保持理性是一种道德，成功源自我的长期专注，渴望一夜暴富是相当危险的。

查理·芒格：投资者的心性修炼

“开这样一家店铺的风险蛮大的。” 面对媒体，安踏品牌 CEO 徐阳的表态具有强烈的上海气质：务实、坦率、精…

可持续专栏 | 未完成的模型？安踏 “0 碳店” 初探

微软、亚马逊盘前跌超 1%，特斯拉、英伟达、AMD 上涨。百度涨超 1%，小鹏、蔚来、京东涨近 1%，阿里、理想微跌，拼多多跌超 1%。Cidara Therapeutics 一度涨超 38%，现涨幅收窄至 22% 左右。好未来一度涨超 10%，Q4 业绩超预期。

美股盘前 | Meta 绩后大跌 13%！市场聚焦谷歌、微软盘后业绩

行业消息人士称，美国证交会（SEC）预计下个月将拒绝现货以太坊 ETF。

雷军表示，小米汽车销售形势特别好，好到你都不敢相信，因为你都怕……小米将在三年后再启动国际市场，相信 “三年后开始做也不晚”。

刚刚！雷军：过去 28 天像在梦里，小米汽车 3 年后启动国际市场

特斯拉被曝毁约应届生表示重新找工作难度大。多位自称为 2024 届应届大学生在社交媒体上发布了被特斯拉撤回录用通知的经历，并透露特斯拉将赔偿一个月的工资。特斯拉方面暂未回应。其中一位被毁约的学生表示，他选择特斯拉的工作机会后放弃了其他 offer，现在不知道如何向家人说明。此外，有传言称本届特斯拉应届毕业生的 offer 全部被毁约，但无法证实真伪。

特斯拉被曝毁约应届生，当事学生说重新找工作很难

周鸿祎在车展上为国产新能源车做宣传，表示自己不会开车，只知道坐车。他决定卖掉国外豪车，支持国内汽车产业。他还说自己对车不太懂，看起来都差不多。宣布卖车后，360 楼下成了 “小车展”，他难以决定要买哪辆。

周鸿祎：自己不会开车，去车展是为国产新能源车做宣传，支持国内汽车行业

4 月 25 日消息，美国检方周三对一家加密货币混合器平台采取行动，指控 Samourai Wallet 的两名联合创始人洗钱和经营无照汇款业务。Samourai Wallet 首席执行官 Keonne Rodriguez 和首席技术官 William Lonergan Hill 因开发和运营 Samourai 受到指控。

美国检方指控加密货币混合器平台 Samourai Wallet 两名联合创始人洗钱和经营无照汇款业务

银行和地产行业的股价走势存在巨大差异，可能的解释有三种：一是系统性作假，但跨领域、全行业作假的可能性不大；二是时机尚未到来，但已经过去了 2-3 年；三是银行和地产在地产调控前就已经切割，所以没有受到波及。从 2012 年开始，国家开始切割银行和地产的联系，减少银行对地产的信贷，同时信托和非银填补了银行给地产融资的角色。2015 年底，国家启动了 “供给侧改革”，导致商品价格回升和周期行业 ROE 回暖。

为何银行第一、地产倒数第一？

美银称，马斯克在财报电话会上的表现几乎为公司去除了所有不利因素，如果做好以下四件事，股价可能会大幅上涨：1、新车型推出速度超预期；2、在 Robotaxi 发布会上展示 FSD；3、裁员节省的年均成本费用超过 10 亿美元；4、最早在今年年底向 1-2 家原始设备制造商（OEM）授予 FSD 许可。

评级速睇 | 特斯拉评级为何被上调？小米获看好，Meta 遭 “砍价”

中国海外发展(00688) 涨 6.26%，成交额5.1 亿港元，年内累计跌 6.3%。 长城汽车(02333) 涨 5.35%，成交额12.7 亿港元，年内累计涨 16.6%。 新东方-S(09901) 跌 12.27%，成交额12.0 亿港元，年内累计涨 12.6%。 理想汽车-W(02015) 跌 3.16%，成交额12.4 亿港元，年内累计跌 36.4%。

Top 5 港股千亿以上公司涨跌幅（4月25日）

新东方-S(09901) 跌 12.27%，成交额12.0 亿港元，年内累计涨 12.6%。 东方甄选(01797) 跌 9.42%，成交额4.5 亿港元，年内累计跌 42.6%。 出门问问(02438) 跌 8.7%，成交额1.1 亿港元，年内累计跌 11.6%。

Top 10 港股跌幅（4月25日）

山高控股(00412) 涨 13.38%，成交额5685.9 万港元，年内累计涨 11.7%。 新城发展(01030) 涨 9.8%，成交额6738.9 万港元，年内累计跌 11.8%。 MONGOL MINING(00975) 涨 6.67%，成交额3928.2 万港元，年内累计涨 32.1%。

Top 10 港股涨幅（4月25日）

当地时间 4 月 25 日，俄罗斯联邦金融监督局局长尤里·奇汉钦表示，数个国家的公民参与了莫斯科近郊 “克罗库斯城” 音乐厅恐怖袭击事件的组织工作，并通过暗网，利用多个金融机构，使用了包括加密货币在内的多种方式为恐袭提供资金。

俄官员：莫斯科音乐厅恐袭事件组织工作有多国公民参与

隔夜最火的前八张合约均为特斯拉，4 月 26 日到期、执行价 160 美元的特斯拉 put 成交 23 万张，执行价 165 美元的特斯拉 call 成交近 20 万张。英伟达液冷供应商 Vertiv 期权成交暴涨至 19 万张，看涨期权占比 75%。

美股期权 | 特斯拉成交涨破 400 万张！Meta、VRT、波音成交也在暴涨！

谷歌将于周四盘后公布 2024 年 Q1 业绩。华尔街预计，Q1 营收将增长 13%，净利润将增长 26%。投资者将关注云业务的增长和人工智能方面的进展。

财报前瞻 | 谷歌收入预增 13%，云计算及 AI 是焦点

摩根大通发出了对美国股市的明确买入信号，认为标普 500 指数具有吸引力的结构。本周，关注微软等科技巨头的业绩和个人消费支出价格指数的数据将是关键。摩根大通的安德鲁·泰勒表示，如果这些数据表现良好，市场可能会出现过热，但目前市场已开始逢低买入。与去年 8 月和 10 月相似，当前市场格局也呈现反弹迹象。摩根大通的不同团队持有不同的市场观点，但意见分歧尤为明显。马尔科·科拉诺维奇认为市场仍面临宏观经济风险加剧的困境。

小摩看多标普 500 指数 重点关注微软等科技巨头业绩及关键通胀数据

与现行美国比特币现货 ETF 不同，香港不但计划推出以太坊现货 ETF，还将允许投资者通过现金或实物两种方式进行申赎。这意味着虚拟资产行业出现了新的资金通道，而实物申赎机制对香港持牌虚拟资产交易所也带来了更多的要求。

香港首批比特币和以太坊现货 ETF 获批！一文看懂港美现货 ETF 的区别

小鹏汽车-W 盘中跌超 4%，截至发稿，跌 2.98%，报 27.65 港元，成交额 2.54 亿港元。消息面上，小鹏汽车近期降价频繁，4 月 20 日小鹏宣布，即日起至 2024 年 5 月 5 日，推出限时 5 亿元购车补贴，覆盖小鹏 G9、G6、P7i、2024 款小鹏 P5 共计四款车型。此前 4 月 11 日，小鹏推出 G6 580 长续航 Plus 版本车型，全系限时优惠价 17.99 万元起。P7 老款车型更是降近 10 万元招商证券近期指出，3 月 4 日至 4 月 14 日期间数据显示该公司销售复苏进度较预期弱，3 月平均每周销量为约 2100 辆，但 4 月首两星期平均降至 1200 及 1600 辆，下降幅度较显著，短期销售表现较弱。此外，据易车数据，小鹏汽车第三周销量回升到 2512 辆，环比有较大幅度的提升。

理解市场 | 小鹏汽车-W 盘中跌超 4% 近期多次降价 短期销售表现较弱

由于东京地区实施高中学费免费等措施，大摩预计 4 月东京核心 CPI 将大幅下滑，进而加大日元贬值压力。

跌破 155 后，大摩警告：明天上午是日元的关键时刻

微软将于 4 月 25 日盘后公布 2024 财年第三季度业绩。重点关注 Azure 云服务和人工智能领域的发展。

财报前瞻 | 美股定海神针，微软 AI 和云服务仍是重点

市场消息：作业帮据悉申请美国 IPO。

港股雅居乐集团午后大幅拉升，现涨约 25%。

瑞银认为，黄金股当前估值偏低，市盈率较平均水平低 40%，且走势与黄金脱钩，如果黄金股符合与黄金价格的正常关系（贝塔系数为 190/90 即 2 比 1），股价应上涨 45%。

瑞银：超配黄金股的七个理由

三星与 AMD 签订了 30 亿美元的 HBM3E 出售协议，三星还同意购买 AMD 的 GPU 以换取 HBM 产品的交易。这项协议预计将用于 Instinct MI350 系列 AI 芯片上。三星的 HBM3E 12H DRAM 具有高频宽和容量，采用了先进的热压非导电薄膜技术。该协议是一项重大商业事件。

报道：三星与 AMD 签订 30 亿美元 HBM3E 出售协议

北京，4 月 25 日（路透社）- 小鹏汽车周四表示，这家中国电动汽车制造商的软件和人工智能培训升级将从 5 月开始进入 “超快周期”，希望其平台的使用范围能够扩展到中国以外的欧洲和其他亚洲国家。这家得到大众汽车支持的汽车制造商的创始人兼首席执行官何小鹏在北京车展开幕式上的新闻发布会上发表了上述评论

小鹏汽车首席执行官表示，软件和人工智能升级将进入 “超快速循环”

2024 北京车展开幕，小鹏汽车举行发布会，小鹏汽车董事长何小鹏发表演讲。何小鹏公布了小鹏汽车全新品牌 MONA，品牌寓意 Made Of New AI，定位全球 AI 智驾汽车普及者。他表示，MONA 品牌今年 6 月会释放更多信息，今年下半年，会比雷总的小米 SU7 有更好的销量。

小鹏汽车公布全新品牌 MONA，何小鹏：会比小米 SU7 有更好的销量

由于销量下滑、产品战略信号混乱，以及对其老化产品线跟不上步伐的担忧，特斯拉年内跌 35%。还有希望吗？

多重利空压顶！特斯拉还能 “翻身” 吗？

相比目前还在追赶  GPT-4  的创业公司动辄估值  100-200  亿人民币来看，200 多亿的商汤（考虑 230 亿的净资产，主要是 94 亿现金、临港的大楼、机器设备和显卡），实际没有给任何估值。

复牌后再涨 15%！商汤科技到底在涨什么？

Meta 大跌引发了投资者对 AI 盈利性的质疑，以及对整体科技股板块的担忧，有分析师表示，“Meta 收入展望不及预期让任何关于 AI 的乐观预期都黯然失色。“

Meta 也 “暴雷”，科技股投资者 “破防” 了

印尼盾遭遇贬值风暴，印尼央行意外加息 25 个基点以稳定汇率，但分析师们普遍质疑此举的有效性，印尼盾的走势一方面仍将取决于美联储的降息预期，另一方面，能否吸引外资流入也将是决定印尼盾的关键。

亚洲货币战继续，印尼意外加息，华尔街依旧觉得不够

虽然一季度财报出炉后导致 Meta 股价跳水，但有分析认为，Meta 在人工智能的投资以及在视频化转型上的成功让它在未来发展中仍处于有利位置。

大跌的 Meta：一次财报的 miss 并不改变大的趋势

美股科技股估值过高，施罗德量化股票研究团队呼吁密切关注科技 “七巨头” 收益与增长势头是否匹配。2024 年初，美国科技业在当地股票市场指数中所占比重已达历史高位，但目前科技业基本面较强劲，对金融市场有重要影响。施罗德认为，2024 年金融市场将出现轮动，波动性上升，对整体市场回报有利因素较少。美股指数估值不具吸引力，标普 500 指数预测市盈率较其 15 年中位数高出近 20%。

施罗德：目前美股估值过高 密切关注科技 “七巨头” 收益与增长势头是否匹配

新东方-S 绩后低开近 15%，隔夜美股收跌近 14%。截至发稿，跌 14.95%，报 60.3 港元，成交额 2783.58 万港元。消息面上，新东方昨日发布 2024 财年 3 季度业绩，该集团期内取得净营收 12.07 亿美元，同比增加 60.1%；经营利润 1.13 亿美元，同比增加 70.6%；新东方股东应占净利润 8716.7 万美元，同比增加 6.8%；调整后归母净利润 1.05 亿美元，低于机构此前预期的 1.2 亿美元；净利率 8.7%，对比去年同期 13%。交银国际指出，预计 4 季度收入增 38% 至 11.8 亿美元（管理层指引 28%-31%），运营利润率或同比降 3 个百分点至 6%，主要受东方甄选投入加大及教育业务淡季、文旅投入影响。业绩发布后股价收盘跌幅 14%，主要受利润率短期压力影响，现价对应教育业务市盈率 20 倍。该行认为教培需求及公司业务表现仍然稳健，预计 2025 财年教育收入增 30%，利润率持续优化。

理解市场 | 新东方-S 绩后低开近 15% 东方甄选投入加大 公司利润率短期或承压

IBM 股价在周三盘后交易中大跌近 9%，原因是该公司第一季度的营收未能达到分析师的预期。稍早前，IBM 宣布计划以 64 亿美元全现金交易收购云软件公司 HashiCorp，希望借此加强其在云计算领域的竞争力。

IBM 第一季度营收不及预期，股价下跌 9%

港股开盘，恒指开跌 0.33%，科指开跌 0.48%。商汤复牌后涨势延续，开涨 17.50%。

商汤在港交所公告，将于今天上午九时正起恢复买卖。因此，与该公司有关的所有结构性产品亦将同时恢复买卖。

扎克伯格表示，构建领先的人工智能是一个更为庞大的任务，可能需要几年时间。这番表态进一步引发了市场对支出的担忧，Meta 盘后跌幅一度扩大至近 20%。更让市场担心的是，在重金力推 AI 的同时，扎克伯克依然坚持对元宇宙的执念。

股价大跌中开启财报电话会，扎克伯格 “很坚决”：在获得收入前，AI 投入必须大幅增长

华润饮料递表港股 IPO：瓶装水市场战火又起？

特斯拉发布了 2024 Q1 财报后，股价上涨约 13%，市值增加了 4000 亿元人民币。此外，特斯拉推出了全新的特斯拉 Model 3 高性能版，售价为 33.59 万元起。该车具有优秀的性能参数，如百公里加速 2.9 秒、动力总成为 510 匹马力等。特斯拉的新动作和新车型引起了市场的关注。

凭两款车暴涨 4000 亿市值，是市场给特斯拉的最后机会

多家投行下调特斯拉目标价，特斯拉收盘大涨超 12%。Meta 潜在市值减少逾 2200 亿美元，营收指引让华尔街失望。英伟达 H200 开启交付。高通推出骁龙 X Plus 平台。IBM 将收购软件公司 HashiCorp。拜登签署法案，强制字节跳动剥离 TikTok 美国业务。嘉实、华夏、博时比特币 ETF、以太坊 ETF 香港获批。

早餐 | 标普 500 纳指三连涨，Meta 盘后因营收指引重挫 18%

IBM 因咨询业务销售疲软下跌，收购 HashiCorp 的交易受到阴云笼罩。IBM 第一季度销售额同比增长 1%，达 145 亿美元，重申自由现金流预期为 120 亿美元。IBM 将以 64 亿美元收购 HashiCorp，这是自 2019 年以 318 亿美元收购 RedHat 以来最大的一笔收购。IBM 首席执行官 Arvind Krishna 将公司转变为专注于软件和服务的高增长公司。IBM 股价在盘后交易中下跌约 9%。

IBM 因咨询业务销售疲软而下跌，收购 HashiCorp 阴云密布

DGX H200 是英伟达将多个 Grace Hopper 超级芯片互连到同一个 GPU 中打造的新型 AI 超算，拥有 19.5TB 的海量共享 GPU 内存空间、900 GB 的 GPU 到 GPU 带宽、128 petaFLOPS 的 AI 性能。

OpenAI“尝鲜”：收到英伟达全球首部 DGX H200 AI 超算

道指止步四连阳，成分股波音财报后盘初涨 5%，被穆迪降级后收跌近 3%；特斯拉创两年最大涨幅；财报前谷歌三连涨至历史新高；英伟达盘初涨 2% 后收跌 3.3%，芯片股指涨超 1% 三连涨，德州仪器财报后收涨 5.6%。英股暂别历史高位，财报后芯片股 ASMI 涨 11%。中概股指涨超 1%、三日跑赢大盘，B 站收涨 11%，蔚来和小米涨超 3%，理想汽车跌近 4%。五年期美债标售需求不佳，十年期美债收益率本周首升。日元跌穿 155、三日连创 1990 年来新低；美元指数创近两周新低后转涨。离岸人民币盘中跌近 200 点，一周来首次失守 7.27。比特币一度跌超 3000 美元跌破 6.4 万关口。原油回落，美国 EIA 原油库存公布后短线转涨。黄金三连跌，期金收创近三周新低。伦铜止住两连跌，伦锡再创一周新低但跌势明显缓和。

标普纳指惊险三连涨，英伟达盘中跳水近 6%，财报后特斯拉大涨 12%、Meta 盘后崩跌逾 10%，日元跌穿关键位

特斯拉(TSLA) 涨 12.06%，成交额292.6 亿美元，年内累计跌 34.8%。 波士顿科学(BSX) 涨 5.68%，成交额11.2 亿美元，年内累计涨 26.1%。 奈飞(NFLX) 跌 3.92%，成交额29.8 亿美元，年内累计涨 14%。 英伟达(NVDA) 跌 3.33%，成交额413.8 亿美元，年内累计涨 60.9%。

Top 5 美股千亿以上公司涨跌幅（4月24日）

海川证券(MTC) 涨 60.71%，成交额2706.0 万美元，年内累计涨 260%。 Troops(TROO) 涨 29.36%，成交额1118.6 万美元，年内累计跌 52.8%。 新东方(EDU) 跌 13.96%，成交额8.7 亿美元，年内累计涨 5.2%。 NaaS Tech(NAAS) 跌 12.26%，成交额193.0 万美元，年内累计跌 43.4%。

Top 10 热门中概股涨跌幅（4月24日）

新东方(EDU) 跌 13.96%，成交额8.7 亿美元，年内累计涨 5.2%。 Old Dominion Freight(ODFL) 跌 11.05%，成交额8.9 亿美元，年内累计跌 3.6%。 Teledyne Tech(TDY) 跌 10.95%，成交额4.0 亿美元，年内累计跌 18.8%。

Top 10 美股跌幅（4月24日）

B Riley Financial(RILY) 涨 36.97%，成交额3.7 亿美元，年内累计涨 45.2%。 特斯拉(TSLA) 涨 12.06%，成交额292.6 亿美元，年内累计跌 34.8%。 孩之宝(HAS) 涨 11.85%，成交额4.7 亿美元，年内累计涨 29.1%。

Top 10 美股涨幅（4月24日）

穆迪下调波音信用评级至 Baa3，负面评级展望，波音股价受影响。波音 737 型飞机事故导致生产量下滑，现金流不足，可能需要发行新债务。波音第一季度财报好于预期，但穆迪评级下调消息使股价下跌。波音 737 质量问题和事故影响业绩和现金流。

穆迪下调波音信用评级，距离 “垃圾级” 一步之遥，波音股价跳水

回看历史就会发现，高利率对美国股市和该国经济来说，不一定意味着坏事。高利率导致经济衰退是说不通的。通常来说，只要高利率与经济增长相关，那么就不是坏事。业内人士指出，应该密切关注当前财报季传递的信息，例如，利率对企业利润率和消费者行为的影响。