美股早盘，道指低开低走，标普 500 大盘转跌，纳指维持涨势，盘中再创新高。马斯克赢得 560 亿美元薪酬方案，特斯拉早盘一度涨约 7.76%，博通第二财季营收高于预期且上调财年指引，最高涨约 16%；英伟达最高涨 3.6%，股价一度创历史新高；B 站涨逾 13%。

美 PPI 意外下降，纳指开盘再创新高，道指标普转跌，博通涨超 16%，B 站涨逾 13%

周四，派拉蒙环球股价走低，截至发稿，该股跌超 6%，报 10.39 美元。消息面上，派拉蒙环球母公司国家娱乐公司 (National Amusements) 控股人莎莉·雷石东 (Shari Redstone) 周二突然终止了与大卫·埃里森 (David Ellison) 的 Skydance Media 的谈判，扼杀了出售派拉蒙环球控股权的可能，为这家独立制片公司开启了新的局面。派拉蒙最大股东雷石东采取这一举措之际，双方似乎即将达成协议。派拉蒙董事会的一个特别委员会原本计划讨论一项拟议中的交易，但却收到了雷石东取消讨论的消息。知情人士透露，这笔交易已经破裂，雷石东可能会寻求出售国家娱乐公司，而不会试图将派拉蒙并入另一家公司。

美股异动 | 母公司终止与 Skydance 洽售 派拉蒙环球跌超 6%

多家银行推出房贷的 “先息后本” 还款业务，贷款人仅需偿还利息，偿息期过后需按期偿清余下贷款。此举旨在降低房贷客户的还款压力，每月最低只需还 1 元本金。然而，有分析人士认为，后期本金偿还的压力和风险不容忽视。目前该业务在一些地区尚未落地。据了解，该方式早在两年前就有银行推出。

最低可还 1 元本金！多家银行出手，房贷"先息后本"热度升温

博通股价在 AI 产品强劲需求推动下大涨，创历史新高。公司当季业绩超出预期并上调全财年业绩指引，同时宣布 10-1 拆股计划。第二财季净营收 124.9 亿美元，净利润 21.2 亿美元。为吸引投资者，公司宣布股票分拆和季度股票分红。

美股异动 | 博通一度大涨 15% 股价触及历史新高

华创证券认为，如果以租金为锚看一二线城市房价，部分楼龄较长的住宅租金收益率接近 2% 甚至已超 2%，该部分住宅价格底或初步形成，次新房、新房价格可能仍面临一定的压力。

房价见底：一种可能的逻辑

欧盟关税大棒挥向中国新能源汽车

周四美股盘前，截至发稿，NextDecade 涨 6.04%，报 8.303 美元。NextDecade 此前宣布与沙特阿美公司签署了一项不具约束力的协议，将在 20 年内每年供应 120 万吨液化天然气 (LNG)。这些液化天然气将由位于德克萨斯州布朗斯维尔港的 NextDecade 里奥格兰德液化天然气出口设施 Train 4 项目供应。NextDecade 表示，正在与沙特阿美就一项具有约束力的协议进行谈判，该协议将取决于 Train 4 项目的最终投资决定。最终投资决定预计将在今年下半年做出。今年 5 月，阿布扎比国家石油公司收购了里奥格兰德液化天然气设施一期工程 11.7% 的股份，该设施将为 Train1-3 号项目提供通道。

美股异动 | NextDecade 盘前涨超 6% 与沙特阿美签署 20 年 LNG 供应协议

美国散户 Keith Gill 助力游戏驿站股价上涨，但其乐观预测尚未实现。据财务数据显示，该公司的销售和盈利能力未持续复苏。分析师认为，游戏驿站面临越来越多的挑战。Keith Gill 预测，游戏驿站的销售和利润将提升，但实际情况与其预测不符。同时，实体游戏软件销售市场迅速萎缩。

散户 “带头大哥” 助力游戏驿站股价上行 但其乐观预测均尚未实现

巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦继续增持西方石油股份，购买了 175 万股，价值约 1.05 亿美元。此前已购买了 260 万股，累计持有超过 2.523 亿股，占比接近 28.5%。巴菲特利用西方石油近期股价下跌的机会进行抄底。西方石油和伯克希尔哈撒韦能源部门还成立了一家新的合资企业，从伯克希尔位于加利福尼亚州的地热设施中提取并商业化生产锂。

巴菲特继续抄底？伯克希尔再增持西方石油逾 1 亿美元股份

美国 2 年期国债收益率下跌至 4.66%，为 4 月 5 日以来最低水平。B 站涨近 6%，B 站旗下手游《三国：谋定天下》周四公测。英伟达涨超 2%，台积电涨超 1%。博通涨超 14%，博通第二财季营收高于预期且上调财年指引，宣布 10-1 拆股计划。欧股跌幅扩大。比特币跌超 3%。金银铜油齐走低。

美国 5 月 PPI 意外下降，美股期指扩大涨幅，特斯拉盘前大涨 6%，马斯克 560 亿薪酬获批

美国 5 月 PPI 同比 2.2%，预期 2.5%，前值 2.2%。

包装成 SaaS 故事的跨境电商物流企业 EDA 在港交所成功上市，首日股价大涨超 80%。EDA 主要为国内家具家居品牌商和制造商的出海销售提供以海外仓为主的尾程履约服务。相比 FBA，EDA 收费更便宜，因此主营大物件的商家更倾向选择 EDA 作为第三方物流服务供应商。EDA 的成功上市展现了其潜在竞争优势和市场需求。

包装成 SaaS 故事的跨境电商物流企业

天风证券认为，早布局出海、全球化程度较高的行业龙头能有效对冲国内需求不足，是出海链行情受益者。出海链需关注毛利率差异、风险偏好扰动等因素，寻找有效、有利可图、风险可控的阿尔法。出海是长期趋势，但需注意其波动性和不确定性。

出海链的阿尔法如何寻找

当前地产市场的影响因素是什么？股债对地产政策的反应逐渐回归一致。地产股回调至政策出台前水平，股市观望政策效果。地产问题主要是库存过高和估值偏贵，需求端的放松政策可能对真实居住需求影响有限。收储政策目标是推进保障性住房建设，对租金和房价影响有限。经济基本面可能延续结构转型和弱复苏趋势。三中全会改革可能集中在科技创新、要素配置、收入分配等方面。短期 A 股可能面临调整压力。

六月市场的宏观逻辑

音乐流媒体的天花板还远远未到。

涨价贵过 Apple music，Spotify 的底气在哪里？

据报道，三星电子总裁李在镕本周在美国会见了 Meta、高通、亚马逊的负责人，商讨合作事宜，讨论话题包括人工智能 (AI)、云服务和芯片。报道称，李在镕周一在美国圣何塞的三星电子 DSA 会见了高通总裁兼首席执行官克里斯蒂亚诺・安蒙，并讨论了在未来半导体市场扩大合作的方法，例如 AI 半导体和下一代通信芯片。报道还称，李在镕周二受邀前往 Meta 首席执行官马克・扎克伯格位于美国西部帕洛阿尔托的家中做客，双方讨论了人工智能、虚拟现实、增强现实等问题。此外，李在镕访问了亚马逊西雅图总部，并会见了亚马逊首席执行官安迪・贾西。李在镕和安迪・贾西分享了他们目前旗舰业务的市场前景，如生成式人工智能和云计算，并分享了他们对进一步合作的看法。三星电子官方表示，预计李在镕与安迪・贾西的会晤将进一步深化三星与亚马逊的合作。

三星电子总裁与 Meta、高通、亚马逊讨论人工智能和芯片

明天日本央行可能迈出紧缩措施的第一步，包括减少购债规模和发出加息信号。此举与全球其他央行的降息潮相左，显示日本央行正走向货币紧缩的道路。市场预计央行可能减少购债规模，但不会超过 1 万亿日元，以避免引发日元和债券收益率的动荡。另外，央行行长的经济数据看法和对加息时机的思考也备受关注。这次政策会议将发布利率决议和货币政策新闻发布会。

系好安全带！明天日央行将迈出紧缩 “第一步”？

谷歌因隐私问题在奥地利遭指控：搜索引擎非法追踪用户数据。奥地利维权组织 NOYB 指控谷歌通过 Chrome 浏览器跟踪用户，投诉已提交给奥地利数据保护局。谷歌在 2023 年宣布将淘汰第三方 Cookie，取而代之的是 Privacy Sandbox 以改善消费者隐私，NOYB 投诉称新功能将开启第一方跟踪。NOYB 董事长声称谷歌欺骗用户，需知情、透明、公平才合法。

谷歌因隐私问题在奥地利遭指控：搜索引擎非法追踪用户数据

港股收盘 (06.13)，恒指收涨 0.97%，比亚迪股份大涨近 6%。港股三大指数早盘冲高，但随即震荡回落，午后股指再度拉升，恒指成功收复万八关口。恒生指数涨 0.97% 或 174.79 点，报 18112.63 点，全日成交额 1073.22 亿港元。蓝筹股表现比亚迪股份领涨，涨 5.82%，报 232.8 港元，成交额 49.27 亿港元，贡献恒指 21.19 点。其他蓝筹股方面，新奥能源涨 4.44%，创科实业涨 4.18%，海尔智家跌 2.23%，紫金矿业跌 1.92%。大型科技股尾盘走强，哔哩哔哩涨超 5%，美团涨超 3%，小米集团、腾讯等均收涨逾 2%。

港股收盘 (06.13) | 恒指收涨 0.97% 汽车、苹果概念股走高 比亚迪股份大涨近 6%

Meta Platforms 因计划使用 Facebook 和 Instagram 上用户的数据训练人工智能模型而遭到挪威当局投诉。挪威消费者委员会认为该公司违反了欧盟数据保护法案，并敦促数据保护局评估 Meta 的做法是否合法。这是 Meta 最近面临的又一投诉事件，之前还受到了欧盟最高法院的警告。投诉由欧洲数字权利中心撰写，并将提交给挪威数据保护局和其他欧洲数据保护机构。

又遭投诉！Meta 因利用用户数据训练人工智能模型遭挪威 “开火”

微软不仅要挖掘下一个 OpenAI，还要在内部构建自己的 OpenAI？

微软的 AI 帝国，OpenAI 只是第一块奠基石

0613 海豚君重点关注：🐬 个股 1、$ 比亚迪股份.HK 欧盟突然对上汽、比亚迪、吉利等多个中国电动汽车生产商征收临时反补贴税。三家抽样中国汽车生产商征收的关税分别为：比亚迪 17.4%、吉利 20%、上汽集团 38.1%。在这之前欧盟对所有进口车辆征收 10% 的关税，加上此次的反补贴税，比亚迪所缴纳的关税合计达到 27.4%；作为中国电动汽车的头部企业，欧盟对比亚迪的加税反而是最轻的...

今日重要消息回顾｜海豚投研

游戏股今日集体上涨，心动公司上涨 7.68%，报 19.62 港元；哔哩哔哩-W 上涨 4.79%，报 115.90 港元；网龙上涨 2.67%，报 12.32 港元；金山软件上涨 2.54%，报 26.20 港元。

游戏股今日集体上涨 心动公司涨近 8% 哔哩哔哩-W 涨近 5%

华泰证券发布研报称，苹果将在中国区接入国产大模型 AI，加速发展多模态 AI 应用。苹果将在 Siri 中提供 ChatGPT 接口，用户可以免费使用 GPT-4o，还可在写作工具中调用 ChatGPT。此外，苹果计划陆续接入其他大模型。华泰证券认为，苹果智能开启 AI 应用新时代，将提升 AI 功能使用体验，Siri 有望成为新的流量入口。苹果智能在中国区上线，有望推动国产 AI 大模型及应用加速发展。

华泰证券：苹果中国区有望接入国产大模型 AI 多模态有望加速发展

美团-W 涨超 3%，截至发稿，涨 3.2%，报 116.2 港元，成交额 29.33 亿港元。消息面上，继去年 11 月底公布 10 亿美元回购计划后，美团又公布了一笔巨额回购计划。公司近日公告称，董事会决议根据 2023 年 6 月 30 日股东大会上通过的股份回购授权，不时在公开市场回购总金额不超过 20 亿美元的公司 B 类普通股股份。公司将在符合相关规则的情况下进行回购。富瑞认为，集团宣布的 20 亿美元股票回购计划是一个正面因素，反映对前景的信心并为股东创造价值。高盛表示，美团仍为下半年中国互联网的主要 “买入” 建议之一，基于强劲的盈利能见度，以及进一步的线上渗透提升本地服务的潜在市场规模 (TAM)。续予美团 “买入” 评级，目标价 148 港元。

理解市场 | 美团-W 涨超 3% 20 亿美元回购计划彰显发展信心 高盛指其盈利能见度强劲

苹果概念股午后持续走高，丘钛科技上涨 10.93%，报 4.06 港元；富智康集团上涨 6.25%，报 0.85 港元；高伟电子上涨 4.09%，报 21.65 港元；比亚迪电子上涨 4.57%，报 37.75 港元。

苹果概念股午后持续走高 丘钛科技涨逾 11% 富智康集团涨逾 6%

花旗指出，尽管英伟达刚刚入局以太网市场，但其与交换机龙头 Arista 的技术发展接近同步。英伟达 1.6T 以太网产品预计在 2026 年初部署，Arista 基于博通的 1.6T 交换机可能会稍早或同时推出。

争夺 AI 以太网：英伟达 VS Arista Networks

降息态度尤为谨慎，多次误判通胀数据后，美联储 “PTSD” 了？鲍威尔称，需要更多数据提振降息的信心，并表示仍在寻找通胀持续降温的证据。

新美联储通讯社：美联储这次对降息很谨慎，是因为害怕重蹈覆辙

鸿腾精密涨幅扩大逾 12%，截至发稿，涨 12.08%，报 2.69 港元，成交额 1.17 亿港元。招银国际认为，苹果此次在 WWDC 发布的 AI 功能更新基本符合市场先前预期。考虑到已推出的产品型中，只有 iPhone 15 Pro 系列及采用 M1 或更新版芯片的设备，才可使用 Apple Intelligence，该行预期今年第三季将迎来产品更新置换需求，相关供应链公司包括鸿腾精密等将受惠。此外，英伟达公布全新产品路线图，展示全系列 Blackwell 产品，并预告 26 年的 Rubin 新一代平台，产品加速迭代，持续从供给侧驱动 AI+ 应用爆发式增长。招银国际指出，鸿腾精密为全球服务器连接器龙头厂商之一，管理层预期 2024 年服务器/互连业务收入将同比增长 15-20%，AI 服务器相关产品收入将占收入 8-10%，对比 2023 年的 1% 有较大幅度提升。

理解市场 | 鸿腾精密涨幅扩大逾 12% 公司有望受惠苹果换机及 AI 服务器高需求

市场人士认为，美联储倾向于谨慎行事，仍有可能在今年 9 月开始降息两次，但需要得到数据支持。

美联储释放的信号：暗示今年降息一次，但对降两次持开放态度

这两项决议对特斯拉未来的发展和治理结构具有重要影响，并反映了特斯拉在面对监管挑战时的战略调整。

特斯拉夜盘大涨 7%，马斯克：股东决议获通过，我赢了！

谷歌与巴菲特旗下公用事业公司达成能源合作，谷歌将从该公司购买清洁能源来供电其数据中心。合作涉及地热能源的使用，地热发电厂将为谷歌提供稳定的电力供应，且不产生碳排放。地热能作为可再生资源，在科技公司的超大规模数据中心中具有重要意义。这一合作还需获得国家监管机构的批准。

AI 时代清洁能源成香饽饽 谷歌与巴菲特旗下公用事业公司达成能源合作

港股三大指数涨幅收窄，恒生指数、恒生科指、国企指数分别上涨 0.42%、0.45%、0.39%。科网股多数上涨，腾讯、京东、小米涨幅超过 1%，网易下跌近 1%。比亚迪股份大涨近 8%，丘钛科技涨幅超过 5%。华虹半导体涨幅超过 4%，百济神州涨幅超过 6%。招金矿业跌幅超过 4%，家电、铜业、基建等板块走弱。

快讯：港股三大指数涨幅收窄 锂电、苹果、半导体概念股活跃

美国 5 月 CPI 数据不及预期，美元指数下跌，但 FOMC 却意外放鹰，导致美元和美债收益率回升。大部分美联储官员仍预计今年将降息 1 次及以下，可能是为了稳定市场并营造 “就业强 + 通胀走弱” 的经济软着陆场景。CPI 数据受到 5 月油价下跌的影响，超级核心服务通胀首次出现负增长。FOMC 点阵图显示，2024 年降息次数从 3 次调整为 1 次，2025 年中性利率上调 25bp。

CPI 和 FOMC，你选择信谁？

分析指出，通胀上涨的范围正在缩小，超过 4% 的 CPI 组成部分的加权份额已经从上个月的 59% 下降到 53%；在核心指数中，只有两个领域——医疗保健商品和住房指数存在异常的价格上涨。

华尔街解读 “刺激星期三”：CPI 比美联储重要，AI 势不可挡！

苹果将通过分销而非现金支付 ChatGPT 合作费用。这项具有里程碑意义的协议将 ChatGPT 整合到 iPhone、iPad 和 Mac 上，但对于财务条款保持沉默。虽然预计这一合作不会带来可观的收入，但苹果认为将 OpenAI 的品牌和技术推广到数亿台设备上的价值相当于金钱支付。苹果和 OpenAI 的代表拒绝置评。这是苹果向人工智能领域更广泛推进的一部分，并展示了 iPhone、iPad 和 Mac 的人工智能功能。这种合作关系可能让 OpenAI 付出高昂的代价。

传苹果将通过分销而非现金支付 ChatGPT 合作费用

据知情人士透露，Meta 平台 CEO 马克·扎克伯格希望通过减少副总裁职位的数量来精简公司。此举似乎是 2023 年 “Meta 效率年” 的延续，当时有 2 万多名员工被解雇。知情人士表示，去年 Meta 有多达 300 名副总裁，但扎克伯格希望将这个数字减少到 250 人左右。根据 Statista 的数据，截至 2023 年底，Meta 的员工人数为 67317 人，低于 2022 年底的 86482 人。这是该公司历史上首次出现员工人数同比下降。扎克伯格去年表示:“一个更精简的组织将更快地执行其最重要的任务。”“人们的工作效率会更高，他们的工作也会更有趣、更充实。”

传 Meta 平台将继续精简裁员 扎克伯格将优化目标转向 300 多名副总裁

苹果概念股继续走高，截至发稿，丘钛科技涨 7.92%，报 3.95 港元；富智康集团涨 5%，报 0.84 港元；高伟电子涨 3.13%，报 21.45 港元；比亚迪电子涨 2.77%，报 37.1 港元。

理解市场 | 苹果概念股继续走高 苹果 AI 功能革新 机构称有望带动换机周期缩短

6 月 FOMC 会议的信号表明，要想在 9 月降息，持续走低的通胀数据，经济增长和劳动力市场降温，以及金融环境收紧等条件都必须到位。

鲍威尔：等，再等等！

通胀数据如何影响美联储降息信心？美联储何时降息？美股、美债后市如何演绎？

美国 5 月 CPI 数据超预期降温，美联储何时降息？

贾跃亭表示，十年前他预判中国智能电动车将换道超车，如今已被大家实现了；当下国内智能电动车行业高度内卷，看起来热火朝天，但大家都很焦虑。

贾跃亭：国产车只有征服美国市场才算是真正的全球化，正考虑推出走量的第二品牌

芯片股早盘强势拉升，截至发稿，华虹半导体涨 7.83%，报 24.1 港元；上海复旦涨 3.93%，报 13.22 港元；中芯国际涨 3.02%，报 18.4 港元；晶门半导体涨 2.86%，报 0.36 港元。消息面上，近期，台积电股价持续走高，市场有传闻称，台积电可能有意提高晶圆报价。针对涨价传闻，台积电表示，公司的定价策略始终以策略导向，而非以机会导向，公司会持续与客户紧密合作以提供价值。此外，摩根士丹利称，华虹半导体的晶圆厂利用率已超过 100%，因此可能会在下半年将晶圆价格提高 10%。此外，中信建投发布研报称，国家集成电路产业投资基金三期成立将推动材料、设备、芯片等核心技术国产化替代进程。国金证券则表示，半导体芯片行业方面，目前行业整体已渡过 “主动去库存” 阶段，进入 “被动去库存” 阶段，但随着需求的复苏，行业整体有望开启积极备货，周期步入上行通道。

理解市场 | 华虹半导体涨超 8% 领涨芯片股 台积电回应晶圆涨价传闻 华虹或将于下半年提价

木头姐预测特斯拉股价将在 2029 年达到 2600 美元，市值将达到 8.2 万亿美元。ARK Invest 预计特斯拉将在未来两年内推出 robotaxi 服务，并估计到 2029 年特斯拉近 90% 的市值和盈利将归功于 robotaxi 业务。此外，研究表明特斯拉在 FSD 模式下比人类驾驶的特斯拉安全约 5 倍，比道路上的普通汽车安全约 16 倍。埃隆·马斯克对此报告表示期待，并评价该预测极具挑战但可实现。木头姐的研报认为特斯拉的股价潜在范围为 2000 至 3100 美元。该研报还指出到 2029 年，特斯拉近 90% 的市值和盈利将来源于 robotaxi 业务。

木头姐预测：2029 年特斯拉股价将达 2600 美元，市值 8.2 万亿美元

三星电子公布了一系列将陆续推出的全新芯片技术路线图，旨在强化 HBM 市场份额以及吸引全球顶级人工智能芯片公司将三星列为 “首选 AI 芯片代工厂商”。三星计划在即将推出的 2nm 制程上提供 GAA 先进制程技术，在 2027 年大规模生产 1.4nm 级别芯片。三星试图向台积电发起最强挑战，目前英伟达、AMD 等芯片巨头的 AI 芯片产能几乎全线集中于台积电。

2nm GAA 以及 1.4nm 皆在筹备中！ 三星芯片宏图重磅出炉 向台积电发起最强挑战

国产特斯拉 5 月份出口量同比环比均有明显下滑，乘联会发布的报告显示其出口量为 17,358 辆，同比下滑 50.67%，环比下滑 43.54%。与此同时，国内销量同比增长 29.89%，环比增长 75.73%，达到 72,573 辆。这一数据显示国产特斯拉在国内市场交付量大幅增加。

国产特斯拉 5 月份出口 1.7 万辆 同比环比均有明显下滑

6 月美联储议息会议表态保守，市场短期波动加剧，宏观数据对市场影响放大。虽然通胀数据好转，但美联储依旧支持降息，降息幅度存在分歧。市场普遍预期美联储会降息，导致美股创新高，美债收益率和美元下跌。中期来看，美联储表态可能会有变化。

美联储：降息的 “结” 如何解？

苹果在苹果全球开发大会（WWDC 2024）上推出了个人化智能系统 Apple Intelligence，该系统具备跨应用信息整合能力和个人助理定位清晰等特点，拉开了苹果 AI 落地的序幕。中信证券认为 AI 会是苹果后续产品创新的重要方向，坚定看多苹果软硬件创新周期。

中信证券：苹果发布 Apple Intelligence 跨应用信息整合能力亮眼

美联储保持克制才有利于降息。中金认为，美联储的做法可以为后续操作留下空间，吸取之前市场过早博弈的教训。降息路径调整为年内降息 1 次，总降息次数为 5 次。中长期利率中枢上调至 2.8%。此次会议的焦点主要在经济数据和利率预测上。市场仍预期年内降息两次。

中金：美联储保持克制才有利于降息

欧盟将对从中国进口的电动汽车加征反补贴税，比亚迪、吉利和上汽集团分别面临 17.4%、20% 和 38.1% 的税率。其他参与调查但未被抽样的企业需要额外缴纳 21% 的税款。此举引发了欧盟中国商会的不满，认为这将损害中欧汽车企业的权益和双边经贸关系。

比亚迪 17.4%、吉利 20%、上汽 38.1%，欧盟加征关税靴子落地

鲍威尔保持鹰派基调，但交易员受通胀数据回落影响继续加码押注降息，9 月首次降息再次成为可能。但要注意：近年来，市场多次过度推测美联储即将转向，随后又在美联储 “按部就班” 时惨遭重挫。