美国股市上周受通胀数据提振，标普 500 指数和纳斯达克综合指数连创新高。本周关注美国 5 月零售销售数据、制造业和服务业 PMI 数据以及初请失业金人数的最新数据。通胀数据显示美国 5 月核心 CPI 和核心 PPI 环比上涨较低，预计美联储将在今年晚些时候降息。同时，美国经济显现疲软迹象，经济学家担心美联储过度谨慎。

美股受通胀数据提振连创新高后 本周关注零售销售与就业市场动向

美国金融市场受到人工智能竞赛和基础设施项目的推动，展现出韧性和活力。史蒂夫·艾斯曼看好金融市场，并预测消费者将购买新的人工智能手机和笔记本电脑，苹果有望迎来大规模用户升级。然而，如果人工智能成功，软件公司的竞争优势可能会减弱，硬件供应商则会持续繁荣。英伟达的股价近期大幅反弹。总之，美国经济前景乐观，金融市场表现强劲。

《大空头》原型站台美国经济，为人工智能和基础设施故事 “撑腰”

DreamTech 宣布推出全球首个原生 3D-DiT 大模型 Direct3D，通过 3D Diffusion Transformer (3D-DiT) 解决了高质量三维内容生成难题。该技术路线避开了 2D 升维的缺陷，展现了获取高质量、无畸形、无残缺、可商用的 3D 内容的潜力。这是一项重要的商业创新，将满足各类商业场景对高质量三维内容的需求。

3D 版 SORA 来了！DreamTech 推出全球首个原生 3D-DiT 大模型 Direct3D

5 月经济增长疲软，政策逻辑变化，需关注政策堵点和约束。数据显示，第二季度经济增速预计在 5% 左右，低于第一季度的 5.3%。制造业投资表现较好，但地产投资和房价回落。财政政策受项目缺乏和地方化债问题约束，货币政策受汇率稳定和息差稳定等因素影响。央行在降息问题上谨慎，需要加强财政和货币政策的协调。工业增加值同比增速为 5.6%，传达了生产减速的信号。

5 月经济: 增长的支点和政策的堵点

涨价在即，台积电股价创历史新高。先进封装产能供不应求，预计紧缺至 2025 年。

报道称台积电计划涨价：3nm 或涨超 5%，先进封装涨 10%-20%

三星电子即将推出高带宽存储器（HBM）的三维封装服务，以加速数据学习和推理处理，这将对 AI 芯片市场带来重大影响。三星最新的封装技术将 HBM 芯片垂直堆叠在 GPU 之上，不需要硅中介层或薄基板来通信和协同工作。该公司计划在 2027 年推出一体化异构集成技术，将光学元件整合进 AI 加速器封装中，以提高半导体数据传输速度。这些新技术有望降低功耗、提高处理速度，并改变 AI 芯片市场的竞争格局。

三星将推出 3D HBM 芯片封装服务

AI 迅猛发展之际，微软正同步加快布局核电。盖茨说：“我投入了超过十亿美元，还将再投入数十亿美元。”

AI 电力需求激增！盖茨称将再投入数十亿美元建核电站

苹果公司在 WWDC 2024 大会上发布了钱包功能的 Tap to Cash 和 Apple Pay 在线支付服务，并扩展了其 “先买后付” 的功能。这对几只公开交易的支付股票产生了影响。Tap to Cash 新功能允许美国的 iPhone 用户通过手持两部手机来收发 Apple Cash。iOS 18 的另一项功能是允许 Apple Pay 在 Safari 之外的桌面浏览器上使用，比如 Firefox、Chrome 和 Edge。这些更新可能会对 PayPal 等竞争对手带来挑战。

苹果大举更新支付功能 这些美股最受冲击

中邮证券发布研报认为，美国衰退预期加深，黄金有望在 2024 年下半年再次上涨。本周铜价相对疲软，市场担忧衰退风险增大。美国经济的后续情况将影响未来铜价走势。

中邮证券：衰退预期下黄金反弹 看好 24H2 金价走势

台积电的美国存托凭证价格相对于台积电的价格达到了 15 年来的最高水平，溢价约为 22%。买进台积电在中国台北的股票、同时做空其美国上市股票的套利策略面临风险。台积电的尖端技术和合理估值使其成为全球人工智能投资者的最爱。

台积电台、美股溢价创 15 年来新高 套利交易面临风险

在 5 月最后的 11 天，这款游戏在国内 iOS 市场的收入已经超过《王者荣耀》和《和平精英》的收入总和，使得 5 月腾讯游戏在移动端的收入实现了 12% 的增长。

Sensor Tower：腾讯《地下城与勇士：起源》成为过去数年来开局表现最火爆的手游

汇聚科技早盘涨近 6%，高见 3.05 港元，再创历史新高。截至发稿，涨 4.53%，报 3 港元，成交额 2553.07 万港元。消息上，英伟达 GB200 将大规模量产，立讯精密已进入供应链。此外，苹果公司已经开始构建基于 M2 Ultra 芯片的 AI 服务器。分析人士表示，作为苹果的重要供应商之一，立讯精密后续或将受益于苹果 AI 服务器。据悉，汇聚科技旗下服务器新业务主要提供算力服务器、边缘服务器、AI 智能服务器、GPU 卡及整机柜等产品。该板块已成为公司最大收入分部，目前，收入占比达到 46.67%。值得注意的是，2022 年 2 月，立讯精密花费 11.04 亿港元收购汇聚科技 74.67% 股权。

理解市场 | 汇聚科技涨近 6% 再创新高 大股东立讯精密已进入英伟达 GB200 供应链

港股三大指数低开高走，恒生指数涨 0.9%，恒生科指涨 0.75%，国企指数涨 1.01%。科网股转涨，苹果概念股涨幅居前，比亚迪电子涨近 7%，舜宇光学科技涨近 4%。半导体概念股活跃，中芯国际涨超 3%。华晨中国派特别息股价涨超 22%。互联网医疗股跌幅靠前，平安好医生跌超 4%。

快讯：港股三大指数低开高走 苹果、半导体概念股涨幅居前

鸿腾精密股价再涨超过 5%，年内涨幅已超过 1.5 倍。苹果宣布 AI 战略，预计今年第三季将有产品更新置换需求，鸿腾精密等供应链公司将受益。此外，电子代工大厂广达预计将于 2024 年 9 月量产搭载英伟达 GB200 的服务器。鸿腾精密是全球服务器连接器龙头厂商之一，预计 2024 年服务器/互连业务收入将同比增长 15-20%，AI 服务器相关产品收入将占收入 8-10%。

理解市场 | 鸿腾精密再涨超 5% 年内已涨 1.5 倍 公司有望受惠苹果换机及 AI 服务器高需求

比亚迪电子涨近 6%，领涨苹果概念股。苹果公布 AI 战略，有望进一步带动用户换机，提升苹果销量。比亚迪电子等公司有望受益于苹果供应链的深度增长。

理解市场 | 比亚迪电子涨近 6% 领涨苹果概念 苹果公布 AI 战略 有望进一步带动用户换机

芯片股延续近期涨势，宏光半导体、上海复旦、中芯国际和华虹半导体股价都有所上涨。据报道，台积电计划涨价，3nm 代工价涨幅或在 5％以上，先进封装明年年度报价也约有 10％-20％涨幅。中芯、华虹等晶圆厂产能满载，不再有降价谈判的意愿。华虹半导体的晶圆厂利用率已超过 100%，可能会在下半年将晶圆价格提高 10%。

理解市场 | 芯片股延续涨势 报道称台积电计划涨价 头部晶圆厂产能紧张或提价

有用户发疯式催发货，商家在线陪飙戏、有求必应。 斗图、唠嗑、互相飙戏......这些精神状态遥遥领先的商家，把 “用户体验” 卷到了新高度。

在拼多多和买家 “斗图” 后，我的店火了

微软日本总裁 Miki Tsusaka 表示，日本是使用新型人工智能工具最快的国家之一，有可能进一步加速其经济和科技行业的发展。微软计划投资 29 亿美元扩大在日本的人工智能数据中心，预期电力需求将上升。此外，Miki Tsusaka 强调网络安全对于使用人工智能的重要性。她认为人工智能是一种不可避免、革命性的新技术。

微软日本总裁：日本正在加速使用人工智能

中国 5 月规模以上工业增加值同比 5.6%，前值 6.7%。

过去一个月内，全球约有 300 亿美元新资金流入股票基金，其中高达 94% 投向了美国资产；一季度，海外投资者购入了 1870 亿美元美国公司债券，同比增长 61%。

全球 “抱团” 美股，美股 “抱团” AI

丰田的战略在于通过优化内燃机和混动技术，在未来多元化的汽车市场中保持竞争力。混动车型动力足、保值率高，仍受消费者青睐。

欧美市场混动占优，丰田押注小发动机

微软率先向 Copilot+ 设备推送 Win11 24H2 更新，英特尔和 AMD 用户还需等待。该更新修复了蓝牙设备音量问题以及 BattlEye 反作弊软件在骁龙处理器上无法运行的 Bug。微软还将 Copilot 功能从任务栏分离，使其成为一个可单独添加或移除的应用图标。此外，Copilot+ 设备内置的神经网络处理单元可帮助用户在应用中添加或移除图像背景。

微软率先向 Copilot + 设备推送 Win11 24H2 更新，英特尔和 AMD 用户还要等

央地支出增速差或许是解释沪深 300 定价更有效的前瞻指标。该数值扩张，则有利于大盘指数，反之亦然。该指标从 2017 年至今对大盘指数有较强的相关性。

若 M1 没法看，那应该看什么？

港股恒指和科指低开，科网股普遍下跌。美股上周五个别发展，纳指连升第五个交易日，道指则连跌第四日。全周计，纳指累升 3.2%，道指跌 0.5%，标普 500 指数累升 1.6%。本周内地将公布多项重要数据。预期对市况会有一定启示。港股方面，恒指累跌 425 点或 2.3%，科指累跌 1.7%。部分权重股走势渐露疲态，人民币汇价偏弱，A 股投资气氛仍审慎，限制港股表现。港股寄望于 A 股反底，留意恒指已多次考验 50 天线支持。

快讯：港股恒指低开 0.52% 科指跌 0.58% 科网股普遍下跌

中国央行：今日进行 1820 亿元 1 年期 MLF 操作，中标利率为 2.50%，与此前持平。

本周多家央行将进行决策，进一步揭示其对降息态度。美联储下调降息预测后，英国和澳大利亚等国可能无法开始降低借贷成本。其他国家的决策可能反映出全球货币周期的不同阶段。主要央行维持利率不变，短期内可能继续维持高利率以推动通胀下行。全球降息序幕已经拉开，但目前情况下全球降息进程艰难。

全球 “降息潮” 艰难起步 本周多家央行决定后续进程

沈南鹏退任美团非执行董事一职，引起市场关注。他是红杉中国的创始及执行合伙人，曾参与多个世界级中国企业的发展。沈南鹏在红杉中国的平台上展现了敏锐的商业洞察力和独到的投资策略。他曾投资字节跳动、美团和拼多多等公司。沈南鹏在美团的股权比例为 1.69%。

沈南鹏，退任美团董事一职！

据报道，由于挡风玻璃刮水器出现问题，特斯拉暂停了电动皮卡 Cybertruck 的交付。据报道，许多买家表示，特斯拉已经通知他们，交货可能会推迟一周左右，有些人说他们被告知雨刮器的电机有问题。报道称，特斯拉没有发布召回通知。这是特斯拉 Cybertruck 遭遇的最新挑战。今年 4 月，有报道称 Cybertruck 因加速踏板问题暂停交付。今年以来，由于需求放缓和电动汽车市场竞争加剧，特斯拉的股价下跌了 30%。

传特斯拉 Cybertruck 因雨刮器问题暂停交付

6 月 14 日，共 41 只港股获公司回购，8 只个股回购金额超千万港元。其中，腾讯控股、美团-W、友邦保险回购金额最大，分别获公司回购 10.02 亿港元、5.0 亿港元、1.83 亿港元。

6 月 14 日 41 只港股获公司回购，腾讯控股、美团-W、友邦保险回购金额最大

高密度互连板需求旺盛，PCB 行业有望持续增长。伴随全球半导体周期复苏和终端创新推出，PCB 行业 “周期 + 成长” 双重逻辑有望持续共振。人工智能发展带来了新机遇，高密度互连板应用在人工智能服务器等领域，有望成为印制电路板迭代升级的主要方向。英伟达的服务器放量也带动了 PCB 概念热度。PCB 板块有望持续增长，HDI 电路板用量有望大幅提升。PCB 行业属于电子信息产品制造的基础产业，受宏观经济周期性波动影响较大。

港股概念追踪 | 高密度互连板需求旺盛  PCB 行业 “周期 + 成长” 双重逻辑有望持续共振（附概念股）

据知名苹果爆料人 Mark Gurman 报道，苹果智能服务将于今夏晚些时候向开发者开放试用，这意味着它不包含在 iOS 18 首次 beta 版本中，且当新的操作系统最终在秋季正式推出时，AI 功能将以预览版本形式出现，仅支持苹果的部分设备并且仅支持美国英语地区使用。

“苹果智能” 何时可用？最快夏末开放试用，年底或明年上半年正式推出

智通财经 APP 获悉，根据 2024 年 6 月 14 日披露数据，京基金融国际、东风集团股份、九毛九港股通持股占比增加值最大，分别增加 2.57%、0.74%、0.58%；中远海能、锦欣生殖、春立医疗港股通持股占比减少值最大，分别减少-0.62%、-0.44%、-0.33%。在最近有统计数据的 5 个交易日内，东风集团股份、京基金融国际、龙源电力港股通持股占比增加值最大，分别增加 4.21%、2.98%、2.20%；兗矿能源、中远海能、亚洲水泥 (中国) 港股通持股占比减少值最大，分别减少-2.74%、-1.50%、-1.03%。

智通港股通占比异动统计 |6 月 17 日

2024 年 5 月，中国 M1 同比增长-4.2%，主要由于机关团体活期存款净增量同比大幅回落。此外，地方政府可能正在真实压降债务，经济仍在底部。对于资本市场，红利资产、大盘和港股相对看好。煤炭价格上涨需要引起关注，可能提示风险偏好提升和经济供需改善。货币政策宽松可能进一步降息和增加再贷款。总结来说，经济下行压降债务、金融监管严格，资本市场波动加大，需关注市场趋势和风险提示。

M1 下行的根源：地方政府压降债务

华裔女性苏姿丰成功领导 AMD 起死回生，公司市值超过竞争对手英特尔，股价增长超过 60 倍。苏姿丰连续四年被福布斯评为全球收入最高的女性 CEO，被《财富》评为年度最佳企业家。AMD 是英伟达的劲敌，在 CPU 和 GPU 领域市占率位居行业老二，是全球唯一一家同时做 CPU 和 GPU 的厂家。苏姿丰被称为"芯片女王"。

芯片女王：奔向问题，问题实际上创造了机会

卡什卡利表示，如果今年只降息一次，那很可能发生在年底。

卡什卡利：美联储在降息前有充分时间考虑

美国债券市场正在让人们意识到，投资者生活在一个数据比美联储可能说的任何话都重要得多的世界里。

对美债市场来说 数据比美联储指引更重要

标普 500 指数创下新高，Evercore ISI 将年底目标位上调至 6000 点，成为华尔街最乐观的预测。首席股票和量化策略师伊曼纽尔表示，经济复苏、企业盈利改善和美联储紧缩周期结束的乐观情绪推动了标普 500 指数今年的上涨。他认为通胀放缓和人工智能热潮将继续推动美股走高。这一预期高于其他华尔街大行的目标。

Evercore ISI 喊出华尔街最高！上调标普 500 年底目标位至 6000 点

中金：港股逐步回归现实与基本面，恒指或于 18000 点附近震荡盘整。媒体称特斯拉 FSD 可能正在上海测试。OpenAI 考虑成为盈利性企业，蔡崇信称微软与 OpenAI 未来极有可能会分道扬镳。特朗普称绝不禁止 TikTok。英特尔称 2028 年 AI PC 料将占 PC 市场份额的 80%。京东 618 大促再追加 100 亿投入。

早餐 | 高盛看多标普 500 至 5600 点，苹果被曝将推出一款更轻薄 iPhone

澳洲联储本周将维持利率不变，以抑制消费者价格和支持就业增长。预计澳洲联储将从 2025 年初开始降息，以平衡经济增长和控制通胀。尽管考虑到 4 月份通胀数据强于预期，但下一个利率举措仍可能是降息。澳大利亚经济明显放缓，人均 GDP 下降，零售销售低迷，通货膨胀和高借贷成本是主要原因。劳动力市场仍然紧张，失业率为 4%。

跟随美联储 “弱鹰”？经济学家：澳洲联储本周将维持利率不变

智通财经 APP 数据显示，6 月 12 日，中国银行、美团-W、建设银行南向资金净流入金额位列市场前三，分别净流入 5.11 亿、5.04 亿、3.43 亿。中远海能、中国铁塔、招商银行南向资金净流出金额位列市场前三，分别净流出 8248.51 万、8153.62 万、6848.39 万。东江环保、十月稻田、越秀交通基建以 96.79%、71.63%、70.03% 位列市场前三。安德利果汁、神州控股、春立医疗以-62.90%、-56.79%、-51.08% 位列市场前三。前 10 大资金净流入榜股票名称净流入 (元)↓净流入比收盘价中国银行 5.11 亿 37.98%3.700（-0.54%）美团-W5.04 亿 13.27%112.600（-2.34%）建设银行 3.43 亿 13.88%5.490（-0.90%）中国海洋石油 3.41 亿 11.43%21.800（+2.35%）比亚迪股份 2.57 亿 11.39%220.000（-3.68%）中国神华 2.53 亿 26.50%39.600（+2.59%）工商银行 2.08 亿 16.15%4.320（-0.92%）盈富基金 1.83 亿 2.35%18.290（-1.14%）中芯国际 1.83 亿 13.56%17.860（-4.18%）华润置地 1.79 亿 26.79%26.700（-2.85%）前 10 大...

智通港股通资金流向统计 (T+2)|6 月 17 日

迈富时是一家初次上市的 SaaS 企业，在短短 19 个交易日内股价翻倍。公司主要提供营销及销售 SaaS 解决方案和精准营销服务，业务亮点包括用户数量和每用户平均合约价值的上升趋势。然而，SaaS 企业近几年在资本市场表现低迷，市值大幅缩水。迈富时的估值是否合理仍需观察。

2.8 亿成交额撬动百亿市值增长，迈富时的估值泡沫何时 “挤”？

黄仁勋在加州理工学院毕业典礼上分享了他在日本京都的小故事，他遇到了一位园丁，园丁用竹镊子小心翼翼地剔除死苔藓，告诉黄仁勋 “我有的是时间”。黄仁勋从这件事学到，致力于手艺和事业时，就会有足够的时间。他鼓励毕业生们去做一些未曾探索过的事情，但要有合理的计划。专家指出，人们通常不会为首要任务分配足够的时间，这可能导致不快乐、压力和倦怠。建议写下日常活动并评分，以解决这个问题。这篇文章属于个人故事类别。

黄仁勋最新建议：找到一门技艺，用一生去完善、磨炼！

方正证券表示，目前仍将继续配置 “中特估” 和交易 “科特估”。投资者应注意 “科特估” 和 “中特估” 之间的差异，包括基本面、投资者结构和流动性锚点等方面。此外，投资者也需关注市场风格的切换。总体而言，投资者可根据长期和短期配置需求，合理选择投资策略。

方正证券：配置 “中特估”，交易 “科特估”

智通财经 APP 讯，理想汽车-W 发布公告，于 2024 年 6 月 15 日，公司根据其 2019 年计划向 195 名雇员授出约 259.51 万份受限制股份单位，惟须受 2019 年计划及公司与各承授人订立的奖励协议的条款及条件规限。

理想汽车-W6 月 15 日授出约 259.51 万份受限制股份单位

英特尔中国区董事长王锐表示，英特尔已与微软等 6 家公司在 Intel 18A 上达成业务合作，这将引领创新，帮助英特尔和客户抓住 AI 时代的机遇。王锐强调了先进制程对于产品领先性的重要性，以及英特尔代工给客户提供的可靠选择。这是一项与业务合作相关的信息。

英特尔中国区董事长：已经和微软等 6 家公司在 Intel 18A 上达成业务合作，这个雪球一定会滚起来

通胀降温刺激美股连创历史新高，法国总统马克龙 “神奇操作” 引发法国股债双杀，金价四周来首次周线累涨，美股芯片板块持续领跑。

9 月降息预期重燃助推美股大涨 法股巨震创两年多最大跌幅 原油领跑商品｜海外大类资产周报

今年的 WWDC 上，苹果宣布推出新的 AI 技术 Apple Intelligence，但只有 iPhone 15 Pro 系列以及搭载 M1 芯片的 iPad 和 Mac 设备才支持该技术，其他 iPhone 机型不支持。分析师郭明錤认为，这可能是因为支持 Apple Intelligence 需要更大的 DRAM 内存，而不是 AI 算力。相较于安卓手机提供的 16GB 或 24GB 的 DRAM，苹果设备通常提供的 DRAM 较少，大多不超过 6GB。因此，DRAM 大小可能是限制 iPhone 支持 Apple Intelligence 的关键。

为何连 iPhone 15 都不能用 “苹果智能”？问题在内存，而不在算力！

国泰君安表示，社融与 M2 双双下滑 + 剪刀差扩大是当前最主要的货币现象，央行购债有助于缓解 M2 持续回落。另外如果短期内 LPR 不下调，央行可通过管控长端利率风险，打破 “提前还贷加速→银行被动缩表” 的循环。

M2 下滑、LPR 降息与央行 “不断警告债市风险”–理解当前的 “货币逻辑”

当前 A 股处于 “相对底部区间”，指数层面大幅下行的风险有限。三季度企业盈利仍处于磨底期，投资者对于地产基本面和后续政策力度仍有顾虑，行情将在犹豫中展开，后续 A 股整体有望在震荡中逐步上移。风格上，红利与科技主题或交替轮动。

华西证券：当前 A 股处于 “相对底部区间” 指数层面大幅下行的风险有限

近期市场波动加剧，但科技成长股表现突出。科创 50 逆市上涨 1.69%，行业层面上，电子、国防军工和汽车等为代表的成长行业表现占优。市场风格 “高切低”，投资者开始寻找低位、有足够 “安全边际” 的行业。科技成长股表现占优主要源于市场资金 “高切低” 与产业和政策的催化。近期科技成长股的拥挤度和股价均处于低位，也吸引了北上资金的加仓。总结而言，近期科技成长股表现突出的原因在于市场资金 “高切低”、产业和政策的催化以及科技行业具备较高的性价比。