初步数据显示，苹果 iPhone 系列的出货量比去年同期大幅减少约 500 万部。AI 智能手机会否成为苹果 “破局” 利器？

解读公司 | 苹果 Q1 出货量大降近 10%！怎么办？

中国央行保持政策利率不变，并从银行体系中抽取资金。中国人民银行将一年期中期借贷便利贷款利率维持在 2.50%，从银行体系中撤回了 700 亿元人民币。央行还通过七天期逆回购操作注入了 20 亿元人民币

中国央行维持政策利率不变，从银行体系抽取资金

香港恒生指数开盘跌 1.4%，恒生科技指数跌 1.91%。

港股开盘，恒指跌 1.4%，科指跌 1.91%。友邦保险跌约 4%，周大福跌超 5%，蔚来汽车跌超 4%，小鹏汽车跌超 3%。

美国银行发表研报警告称，英特尔的芯片代工市占率过低可能导致公司价值下降，目标价被下调至 44 美元。该行认为，尽管英特尔在外部设计方面取得了一些胜利，但其仍然完全依赖自己的内部设计团队，这使得整个公司的价值降低。分析师表示，英特尔面临着市场盈利增长潜力向加速计算和其他美国代工厂转移的挑战，以及在数据中心领域落后于竞争对手的问题。

危险信号！美银警告：英特尔芯片代工市占率过低或使公司价值降低 下调目标价至 44 美元

美债买盘势力倾向观望，10 年期美债收益率或将冲击 5% 重要关口，打压股票等风险资产走势。掉期交易员预计美联储在 2024 年降息 25 个基点。美债市场出现空头头寸，财政部长期债券需求疲软。全球债券投资者在去年年末经历了连续 24 个月下跌后的正向债券价格回报。连续 3 个月超预期的通胀数据凸显美国经济的弹性和通胀粘性。利率期货市场对美联储政策转向宽松的预期升温。

美债买盘势力倾向观望，“全球资产定价之锚” 酝酿狂舞之势？

今日现货黄金大幅高开，原油、美股股指小幅高开。吴恩达成为亚马逊董事会成员。明日中国公布一季度 GDP。花旗称如果产能无法跟上需求，小米或会遇到与去年小鹏 G6 相似的增长问题。茶百道招股。万科称当前的确遇到了阶段性经营性困难，没有拒不交帐的情况。香港财政司司长陈茂波称今年年中将设立 “数字政策办公室”。

早餐 | 伊朗大规模袭击以色利刺激避险情绪，花旗料小米造车将亏损 41 亿元

香港财政司司长陈茂波计划今年中设立 “数字政策办公室”，全面制定和实施推动数字经济和智慧城市发展的政策。同时，他还将审视相关法例和指引，提升数据治理并建立更清晰的数据收集和处理指引。此举旨在适应科技变革的浪潮，并推动香港经济的高质量发展。陈茂波还成立了数字化经济发展委员会，提交了 12 项核心建议，已部分反映在早前的施政报告和财政预算案中。

陈茂波：将于今年中设立 “数字政策办公室” 加快数字化转型

花旗预计小米集团 SU7 的交付量 4 月将达 5,000 至 6,000 部，全年交付量约 5.5 万至 7 万台。现时小米 SU7 的待交付时间长达 6 个月，如产能无法跟上需求，小米或会遇到与去年小鹏 G6 相似的增长问题。该行估计小米 2024 年每卖一部 SU7 平均亏损 6,800 元，整个造车业务合共亏损 41 亿元。

花旗：料小米每卖一辆车亏 6800，今年交付 7 万台

比特币接近抹去此前的短线跌幅，回升超 1700 美元，现报 64289 美元/枚。

万科公司在投资者关系会议上回应了近期的担忧。公司表示，目前遇到了经营困难和流动性压力，但已制定了稳定经营和降低负债的方案。万科将通过自救和融资工具降低债务规模，并承诺按时高质量交付所有项目。此外，万科否认了管理层谋取私利的传言，并表示将检视和整改过去的模式和做法。公司还回应了烟台万科公司被举报一事，表示与烟台合作方无法达成一致。总结来说，万科在面对困难时将采取积极措施解决问题，并保证业务的稳定运营。

万科：不存在管理层谋取私利，相关合作方经济纠纷已采取法律措施

白银市场规模远小于黄金，白银期货合约交易量相对于实物供应量更大，可能推动白银价格大幅上涨。近期可可豆收成不佳，可可期货价格创历史新高，有分析师预测白银价格可能出现类似可可的大规模上涨。历史上亨特兄弟操纵白银价格事件表明，白银价格受投机活动和市场情绪影响较大。白银市场与可可市场的相似性增加了白银价格大涨的可能性。

历史上屡次被逼空，白银会是下一个可可吗？

特斯拉计划于 8 月 8 日推出无人驾驶出租车（RoboTaxi），但分析师和专家对此表示怀疑。他们认为，特斯拉想要实现完全自动驾驶还需要数年时间，目前没有任何证据可以证明其全自动驾驶技术的可行性。监管机构也表示未收到特斯拉的申请。此举被认为是为了提振股价的一种手段。因此，投资者对此表示失望。特斯拉面临诸多业务挑战，依靠 RoboTaxi 可能无法解决问题。

8 月 8 日发布 RoboTaxi？专家：不可能！马斯克这次能实现吗

比特币一度跌至 60000 美元，现回升至 64800 上方，日内跌超 4%。

全球大宗商品价格上涨引发市场关注，其中黄金、油和铜是最受关注的三类商品。黄金价格不好择时，油价的爆发力与美国消费需求相关，铜价与全球制造业周期相关。大宗商品的定价光谱由商品属性、金融属性和金银特有的货币属性构成。

最关注的三大商品：黄金不好择时、油的爆发力、铜的故事性

生物类似药在美国市场占据较大份额，但药价政策对医药价格的影响可能逐渐显现。肿瘤、眼科和长效粒细胞集落刺激因子等领域的生物类似药市场份额较高，而免疫、短效粒细胞集落刺激因子等领域的市场份额较低。修美乐仍占据 96% 市场份额，但其生物类似药渗透速度较低。总体而言，生物类似药市场前景广阔。

修美乐仍占据 96% 市场份额，生物类似药降价梦还要多久？| 见智研究

比特币在过去一周出现了一个多月以来的最大跌幅，导致投机性加密货币头寸平仓。与此同时，价值约 7.8 亿美元的看涨加密货币押注在过去 24 小时内被清算。由于地缘政治风险的加剧，投资者转向更安全的债券和美元，导致比特币等风险资产被抛弃。比特币今年以来仍上涨了 60%，部分原因是即将发生的减半事件。然而，投资者对减半前的不确定性感到紧张。比特币期权的隐含波动率上升，显示市场参与者对价格走向的信心下降。

比特币一度跌超 7% 7.8 亿美元看涨加密货币押注遭清算

过去一周，海外市场出现了剧烈波动。美联储降息预期回落，中东局势升温是主要原因。美元涨幅创 2022 年来新高，黄金继续上涨，油价也飙升。美股跌出去年最大周跌幅，美债大起大落。美元走强对非美货币造成困扰，日元兑美元跌至 1990 年以来最低，欧元下跌 1.8%。分析警告，美元持续走强可能会增加降息国家的困难。这些变动主要受到通胀、地缘政治动荡等因素的影响。

刚过去的一周，海外市场凌乱了

英美对俄罗斯金属实施制裁，限制铜、铝、镍交易。美国禁止进口这三种金属，英国和全球主要金属交易所也不得使用俄罗斯生产的这些金属。制裁可能导致金属全球供应紧张，推动价格上涨。周五，COMEX 铜期货涨幅超过 0.8%，美国铝业和南方铜业公司股价也上涨。

英美对俄罗斯金属实施制裁，限制铜、铝、镍交易

三大美股指收跌超 1%，道指再创硅谷银行倒闭以来最大周跌。科技 “七姐妹” 仅苹果收涨、一周涨超 4%。摩根大通创近四年最大跌幅。中概股指收跌 4.6%，小鹏汽车跌近 10%，蔚来跌近 8%。泛欧股指反弹仍连跌两周，油气板块涨 2.5% 至 2008 年来新高。十年期美债收益率盘中较周四的近五个月高位回落 10 个基点。美元指数创五个月新高；日元三日连创 1990 年来新低；离岸人民币盘中跌超百点下逼 7.27。比特币一度跌超 6000 美元、跌穿 6.6 万美元。原油反弹但全周累跌，美油盘中涨超 3% 创近半年新高，后回吐过半涨幅。黄金连创盘中历史新高后转跌，一度较高位回落 4%。伦铜反弹至近两年高位，伦锡一周涨 12%。

美股跌超 1%，道指两周惨跌，摩根大通财报后重挫 6.5%，中东风险加剧，原油美债反弹，黄金盘中高台跳水 4%

盛丰物流(SFWL) 涨 6.51%，成交额119.5 万美元，年内累计跌 38.8%。 拍明芯城(IZM) 涨 4.33%，成交额1.1 亿美元，年内累计涨 331.9%。 禾赛科技(HSAI) 跌 12.57%，成交额410.5 万美元，年内累计跌 49.3%。 小鹏汽车(XPEV) 跌 9.79%，成交额1.3 亿美元，年内累计跌 48.9%。

Top 10 热门中概股涨跌幅（4月12日）

Mobile-Health Network Solutions(MNDR) 涨 47.06%，成交额1.4 亿美元，年内累计涨 275%。 UL Solutions(ULS) 涨 24.79%，成交额5.1 亿美元，年内累计。 Globe Life(GL) 涨 20.17%，成交额14.5 亿美元，年内累计跌 51.3%。

Top 10 美股涨幅（4月12日）

苹果(AAPL) 涨 0.86%，成交额179.0 亿美元，年内累计跌 8.2%。 美国前进保险(PGR) 涨 0.81%，成交额11.0 亿美元，年内累计涨 28.8%。 摩根大通(JPM) 跌 6.47%，成交额58.2 亿美元，年内累计涨 8.9%。 英特尔(INTC) 跌 5.16%，成交额28.8 亿美元，年内累计跌 28.8%。

Top 5 美股千亿以上公司涨跌幅（4月12日）

小鹏汽车(XPEV) 跌 9.79%，成交额1.3 亿美元，年内累计跌 48.9%。 Array Tech(ARRY) 跌 8.74%，成交额7977.2 万美元，年内累计跌 23%。 Arista Networks(ANET) 跌 8.48%，成交额15.7 亿美元，年内累计涨 15.3%。

Top 10 美股跌幅（4月12日）

华尔街轮番看涨之际，贵金属大跳水，回吐日内大涨，转为大跌。现货黄金日内跌幅达 1.5%，报 2337.5 美元/盎司，高位回落约 100 美元；现货白银日内跌幅达 1.65%，报 27.97 美元/盎司，日内回撤幅度高达约 6%。

华尔街轮番看涨之际，贵金属大跳水，回吐日内大涨，转为大跌

比特币一度跳水跌至 65000 美元下方，现反弹拉升近 2000 美元至 66500 美元，日内跌超 5%。

摩根大通、花旗集团、富国银行、贝莱德周五发布财报，摩根大通净利息收入不及预期，显示高利率带给银行的好处可能正在减少。花旗集团第一季度 FICC 销售和交易收入超预期，贝莱德资金净流入不及预期。周五，各大银行股普遍下跌。摩根大通全年净利息收入展望略低于预期，并上调了全年的费用指引，导致股价下跌。摩根大通一季度净利息收入同比增长 11%，但全年净利息收入预期没有提高，且贷款和费用也不如市场预期。

高利率利好正在消散 华尔街大行净利息收入 “预警” 摩根大通大跌 6%｜财报见闻

比特币向下触及 69000 美元/枚，日内跌 2.12%。

日本股市火爆，吸引了大量外国投资者。为满足客户需求，华尔街大行们纷纷加大路演力度，直接聘请日本分析师与客户面对面交流，吸引客户押注日本市场。花旗集团和摩根士丹利等公司也采取了类似的措施。此外，美国银行还举行了电话会议，由日本分析师分享最佳股票投资建议。随着日本经济的复苏，金融行业的分析师和交易员职业正变得更加活跃。

日本股市火了，金融圈也跟着火了，路演忙不迭

商品全线爆发，金铜油铝涨幅较大。美股 AI 股盘前下挫。降息预期升温，欧股走高，非美货币承压，欧元下跌至 5 个月低点。

商品全线爆发！金铜油铝全线走高，美元指数站上 106 关口，摩根大通盘前跌逾 3%

黄金在短时间内快速涨破 2300 美元/盎司，可能是因为全球央行开始转向宽松政策和散户及亚洲投资者入场。要站上 2500 美元/盎司，关键在于韧性的美国通胀和大宗商品牛市的出现。此外，中长期黄金分析需要考虑疫情后逆全球化和高通胀的宏观环境变化，以及信用货币体系受到挑战的叙事。黄金可能对通胀和大宗商品更加敏感。

黄金：站上 2500，需要怎样的 “宏观叙事”？

银行股放榜，开启新一轮财报季：贝莱德业绩超预期，资产管理规模达 10.47 万亿美元，预计为 10.43 万亿美元；花旗 Q1 营收 211 亿美元，预计为 203.8 亿美元。

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该公司 2023 年收入为 26.78 亿美元，13 年间，收入年复合增长率仅为 6.9%。

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华利集团发布 2023 年年报，营收和净利均同比下降，首次出现业绩负增长。公司合作客户包括 Nike，但受通胀等影响，销售表现不佳。然而，销量在第四季度有所好转，大客户库存逐渐恢复正常水平，显示去库存周期可能接近尾声。然而，Nike 的业绩下滑显示行业的清库拐点可能还需要时间。

财报 2024｜清库周期又遇税率压力，华利集团 IPO 以来首次度业绩双降

1968 年大事记：巴菲特出售棘手的伯克希尔，但失败了；英特尔公司成立；尼克松赢得总统大选；阿波罗 8 号进入绕月轨道，人类第一次看到月球背面；《核不扩散条约》正式开放签署。

巴菲特 1968 年《致合伙人信》：谁都有犯错误的时候

贝莱德公布了 2024 年第一季度业绩，利润增长 37%，总营收同比增长 11%。资产管理规模达到创纪录的 10.47 万亿美元，同比增长 15%。贝莱德的多样化资产管理产品继续吸引投资者。虽然净流入低于预期，但公司对未来增长持乐观态度。此外，贝莱德的比特币 ETF 吸引了 140 亿美元的投资。

贝莱德 Q1 营收、利润均超预期 资管规模同比增长 15% 创历史新高

英特尔发布了包括 AI 芯片 Gaudi3、全新品牌的至强 6 处理器等软硬件产品组合，并宣布会在今年推出代号 “LunarLake” 的下一代酷睿 Ultra 处理器家族。英特尔希望借此狙击英伟达，从英伟达手中争夺 AI 用户。发布会当天，英伟达股价下跌近 5%，英特尔则上涨 0.92%。英特尔 CEO 基辛格对 Gaudi 3 也颇为满意，该芯片在训练和推理性能上都有较大提升，且能效更高。英特尔还宣布将推出配备能效核的至强 6 处理器，以及具备更高 AI 性能的处理器。这次发布会显示了英特尔在 AI 领域的竞争实力。

英特尔突袭英伟达

市场消息：香港有望批准现货比特币和以太坊 ETF。

谷歌和亚马逊并未使用 AMD 的 AI 芯片，而是选择了英伟达和自研芯片。不过，尽管没有这两家巨头的合作，AMD 仍然预计 AI 芯片销售额将创下新高，达到 35 亿美元以上。除了与微软、甲骨文和 Meta 合作外，AMD 还计划在数据中心安装最新的 GPU。

谷歌、亚马逊，都不用 AMD！

AMD、英特尔盘前跌近 2%，特斯拉跌超 1%；小鹏跌超 4%，阿里、京东、理想、网易、百度跌超 2%；中概 “妖股” 尚乘数科一度大涨 35%，保险公司 GLOBE LIFE 一度大涨 18%，昨日大跌逾 53%。

美股盘前 | 小鹏、阿里领跌中概，AMD、英特尔领跌科技股！

建行、中行、农行公告汇金增持进度，汇金公司增持了三家银行的股份，持股比例分别为中行 64.13%、建行 57.14%、农行 40.14%。增持行动发生在去年四季度，汇金公司表示将继续支持三家银行的稳健发展。

建行、中行、农行公告汇金增持进度：去年四季度扫货合计超 8 亿股

英国资产管理公司 Ruffer LLP 近期采取了历史上最大规模的持现金策略，以应对市场可能出现的剧烈反转。该公司将三分之二的资金配置为现金，并购买信用违约互换和美国股票期权等保险政策，以防范可能的大幅下跌。他们对市场波动持悲观态度，特别是对美国利率削减的过度乐观和流动性风险的担忧。Ruffer 希望通过资本保护实现回报，避免重复类似 1987 年的股市崩盘。

防范 1987 年式崩盘 英国资管公司 Ruffer 疯狂配置现金

瑞银喊出腾讯目标价 428 港元，预计腾讯国内游戏首季表现疲弱，料同比跌 5%，但首季广告收入同比增长 16%，相对于市场预期升 19%。交银国际预计阿里四季度电商 GMV 同比 +6%，仍需需持续观察电商 GMV/CMR 正增长的持续性，目标价上调至 111 美元/107 港元。

评级速睇 | 阿里、小米、Meta 目标价获上调！腾讯、快手获看好

小米集团-W(01810) 涨 2.61%，成交额34.2 亿港元，年内累计涨 5.8%。 新东方-S(09901) 涨 2.39%，成交额1.8 亿港元，年内累计涨 27.8%。 友邦保险(01299) 跌 5.81%，成交额42.0 亿港元，年内累计跌 28.6%。 中国平安(02318) 跌 5.69%，成交额24.3 亿港元，年内累计跌 13.3%。

Top 5 港股千亿以上公司涨跌幅（4月12日）

中旭未来(09890) 跌 13.82%，成交额7284.6 万港元，年内累计跌 48.4%。 龙湖集团(00960) 跌 8.64%，成交额3.1 亿港元，年内累计跌 24.7%。 众安在线(06060) 跌 8.6%，成交额1.1 亿港元，年内累计跌 29.7%。

Top 10 港股跌幅（4月12日）

富智康集团(02038) 涨 14.86%，成交额4838.6 万港元，年内累计涨 39.3%。 万国国际矿业(03939) 涨 13.29%，成交额3739.5 万港元，年内累计涨 147.8%。 灵宝黄金(03330) 涨 11.6%，成交额7964.3 万港元，年内累计涨 152.5%。

Top 10 港股涨幅（4月12日）

隔夜最火合约：4 月 12 日到期、执行价 175 美元和 172.5 美元的特斯拉 call 分别成交超 21 万张和 20 万张，执行价 170 美元的特斯拉 put 成交超 17 万张。Rivian 期权成交暴涨至 30 万张，看涨期权占比 57%。Nikola 期权成交暴涨至 20 万张，看跌期权占比 51%。

美股期权 | 特斯拉、英伟达成交大涨，苹果成交几乎翻倍！

国务院印发了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，明确了我国资本市场的发展目标和路线图。其中，重点关注的九大看点包括资本市场高质量发展的 “五个必须”，发行上市制度的升级，制定上市公司市值管理指引等。这些政策将对资本市场产生积极影响。

资本市场 “国九条” 时隔十年再升级，九大看点值得关注

摩根大通指出，从 5g 升级周期来看，估值重估始于 5g 产品（iPhone 12 2020 年）发布前一年，类比来看 AI 升级周期将从的 iPhone 17（预计 2025 年 9 月发布）开始，估值重估将在 2024 年到来。摩根大通将苹果年末目标价，由 215 美元小幅调整为 210 美元，较目前股价还有 20% 上涨空间，给予苹果股票超配评级。

重估苹果的 “AI 潜力”——AI 手机升级潮类比 5G 爆发

白银今年涨幅超过黄金，创下三年新高，预计有望突破 30 美元。白银作为黄金替代物备受投资者青睐，供需紧张也支撑了银价上涨。投资者对金银价格的走势感到惊讶，预计金银价格不会有明显回调，可能会继续上涨。