英伟达以其卓越的 GPU 技术和强大的 AI 计算能力，在全球科技领域成为不可忽视的力量。截至 2025 财年第一财季，英伟达实现营收 260 亿美元，净利润 148.8 亿美元，数据中心业务营收达 226 亿美元。其股价首次突破 1000 美元/股，总市值突破 2.6 万亿美元。英伟达通过投资和收购，不断扩大其业务版图，成为第四大风险投资企业。在医疗保健与生物技术领域，英伟达通过投资多家具有领先技术的公司，形成了新的商业模式。其推出的 BioNeMo 平台在药物研发领域得到广泛采用。

“AI 之王”，正瞄准这些风口！

极星汽车收到纳斯达克的退市通知，因未及时公布 2023 年财报数。公司表示正努力在可行的情况下尽快提交年报。如果未在规定时间内恢复合规，极星股票将从纳斯达克退市。退市将导致投资者面临巨大损失，并降低对公司的信任度。

遭退市警告，极星汽车 “四面楚歌”

阿里、京东接连出手

本周全球资金面出现了一些变化。EPFR 资金数据显示，海外主动资金继续流出 A 股和港股，被动资金明显回流。南北向资金流入放缓，全球市场股票和债券继续流入，货币市场转为流出。美股流入，而日本、发达欧洲和新兴市场继续流出。国内资金方面，主动外资流出放缓，被动外资加速流入。此外，上周市场出现明显回调，与资金流入有一定滞后性有关。全球资金面方面，主动外资流出日股，美股转为流入，印度流入收窄。

中金 | 资金流向：被动外资大幅流入

在生成式 AI 浪潮的助力下，曾经沉寂了一段时间的戴尔，如今已经加入 AI 弄潮儿的行列。

再创新高！戴尔成 “AI 新宠”，今年已涨 114%

美银认为，在英伟达公布 1 拆 10 的拆股计划后，博通、奈飞以及超微电脑这些高价科技股，也可能成为下一批拆股的候选人，这背后可能藏着财富密码？

拆股！英伟达只是第一个，更多科技股在后面呢

大摩认为，从供需关系来看红海危机只是推迟了航运业下行周期的到来，一旦干扰消除，行业可能重回周期性低迷。

航运复兴？大摩不信！

2024 年逐步放量，2025-2026 年进入加速阶段，渗透率即将超过 15% 加速拐点。

从联想电话会看，AI PC 时代关注哪些问题？| AI 脱水

<p>B 站 2024 年一季度电话会纪要。</p>

哔哩哔哩：对今年广告高增长很有信心（1Q24 电话会纪要）

美股涨得越高，有人就越想做空。那些看跌美股和赌波动率上升的投资者，这个月都亏惨了。

反向、等权重 ETF 惨淡、波动率历史低点，美股拒绝 “质疑”！

谷歌新增的 “AI Overview” 功能频频出错，遭到网友广泛批评。它甚至会告诉你互联网上的一切是 100% 真实的。

谷歌 AI 大模型 “翻车”？它建议网友往披萨上抹胶水，号称吃石头对身体好

当前，我国智能算力基础设施建设加速扩容。预计 2023 年中国智能算力市场规模将达到 5097 亿元，较上年增长 143.64%；预计 2024 年中国智能算力市场规模将增长至 8690 亿元。中国移动和中国电子等央国企正在为 AI 应用打造强大的算力 “心脏”。中国移动已启动内蒙古新型智算中心建设，规模达 6.7EFLOPS，是国内运营商最大的单体智算中心。中国电子展示了 “十大硬核科技” 中国电子云 CeaStor 信创分布式存储以及智算底座整体解决方案等产品。

巨头现身！加速打造算力 “心脏”

周五公布的数据暂时缓和市场对高通胀黏性的担忧。美国密歇根大学公布的消费者调查显示，在此前初值意外环比攀升至 3.5% 创半年新高后，5 月消费者的未来一年通胀预期终值较初值回落至 3.3%，低于预期 3.4%，未来五年通胀预期终值并未如预期企稳初值 3.1%，而是回落至 3.0%。数据公布后，美国国债价格加速上涨、收益率抹平日内升幅转降。

数据缓和通胀担忧，美股指反弹，道指仍终结五周连涨，英伟达财报周涨超 10%

减肥药市场两大巨头都在加码押注新工厂扩建，以提高药物产能，解决供应瓶颈问题。最新消息指出，礼来公司计划斥资 53 亿美元，来扩建其位于印第安纳州的工厂，提升其减肥和糖尿病注射剂中关键成分 “替尔泊肽” 的产量。这是该公司近 150 年历史上最大的一笔投资。

礼来 150 年历史上最大投资！加码 “减肥药”，53 亿美元扩产能

尽管 AI 数据中心对电力基础设施、供应链的需求已经引发投资热潮，但摩根大通研报表示，数据中心巨量的水消耗问题却相对被忽视，2030 年每天用水量可能会达到 4.5 亿加仑。水资源稀缺的地区，数据中心的巨大用水需求可能引发竞争加剧，可能会影响水资源的可用性，甚至导致数据中心关闭。

缺电后是缺水？摩根大通：到 2030 年，数据中心每天将消耗 4.5 亿加仑的水！

快手想打破电商困局

疯狂杀跌！B 站又做错了什么？

雷军有了更大的野心

高盛维持今年降息两次预期不变，第二次降息可能在 12 月。

高盛：将美联储首次降息时间从 7 月推迟至 9 月

美股三大股指期货齐涨，德国 DAX 指数、英国富时 100 指数、法国 CAC40 指数、欧洲斯托克 50 指数下跌。WTI 原油和布伦特原油价格下跌。美银警告全球股市过热，约 71% 的股指高于移动均线，可能触发卖出信号。通胀成为投资者最大担忧，投资者希望看到通胀缓解和美联储降息。

美股前瞻 | 传英伟达下调中国 AI 芯片价格，下周一美股休市

公司将继续努力完成季度报告，并计划尽快提交季度报告，以重新符合上市规则。

Avalon GloboCare 收到纳斯达克关于延迟发布季度报告的通知

港股继续调整，阿里宣布最多发行 50 亿美元可转债，引发投资者担忧。部分企业绩后出现回调，如联想、贝壳、小米等。联想预计 AI PC 收入将显著增长，贝壳业绩同比下滑但交易量有望稳定。贝壳还进行了 2.2 亿美元的股票回购。

港股复盘：继续调整

近年来，高息股投资成为市场的主线，中国市场对股东回报的追求达到了新高度。高股息策略在各国市场都被验证，且表现超过指数。股息越高，股息税造成的回报损失越大，因此公司回购也成为一种回报股东的方式。高股息与大牛股并不矛盾，高股息策略可以稳定收益。然而，股息率较高的公司并不一定表现最好。美股的高股息个股长期表现处于较高水平。目前美股的高股息也比中国市场更受吸引。

美股的高息股是如何定价的

京东近日因存在代打卡现象而进行考勤调整，将午休时间缩短至一小时。此举是因为京东管理层反思了过去几年在管理上的失误，承认公司存在严重问题。由于激烈的竞争环境和业绩下滑，京东决定加强打卡机制，并开除代打卡现象严重的员工以及绩效差的员工。这一举措引发了关注，并引发了一系列变动。

上班收费代打卡，京东为曾经的管理不善买单

特斯拉上海储能超级工厂已正式开工，计划明年一季度实现量产。工厂主要生产特斯拉超大型电化学商用储能系统 Megapack，预计年产能将达 1 万台，储能规模近 40GWh。该工厂是特斯拉在美国本土外的首个储能超级工厂项目，也是其全球范围内第二座储能超级工厂。工厂的开工并未提振特斯拉股价，有观点认为市场已提前知晓该消息。特斯拉的股价报 173.740 美元/股，跌幅为 3.54%。

明年一季度投产！特斯拉上海储能超级工厂开工，储能市场的 “鲶鱼” 来了？

抖音电商的 2024 年 GMV 目标是 4 万亿，涨幅接近 50%。这意味着抖音电商今年的目标已经非常接近去年的拼多多成绩。

抖音电商 2024 年 GMV 目标是 4 万亿，非常接近去年的拼多多

以太网崛起，英伟达 Infiniband 正在遭受蚕食。自从 Nvidia 以 69 亿美元收购了 Mellanox 以来，人们一直在猜测 Nvidia 数据中心业务中计算和网络的区别。最新财报显示，计算业务较强，网络业务稍弱。然而，随着生成式人工智能市场的快速增长，Nvidia 在数据中心领域取得了成功。然而，竞争激烈，其他公司如 AMD 和英特尔也将进入市场。目前是 Nvidia 发展的好时机。

以太网崛起，英伟达 Infiniband 正在遭受蚕食

网易等待新爆款

瑞银认为，金价回调可能是更强反弹的前奏。这次回调不太可能吓到投资者，预计任何进一步的回调都将被视为建立头寸的机会。

瑞银：黄金 “进两步退一步”，市场基础非常强

特斯拉上海工厂计划在 3 月至 6 月期间将 Model Y 的产量削减至少 20%，以应对需求疲软的问题。特斯拉在中国市场的销量下滑，中国电动汽车市场爆发价格战。特斯拉希望 2024 年在中国销售 60 万至 70 万辆电动汽车，在全球销售 200 万辆电动汽车。特斯拉尚未回应对减产计划的置评请求。

继裁员之后，特斯拉上海工厂被曝减产

辜朝明指出，QE 时代遗留的结构性问题，正在削弱美联储紧缩政策的效果——尽管连续大幅加息，金融环境仍较为宽松。在服务业通胀高企和大量流动性的情况下，美联储还需要更长时间的高利率，才能达到与之前政策同样的效果。

野村辜朝明：几周前，鲍威尔还被捧成 “当代格林斯潘”，如今美联储意识到紧缩还不够

提醒：下周一美股将因阵亡将⼠纪念⽇休市一日。

提醒：下周一美股将因阵亡将⼠纪念⽇休市一日

“更实惠车型” 取代 “2.5 万美元” 车型，特斯拉战略出现转变。

全面转向自动驾驶？特斯拉取消年交付 2000 万辆车计划

新股趣致集团暗盘暴涨 60%，下周一将于港交所正式挂牌上市。

新股趣致集团暗盘暴涨 60%

拆股后，英伟达将符合道指入选标准。媒体分析指出，英伟达可能会取代目前道指成分股中权重最低的英特尔。

拜拜英特尔！“一拆十” 后，英伟达会被纳入道指？

微软未来会将 AI 与 Windows 系统深度整合，甚至通过云计算技术，打通 Windows 生态和其他硬件之间的壁垒。

微软新一代操作系统蓝图：AI 和云端 Windows

最高目标价依然是 1400 美元，来自投行 Rosenblatt 和 Cantor Fitzgerald。

英伟达财报后，各大行目标价汇总

中国大模型产业近年来呈现出许多奇特景象，一家公司首轮融资估值达 10 亿美元，成为独角兽。投资者纷纷抱团下注，形成了 “Club Deal”。这一行业引起了中国创投的关注和热议。

大模型的扑克牌：独家内幕故事

周四，医疗数据管理公司 OneMedNet（NASDAQ:ONMD）的股价上涨超过 100%，原因是该公司宣布其 iRWD 网络和平台规模增加了五倍以上，得益于新合作伙伴关系。公司将这一扩张归因于与一家未透露的全国性医疗记录保管机构等新网络合作伙伴关系

OneMedNet 因网络和平台扩张而大幅增长

此前该公司宣布将其专有 iRWD 网络和平台的扩张幅度超过五倍。

小市值公司 ONMD 暴涨 200%，盘后继续大涨 60%

近十年来，随着外国富豪涌入，独具历史价值且供给稀缺的店屋被热炒，均价从 500 万至 800 万新元上涨到了 1500 万至 2000 万新元。

马云和达利欧都出手了，亿万富豪争抢新加坡 “店屋”

自 80 年代以来，标普 500 成分股公司在宣布拆股后的 12 月里，平均股价表现能跑赢股指 13.5 个百分点。其中 90 年至 99 年经济强劲时期，超额收益最高，达到 18 个百分点，而 QE 和经济停滞期间较低，为 5 个百分点。【美银】

周五亚太股债汇集体受挫，日韩股指跌超 1%。隔夜美国 5 月制造业 PMI 数据强劲，叠加美联储本周鹰派表态，降息预期继续降温。

降息预期 “又崩了” ，亚太 “股债汇” 三杀

该公司明年的预期市盈率已经达到 80 倍。分析称，公司今年需要至少实现 1 万亿韩元（约合 7.3 亿美元）的净利润才能使估值相对合理化。

一年半涨了 12 倍后，外资开始撤离韩国 “妖股” Hanmi 半导体

恒指跌超 1%。康方生物一度跌超 40% 领跌生物医药股，百济神州跌超 8%；地产股下挫，富力地产跌超 6%，万科企业跌近 5%。哔哩哔哩绩后跌超 11%，网易绩后涨超 3%。

恒生科技指数跌超 2%，哔哩哔哩绩后跌超 11%、康方生物跌超 40%

英伟达（NVDA.O）计划在芯片制造商股价惊人上涨后拆分股票，这可能吸引更多零售投资者的兴趣，同时为该公司被纳入道琼斯工业平均指数铺平道路。英伟达股价周四下午飙升 10%，此前该公司宣布进行 10 对 1 的股票拆分，作为其财报的一部分，其中包括营收和预测均超过分析师的预期

英伟达股票的分拆可能提升零售投资者的吸引力，提高道指的机会

中国 AI 独角兽资本大冒险

百川智能发布最新一代基座大模型 Baichuan 4，并推出首款 AI 助手 “百小应”。王小川表示，大模型降价卖的是云服务，AI 超级应用需要更多时间打磨，目前市场上的百万级 DAU 的 AI 应用远远算不上超级应用。对于降价行为，核心是看商业模式是什么，如果是 To B 服务，降价卖的是整套云服务。百川智能开放四款 API，所有开发者、企业用户均可接入。

王小川谈大模型格局：大模型降价卖的是云服务，AI 超级应用会 “像人一样”！

英伟达最新财报表现强劲，Q1 收入增长 260%，利润涨六倍。其市值突破 2.5 万亿美元，股价创历史新高，逆势上涨。华尔街机构发布的研究报告都对英伟达持乐观态度。对于市场担忧的空窗期和持续性问题，英伟达均有解决方案。Blackwell 芯片可向下兼容 Hopper，无需等待 Blackwell 出货，客户可先购买 Hopper。公司对未来需求预期乐观，数据中心收入预计将达到 1790 亿美元。摩根士丹利对英伟达未来发展表达强烈信心。总体来说，英伟达在华尔街取得了良好的业绩和评价。

华尔街的两个 “关键忧虑”，英伟达都解决了

AI PC，巨头垂涎，上游芯片设计商迫不及待。