确定性

港股次新股乐思集团涨幅扩大至 45%，上市以来已累计涨近 400%。

市场由顺周期板块主导的再通胀交易缺乏基本面支撑，因此市场在充分计入积极催化剂后可能再度转为震荡！在财政支出步伐加快以及数据改善前，中金持续推荐 “哑铃” 策略的三条主线（高分红、科技成长、部分出海与上游）。

港股短期可能持续震荡！交易怎么做？

英伟达股价的下一个主要催化剂是 B100 上市以及 H200 销售情况，主权 AI 最终可能成为类似美国云大厂一样的大客户！瑞银还将英伟达的目标价从 800 美元提升至 1100 美元，强调英伟达是 “唯一能够自创市场的芯片公司”。

理解市场 | 英伟达还能因何而涨？这是多头的回答

麦肯锡调研发现，中国消费者针对传统燃油汽车及新能源汽车的品牌认知出现了巨大分化。汽车行业不是在内卷，而是在加速进化。

麦肯锡：中国消费者的新能源车接受度史上首次摇摆，价格战直接作用有限

英伟达和亚马逊的云服务部门 AWS 有着惊人的共同之处。英伟达的营收以三位数速度增长，预计本季度的营收将达到 240 亿美元，同比增长 234%。尽管云计算市场竞争加剧，英伟达仍有其他业务，但规模较小。

如日中天的英伟达，会成为下一个亚马逊 AWS？

Wilson 指出，在美联储最新的政策态度下，假设其对通胀或更宽松的金融环境不再过于担忧，大宗商品导向型的周期性股票特别是能源股或许即将迎来追赶的机会。

大摩空头 Wilson：全球股市上涨不是因为基本面，而是因为金融环境太宽松

马斯克指出，大多数人对特斯拉 AI 的潜力一无所知，高级驾驶辅助系统将迎来更快的改进。

马斯克：FSD 的进展已不再受限于 AI 训练算力

英伟达计划从三星电子获得尖端组件订单，竞争激烈。英伟达首席执行官黄仁勋公开支持三星 HBM 芯片，可能是为了降低只有一家供应商的风险。黄仁勋在媒体吹风会上表示英伟达在 HBM 上投入了大量资金，未来计划使用三星的 HBM 芯片。此举引发了三星产品尚未通过资格测试的猜测。行业官员解释英伟达希望与多个供应商合作以获得更高的杠杆作用。

HBM 竞争，白热化

耶稣受难节、复活节及清明节假期港美股休市安排如下： 港股 3 月 29 日（周五）至 4 月 1 日（周一）、4 月 4 日（周四）休市； 美股：3 月 29 日（周五）休市。

港美股休市提醒来了！

Sensor Tower 商店情报数据显示，2024 年 2 月腾讯《王者荣耀》在全球 App Store 和 Google Play 吸金 2.48 亿美元，蝉联全球手游畅销榜冠军。

2 月腾讯《王者荣耀》吸金 2.48 亿美元

美联储最青睐的通胀指标将公布，对美股一季度收官有重要影响。市场预计美联储今年将降息三次，推动股市创新高。本周是第一季度最后一个交易周，美股有望再创新高。周五将公布个人消费支出价格指数，是美联储首选的通胀衡量标准。本周还将受到住房数据和消费者信心指数的影响。美联储对经济增长的预期较为乐观，但仍认为反通胀趋势可能存在。

美联储最青睐通胀指标来袭！美股一季度能否完美收官？

科技巨头谷歌和苹果面临反垄断危机，可能被勒令分拆。欧盟和美国的监管机构正在对它们展开调查，指控它们建立了难以转换的生态系统，限制了竞争。苹果还面临着被解散的风险。此案可能需要数年来决定，苹果已表示将坚决抗争。此外，苹果、Meta Platforms 和谷歌还可能因违反数字市场法案而受到调查和罚款。这是科技巨头面临的重大挑战。

“反垄断” 危机四起，谷歌和苹果面临 “肢解”?

比亚迪汽车微博宣布：比亚迪海豹荣耀版上市，17.98 万元起。

有色股早盘涨幅居前，截至发稿，中国宏桥涨 9.07%，报 8.06 港元；洛阳钼业涨 4.23%，报 6.4 港元；中国铝业涨 4.38%，报 5 港元；招金矿业涨 3.48%，报 9.51 港元。天风证券指出，近期海内外宏观预期向好持续催化基本金属价格，且当前仍为行业淡季，若旺季来临价格或有更大弹性。该行认为短期美国经济及就业数据的反复或带来金价的来回波动，但随着高利率环境对经济的负面影响逐渐显现，美债收益率的上行或已接近尾声，对中期金价形成支撑。中金公司表示，3 月看似 “混乱” 的资产背后隐含着三条主线：充裕流动性驱动的比特币、黄金和铜；降息预期驱动的利率、股市和黄金；需求改善与二次通胀预期驱动的铜和油。 国投安信期货此前也指出，在美元流动性积极，全球经济周期低位反弹以及地缘风险降温不明显的情况共振的背景下，资产荒交易和再通胀交易或有一定的延续性。

港股异动 | 有色股早盘涨幅居前 机构称海内外宏观预期向好 持续催化基本金属价格

南向资金低位抢筹热情高涨，上周五单日净买入超 145 亿港元，近期资金偏好科技板块和高股息资产。今年以来，南向资金净买入金额合计为 1245.93 亿港元，可见近期南向资金持续跑步入场，加速布局港股。

南向资金支撑港股力度加强！

离岸人民币兑美元继续拉升，升破 7.24，日内累计涨超 350 点。

美国临时工工作时长正在减少。美联储担忧，一旦失业率攀升就会 “一发不可收拾”。曾在 “贝弗里奇曲线之争” 中大获全胜的 “当红票委” 沃勒也表示，失业率存在突然激增的风险。

鲍威尔为何点燃市场？美联储的 “忧虑”：失业率突然激增

根据给定的信息，这属于宏观经济相关的信息。根据最新数据，实物资产的重估刚刚开始，大宗商品价格上涨超过美元指数，表明实物相对于货币的价值正在提升。同时，经济流量恢复超出预期，制造业投资增速高于预期，房地产投资和出口也超出市场预期。人民币汇率适度走弱有利于制造业出口，预计我国货币政策将进一步宽松。这些信息反映了当前宏观经济形势和政策动向。

民生牟一凌：货币终将对实物资产贬值

全球减肥药物研发正朝着靶点多元化、口服剂型和突破减重效果瓶颈的方向发展。在胰高血糖样肽-1（GLP-1）类减重药物的成功基础上，产业界已成功开发出多款新型减重药物。诺和诺德的 GLP-1 受体激动剂司美格鲁肽（Ozempic）和礼来的 GLP-1、葡萄糖依赖性促胰岛素多肽（GIP）受体双重激动剂 tirzepatide 已获得糖尿病和肥胖症的适应症。除了已获美国 FDA 批准的减肥疗法外，还有 115 种减肥疗法正在研发中。全球减肥药物研发管线呈现出快速增长的趋势。

全球减肥药物研发格局一览

截至发稿，药明巨诺-B 涨 13.76、药明生物涨 5.06%、药明康德涨 4.45%、药明合联涨 3.91%。

港股医药股高开 药明巨诺涨近 14%

美团-W 高开近 5%，截至发稿，涨 4.99%，报 92.65 港元，成交额 2.08 亿港元。消息面上，美团公布 2023 年第四季度及全年业绩，2023 年 Q4 营收 736.96 亿元，同比增长 22.6%；Q4 经调整净利润为 43.75 亿元，同比增长 427.6%。此外，2023 年收入 2767.45 亿元，同比增加 25.82%；净利润 138.56 亿元，同比扭亏为盈。非国际财务报告会计准则计量经调整 EBITDA238.78 亿元，同比增加 145.5%。公告称，2023 年全年，得益于本地商业的快速恢复，核心本地商业分部的收入同比增长 28.7% 至 2069 亿元。经营溢利同比增长 31.2% 至 387 亿元，经营利润率略有提高，由 2022 年的 18.4% 提高至 18.7%。美团闪购展现了广阔发展空间，订单量持续健康增长，全年订单增速同比超过 40%。

港股异动 | 美团-W 高开近 5%  Q4 经调整净利同比增超 4 倍

今日港股市场开盘表现良好，恒生指数涨 0.2%，恒生科技指数涨 0.39%，药明生物涨超过 5%。大型科技股中，阿里巴巴下跌 1.2%，腾讯控股平开，京东集团上涨 1.35%，小米集团上涨 1.35%，网易下跌 0.84%，美团上涨 4.99%，快手上涨 0.1%，哔哩哔哩上涨 0.23%。国美零售、药明生物涨幅超过 5%，其他公司涨跌不一。同时，美股表现良好，三大指数均收涨。谷歌、Meta、特斯拉、英伟达等大型科技股多数上涨，热门中概股多数下跌。

港股开盘：恒生指数涨 0.2%，恒生科技指数涨 0.39%，药明生物涨超 5%

中国恒大撤回了在美国提出的破产保护申请。公司表示，清盘人将继续履行职责，保护债权人和其他利益相关者的权益。目前，新的申请仍在考虑中。

中国恒大撤回美国破产保护申请

减持也好，转让也罢，这一系列动作都无疑昭示着阿里正在聚焦核心业务，弱化投资属性。所谓有舍才有得，如果通过缩减部分投资版图，能够集中力量发展核心业务，此举无疑是极具战略价值的。

阿里为什么对 B 站失去耐心了？

李想的内心波澜起伏，20 多天不在微博上发声。他选择了认错，决定重新来过。李想被称为 “微博之王”，但他对自己的评价是 “可惜了，无法收购微博”。理想汽车在 2023 年取得了成功，实现了盈利和销售增长。李想定下了 2024 年 80 万辆的销售目标。无论多忙，他始终是勤奋的 CEO。

李想微博噤声的 20 天

行业报告显示，美国电力需求增长的未来五年预测量已经是一年前的两倍。到 2030 年，AI 消耗的电力将超过家庭用电量。

美国能源业最重磅会议：AI 的尽头是 “天然气、煤炭和核电站”

2023 年，国内在线广告市场规模达到 1.2 万亿以上，同比增速 11% 左右，增速不高且是在 2022 年下滑的基础上实现的。存量竞争将是大家现阶段共同面临的核心问题。腾讯等四个 “千亿广告俱乐部” 成员拿走近 80% 的市场份额，剩下的市场则被京东、快手、百度等抢占。2024 年，广告市场还会有什么新的走势？

2024 互联网大厂广告生意指南

中金公司研报认为，当前资产配置上建议先债后股，债券当前性价比更高。预计流动性交易二季度或将面临拐点，降息交易或将逐渐成为主线。同时，充裕流动性驱动的比特币、黄金和铜，降息预期驱动的利率、股市和黄金，需求改善与二次通胀预期驱动的铜和油也是关注的主线。黄金抢跑后空间有限、回调后可再介入，再通胀驱动的铜和油需求转好要待降息后。

中金公司：建议先债后股，债券当前性价比更高

本周，美联储主席鲍威尔将讲话，百度智能云大模型应用产品发布会，小米 SU7 公布定价，中国石油、零跑汽车、比亚迪等将发布业绩。媒体称苹果公司 iOS 18 将采用新的主屏幕，使 iPhone“更加可定制”。极氪回应 “展车意外启动撞伤 5 人”。恒大撤回债务重组申请。AMD、苹果公司都将继续加大对中国的投入。阿里云魔搭发起 “ModelScope-Sora 开源计划”。

早餐 | 高盛大举唱多标普 500 至 6000 点，“中美关系已从谷底反弹”

定位先进制造，境内 “头部” 公司双双上新。A 股打新市场依旧火爆，过去一周两只新股上涨超过 80%。接下来一周将有两只新股开启打新，分别是圆柱型锂电池盖帽细分领域的中瑞股份和芯片设计服务商灿芯股份。中瑞股份在圆柱锂电池盖帽领域居于国内第一，全球龙头地位，而灿芯股份是行业排名前列的集成电路设计服务企业。中瑞股份已实现对特斯拉新能源车组合盖帽的供应，而灿芯股份提供一站式芯片定制服务。

定位先进制造，境内 “头部” 公司双双上新

“巴菲特指标” 达到两年新高，显示股市估值过高，可能面临崩盘。巴菲特警告称，当该指标接近 200% 时买入股票将是 “玩火”，并指出该指标在互联网泡沫期间飙升至创纪录高点，预示着即将到来的崩盘。今年以来，美股飙升至历史新高，引发了一些人对泡沫的担忧。

“巴菲特指标” 创两年新高，拉响股市泡沫警报

散户和高盛的对冲基金客户正在重返加密货币市场。高盛推出了加密交易平台，并提供比特币和以太坊期货以及现金结算的比特币和以太坊期权交易。客户主要是传统对冲基金，但高盛也在扩大客户范围，包括资产管理公司、银行客户和数字资产公司。客户使用加密衍生品进行定向押注、提高收益率和对冲目的。高盛还积极使用区块链对传统资产进行代币化，并对区块链基础设施公司进行投资。

高盛：除了散户，对冲基金也在重返加密市场

比特币上破 67000 美元/枚，日内涨 1.33%。

多数机构调高预期，但摩根士丹利、摩根大通的分析师依然 “很悲观”。

高盛：科技巨头股估值远未到泡沫，标普今年或再涨 15%，突破 6000 点！

比特币价格的大起大落给投资者带来了很大的波动风险。近段时间，比特币价格多次出现短期性和周期性波动，造成多方和空方爆仓。作为投资者，应保持理智和客观，评估市场环境、投资偏好和风险控制，不盲目跟风。

比特币大起大落 行情比 “过山车” 刺激

宏观越好、日元越跌？高盛看日元短期跌到 155

花旗在报告中继续看好微软，对甲骨文持中性看法，Snowflake 可能 “喜忧参半”。

一线反馈：微软、甲骨文、Snowflake 们的 AI 软件，客户接受度如何？

汇丰认为，与 2022 年 1 月的高点相比，实际上美股累计涨幅仅为 9%，而该时点以来美国名义 GDP 已经增长了 13% 以上，这说明经济仍处于稳健增长的轨道，不符合 “泡沫” 破灭前夕的特征。

汇丰：当前的美股是泡沫吗？

三星电子计划向 Naver 出售 Mach-1 人工智能芯片，以减少其对 Nvidia 芯片的依赖。这笔交易价值 1 万亿韩元，将帮助三星扩大客户群。消息人士透露，三星还在与微软和 Meta Platforms Inc.进行供货谈判。Mach-1 芯片定价在每片 500 万韩元左右，Naver 希望接收 15 万至 20 万个 AI 加速器。Naver 预计将在其服务器中使用 Mach-1 芯片进行人工智能推理。三星表示 Mach-1 芯片具有竞争力，可以减少 GPU 和 HBM 芯片之间的瓶颈。

三星 AI 芯片，正式叫板英伟达，拿下 1 万亿韩元订单

中信银行 2023 年营业收入首次下滑，主要原因是利息净收入的下降。此外，零售业务增长乏力也是影响营收的因素之一。虽然净利润有所增长，但增速放缓。中信银行资产总额突破 9 万亿大关，但营业收入同比下滑罕见。净息差持续下降可能是收入下降的主要原因。中信银行面临增长乏力的难题。

14 年来首次营收下滑，中信银行也 “卷” 不动了

英伟达受益于市场对 GPU 的强劲需求，但其高售价同样推升了 AI 企业成本，导致下游应用落地不佳——英伟达的增长故事还能说多久？

英伟达最大的风险是英伟达自身？

高盛预计，到 2035 年，全球人形机器人的出货量将达到 140 万台，年复合增长率为 70%，市场规模将达到 380 亿美元。

高盛：英伟达的 GR00T 是人形机器人的重大突破

诺和诺德正在进行 GLP-1/GIP 双靶点激动剂的二期临床试验，并计划于 2024 年 11 月初步完成。该激动剂在一期临床试验中表现出良好的降糖和减重效果。此外，诺和诺德还在积极开发 Amycretin 作为 GLP-1R/胰淀素受体双靶点激动剂。目前，诺和诺德的 Amylin+ 司美格鲁肽联合治疗已进入三期临床阶段。

诺和诺德：GLP-1/GIP 启动二期临床，头对头对比替尔泊肽

微软再 “非正式收购” Inflection，集体 “挖角” 核心团队并注资 6.5 亿美元。此前，微软已向 OpenAI 注入了约 100 亿美元的资金、持有 49% 的股份，并拥有其所有的知识产权和能力。

投出 AI 霸权，微软是科技圈最强 PE？

台湾将于 4 月起调涨电价，大型工业用户受影响最大。调涨幅度为 15%-25%，其中互联网数据中心和台积电等芯片巨头涨幅最高。台电累计亏损已达 3000 多亿元新台币，台当局称 “不得不” 全面调涨电价。台湾电价调整频率为一年两次检讨，此次调涨为 11%。根据彭博行业研究科技分析师的报告，涨幅低于 30% 对台积电影响有限，但电价日增可能对该公司的盈利能力构成长期威胁。