比特币一度跌至 60000 美元，现回升至 64800 上方，日内跌超 4%。

全球大宗商品价格上涨引发市场关注，其中黄金、油和铜是最受关注的三类商品。黄金价格不好择时，油价的爆发力与美国消费需求相关，铜价与全球制造业周期相关。大宗商品的定价光谱由商品属性、金融属性和金银特有的货币属性构成。

最关注的三大商品：黄金不好择时、油的爆发力、铜的故事性

生物类似药在美国市场占据较大份额，但药价政策对医药价格的影响可能逐渐显现。肿瘤、眼科和长效粒细胞集落刺激因子等领域的生物类似药市场份额较高，而免疫、短效粒细胞集落刺激因子等领域的市场份额较低。修美乐仍占据 96% 市场份额，但其生物类似药渗透速度较低。总体而言，生物类似药市场前景广阔。

修美乐仍占据 96% 市场份额，生物类似药降价梦还要多久？| 见智研究

比特币在过去一周出现了一个多月以来的最大跌幅，导致投机性加密货币头寸平仓。与此同时，价值约 7.8 亿美元的看涨加密货币押注在过去 24 小时内被清算。由于地缘政治风险的加剧，投资者转向更安全的债券和美元，导致比特币等风险资产被抛弃。比特币今年以来仍上涨了 60%，部分原因是即将发生的减半事件。然而，投资者对减半前的不确定性感到紧张。比特币期权的隐含波动率上升，显示市场参与者对价格走向的信心下降。

比特币一度跌超 7% 7.8 亿美元看涨加密货币押注遭清算

过去一周，海外市场出现了剧烈波动。美联储降息预期回落，中东局势升温是主要原因。美元涨幅创 2022 年来新高，黄金继续上涨，油价也飙升。美股跌出去年最大周跌幅，美债大起大落。美元走强对非美货币造成困扰，日元兑美元跌至 1990 年以来最低，欧元下跌 1.8%。分析警告，美元持续走强可能会增加降息国家的困难。这些变动主要受到通胀、地缘政治动荡等因素的影响。

刚过去的一周，海外市场凌乱了

英美对俄罗斯金属实施制裁，限制铜、铝、镍交易。美国禁止进口这三种金属，英国和全球主要金属交易所也不得使用俄罗斯生产的这些金属。制裁可能导致金属全球供应紧张，推动价格上涨。周五，COMEX 铜期货涨幅超过 0.8%，美国铝业和南方铜业公司股价也上涨。

英美对俄罗斯金属实施制裁，限制铜、铝、镍交易

三大美股指收跌超 1%，道指再创硅谷银行倒闭以来最大周跌。科技 “七姐妹” 仅苹果收涨、一周涨超 4%。摩根大通创近四年最大跌幅。中概股指收跌 4.6%，小鹏汽车跌近 10%，蔚来跌近 8%。泛欧股指反弹仍连跌两周，油气板块涨 2.5% 至 2008 年来新高。十年期美债收益率盘中较周四的近五个月高位回落 10 个基点。美元指数创五个月新高；日元三日连创 1990 年来新低；离岸人民币盘中跌超百点下逼 7.27。比特币一度跌超 6000 美元、跌穿 6.6 万美元。原油反弹但全周累跌，美油盘中涨超 3% 创近半年新高，后回吐过半涨幅。黄金连创盘中历史新高后转跌，一度较高位回落 4%。伦铜反弹至近两年高位，伦锡一周涨 12%。

美股跌超 1%，道指两周惨跌，摩根大通财报后重挫 6.5%，中东风险加剧，原油美债反弹，黄金盘中高台跳水 4%

盛丰物流(SFWL) 涨 6.51%，成交额119.5 万美元，年内累计跌 38.8%。 拍明芯城(IZM) 涨 4.33%，成交额1.1 亿美元，年内累计涨 331.9%。 禾赛科技(HSAI) 跌 12.57%，成交额410.5 万美元，年内累计跌 49.3%。 小鹏汽车(XPEV) 跌 9.79%，成交额1.3 亿美元，年内累计跌 48.9%。

Top 10 热门中概股涨跌幅（4月12日）

Mobile-Health Network Solutions(MNDR) 涨 47.06%，成交额1.4 亿美元，年内累计涨 275%。 UL Solutions(ULS) 涨 24.79%，成交额5.1 亿美元，年内累计。 Globe Life(GL) 涨 20.17%，成交额14.5 亿美元，年内累计跌 51.3%。

Top 10 美股涨幅（4月12日）

苹果(AAPL) 涨 0.86%，成交额179.0 亿美元，年内累计跌 8.2%。 美国前进保险(PGR) 涨 0.81%，成交额11.0 亿美元，年内累计涨 28.8%。 摩根大通(JPM) 跌 6.47%，成交额58.2 亿美元，年内累计涨 8.9%。 英特尔(INTC) 跌 5.16%，成交额28.8 亿美元，年内累计跌 28.8%。

Top 5 美股千亿以上公司涨跌幅（4月12日）

小鹏汽车(XPEV) 跌 9.79%，成交额1.3 亿美元，年内累计跌 48.9%。 Array Tech(ARRY) 跌 8.74%，成交额7977.2 万美元，年内累计跌 23%。 Arista Networks(ANET) 跌 8.48%，成交额15.7 亿美元，年内累计涨 15.3%。

Top 10 美股跌幅（4月12日）

华尔街轮番看涨之际，贵金属大跳水，回吐日内大涨，转为大跌。现货黄金日内跌幅达 1.5%，报 2337.5 美元/盎司，高位回落约 100 美元；现货白银日内跌幅达 1.65%，报 27.97 美元/盎司，日内回撤幅度高达约 6%。

华尔街轮番看涨之际，贵金属大跳水，回吐日内大涨，转为大跌

比特币一度跳水跌至 65000 美元下方，现反弹拉升近 2000 美元至 66500 美元，日内跌超 5%。

摩根大通、花旗集团、富国银行、贝莱德周五发布财报，摩根大通净利息收入不及预期，显示高利率带给银行的好处可能正在减少。花旗集团第一季度 FICC 销售和交易收入超预期，贝莱德资金净流入不及预期。周五，各大银行股普遍下跌。摩根大通全年净利息收入展望略低于预期，并上调了全年的费用指引，导致股价下跌。摩根大通一季度净利息收入同比增长 11%，但全年净利息收入预期没有提高，且贷款和费用也不如市场预期。

高利率利好正在消散 华尔街大行净利息收入 “预警” 摩根大通大跌 6%｜财报见闻

比特币向下触及 69000 美元/枚，日内跌 2.12%。

日本股市火爆，吸引了大量外国投资者。为满足客户需求，华尔街大行们纷纷加大路演力度，直接聘请日本分析师与客户面对面交流，吸引客户押注日本市场。花旗集团和摩根士丹利等公司也采取了类似的措施。此外，美国银行还举行了电话会议，由日本分析师分享最佳股票投资建议。随着日本经济的复苏，金融行业的分析师和交易员职业正变得更加活跃。

日本股市火了，金融圈也跟着火了，路演忙不迭

商品全线爆发，金铜油铝涨幅较大。美股 AI 股盘前下挫。降息预期升温，欧股走高，非美货币承压，欧元下跌至 5 个月低点。

商品全线爆发！金铜油铝全线走高，美元指数站上 106 关口，摩根大通盘前跌逾 3%

黄金在短时间内快速涨破 2300 美元/盎司，可能是因为全球央行开始转向宽松政策和散户及亚洲投资者入场。要站上 2500 美元/盎司，关键在于韧性的美国通胀和大宗商品牛市的出现。此外，中长期黄金分析需要考虑疫情后逆全球化和高通胀的宏观环境变化，以及信用货币体系受到挑战的叙事。黄金可能对通胀和大宗商品更加敏感。

黄金：站上 2500，需要怎样的 “宏观叙事”？

银行股放榜，开启新一轮财报季：贝莱德业绩超预期，资产管理规模达 10.47 万亿美元，预计为 10.43 万亿美元；花旗 Q1 营收 211 亿美元，预计为 203.8 亿美元。

WSB 热议｜英伟达两日反弹，高盛：预计 Q1 每股收益增长 4 倍

该公司 2023 年收入为 26.78 亿美元，13 年间，收入年复合增长率仅为 6.9%。

挪威财富基金也感兴趣？ULS 今晚上市估值 56 亿美元

华利集团发布 2023 年年报，营收和净利均同比下降，首次出现业绩负增长。公司合作客户包括 Nike，但受通胀等影响，销售表现不佳。然而，销量在第四季度有所好转，大客户库存逐渐恢复正常水平，显示去库存周期可能接近尾声。然而，Nike 的业绩下滑显示行业的清库拐点可能还需要时间。

财报 2024｜清库周期又遇税率压力，华利集团 IPO 以来首次度业绩双降

1968 年大事记：巴菲特出售棘手的伯克希尔，但失败了；英特尔公司成立；尼克松赢得总统大选；阿波罗 8 号进入绕月轨道，人类第一次看到月球背面；《核不扩散条约》正式开放签署。

巴菲特 1968 年《致合伙人信》：谁都有犯错误的时候

贝莱德公布了 2024 年第一季度业绩，利润增长 37%，总营收同比增长 11%。资产管理规模达到创纪录的 10.47 万亿美元，同比增长 15%。贝莱德的多样化资产管理产品继续吸引投资者。虽然净流入低于预期，但公司对未来增长持乐观态度。此外，贝莱德的比特币 ETF 吸引了 140 亿美元的投资。

贝莱德 Q1 营收、利润均超预期 资管规模同比增长 15% 创历史新高

英特尔发布了包括 AI 芯片 Gaudi3、全新品牌的至强 6 处理器等软硬件产品组合，并宣布会在今年推出代号 “LunarLake” 的下一代酷睿 Ultra 处理器家族。英特尔希望借此狙击英伟达，从英伟达手中争夺 AI 用户。发布会当天，英伟达股价下跌近 5%，英特尔则上涨 0.92%。英特尔 CEO 基辛格对 Gaudi 3 也颇为满意，该芯片在训练和推理性能上都有较大提升，且能效更高。英特尔还宣布将推出配备能效核的至强 6 处理器，以及具备更高 AI 性能的处理器。这次发布会显示了英特尔在 AI 领域的竞争实力。

英特尔突袭英伟达

市场消息：香港有望批准现货比特币和以太坊 ETF。

谷歌和亚马逊并未使用 AMD 的 AI 芯片，而是选择了英伟达和自研芯片。不过，尽管没有这两家巨头的合作，AMD 仍然预计 AI 芯片销售额将创下新高，达到 35 亿美元以上。除了与微软、甲骨文和 Meta 合作外，AMD 还计划在数据中心安装最新的 GPU。

谷歌、亚马逊，都不用 AMD！

AMD、英特尔盘前跌近 2%，特斯拉跌超 1%；小鹏跌超 4%，阿里、京东、理想、网易、百度跌超 2%；中概 “妖股” 尚乘数科一度大涨 35%，保险公司 GLOBE LIFE 一度大涨 18%，昨日大跌逾 53%。

美股盘前 | 小鹏、阿里领跌中概，AMD、英特尔领跌科技股！

建行、中行、农行公告汇金增持进度，汇金公司增持了三家银行的股份，持股比例分别为中行 64.13%、建行 57.14%、农行 40.14%。增持行动发生在去年四季度，汇金公司表示将继续支持三家银行的稳健发展。

建行、中行、农行公告汇金增持进度：去年四季度扫货合计超 8 亿股

英国资产管理公司 Ruffer LLP 近期采取了历史上最大规模的持现金策略，以应对市场可能出现的剧烈反转。该公司将三分之二的资金配置为现金，并购买信用违约互换和美国股票期权等保险政策，以防范可能的大幅下跌。他们对市场波动持悲观态度，特别是对美国利率削减的过度乐观和流动性风险的担忧。Ruffer 希望通过资本保护实现回报，避免重复类似 1987 年的股市崩盘。

防范 1987 年式崩盘 英国资管公司 Ruffer 疯狂配置现金

瑞银喊出腾讯目标价 428 港元，预计腾讯国内游戏首季表现疲弱，料同比跌 5%，但首季广告收入同比增长 16%，相对于市场预期升 19%。交银国际预计阿里四季度电商 GMV 同比 +6%，仍需需持续观察电商 GMV/CMR 正增长的持续性，目标价上调至 111 美元/107 港元。

评级速睇 | 阿里、小米、Meta 目标价获上调！腾讯、快手获看好

小米集团-W(01810) 涨 2.61%，成交额34.2 亿港元，年内累计涨 5.8%。 新东方-S(09901) 涨 2.39%，成交额1.8 亿港元，年内累计涨 27.8%。 友邦保险(01299) 跌 5.81%，成交额42.0 亿港元，年内累计跌 28.6%。 中国平安(02318) 跌 5.69%，成交额24.3 亿港元，年内累计跌 13.3%。

Top 5 港股千亿以上公司涨跌幅（4月12日）

中旭未来(09890) 跌 13.82%，成交额7284.6 万港元，年内累计跌 48.4%。 龙湖集团(00960) 跌 8.64%，成交额3.1 亿港元，年内累计跌 24.7%。 众安在线(06060) 跌 8.6%，成交额1.1 亿港元，年内累计跌 29.7%。

Top 10 港股跌幅（4月12日）

富智康集团(02038) 涨 14.86%，成交额4838.6 万港元，年内累计涨 39.3%。 万国国际矿业(03939) 涨 13.29%，成交额3739.5 万港元，年内累计涨 147.8%。 灵宝黄金(03330) 涨 11.6%，成交额7964.3 万港元，年内累计涨 152.5%。

Top 10 港股涨幅（4月12日）

隔夜最火合约：4 月 12 日到期、执行价 175 美元和 172.5 美元的特斯拉 call 分别成交超 21 万张和 20 万张，执行价 170 美元的特斯拉 put 成交超 17 万张。Rivian 期权成交暴涨至 30 万张，看涨期权占比 57%。Nikola 期权成交暴涨至 20 万张，看跌期权占比 51%。

美股期权 | 特斯拉、英伟达成交大涨，苹果成交几乎翻倍！

国务院印发了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，明确了我国资本市场的发展目标和路线图。其中，重点关注的九大看点包括资本市场高质量发展的 “五个必须”，发行上市制度的升级，制定上市公司市值管理指引等。这些政策将对资本市场产生积极影响。

资本市场 “国九条” 时隔十年再升级，九大看点值得关注

摩根大通指出，从 5g 升级周期来看，估值重估始于 5g 产品（iPhone 12 2020 年）发布前一年，类比来看 AI 升级周期将从的 iPhone 17（预计 2025 年 9 月发布）开始，估值重估将在 2024 年到来。摩根大通将苹果年末目标价，由 215 美元小幅调整为 210 美元，较目前股价还有 20% 上涨空间，给予苹果股票超配评级。

重估苹果的 “AI 潜力”——AI 手机升级潮类比 5G 爆发

白银今年涨幅超过黄金，创下三年新高，预计有望突破 30 美元。白银作为黄金替代物备受投资者青睐，供需紧张也支撑了银价上涨。投资者对金银价格的走势感到惊讶，预计金银价格不会有明显回调，可能会继续上涨。

20%！今年白银涨幅已经超过了黄金

富智康集团今日再度上涨近 18%！为何？供应链分析师透露，苹果计划于今年晚些时候发布价格更低的 AirPods 耳机，而新款低价 AirPods 将由富士康子公司制造。

这只股票本周大涨 80%！

港股电讯设备股午后再度拉升，小米集团涨超 3%，中兴通讯涨超 1.5%，长飞光纤等跟涨。

评级机构惠誉日前下调中国评级展望至负面後，确认香港的长期外币发行人违约评级为「AA-」，评级展望为稳定。惠誉表示，香港经济高度依赖内地经济，但其「AA-」评级仍受到香港庞大的财政缓冲、强劲的外部财政和高人均收入水平所支撑。公共和外部财政与「AA」级同类别相比都表现良好。评级也反映治理和机构管理实践与中国紧密结合，趋势自 2019 年以来稳步推进。

惠誉确认香港评级为「AA-」展望为稳定

黄金价格突破历史峰值，达到 2400 美元以上，预计未来可能翻一番至 4000 美元。瑞银分析师认为，参考历史数据，黄金价格突破前高超过 10% 后，涨势将迅猛而激烈。投资者可关注实际利率和衰退情况，以决定是否追涨或回避。黄金市场警告信号已发出，价格似乎存在错估。美银大宗商品策略师预计到 2025 年，金价将升至每盎司 3000 美元。白银也将受益。

黄金一旦突破前高超 10%，意味着什么？

海通证券召开 2023 年度业绩说明会，公司净利下滑 85%。公司表示业绩下滑主要原因有四个方面：市场波动导致境外金融资产估值下降、财务成本受欧美央行加息影响大幅增长、投行和经纪等收入减少、上年比较基数较小使信用资产减值拨备增加。接下来，公司将以深化金融供给侧结构性改革为主线，加强财富管理业务机构化转型和海通国际业务一体化经营管理。

海通证券业绩会 “直面” 挑战：净利下滑 85% 后，如何干？干什么？

木头姐最新访谈中提到了几个重要观点。她认为特斯拉在自动驾驶和人形机器人领域占据领先地位，并看好其长期前景。她还预测到到 2030 年，自动驾驶出租车将创造巨额收入，特斯拉等平台提供商将受益。她提到英伟达在 AI 竞赛中领先，但需要更多证据证明其定价合理。她还谈到中国和其他云服务提供商正在努力开发自己的芯片，并预计 AI 技术将取代一些工作岗位，但就业岗位总数将继续增加。最后，她表示过早抛售英伟达股票，并将资金转投了 Coinbase，后者在过去一年的涨幅超过了英伟达。

木头姐最新访谈：英伟达 “卖早了” 没什么，新买的 Coinbase 涨得更好

Raymond James 将英伟达目标价从 850 美元上调至 1100 美元，并重申 “强烈买入” 评级。由于 GPU 的需求继续超过供应，在 Blackwell 带来增长之前客户支出可能暂停的担忧是没有根据的。预计 H200 将成为近期的关键驱动因素，其次是 B100 / B200 在下半年的上升。

需求担忧 “没有依据”！英伟达目标价又获上调至 1100 美元

小米集团-W 股价上涨超过 3%，达到 16.66 港元，成交额为 7.32 亿港元。摩根士丹利将小米集团列为首选推荐，并将目标价从 17.50 港元上调至 20 港元。分析师指出，上调目标价是基于对小米电动车业务估值的提升以及智能手机与人工智能物联网的协同效应推动。此外，小米集团公布了 2023 年第四季度的业绩，收入同比增长 10.9%，毛利同比增长 37.2%，经调整净利润同比增长 236.1%。预计 2023 年实现收入约 2709.7 亿元，同比减少 3.2%。

港股异动 | 小米集团-W 涨超 3% 大摩将公司列为首选推荐 目标价 20 港元

稳健的经济预计将推动标普 500 指数成分股公司实现利润增长，而大型科技公司的强劲利润将成为关键驱动力：彭博预计美股七巨头 2024 年第一季度的利润预计将增长 38%。

财报季开始，“Mag 7” 归来

2023 年，中国餐饮业整体迎来强势复苏，收入突破 5 万亿大关，同比增长 20.4%。餐饮行业洗牌也在紧锣密鼓展开，连锁化率提升，中大型企业市场份额增加。港股餐饮板块上市公司业绩表现良好，营收和净利润增幅超过 30%，股东回报率攀升。部分公司股息率达到或超过 4%。

餐饮股业绩集体 “亮剑”，谁是高成长、高股息的投资标的？

截至发稿，信基沙溪涨 109.4%。消息方面，控股股东所持公司 14.16% 股份在 10 日遭强制出售，令公司股价出现闪崩行情，当时盘中一度跌超 85%。此外，该公司已向联交所申请恢复公司股份于联交所买卖，自 4 月 12 日上午 9 时正起生效。

信基沙溪复牌涨近 110% 此前股价一度跌超 85%

港股开盘，恒指和科指均下跌，紫金矿业上涨，蔚来汽车、网易、阿里巴巴、理想汽车、京东等股票均下跌。

高盛预计标普 500 指数成分股未来一年平均回报 11%，认为目前回调是投资者吸纳的良机。根据宏观及基本环境评估，标指下月回升 5% 的概率为 26%。高盛认为认沽期权价值被低估，机会率有 22%。