央地财政支出是当前的主要关注点。随着老龄化趋势加深，地方支出结构逐步调整，民生支出占比持续提升。中央将加大全国统筹力度，支持困难省份。央地关系中，地方支出占据绝大比重，主要负责民生、基建、行政类支出，中央主要负责国防、外交支出。地方之间支出结构差异极大，欠发达地区基建和付息支出占比较大，而发达地区科技支出领先。政府性基金是地方重要支出，主要由土地出让相关支出、专项债支出构成。土地出让支出中约 30% 投向基建，超过一半的支出为征地拆迁补偿。

中信建投周君芝：央地关系之财政支出

苹果在 2024 年度全球开发者大会上宣布了新一代操作系统，重点介绍了人工智能技术 Apple Intelligence 的应用。苹果将人工智能视为扭转 iPhone 销售下滑趋势的一种方式，预计将会有大量新用户购买 iPhone 15 Pro 和 iPhone 15 Pro Max。分析人士认为，这是一个巨大的机遇，预计约有 2.7 亿部 iPhone 等待升级。苹果还与 ChatGPT 聊天机器人进行了集成，使人工智能的使用变得更加便捷。苹果的人工智能技术将整合进多款新一代操作系统中。

苹果 AI“交卷” 叠加升级周期 iPhone 销售或受提振

股价在周一收盘下跌 4.49%，因摩根士丹利下调了其评级。尽管目标价保持不变，但投资者对 AMD 的人工智能 (AI) 业务期望过高。分析师认为，AMD 在核心市场的地位日益巩固，但对 AI 业务的增长潜力持谨慎态度。摩根士丹利预计 AMD 今年可实现 40 亿美元的 AI 相关收入目标，但投资者的预期更高。尽管 AMD 股价有望在客户端和服务器 CPU 市场取得进展，但人工智能业务的预期限制了股价的上升空间。

周一收跌逾 4%! AMDAI 业务高期望遭泼冷水 大摩下调评级至持股观望

英伟达有望成为标普 500 指数 15% 的权重股，市值将达到 67.5 亿美元，超过日本国内生产总值。根据 Evercore ISI 发布的报告，英伟达是一个技术生态系统游戏，具有引领并行处理时代的机会。历史表明，生态系统参与者在标普 500 指数中的权重会增加，英伟达有可能成为权重股。该公司目前的权重与苹果相当，约为 6.6%，微软的权重约为 7%。根据发展轨迹和英伟达在相关领域的主导地位，成为标普 500 指数 15% 的权重股并非不可能。

市值将达 67.5 亿美元？ Evercore ISI：英伟达在标普 500 中权重 “有望” 增至 15%

甲骨文将发布 2024 财年第四季度财报，预计调整后的每股收益将下降 1%，总销售额将增长 5.5%。甲骨文股票今年以来涨幅接近 20%，受益于全球对人工智能技术需求的增加。

财报前瞻 | 云巨头甲骨文业绩重磅来袭 “AI 信仰” 再掀巨浪？

美团-W 逆势涨超 3%，截至发稿，涨 3.62%，报 114.4 港元，成交额 52.9 亿港元。消息面上，美团一季度取得收入 732.76 亿元 (人民币，下同)，同比增加 25%；期内溢利 53.69 亿元，同比增加 59.9%；非国际财务报告会计準则计量经调整 EBITDA 80.7 亿元，同比增加 28.9%；权益持有人应占溢利 53.69 亿元，同比增加 59.86%。一季度，美团核心本地商业实现稳步发展，该业务分部营收 546 亿元，同比增长 27%。建银国际指出，考虑到美团今年首季业绩优于预期以及外卖业务 UE(单位经济效益) 较高的因素，上调 2024-2026 年盈测分别 29%/18%/9%。将美团目标价由 131.6 港元上调 5% 至 137.8 港元。建银国际预计美团核心本地商业收入将年增 16%。同时预计，美团 2024 年第二季经调整盈利年增 11%。

理解市场 | 美团-W 逆势涨超 3% 首季业绩超预期 核心本地商业高质量增长

一般而言，一家公司设立 CFO 这个职位，通常被视为其准备 IPO 的一个重要信号。且 OpenAI 新 CFO 履历耀眼，曾在金融界和多家软件巨头任职。

要 IPO 了？OpenAI 任命 CFO

香港本地股全线下跌，恒隆地产、九龙仓置业、港铁公司和领展等股票均出现下跌。香港特区政府入境事务处数据显示，端午节假期期间，香港共有 323.75 万人次出入境，其中内地访客减少。摩根士丹利预计，香港 5 月零售销售将按年降幅收窄至 13%。此外，香港私人住宅售价指数连升两个月，但按年仍录得 13% 跌幅。花旗此前发表报告指，仍看淡香港地产行业。地产商急于推盘，但需求仍取决于利率。预计全年香港楼价下跌 10%。

理解市场 | 香港本地股全线下跌 香港零售业同比承压 楼市撤辣效应逐渐减弱

考虑到美国夏季需求旺盛、中美补库、金融需求回归、OPEC“hold” 住底线等因素，布油或将在 Q3 升至每桶 86 美元。

高盛给油价 “划线”：“下限 75、上限 90”，第三季度市场将出现 “大缺口”

苹果在 WWDC 2024 大会上推出了新的人工智能功能，却不敢提 “人工智能”，而称之为 “苹果智能”。原因是苹果的客户群具有更强的粘性，与谷歌不同，苹果采取低调策略，让 “苹果智能” 成为用户喜爱的功能的背景元素。

苹果为什么提 “苹果智能”，不提 “人工智能”

日本银行、保险和基金业在低利率时代下采取了一系列应对措施，包括调整资产配置、寻找高收益资产、增持海外债券等。日本银行理财部门还通过发展其他业务和改善服务模式来应对低利率环境。保险资管机构面临投资失误和利差损失的挑战，陷入流动性陷阱。总体而言，这些机构在低利率环境下努力实现收益增长并改善业务。

低利率时代，日本银行、保险、基金业的 “生存法则”

马斯克反对苹果系统接入 GPT，指其出卖用户数据，威胁禁用 iPhone。马斯克表示苹果不够聪明，无法开发自己的 AI，却认为能够确保 OpenAI 保护用户的安全和隐私，这显然是荒谬的。他认为一旦将数据交给 OpenAI，苹果根本就不知道发生了什么，正在出卖用户。马斯克希望 ChatGPT 的功能仍然绑定到专用应用程序中，而不是集成到个人语音助手 Siri 上。马斯克威胁要禁止旗下公司使用 iPhone。

马斯克反对苹果系统接入 GPT：指其出卖用户数据，威胁禁用 iPhone

港股三大指数集体下跌，黄金股、航运股和啤酒股走弱。恒生指数跌 1.83%，恒生科指跌 1.87%，国企指数跌 1.86%。科网股多数下跌，黄金股集体重挫，航运股普遍走弱，啤酒股普遍下跌。煤炭、燃气股走低。

快讯：港股三大指数集体下跌 黄金股、航运股、啤酒股走弱

小鹏汽车-W 跌超 5% 领跌汽车股，5 月国内终端消费尚未改善，多国宣布加征关税。

理解市场 | 小鹏汽车-W 跌超 5% 领跌汽车股 5 月国内终端消费尚未改善 多国宣布加征关税

今年通胀预测或上修。美联储 6 月决议前瞻，重点关注鲍威尔主席的态度。经济数据波动，但投资者仍相信美联储将在今年降息。美联储决议将公布最新经济展望和点阵图。美国近期经济喜忧参半，通货膨胀有企稳迹象，但消费支出价格指数仍低于目标。专家预计通胀预测会上调。

美联储 6 月决议前瞻：鲍威尔如何看待通胀？

高伟电子领跌苹果概念股，苹果发布会后股价下跌近 2%。预计下半年高伟电子的出货量可能低于去年同期。苹果宣布与 OpenAI 合作，整合对方的 ChatGPT，提供更智能的功能。知名苹果产品分析师郭明錤认为，苹果将不再被视作 AI 产业的落后者，但预测 2024 年下半年 iPhone 16 的出货量可能略低于 2023 年 iPhone 15 同期水平。

理解市场 | 高伟电子跌超 6% 领跌苹果概念股 苹果发布会后收跌近 2% 下半年出货量或低于去年同期

苹果公司在 WWDC 全球开发者大会上发布了 AI 战略，计划通过将人工智能技术与其 10 多亿用户连接，实现 AI 向消费端的普及。苹果还与 OpenAI 合作，将 ChatGPT 引入 iPhone 等设备。然而，马斯克对苹果与 OpenAI 的合作表示反对，并威胁将禁止苹果设备。苹果股价当天收盘大跌近 2%。

不止 AI 来了！苹果 Vision Pro 向中国等新市场推出，近 3 万元起售

再谈谈三万亿的破绽。当前 GPU 的问题本质上还是体系结构和算法的问题需要改进。进一步来看， CUDA SIMT 架构已经走到了尽头， 计算性能无法进一步提高，。在 Blackwell 这一代， 抛开 FP4 这些指标看，就 FP8/FP16 Tensorcore 的性能来看，两个 Die 实际性能提升了 2.27 倍，也就是说平均每个 Die 来看只提升了 13.5%, 也就是说英伟达已经遇到瓶颈了。

再谈谈三万亿的破绽

苹果发布了智能系统 “苹果智能”，将整合人工智能技术到 Siri 和其他应用中，并与 OpenAI 合作引入 ChatGPT。升级后的 Siri 可以更好地理解自然语言，并在应用程序中执行操作。Siri 还将利用 ChatGPT 的专业知识，并在征求用户许可后提供建议。这一举措将使用户能够在苹果设备上无需切换工具，直接使用外部模型。

“苹果智能” 发布：Siri 升级了，内置 ChatGPT 可免费使用

传闻已久的 “Apple Intelligence”——“苹果智能” 套件，以及与 OpenAI 的合作也终于在世人面前亮相。不过从发布会后的股价下挫近 2% 的表现来看，资本市场对于 “苹果 AI” 谈不上满意。

苹果 AI 功能终于靴子落地！投资者似乎 “不买账”

市场剧烈波动即将在本周呈现：美东时间本周三，最新的美国 CPI 通胀数据以及美联储最新利率决议都将出炉！小摩展望 “CPI 公布日” 美股走势——最乐观情况下涨幅或高达 2.50%！

美股 “多空对垒” 步入高潮！ CPI 撞上美联储利率决议，剧烈波动蓄势待发

Business Insider 记者 Peter Kafka 认为，苹果的 AI 功能听起来不错但缺乏颠覆性，这或许是因为苹果希望在 AI 路径上谨慎行事，试图展现一种既令人惊叹又不引起恐慌的 AI 形象。

看了 “苹果 AI 全家桶”，你会换机吗？

苹果在全球开发者大会上发布了苹果智能系统，宣布将加强人工智能技术在 Siri 和 ChatGPT 上的应用，并公布了苹果头显 Vision Pro 将于 6 月 28 日起在新市场发售。本届大会还介绍了苹果将在不同操作系统上推出的一系列更新。Vision Pro 已经拥有超过 2000 款设计应用和 150 万款兼容应用。visionOS 2 将于今年秋季更新，增强了多项功能，如空间照片、手势操作简化和支持超宽虚拟 Mac 显示屏等。

苹果智能来了！苹果发布个人智能系统：全品类适用，纳入 GPT 只是开始

原油狂涨，苹果大跌，市场关注本周即将公布的 5 月份 CPI 数据和美联储最新利率决议。美股三大指数小幅收涨，标普 500 指数和纳指创历史收盘新高。苹果股价倒跌近 2%，市值蒸发 580 亿美元。夏季燃料需求上升，美油涨超 3%。美国银行分析师指出，美国经济强劲增长对股市有利，股市能够承受一定的通胀。预计今年下半年每股收益将强劲加速。

原油狂涨！苹果大跌！这一夜，发生了什么？

英伟达涨 0.75%，苹果跌 1.91%。港交所库存股新规今日正式生效。苹果虚拟助手 Siri 将接入 ChatGPT，发布 VisionOS 2，推出卫星短信功能。马斯克怒喷苹果与 OpenAI 的合作：他们完全是在出卖用户。

早餐 | 标普 500 和纳指收盘均创历史新高，苹果开启 AI 新篇章

马斯克威胁称，由于 OpenAI 不尊重用户的数据隐私，若苹果在操作系统级别整合入 ChatGPT 的功能，他旗下的所有公司将禁止使用苹果设备，访客需要把设备存放到法拉第笼中。仅他旗下最大的公司特斯拉在全球雇员便超过 14 万。

马斯克 “碰瓷” WWDC：若在操作系统整合 OpenAI，我的公司将不许使用苹果

OpenAI 宣布聘请两位高管，与苹果达成合作协议。Sarah Friar 将担任首席财务官，Kevin Weil 担任首席产品官。OpenAI 计划在 iOS、iPadOS 和 macOS 更新中整合 ChatGPT。这次合作是为了满足不断增长的客户需求和竞争加剧的人工智能市场。OpenAI 曾因争议和员工离职而受到关注。

OpenAI 聘请两位高管 与苹果达成合作协议

今年主题演讲时间还是 2 小时，前面七大系统价 AirPods 占了一小时，后面 Apple Intelligence 独占一小时。 今年 OS 全家桶就……各种缝合痕迹，苹果的 AI 才是真正压轴戏，不过要等到秋季才有英文版。 唯一的硬件消息是 Vision Pro，6 月 28 日行货开售，价格 29999 元，准备好钱了吗？

五分钟看 WWDC24 苹果 AI 终于到来

苹果将在手机系统中引入 ChatGPT 人工智能技术，提供个性化、安全的功能。欧洲央行可能会在降息之间举行多次会议决策。

外盘头条：苹果将把 ChatGPT 引入手机系统 拉加德称将会在降息之间举行几次会议 小摩警告股市或剧烈动荡

周一热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数（HXC）收高 0.2%。涨幅最高的股票包括台积电、拼多多、理想等，而百度、理想汽车、蔚来等股票下跌。美股周一小幅收高，标普 500 指数与纳指再创历史新高。本周交易员正等待美联储的利率决定和 5 月 CPI 通胀数据。英伟达的 1 拆 10 分股计划正式生效。苹果在全球开发者大会上宣布推出 “苹果智能”，但市场反应平淡。道指涨 69.05 点，涨幅为 0.18%，纳指涨 59.40 点，涨幅为 0.35%，标普 500 指数涨 13.80 点，涨幅为 0.26%。

周一热门中概股涨跌不一 台积电涨 2.3%，拼多多涨 3.2%，理想跌 3.1%

苹果 WWDC24 开发者大会后，苹果公司股价下跌 1.9%。苹果推出了名为 “Apple Intelligence” 的新平台，旨在提供个性化、安全且深度整合进其软件的先进技术。该平台将帮助用户总结文本、创建原创图像，并在需要时检索最相关的信息。投资者对此次发布会的反应平淡。

苹果 WWDC24 开发者大会后 投资者反应平淡 苹果公司收跌 1.9%

周一，疫苗股走低，截至发稿，诺瓦瓦克斯医药跌超 10%，Moderna 跌 2.8%，BioNTech 跌超 2%，辉瑞跌超 1.8%。

美股异动 | 疫苗股走低 诺瓦瓦克斯医药跌超 10%

周一，芯片股涨跌不一，截至发稿，美国超微公司跌超 3%，英伟达跌超 1.5%，英特尔跌近 1%；超微电脑、安森美半导体涨超 1%，高通微涨。消息面上，摩根士丹利将美国超微公司评级下调至平配，目标价 176 美元。

美股异动 | 芯片股涨跌不一 美国超微公司跌超 3%

英伟达宣布进行股票拆分后股价已上涨超过 27%，高盛表示拆分能吸引更多散户投资者买入股票。股票拆分后散户交易活动有所增加，但整体上散户交易活动的份额仅增加了 0.2 个百分点。然而，一些超大市值科技股的涨幅要大得多，亚马逊股票拆分后散户交易份额增加了 7 个百分点。流动性也可能是拆分引发股价上涨的因素之一。

宣布拆股后英伟达已涨超 27% 高盛：还能吸引更多散户

电动汽车制造商特斯拉首席执行官马斯克上周六在社交媒体平台 X 上发帖称，该公司今年不会推出新款 Model Y。马斯克表示：“特斯拉今年不会推出 ModelY 的 ‘改款’ 车型。” 他补充道，值得注意的是，特斯拉不断通过 OTA 等方式升级现有车辆，特斯拉车辆每六个月就会在很多方面有明显提升。据了解，这是马斯克对一位 X 用户的回应，该用户表示：“有传言称，特斯拉 Model Y 改款将于下个月推出……我很难相信这一点。” 据报道，自 3 月以来，特斯拉将其上海超级工厂的 Model Y 产量进行了两位数百分比的削减，与此同时，该款车型的价格区间在中国市场也面临着激烈竞争。另外，中国汽车工业协会的数据显示，3 月 Model Y 在中国的产量同比下降 17.7%，至 49498 辆，4 月同比下降 33%，至 36610 辆。

马斯克：特斯拉今年不会推出 Model Y“改款” 车型

AMD 股票将会上涨超过 19% 吗？10 位顶尖分析师对此给出了预测。其中，Susquehanna 分析师 Christopher Rolland 维持了积极评级，并将 AMD 的目标股价从 185 美元上调至 200 美元。而 TD Cowen 分析师 Jason Gabelman 下调了 Delek US Holdings 股票的目标股价，并将其评级从持有降为卖出。根据此信息，AMD 股票在上周五上涨了 0.7%，收于 167.87 美元，而 Delek US Holdings 股票下跌了 0.6%，收于 25.28 美元。

AMD 股票将会上涨超过 19% 吗？以下是周一 10 位顶尖分析师的预测

【市场动态】美国三大股指期货小幅走低，道指期货跌 0.11%，标普 500 指数期货跌 0.07%，纳指期货跌 0.03%。欧洲主要股指普遍下挫，法国 CAC40 指数跌 1.57%，德国 DAX 指数跌 0.52%，英国富时 100 指数跌 0.24%。美、布两油日内涨幅达 1%。【公司新闻】私人股权投资公司 KKR 盘前股价上涨超 8%，怪兽充电盘前续涨近 3%。法拉第未来盘前涨超 5%。

美股盘前丨股指期货小幅走低，KKR 盘前涨超 8%

微软推出全新纯数字版 Xbox Series X/S 及《使命召唤》等多款系列新作。微软举行了一年一度的 2024 年 Xbox 游戏展示会，推出了全新的纯数字版 Xbox Series X 和 S 游戏主机，以及包括《使命召唤》系列下一部在内的十多款游戏预告片。此次硬件更新将帮助 Xbox 提高其游戏机的销量，与索尼的 PlayStation 5 展开竞争。微软正在对 Xbox Game Pass 押下重注，以试图吸引在相对疲软的经济中挣扎的消费者。

微软推出全新纯数字版 Xbox Series X/S 及《使命召唤》等多款系列新作

银行禁止代销私募投资基金的规定可能即将修订。近期私募基金不规范运作导致投资人面临风险问题，可能与此新规有关。商业银行代销私募产品是私募基金公司争取的重要渠道，但私募机构鱼龙混杂。银行客户对私募产品的筛选需要严格评选机制。有猜想称监管可能不会完全禁止商业银行代销私募投资产品，可能会有分层条件。对于该消息是否会最终落地，业内人士表示在积极关注。

银行禁止代销私募？是否会"一刀切"？深度解读来了！

苹果公司即将在全球开发者大会上展示其在人工智能领域的实力。尽管苹果是人工智能领域的早期先驱，但近年来受到竞争对手的挑战。此次大会，苹果将展示如何将人工智能功能融入其下一代软件升级，并计划推出功能更强大的新版本 Siri。此次转型对苹果来说是一个好机会，但也需要提高技术以赶上竞争对手。该软件将专注于在用户需要时提供更多信息，包括汇总通知、短信和电子邮件，转录语音备忘录等。

全球开发者大会在即 苹果能在这波 AI 混战中脱颖而出吗？

一方面，需要开发能够在其设备上越来越多地支持 AI 功能的芯片，另一方面需要创建所谓的 “杀手级” 应用程序，吸引消费者，同时，还需要确保获得由竞争对手微软和谷歌控制的最先进的生成式 AI 模型。

苹果迈向 AI 新纪元：芯片、应用与大模型三线作战

北上资金本周净流入逾 50 亿，外资看好中国资产。瑞银预计中国股市估值将升至略高于长期平均水平，支持 MSCI 中国指数目标位升至 72 点。本周北上资金净流入最多的行业为电子、电力及公用事业、医药。电子行业受益于 PCB 板块的强势表现。

北上单周净流入逾 50 亿，“高股息 + 高科技” 杠铃策略继续受关注

苹果 WWDC2024 今夜来袭，将展示多项 AI 功能，包括重新设计的 Siri、智能摘要、语音转录和物体移除等。此次开发者大会的焦点是 AI 技术的应用，以证明苹果在 AI 领域的实力。

苹果 WWDC2024 今夜来袭：Apple AI 将交出怎样的答卷？

赛道 Hyper | 美光 GDDR7 送样：三巨头开启新战场角逐

特斯拉高管联袂发文称，没有马斯克，特斯拉就是个普通汽车公司。文中提到了马斯克对特斯拉人工智能和自动驾驶的推动，以及特斯拉在自动驾驶技术上的突破和创新。特斯拉在 2015 年交付了世界上第一套 Autopilot 系统，而其他同类产品多年后才面市。特斯拉还在内部开展自动驾驶所需的全部计算机视觉工作，并生产定制的芯片，以高效运行人工智能。这些举措对特斯拉发展具有重要战略意义。

股东大会前夜，特斯拉高管联袂发文：没有马斯克，特斯拉就是个普通汽车公司

这次拆分可能是英伟达被纳入道指的预兆。

英伟达拆股：短期顶部，长期底部？

美团发布了 2024 年第一季度财报，总收入同比增长 25% 至人民币 733 亿元。经调整净利润同比增长 36.4% 至人民币 75 亿元，本季度营收数据超出预期，用户数和商户数创下新高。摩根士丹利、花旗和 Jefferies 均上调了美团港股目标价。美团在 “零售 + 科技” 战略和海外业务拓展方面取得了显著成果。

美团 2024Q1 财报：本地消费持续恢复，季度经营利润达 52 亿元

大摩预计，到 2025 年，HBM 的供应不足率为-11%，整个 DRAM 市场的供应不足率为-23%。加之过去两年缺乏资本支出，内存行业的定价权优势将进一步凸显。

大摩：新一轮内存 “超级周期”，2025 年将出现 “前所未有” 的供需失衡

房贷先息后本还款方式引发热议，多家银行推出此业务。根据介绍，借款人在前期可只需还息，10 年内可无需还本金。但此类业务并未减少贷款本息总量，借款人应根据实际情况理性申请个人住房贷款。此方式在社交平台上成为热门话题，各家银行都有推出。平安银行还提出了特色还款方式 “二阶段还款”。浦发银行已与贝壳、龙湖等合作推出 “安心还” 先息后本房贷还款业务，降低购房前期还款压力。

房贷新玩法！每月只需还 1 元钱本金？

若讨薪不成功的话，马斯克可能离职，若薪酬方案获批，在消除不确定性这一方面将利好股价，但也意味着马斯克持续在 AI 等其他领域投入的隐患仍在。