腾讯和字节是中国 AI 领域的重要参与者，他们的影响力在新兴的 AI 产品中得以体现。多个产品经理离开腾讯和字节后加入初创公司，并取得了成功。这些新兴的 AI 明星产品背后，腾讯和字节的影子越来越明显。它们正在中国大模型产品领域扮演重要角色。

腾讯和字节的幽灵在中国 AI 的上空徘徊

港股内房股延续涨势，中国奥园涨超 40%，佳兆业集团涨超 20%。多数城市解除限购后，若基本面改善仍不及预期，则政策端有望出台解除限制性政策外的宽松措施，政策宽松预期仍在加强。5 月 13 日，佛山市发布了一系列持续推动房地产市场平稳健康发展的措施。西部证券指出，核心城市出台宽松政策，将支撑市场信心并释放购买需求。中金公司认为，房地产政策放松将有助于市场企稳。

港股内房股延续涨势，中国奥园涨超 40%，佳兆业集团涨超 20%

“中芯国际现在的主要任务不是赚取巨额利润，而是在严峻的外部环境下，为国内市场供应关键半导体。” 

中芯国际一季度净利大跌 68%，但当务之急并非利润

阿里用今天的现金和云计算能力，投资了未来的变现场景，这算是为自己的未来买个了保险。

“微软-OpenAI” 模式！中国 “AI 独角兽” 投了个遍，阿里是中国 AI 最大金主

住房通胀的权重高达 CPI 指数的三分之一和 PCE 物价指数的六分之一。Nick Timiraos 表示，要想让通胀率回到 2% 水平，住房通胀率必须从当前的 5.8% 降至 3.5% 左右。

决定美联储降息的关键指标：房租！

基本面坚如磐石！高额自由现金流，以及稳健扎实的资产负债表是大型科技公司在华尔街以及全球投资者中广受欢迎的最核心因素。

理解市场 | 七巨头为何还能带领美股继续涨？

分析师正以两年来最快的速度调高美企盈利预估。Arm 据称将开发 AI 芯片。苹果接近与 OpenAI 达成协议，将 ChatGPT 应用于 iPhone。滴滴重启英国业务。新款特斯拉 Model 3 高性能版通过中国工信部申报。特斯拉德国工厂遭示威者冲击。马斯克的 Starlink 预计今年首次实现正自由现金流。“大空头” 原型丹尼•摩西：仍看空特斯拉。

早餐 | 阿里腾讯等中概巨头本周发财报，苹果接近与 OpenAI 达成协议

丰田计划从今年 8 月开始返聘 65 岁以上的员工，将返聘年龄上限调至 70 岁。此举是因为近年来日本人口减少导致劳动力短缺，企业需要补充工作人员。丰田将根据员工的能力来确定工资，对于部长级以下的返聘员工，将支付原来工资的一半。此外，其他日本企业也实施类似举措，取消退休年龄制度或延长退休年龄。

日媒：日企纷纷返聘老员工，丰田将返聘年龄上限调至 70 岁

中信建投陈果指出，当前港股上涨主要受益于资金面的改善，在近期地产利好政策不断推出的背景下，国内基本面有望加快复苏。当前港股资金流入确定性较高，叠加基本面复苏态势，上涨有望延续，将由科技指数逐渐切换至高股息板块。

这是港股目前最重要的五个问题！

今年以来，美国公用事业 SPDR ETF 累计涨幅超过 10%，跑赢标普和纳指。推动公共事业板块强劲反弹的原因何在？

美股最火板块：“防守与 AI” 兼备的公用事业

4 月金融数据放缓主因金融 “挤水分”，不必夸大影响。购房需求疲弱，政府债发行节奏慢拖累金融数据。金融行业 GDP 统计变化影响金融机构动机，降低 M2 增速。财政发力重要性上升。4 月新增社融为负，社融、M2 增速下降。各类贷款、企业债、政府债较去年同期少增。企业债和政府债融资边际变化大，社融缺乏支撑。

中金：4 月金融数据放缓主因金融 “挤水分”，不必夸大影响

高盛表示，近两年来，全球央行已报告的购买量一直保持稳定，而未报告的购买量几乎是推动全球央行黄金购买量增加了三倍的主力。

全球央行 “淘金热”，比你看到的更加猛烈

阿里云放了个大招

万物云发起了一场行业革命

不再是 “白电三巨头” 中吊车尾的。

海尔市值大涨近千亿

广发证券进行了新一届董事及高管人员的换届，林传辉继续担任董事长，秦力成为新任总经理。林传辉在广发证券有长期的工作经历，曾任广发基金总经理，广发基金成为业内前三名的头部基金公司。秦力也是广发证券的资深高管，对投资业务非常熟稔。此次换届后，广发证券的领导层得到了稳定。

7000 亿龙头券商高管换届，董事长总经理 “浮出水面”

李彦宏 “秒批” 璩静离职

从估值角度来看，根据行业调整后的市盈率，欧股的估值更为便宜，较美股低 18%。英国 FTSE 100 目前的平均市盈率为 11 倍，相对于长期平均的 12.8 倍来说较低。

道指 “八连涨”，欧股、英股创新高，港股今年涨幅超标普–全球 “价值” 的逆袭！

苹果预计将在 WWDC 大会上发布改进后的 Siri，或引入 ChatGPT 技术，让 Siri 更好地处理用户请求，包括设置定时器、创建日历事件和向杂货清单添加物品等，全新的 Siri 或许还可以总结短信内容，一键创建 GIF 图片等等。

所有人都想知道苹果如何 “AI 化”？答案出来了：Siri！

对冲基金景林资产 13F 申报显示，该公司第一季度建仓阿里巴巴、京东，增持台积电，减持拼多多，清仓爱奇艺。

景林资产 13F：Q1 增持台积电、英伟达，减持拼多多，建仓阿里和京东

中国 4 月 CPI 同比 0.3%，前值 0.1%。

极氪美股上市首日收盘涨 34.57%，市值突破 500 亿。极氪旗下产品交付量持续增长，今年前 4 个月完成交付近 5 万辆，同比增长 111%，创历史新高。公司营收和毛利率也呈现增长趋势，预计 2023 年毛利率将达到 15%，有望成为除特斯拉外最早最快盈利的电动车企。极氪登陆美股将提升公司全球治理能力，并为全球投资者带来长期价值。

极氪美股上市首日收盘涨 34.57%，市值突破 500 亿

拥有美联储 FOMC 投票权的鲍曼认为，美联储在 2024 年降息并不合适，并指出今年前几个月美国通胀持续存在压力。她敦促美联储政策制定者们在朝着 2% 的通胀目标迈进时，谨慎而周密地行事。周五有多位美联储高官讲话，美债收益率随后加速回升。

美联储理事鲍曼放鹰：我认为今年没理由降息

标普多次短线转跌，道指本周涨超 2%、创近五个月最大周涨。特斯拉收跌 2%、四连跌，英伟达三连跌后反弹超 1%，4 月销售猛增的台积电美股涨 4.5%；AI 概念股 SoundHound 财报后涨超 7%；诺瓦瓦克斯几乎翻倍；核裂变第一股 Oklo 上市首日跌近 54%。中概股指回落，晶科能源跌超 9%，小鹏汽车跌超 5%，蔚来跌近 5%，极氪盘中一度涨近 40%。泛欧股指一周涨 3% 创三个月最大涨幅，德法英股齐创历史新高，英飞凌财报周累涨 20%。美联储官员讲话后，美债收益率加速回升，两年期收益率创一周新高。通胀预期公布后，美元指数盘中跳涨。离岸人民币盘中失守 7.23，跌超百点至一周低位。比特币盘中跌超 3000 美元、跌破 6.03 万关口。原油盘中一度回落超 2%，跌离本月内高位，美油仍全周反弹。黄金收创三周新高，本周涨近 3% 创一个月最大周涨。伦铜涨 1% 重上 1 万美元，伦锡回落 1.5%，仍全周反弹。

滞胀威胁及美联储放鹰压制美股，纳指回落，道指仍八连涨，极氪首秀飙涨 35%，黄金全周高涨

目前来看，小米 SU7 的主要竞品车企包括极氪（001 和 007）、小鹏（P7i）和蔚来（ET5）基本上在 4 月还是都处于销量同环比增长中，总体影响不大。只有特斯拉（Model 3）环比下滑了 30%。

小米拿下 4 月车市流量

Arm(ARM) 涨 5.07%，成交额 16.6 亿美元，年内累计涨 44.8%。 台积电 (TSM) 涨 4.53%，成交额 35.3 亿美元，年内累计涨 44.3%。 丰田汽车 (TM) 跌 3.71%，成交额 1.2 亿美元，年内累计涨 19.3%。 耐克 (NKE) 跌 2.65%，成交额 9.6 亿美元，年内累计跌 16%。

Top 5 美股千亿以上公司涨跌幅（5 月 10 日）

Savers Value Village(SVV) 跌 20.35%，成交额6265.9 万美元，年内累计跌 21.4%。 JFrog(FROG) 跌 18.73%，成交额3.0 亿美元，年内累计跌 4.6%。 Iovance生物治疗(IOVA) 跌 18.48%，成交额2.2 亿美元，年内累计涨 34.9%。

Top 10 美股跌幅（5月10日）

诺瓦瓦克斯医药 (NVAX) 涨 98.66%，成交额 16.9 亿美元，年内累计涨 85%。 iTeos Therapeutics(ITOS) 涨 43.07%，成交额 9125.3 万美元，年内累计涨 59.3%。 极氪 (ZK) 涨 34.57%，成交额 2.6 亿美元，年内累计涨 34.6%。

Top 10 美股涨幅（5 月 10 日）

叮咚买菜(DDL) 涨 15.51%，成交额351.8 万美元，年内累计涨 44%。 海川证券(MTC) 涨 10.12%，成交额160.9 万美元，年内累计涨 270%。 阿特斯太阳能(CSIQ) 跌 9.14%，成交额5411.7 万美元，年内累计跌 40.1%。 晶科能源(JKS) 跌 9.12%，成交额1987.3 万美元，年内累计跌 35.8%。

Top 10 热门中概股涨跌幅（5月10日）

软银集团创始人孙正义曾经非常喜欢投资初创公司，但是他最近改变了投资思路，计划将投资重心从传统的风险投资转向半导体和人工智能领域。同时，他正在抛售旗下 “愿景基金” 持有的部分资产，为进军 AI 及相关硬件领域做准备。

更专注 AI 和半导体，甚至有意 PK 英伟达！软银出售部分 “愿景基金” 资产

美国商品期货交易委员会：截至 5 月 7 日当周，日元净空头头寸为-134,922 手合约，欧元净多头头寸为 4,590 手合约，英镑净空头头寸为-21,813 手合约，瑞郎净空头头寸为-41,787 手合约，比特币净空头头寸为-783 份合约。

随着欧元区经济数据有所改善和降息趋势的开启，加上欧股估值较美股低 18% 的吸引力，瑞银策略师团队现在更青睐欧股而非美股。

欧股创 16 年来最高！瑞银分析师：现在欧股比美股更好

比特币向下触及 61000 美元/枚，日内跌 2.61%。以太坊日内跌超 3%。

美国 5 月 4 日当周首次申请失业救济人数创新高，但巴克莱认为这主要是纽约地区运输和仓储行业的一次性裁员导致的，并称整体劳动力市场依然保持稳健。除纽约外，加利福尼亚、印第安纳和伊利诺伊州也有增长。续请失业金人数保持稳定，保险失业率也维持在 1.2% 的低位。巴克莱认为劳动市场预期可能只是回归到之前的正常水平。

首申跳涨！美国就业崩了吗？巴克莱：别慌

美国流动性危机渐行渐远？还是已经悄然逼近？华尔街前线洞察专栏首次讨论 2024 年夏季的潜在美元流动性问题。市场尚未关注到这一风险，但可能已经发生并且是未来几个月最需要关注的问题。美元指数的下降和通胀数据的上升都是流动性危机的迹象。需要从其他产品如黄金和石油来论证这一迹象。

郭胜北：美国流动性危机渐行渐远？还是已经悄然逼近？【纽约 Talk 1】

英伟达盘前涨超 1%，特斯拉、AMD 涨近 1%；台积电涨超 3%，小鹏、拼多多、阿里涨超 1%。诺瓦瓦克斯医药大涨 48%。维视图像跌超 27%。SoundHound 大涨 17%。Sweetgreen 大涨 16.3%。

美股盘前 | 英伟达领涨科技股！极氪汽车今天上市首秀

高盛指，投资者认为 Arm 的 2025 财年业绩指引令人失望，但该行仍重申 “买入” 评级，理由是随著客户从 v8 架构过渡到 v9 架构，并越来越多地采用 Arm 的计算子系统解决方案，授权费收入有可能大幅提高；Arm 有可能获得更多市场份额，特别是在云计算和汽车领域，因此将目标价略微上调至 110 美元。

评级速睇 | ARM、Robinhood 目标价获上调！多邻国、Rivian 遭 “砍价”

重庆农村商业银行（渝农商行）公告称，重庆市水利投资（集团）有限公司计划将其持有的渝农商行 A 股股份增至 5%。此举将使重庆水投集团成为渝农商行的第五大股东。此外，渝农商行发布了 2024 年一季度报，营业收入为 71.28 亿元，净利润为 36.62 亿元，较上年同期分别下降 2.88% 和 0.99%。

又见大股东增持银行，重庆水投意欲增持渝农商行

展望后市，乘联会预计，汽车以旧换新补贴对车市私人新车消费会带来百万量级的增量，也能带来千亿元以上的年消费增量，5 月车市有望一扫低迷状态实现恢复性增长。

乘联会：4 月乘用车零售同比下降 5.7%，新能源车零售同比增 28.3%

蔚来等来了援兵

Energy Transfer 期权成交暴涨至 245 万张，看涨期权占比 99.2%，制霸隔夜成交量最大的前六张合约！2025年1月17日到期、执行价 12 美元的 ET call 成交 56 万张，2025年12月19日到期、执行价 10 美元的 ET call 成交 36 万张，2024年6月21日到期、执行价 15 美元的 ET call 成交 33 万张。

美股期权 | ET、亚马逊、Robinhood 成交暴涨！苹果 “翻倍”、特斯拉回落

鸿腾精密(06088) 跌 11.36%，成交额6804.0 万港元，年内累计涨 65.3%。 万国国际矿业(03939) 跌 7.42%，成交额4429.3 万港元，年内累计涨 102.7%。 米高集团(09879) 跌 6.83%，成交额810.1 万港元，年内累计涨 50.5%。

Top 10 港股跌幅（5月10日）

世茂集团(00813) 涨 60%，成交额10.6 亿港元，年内累计涨 47.7%。 华南城(01668) 涨 44.61%，成交额2.7 亿港元，年内累计跌 1.7%。 纷美包装(00468) 涨 20.48%，成交额1.5 亿港元，年内累计涨 36%。

Top 10 港股涨幅（5月10日）

中国太保(02601) 涨 8.14%，成交额6.4 亿港元，年内累计涨 24.7%。 香港交易所(00388) 涨 7.61%，成交额60.1 亿港元，年内累计涨 8.2%。 快手-W(01024) 跌 1.9%，成交额26.0 亿港元，年内累计涨 7.2%。 理想汽车-W(02015) 跌 1.59%，成交额11.5 亿港元，年内累计跌 28.3%。

Top 5 港股千亿以上公司涨跌幅（5月10日）

下周二腾讯、阿里！下周四京东、百度！

就在下周！中概股超级财报周登场！

台积电 4 月销售额同比大增 60%，受到 AI 需求持续增长和消费电子市场复苏的双重助力。台积电是全球最大的代工芯片制造商，客户群体包括苹果和英伟达等知名科技巨头。预计随着苹果开始发力 AI 芯片，台积电将在长期内跑赢整个半导体市场。摩根士丹利上调台积电的目标价至 860 元新台币，较当前股价高出 7.5%。台积电的销售同比增长将持续到 2025 年，从人工智能服务器扩大到传统服务器、个人电脑和智能手机等其他主要计算领域。

AI 带动芯片复苏扩散 台积电 4 月销售额同比大增 60%

大摩报告预计，到 2025-2026 年，AI PC 的渗透率将从 2024 年的 8% 分别飙升到 30% 和 50%，预计给全球半导体公司带来约 300 亿美元的收入增长。

大摩：从云端走向终端，未来 1 年 AI 将颠覆智能设备

监管机构正考虑减免内地个人投资者通过港股通投资港股上市公司，在取得股息红利时所需缴纳的 20% 所得税。香港证监会主席建议降低港股通个人投资者的股息红利税收水平，并降低港股通内地投资者的准入标准。港交所对此不予置评。

港股通红利税或正考虑减免？港交所：不予置评

极氪赴美上市 “超额完成”，募资金额达到 4.41 亿美元，超过预期。此次上市后，极氪估值达到 55 亿美元，较初始估值上涨 8%。极氪从 2021 年 10 月交付第一辆汽车至今，已售出近 20 万辆汽车，在国内市场表现强劲。赴美上市有助于开拓国际市场。今年前四个月，极氪交付汽车 49148 辆，超过蔚来和小鹏。2023 年公司总收入预计为 516.7 亿元人民币，但经营亏损扩大到 81.8 亿元人民币。

投资者热捧，极氪赴美上市 “超额完成”

花旗预计，到 2030 年，全球数据中心 IT 设备负载增长到 100 吉瓦， CAGR 高达 17%，在数据中心对芯片的强劲需求推动下，未来七年英伟达 AI 芯片销售将以 18% 的 CAGR 增长。