小鹏汽车-W 午后跌超 5%，截至发稿，跌 4.89%，报 34.05 港元，成交额 5.81 亿港元。消息面上，4 月 28 日，特斯拉 CEO 埃隆·马斯克到访中国。特斯拉中国先后两次在官方微博发声，均提及加速自动驾驶技术落地。外界普遍认为，FSD 落地中国是马斯克本次访华的关键议题。花旗发表报告指，特斯拉在内地推出全自动驾驶取得突破，很大程度削弱小鹏城市领航辅助驾驶 (NOA) 的潜力，维持对小鹏的 “沽售” 评级。此外，小鹏汽车 4 月共交付新车 9393 台，交付量未能破万，同比增长 33%，环比增长 4%。其中，X9 交付 1959 台，上市四月累计交付近 1 万台。2024 年 1 月-4 月，小鹏汽车累计交付新车共 31214 台，同比增长 23%。

理解市场 | 小鹏汽车-W 午后跌超 5% 特斯拉 FSD 落地或削弱小鹏 NOA 潜力

Palantir Technologies 将于北京时间周二晨间公布第一季度财报。投资者关注该公司商业收入增长情况，以及人工智能 (AI) 业务的可持续性。预计第一季度商业部门总收入将达到 2.904 亿美元，高于去年同期。Palantir 商业业务的强劲增长可能增强投资者对该公司拓展能力的信心。

财报前瞻 | Palantir 站在 “AI 风口”，股价继续飞？

高盛将今年铜价的预测值从 1 万美元/吨上调至 1.2 万美元/吨，表示铜价明年必须涨到 1.5 万美元/吨才能避免供给缺口。高盛预计，AI 数据中心的铜密度将从每兆瓦 25 吨增加到 40 吨。

高盛：要想刺激供给，铜价需要涨到 15000 美元

中芯国际 将于 5 月 9 日发布季度财报

港股科网股龙头公司中，百度上周涨 9%，京东涨 8%，阿里、网易涨 5%，小米、腾讯涨超 4%，美团涨 3.5%。美股七巨头仅谷歌当周跌近 3%，特斯拉大涨近 8%，亚马逊涨近 4%，Meta 涨 2%，英伟达涨超 1%，微软微涨。

科技股每周速览：再次几乎全线大涨！快手大涨 10%，苹果涨超 8%

马斯克表示，特斯拉公司将推出新的 Optimus 机器人，预计机器人与人类的比例将至少是 2:1。Optimus 机器人具备 22 个自由度，执行器移至前臂，与人类的工作方式相似。该机器人可用于工厂中分拣电芯等任务，利用神经网络和摄像头等技术进行端对端运行。目前，Optimus 机器人在工厂和办公室进行测试，并不断改进。

马斯克：机器人与人类的比例将至少是 2:1

内地消息面淡静下，此次港股反弹或源于其他市场创新高后开始转弱，资金寻找地方避险。港股仍然严重落后，股市见底后，必定是估值先行于盈利，但这个过程会有波动，预计 5 月及 6 月的波动大，并且仍要观望其他股市调整完后国际资金的动向。

难言港股已转势？预计 5-6 月股市波动仍大！

“苹果公司继续进行慷慨的股票回购，是该股抵御其基本面前景所面临的短期不利因素的重要工具。但是，由于缺乏有利的增长投资回报的支持，该股在当前水平的估值溢价的持久性仍然面临风险。”

搬出史上最大规模回购后，苹果下一步将走向何处？

CRO 概念股早盘涨幅居前，截至发稿，泰格医药涨 6.82%，报 36.8 港元；药明生物涨 5.87%，报 36.45 港元；康龙化成涨 4.92%，报 10.44 港元；药明康德涨 3.14%，报 37.75 港元。消息面上，美国 4 月非农就业数据远逊预期。中信证券认为在美国失业率升至 4% 以上之前，美联储政策重心仍为通胀，预计年内仍有降息可能性，首次降息时点仍需 “边走边看” 通胀数据，3 万亿美元的准备金规模或是本轮缩表停止的阈值广发证券指出，全球投融资 2024 年第一季度出现改善趋势，海外创新药产业链需求有望恢复，国内投融资月度变化波动较大；前端 CXO 企业消化行业内卷竞争，后端 CXO 企业等待产能利用率与经营效率提升；生物制药上游业绩短期承压，静待需求回暖。

理解市场 | 药明生物涨超 7% 领涨 CRO 概念股 美联储年内仍可能降息 海外需求有望恢复

标普指出，在经营活动回升支持下，营商环境于第 2 季连续两月改善，但新订单指数下跌等，都显示业务前景或有疲态，支撑近期增长的基础似乎并不牢固。最新数据显示企业依然看淡前景，但整体悲观情绪于踏入第 2 季降温，是积极的现象。

4 月香港 PMI 跌至 50.6！标普：企业仍看淡前景但悲观情绪降温

全球消费趋势很明显了？星巴克暴雷与奥乐齐崛起

理想汽车-W 涨超 4%，截至发稿，涨 3.6%，报 115 港元，成交额 4.61 亿港元。消息面上，据理想汽车官方微博消息，4 月 18 日至 5 月 5 日首销期内，理想 L6 累计定单已超过 41000 台。此外，2024 年 4 月，公司交付新车 25787 台，同比增长 0.4%，2024 年前 4 个月公司累计交付 106187 台，同比增长 35.7%。平安证券指出，公司目前依然保持健康的毛利率水平以及充足的在手现金，后手准备充足，公司在 30 万元以上的高端新能源车市场话语权较强，且 L6 上市交付以及降价后公司的销量弹性依然较大，同时考虑到目前公司的估值水平已有较大幅度回调，该行依然维持公司 “推荐” 评级。

理解市场 | 理想汽车-W 涨超 4% L6 首销期内累计定单已超 4.1 万台

当天比特币冲上历史高点 73157 美元后回落，衡量债券隐含波动率的 MOVE 指数飙升到 100 以上，墨西哥比索、日元和可可期货出现闪崩，企业债价格暴跌。也是在这一天，市场对降息的预期从比美联储 “更鸽” 转向比美联储 “更鹰”。

变盘，就在 3 月 13 日！

大陆 “五一” 假期，中国资产上演史诗级大反攻，恒指创六年最长连涨记录。本周关注美联储多位官员发言。消息称苹果屏下 FaceID 再次推迟，iPhone 18 Pro 才会采用。马斯克称标准版 Model Y 续航可达 515 公里。奥特曼称开发通用 AI 烧掉 500 亿美元也在所不惜。巴菲特称仍将长期投资苹果公司。

早餐 | 中金称港股乐观预期是再涨 20%，OpenAI 将发布 ChatGPT 搜索引擎

DRAM 下半年涨价幅度将放缓，但 HBM 仍难求产能。

赛道 Hyper | DRAM 剧涨价：海力士和三星齐吃饱

仅靠情绪改善可能还有 2-7% 的空间！若后续政策持续发力，推动乐观情形下盈利增长 10%，对应约 20% 的上涨空间！

港股还有多少空间？

一旦中国经济回升，港股弹性可能更大。根据历史数据，恒生指数在中国经济回升期间通常能够获得超额收益。虽然近期恒生指数下跌幅度较大，但最近两年的 ROE 下降幅度并不大，估值也创历史新低，表明海外投资者对中国经济的悲观预期可能过度了。港股快速上涨可能意味着投资者对国内经济预期改善。总之，一旦经济预期缓和，港股有可能具有比 A 股更大的弹性。

一旦经济回升，港股弹性可能更大

用大模型选股靠不靠谱？摩根大通成为华尔街第一个吃螃蟹的大行。

AI 投顾第一步：摩根大通推出 Index GPT，先炒热点！

水电燃气价格上涨对 CPI 和 PPI 有一定影响，但公用事业价格对 CPI 的贡献较小。近期水、电、燃气价格上涨主要针对居民端，燃气价格上涨幅度较大。水价上涨影响较小，而电价调整体现在优化峰谷分时电价。尽管价格上涨幅度较大，但由于占比较低，对 CPI 影响有限。

水电燃气价格上涨，能推动通胀么？

巴菲特预计，到本季度末伯克希尔的现金持有规模可能会增至 2000 亿美元。有投资者追问，伯克希尔巨额现金在手，不做投资，在等什么？巴菲特说，我们只在正确的时候挥杆。“我们很乐意花钱，但不会花钱，除非认为投资标的风险很小，并且可以赚很多钱。”

伯克希尔 1800 多亿美元现金在账，投资还不出手，在等什么？

巴菲特说，直到经过持股多家消费类企业、觉得自己完全掌握了消费者的行为，他才大举投资苹果。巴菲特建议大家，想想你希望别人如何读你的讣告，然后开始创造一种能让你实现这一目标的生活。

巴菲特附送投资和人生锦囊：“练手” 多家才买苹果，美好生活从写讣告开始

巴菲特在伯克希尔股东大会上明确了公司的接班人计划，将由阿贝尔担任未来的 CEO。巴菲特表示，未来的 CEO 将决定伯克希尔的所有投资决策，他相信阿贝尔了解企业和普通股。巴菲特认为，伯克希尔的资金规模已经很大，不适合让 200 名员工每人管理 10 亿美元。他认为责任应该由 CEO 承担，且此决定受到资产增长程度的影响。

巴菲特明确接班人计划：未来 CEO 决定所有伯克希尔投资，下一任 “不会等太久”

巴菲特在伯克希尔的股东年会上表示，尽管在一季度减持了苹果股票，但苹果仍是伯克希尔最大的投资。巴菲特表示，苹果是一家比美国运通和可口可乐更好的公司，iPhone 可能是有史以来最伟大的产品。巴菲特还提到，他减持苹果股票可能是为了避免未来面临更高的纳税，因为他预计税率可能会提高。巴菲特表示，伯克希尔仍将长期持有苹果、美国运通和可口可乐的股票。

Q1 砍仓 13% 仍力挺苹果！巴菲特说苹果将是长期投资，减持和纳税有关

这是芒格因离世而缺席的第一年，但他的身影却无处不在。问答环节，巴菲特会不小心脱口而出 “查理，该你回答了”，他也称，与芒格在一起的时间比独处要快乐。

如果还有机会再跟芒格共度一天，巴菲特想做什么？

以下将是 2024 年伯克希尔股东大会要点实录，按照最新的更新时间倒序排列。

2024 年巴菲特股东大会万字整理！减持苹果、恐惧 AI、怀念芒格、海外投资，股神都提到了

华尔街交易员试图领先于依赖数据的美联储，而经济数据释放的信号前后矛盾，导致他们被 “左右打脸”，怎么做都是错。

又是 “左右打脸” 的一周，美股看美联储，而美联储看数据

比特币上涨突破 64000 美元，日内涨幅达 3.8%，连续三日上涨。

比尔·盖茨仍然在幕后默默策划微软的 AI 革命，提供战略建议、评估产品、聘用高管，并与 OpenAI 联合创始人兼 CEO 萨姆·阿尔特曼保持密切关系。他的设想成为现实，推动了微软与 OpenAI 的合作，并促成了搜索引擎 Bing 的推出。盖茨长期关注 AI 领域的发展，与 OpenAI 会面，提出挑战并提供意见。在 OpenAI 夺权事变后，盖茨积极帮助重建。他对 GPT-4 的演示非常震惊，并提供了微软使用该模型的建议。比尔·盖茨的影响力对微软 AI 的发展起到了关键作用。

美媒曝猛料：69 岁比尔·盖茨仍是幕后大佬，主导微软 OpenAI 联姻

巴菲特一向将用户忠诚度视为苹果最大的护城河，但在 iPhone 销售持续疲软、监管压力越来越大的情况下，这一护城河还能维系多久？

投资苹果年化回报 26%！巴菲特 “最成功投资”，伯克希尔股东开始担心了

美国银行策略师 Michael Hartnett 表示，疲弱的非农就业报告可能增加股市抛售风险。根据他的说法，美国经济数据显示经济增长放缓，通胀和劳动力成本仍高。他认为市场正处于 “长期牛市的后期阶段”，最终可能出现泡沫或衰退。此外，Hartnett 还指出债券正处于 “长期熊市的早期阶段”，美元处于 “长期熊市”。大宗商品则正处于 “长期牛市的早期阶段”。

美银：就业报告疲软是滞涨信号 增加美股抛售风险

OpenAI 将于 5 月 9 日发布 ChatGPT 搜索引擎，挑战谷歌搜索。目前，OpenAI 已经更新了网站主页，显示将会有一个搜索框，用户可以向 ChatGPT 问任何事情。消息发布时间也意味着 OpenAI 不希望谷歌的 “Google I/O” 大会抢了该产品的风头。OpenAI 计划与微软的 Bing 合作开发这款搜索引擎。目前，谷歌占据市场份额的 90%，但用户对谷歌搜索广告过多的问题抱怨已久。许多人认为，OpenAI 的进军将给谷歌带来挑战。

OpenAI 下周将发布 ChatGPT 搜索引擎，挑战谷歌搜索！

美国经济报告现分歧，市场看跌者遭受打击。美联储主席鲍威尔的积极表态和疲软的就业数据推动了股市的上扬，但分歧的经济报告让投资者对美联储的下一次利率决定进行押注时付出代价。近期的报告显示，零售销售激增，同时美国国内生产总值放缓。工业生产上升，而制造业却放缓。股市的日内波动性指标达到了自 11 月以来的最高水平。华尔街交易员从信用和加密货币中撤资，同时减少对股票的投入。

美国经济报告现分歧 市场看跌者遭受打击

三大美股指至少收涨超 1%，纳指涨约 2%；苹果创 17 个月最大涨幅；安进领涨标普和道指，减肥药双雄礼来曾跌超 3%、诺和诺德欧股一度跌超 5%；芯片股指收涨超 2%、全周仍跌，英伟达涨 3.5%，高通大涨次日回落，AMD 财报周跌超 4%；能源板块一周跌超 3%；中概股指收涨 1.7%，三连涨至半年新高，网易涨超 4%，小鹏和理想汽车跌超 3%。英股连创历史新高，财报后法国兴业银行跌超 5%，诺和诺德财报周累跌 4%。非农就业后，美债收益率跳水超 10 个基点，两年期收益率三日降超 20 个基点，创 1 月以来最大三日降幅；美元指数创公布 3 月 CPI 以来逾三周新低；日元盘中反弹超 1% 收复 152；离岸人民币盘中涨超 400 点，涨破 7.17 创逾两月新高；比特币盘中涨超 3000 美元重上 6.2 万关口；黄金拉涨后一度回落近 2%，连跌两周。原油创逾七周新低及三个月最大周跌，美油五连跌，一周跌近 7%。伦锡涨超 3% 仍连跌两周，伦铜反弹 1.5% 止住三连跌，但终结四周连涨。

就业引爆降息预期！美债跳涨，美股全周翻盘，标普创两月最强日涨，绩优苹果大涨 6%、安进涨近 12%

Sprout Social(SPT) 跌 40.15%，成交额4.2 亿美元，年内累计跌 53.1%。 Uniti(UNIT) 跌 26.37%，成交额9911.3 万美元，年内累计跌 21.1%。 欧麦斯-麦能医疗(OMI) 跌 25.7%，成交额5762.6 万美元，年内累计跌 5.5%。

Top 10 美股跌幅（5月3日）

游戏驿站(GME) 涨 29.08%，成交额5.5 亿美元，年内累计跌 6%。 Twist Bioscience(TWST) 涨 28.74%，成交额1.8 亿美元，年内累计涨 11.8%。 Ardelyx(ARDX) 涨 28.42%，成交额2.1 亿美元，年内累计涨 40.6%。

Top 10 美股涨幅（5月3日）

安进(AMGN) 涨 11.82%，成交额30.2 亿美元，年内累计涨 8.9%。 苹果(AAPL) 涨 5.98%，成交额300.2 亿美元，年内累计跌 4.6%。 礼来(LLY) 跌 2.77%，成交额33.8 亿美元，年内累计涨 26.4%。 Petroleo Brasileiro SA(PBR) 跌 1.37%，成交额4.3 亿美元，年内累计涨 7.6%。

Top 5 美股千亿以上公司涨跌幅（5月3日）

大健云仓(GCT) 涨 7.41%，成交额1.1 亿美元，年内累计涨 103.7%。 万物新生(RERE) 涨 5.12%，成交额297.4 万美元，年内累计涨 17.7%。 亿航智能(EH) 跌 5.13%，成交额1856.7 万美元，年内累计涨 3.5%。 嘉楠科技(CAN) 跌 4.41%，成交额807.1 万美元，年内累计跌 61.9%。

Top 10 热门中概股涨跌幅（5月3日）

美联储理事鲍曼称，随着联储保持高利率，通胀将最终下降，但若未来数据显示通胀下降进展已停滞或逆转，愿意加息。芝加哥联储主席古尔斯比称，他等待更多数据判断通胀会不会降到目标，本周五的非农就业报告稳健，这种报告越多，他就更放心经济未过热、通胀未回升。

美联储鹰鸽 “互博”，鲍曼：高通胀会持续一段时间，古尔斯比：需要更多周五这种就业报告

coinbase 首席财务官阿莱西亚·哈斯在 BTV 上评论说：Base 区块链为支付提供了基础，当你谈论加密货币时，缩小范围很重要。

比特币触及 62000 美元，导致美股区块链股集体上涨，MicroStrategy 涨超 7%，Cipher Mining 涨超 7%，Bakkt Holdings 涨超 4.7%，Digihost Technology 涨近 4%，Mawson Infrastructure 涨超 3%，亿邦国际涨超 2%，CleanSpark 涨超 1%。

美股异动 | 区块链股集体上涨 MicroStrategy 涨超 7%

Coinbase 在 2024 年第一季度实现扭亏为盈，每股收益为 4.40 美元，超过市场预期。该数字代币交易平台的净利润为 11.8 亿美元，与去年同期相比实现了显著的财务逆转。报告显示，Coinbase 本季度的消费者交易收入为 9.35 亿美元，较上年同期增长了 100% 以上。除此之外，订阅和服务收入也有所增长。Coinbase 的股价在报告发布前上涨了近 9%，今年迄今为止该股已上涨约 32%。

Coinbase 扭亏为盈 一季度每股收益 4.40 美元超市场预期

今年股东大会将是伯克希尔首次举办问答环节，市场担忧后巴菲特时代的伯克希尔前景。巴菲特将与 CEO 接班人共同回答股东提问。关注点包括 CEO 继任计划、公司未来发展、股票投资等问题。伯克希尔股价已累涨近 12%，但最近有所回落。

接班计划、澄清神秘持股、规划卸任后的未来？巴菲特在股东大会也许说这些

微软首席技术官在邮件中称：“当我深入研究，试图了解谷歌和我们之间在模型训练方面的能力差距时，我变得非常、非常担心。”

微软内部邮件 “流出”：2019 年砸百亿投 OpenAI，是因为落后谷歌太多了

鲍威尔被认为是二十一世纪的伯恩斯，他注定在维护美元流动性方面要反应迅速。尽管美联储在加息降息问题上保持摇摆不定，但他们必须对维护美元流动性这个关系到核心利益的问题作出快速准确的反应。此外，美联储决定放缓缩表的进程，以确保维持健康的货币流动性。目前资产负债表下降幅度已超过上一次缩表时的降幅。

鲍威尔注定是 “二十一世纪的伯恩斯”

知行汽车科技(01274) 跌 39.24%，成交额3901.8 万港元，年内累计涨 78%。 艾迪康控股(09860) 跌 12.59%，成交额1308.4 万港元，年内累计跌 23.3%。 药明合联(02268) 跌 10.41%，成交额4584.0 万港元，年内累计跌 35.5%。

Top 10 港股跌幅（5月3日）

贝壳-W(02423) 涨 6.84%，成交额1.1 亿港元，年内累计涨 5%。 新东方-S(09901) 涨 5.62%，成交额3.4 亿港元，年内累计涨 15.7%。 药明康德(02359) 跌 5.3%，成交额2.4 亿港元，年内累计跌 53.9%。 中国中免(01880) 跌 3.77%，成交额9382.6 万港元，年内累计跌 10%。

Top 5 港股千亿以上公司涨跌幅（5月3日）

KEEP(03650) 涨 19.5%，成交额1.1 亿港元，年内累计跌 31.4%。 中广核矿业(01164) 涨 12.38%，成交额1.5 亿港元，年内累计涨 32%。 联合能源集团(00467) 涨 12.28%，成交额2.5 亿港元，年内累计跌 24.7%。

Top 10 港股涨幅（5月3日）

巨头科技公司微软、谷歌母公司 Alphabet、Meta 和亚马逊公布了 2024 财年一季报，营业利润率同比增长。然而，公司的巨额支出可能难以带来利润，微软预计 2025 年营业利润率将下降，亚马逊预计 AI 驱动的资本支出将增加。微软是唯一实现 AI 变现的公司，但投资成本巨大。除了微软，Meta 和 Alphabet 也表示资本支出增长，建造数据中心的成本增加导致折旧费用增加，进一步抑制利润。AI 资本支出飙升可能是建设数据中心成本增加的原因之一。

巨头 “豪赌 AI” 何时开始影响财报？

4 月非农前瞻：美/日持续回调波动或加剧。美联储本周会议维持利率不变，鲍威尔表示下一次行动不太可能是加息，导致美元和美债收益率大幅回落。预计本月新增 24.3 万就业，失业率维持在 3.8%，时薪增速或略降至 4%。强劲的就业市场将打压降息预期，利好美元指数，反之则刺激降息预期回升，推动黄金和美股上行。利率市场预计全年仅一次降息。本周已揭晓的美国就业数据好坏不一。日元大幅回升，市场普遍认为日本央行已经先后...

4 月非农前瞻 — 美/日持续回调波动或加剧

理论上，将从股票到房地产等所有资产的数字版本放在区块链上，可以建立新的市场并提供快速、全天候的交易结算。